10. Концепция затрат и выгод в проектном анализе.
В основе количественного измерения выгод и расходов проект положена концепция альтерна-тивной стоимости, согласно которой денежная оценка ресурсов отображает их ценность при условии наилучшего альтернативного использования.
Концепции оценки ценности денег во времени в том, что стоимость денег со временем изменяется с учетом нормы прибыльности на денежном рынке и рынке ценных бумаг.
При сравнения стоимости средств при их вложении и возвращении используют два понятия: настоящая стоимость денег и будущая стоимость денег.
Будущая стоимость денег определяется той суммой, в которую превратятся инвестированные в данный момент средства через определенный период времени с учетом определенной % ставки
Определение будущей стоимости денег связано с процессом наращивания их начальной стоимости, которое представляет собой поэтапное увеличение вложенной суммы путем присоединения к первоначальному ее размеру суммы % платежей.
В
общем виде увеличения средств:
где FVt – будущий эквивалент суммы PV, которая будет получена в году t; PV – настоящая стоимость средств; r- учетная ставка; t – порядковый номер года (или др. избранного периода) следующего за текущим.
Переход от оценки настоящей стоимости денег к оценке их стоимости в будущем периоде называют компаундированием, а выражение (1+r)t – коэффициентом компаундирования.
Формулу можно использовать также для перехода ожидаемых в будущем доходов согласно их настоящему эквиваленту. Такой переход называют дисконтированием. Расчет проводится с использованием следующей формулы:
Если ожидается изменение учетной ставки, то:
В проектном анализе необходимо учитывать влияние инфляции на величину номинальной процентной ставки и проектные доходы предприятия. Номинальная процентная ставка – ставка дохода с точки зрения инвестора на частном рынке, которая учитывает инфляцию. Поэтому она определяется добавлением реальной ставки процента к величине темпов инфляции.
Реальная процентная ставка – ставка дохода на капитал без учета инфляции. В случае использования реальной ставки процента необходимо проводить расчет денежных потоков в постоянных ценах, т.е. нейтрализовать влияние инфляции.
12. Денежный поток: понятие и схема расчета.
Практика осуществления хоз-ой деятельности подтверждает, что наличие или отсутствие прибыли, не всегда свидетельствует об эффективности использования ресурсов предприятия. Это объясняется тем, что бухгалтерский подход предусматривает рассмотрение как конечного результата деятельности фирмы ту сумму денежных средств, которой фирма может свободно распоряжаться на свое усмотрение. При этом игнорируется значительная часть денежных поступлений, использование которых лимитировано действующими нормативными документ (амортизационные отчисления и отложены налоговые платежи). Поэтому аналитики основное внимание уделяют анализу и прогнозированию именно денежного потока компании.
Поток денежных средств – это разность между денежными поступлениями и расходами.
Общий денежный поток фирмы отображает фактические чистые денежные средства, которые поступают в фирму или тратятся ею на протяжении определенного периода. В этом случае денежный поток отображает эффективность коммерческой деятельности.
Расчет денежного потока осуществляется по такой схеме: