17. Применение метода чистой дисконтированной стоимости в проектном анализе.
Чистая дисконтированная стоимость относится к критериям, которые используются в анализе проектов, основанных на дисконтированных оценках.
Чистая дисконтированная (приведенная) стоимость (NPV) – отображает прирост ценности фирмы в результате реализации проекта, представляет собой разность между суммой дисконтированных денежных поступлений (D), и суммой дисконтированных стоимостей всех расходов, необходимых для осуществления проекта (В).
Если одноразовые вложения осущ-ся только в начале реализ. проекта:
где
r - ставка %; t
–
порядковый номер года.
Если расходы осущ-ются в течение всего периода реализации проекта:
где
Dt
–
объем доходов от проекта в t-периоде;
Bit
–
инвестиционные расходы в t-периоде;
Bet
–
текущие затраты на проектом (расходы
на производство продукции или услуг по
проекту).
Коэффициент выгоды-расхода (В/C) – критерий оценки проектов, который определяется отношением суммы дисконтированных выгод к сумме дисконтированных расходов.
|
|
где Аt - годовая амортизация основных фондов, в которые инвестирован капитал; Т – период реализации проекта. |
18. Применение метода дисконтированного срока окупаемости для оценки эффективности проектов.
Срок окупаемости как метод оценки эффективности относится к группе критериев, основанных на учетных оценках, эти показатели рассчитываются без учета изменения ценности денег во времени.
Срок окупаемости проекта (То) – это минимальное количество лет реализации проекта, при которой общая приведенная прибыль будет превышать объем инвестированного капитала.
|
|
где То – количество лет, нужных для того, чтобы объем прибыли от инвестиций уравнялся с объемом инвестированного капитала.
|
Dt – объем доходов от проекта в t-периоде; Bet – текущие затраты на проектом (расходы на производство продукции или услуг по проекту).
19. Применение метода внутренней нормы доходности в проектном анализе.
Внутренняя норма доходности (IRR) – отображает норму дисконта, при которой чистая настоящая стоимость проекта (NPV) = 0
или
r - ставка процента; t – порядковый номер года.
Dt – объем доходов от проекта в t-периоде; Bit – инвестиционные расходы в t-периоде; Bet – текущие затраты на проектом (расходы на производство продукции или услуг по проекту).
21. Методика анализа риска в проектном анализе.
Необход-ть анализа обусловлена тем, что разработка проекта основыва-ется на прогнозных данных, точность которых тяжело предусмотреть.
Риски могут послужить причиной неблагоприятных условий, общих для всех сфер экономики, – в этом случае риск называют систематичес-ким (общеэкономическим). Если риск связан с условиями конкретного проекта, то он называется индивидуальным (несистематическим).
Политический, правовой и внешнеэкономический риски принадле-жат к внешним условиям реализации проекта. Другие формы риска мо-гут быть обусловлены ошибками планирования и организации проекта.
Технический риск обусловлен недостатками в разных аспектах инвестирования (качество проектирования, техническая база, выбранная технология, организация управления проектом).
Финансовый риск связан с тем, что не достигаются цели определен-ных составляющих финансового плана проекта: источники и объемы финансирования, несвоевременное поступление средств от реализации, неплатежеспособность покупателей продукции.
Маркетинговый риск возникает через просчеты во время оценивания рыночных условий действия проекта: рынок сбыта и рынок сырья, организация рекламы, ценовая политика, низкое качество продукции.
Экологический риск связан с недостаточной разработкой вопросов влияния на окружающую среду, возникновения аварийных ситуаций.
Среди альтернативных вариантов проекта аналитик должен отделить тот, который наименее рисковый. Для этого нужно проанализировать риск. Есть два вида анализа проектных рисков: количест-й и качеств-й.
Количественный анализ основан на использовании теории вероятно-стей и методов математической статистики и припускает численное определение величин отдельных рисков и риска проекта в целом.
Применяется анализ чувствительности проекта, назначение которого состоит в измерении влияния возможных отклонений от расчетных значений на конечные показатели ценности проекта. Анализ чувствительности проекта проводится в такой последовательности:
1. Выбор основного показателя эффективности инвестиций, это может быть внутренняя норма доходности или чистая дисконт-ная стоимость.
2. Выбор факторов, согласно которым разработчик инвестиционного проекта не имеет однозначного суждения.
Типичные факторы:
капитальные расходы и вложения в оборотные средства;
рыночные факторы - цена товара и объемы продажи;
компоненты себестоимости продукции;
время строительства и введение в действие основных средств.
3. Установление номинальных и предельных значений неопределен-ных факторов, выбранных на втором этапе анализа.
4. Расчет ключевого показателя для всех выбранных предельных значений неопределенных факторов.
5. Построение графика чувствительности для всех неопред-ых фактор.
Анализ сценариев – это прием анализа риска, который рассматри-вает ряд данных, которые, по мнению разработчика проекта, могут иметь место в процессе его реализации. Использование этого метода предусматривает разработку пессимистического и оптимистичного вариантов реализации проекта. Анализ сценариев и анализ чувствительности, имеют определенные недостатки, так как учитывает лишь отдельные результаты проекта. Решает эту проблему метод моделирования Монте-Карло. Он создает дополнительные возможности для оценки риска за счет того, что делает возможным учет случайных сценариев. Результат анализа, полученный с использованием этого метода не выражается каким-то одним значением, а подается в виде вероятного распределения всех возможных значений этого показателя. Таким образом, потенциальный инвестор с помощью метода Монте-Карло обеспечивается полным набором данных, которые характеризуют проект, и имеет возможность принять взвешенное решение относительно вложения средств.
Методы качественной оценки рисков разрешают с использованием опыта экспертов проанализировать и оценить влияние качественных факторов на эффективность проекта.
Анализ проектных рисков не заканчивается только их оценкой. Для успешной реализации проекта необходимо разработать систему мероприятий, направленных на снижение выявленных рисков.