35. Внешняя задолженность развивающихся стран

Период 1974–1981 гг.: внешний долг (ВД) начал быстро расти с середины 1970-х гг. Широкомасштабный поток кредитов развивающимся странам.

Причины роста задолженности:

1. Избыток ссудного капитала, рост цен на нефть привел к тому, что у экспортеров нефти появились свободные средства.

2. Проведение инфляционной денежно-кредитной политики в развитых странах (инфляцию после нефтяного шока предпочли безработице), что также вело к наращиванию резервов в банках.

3. Неопределенность инвестиционной ситуации в развитых странах – банки стремились найти заемщиков в развивающихся странах, которые как раз были заинтересованы в получении новых средств.

4. Сопротивление развивающихся стран прямым частным инвестициям. PC наращивали приток внешних финансовых ресурсов в форме ссудного капитала. Доминирующей формой стали частные кредиты как частным, так и государственным заемщикам.

5. «Эффект толпы» – конкурентная борьба крупных западных частных банков за предоставление все новых кредитов заемщикам из развивающихся стран.

Кризис доверия 1982 г. Пик проблемы внешнего долга – 1982 г. Кредиторы, приостановившие новое кредитование, в массовом порядке и вне очереди требовали возврата долгов. Правительства 38 стран не смогли выдержать согласованные после 1975 г. графики выплат по долгам, большинство из них нарушило эти графики в 1983 и 1984 гг. К середине 1982 г. сумма «ненадежных» зарубежных кредитов, предоставленных девятью крупнейшими банками США, превзошла величину их собственного оплаченного капитала. МВФ вынужден был признать, что особых успехов рыночные реформы в развивающихся странах не принесли. В результате возник феномен «долговой дипломатии».

Причины кризиса:

1. Депрессия 1982 г.

2. Ужесточение монетарной политики развитых стран. В 1970-х гг. должники брали кредиты под высокий номинальный процент, который отражал всеобщие опасения роста долларовых цен. После 1982 г. сформировалась «новая эра» более жесткой монетарной политики, возглавляемой Федеральной резервной системой США, решившей остановить инфляцию, даже если это будет стоить сокращения рабочих мест в течение нескольких лет (что и произошло). В результате высокие номинальные процентные ставки превратились в высокие реальные процентные ставки, нанесшие заемщикам сильный удар.

3. «Эффект толпы» – массовое спекулятивное стремление прекратить кредитование.

Кризисы задолженности являются хроническим явлением международного кредита, особенно если в роли должников выступают правительства. В случае аннулирования долга суверенным заемщиком или отказа от платежей по такому долгу невозможно добиться выплат по обязательствам, поскольку должником является (или его поддерживает) суверенное правительство.

Отсюда следствие: установление более высокой процентной ставки по кредитам зарубежным правительствам по сравнению с кредитами частным и государственным заемщикам в своей собственной стране.

36. Выход из кризиса внешней задолженности развивающихся стран

В 1985 г. банки отвергли план преодоления кризиса в развивающихся странах путем предоставления им многомиллиардных кредитов (министр финансов США Джеймс Бейкер). Начало массовой продажи долговых обязательств развивающихся стран: в 1986 г – за 73 % их номинальной стоимости, в 1987 г. – уже за 46 %. Однако реализовать полный объем долга не представлялось возможным. Над мировой банковской системой нависла реальная угроза банкротства в случае отказа должников платить по своим долгам.

В 1987 г американский банк стал первым из крупнейших банков, который нашел единственный выход из создавшегося положения и отложил 5 млрд долл. в резерв. Его примеру последовали и остальные международные американские банки, увеличив к концу года свои резервы на 19 млрддолл. Таким образом, банки застраховали себя от банкротства. Однако теперь все их деньги находились либо в безнадежных долгах развивающимся странам, либо в резервах. В таких условиях банки нормально функционировать не могли. И тогда международные кредиторы снова, на этот раз вынужденно, «поверили» развивающимся странам, надеясь на то, что эти страны, пусть и в отдаленном будущем, восстановят свою платежеспособность.

В 1989 г. объявлен и в основном поддержан «план Брейди» (министр финансов США):

• возобновление кредитования развивающихся стран;

• восстановление роли МВФ;

• широкое применение долгосрочной реструктуризации части долга.

Современная ситуация:

• В числе кредиторов остались только правительства, международные финансовые организации и крупные банки, т. е. те, кто способен ждать (мелкие банки давно продали бумаги должников и вышли из игры).

• Кредиты предоставляются не только развивающимся, но и постсоциалистическим странам.

• Незаконный экспорт капитала из развивающихся стран на начало 1990-х гг. составил 700 млрд долл. (55 % общей суммы внешнего долга). Хотя тенденция вывоза капитала из развивающихся стран сменяется на противоположную.

• В качестве крупных заемщиков стали выступать развитые страны.

Пути урегулирования:

• Оперативное управление долгом (реструктуризация долга, новые структуры выплат).

• Списание части долга.

• Приватизация – трансформация долга в производительные инвестиции.

В ряде стран (Аргентина, Бразилия, Колумбия, Мексика, Нигерия, Филиппины, Чили) приватизация используется в числе мер по сокращению внешнего долга и осуществляется как конверсия долговых обязательств в акционерный капитал частных компаний стран-кредиторов.

• Совершенствование вторичного рынка внешнего долга.

• Стимулирование экспорта.

Debt service ratio – отношение доходов от экспорта товаров и услуг к обслуживанию долга.