2. Основные экономические показатели предприятия

ОАО Уралэлектромедь – важнейший актив Уральской Горно-металлургической компании (УГМК, контролирует напрямую и через оффшоры ок. 81,5% акций Уралэлектромеди) – производит более 60% медной продукции УГМК (в т.ч. медь рафинированная медь, медное литье и медный прокат, медный купорос). Компания работает как на собственном, так и на давальческом (примерно 50%/50%) сырье с горно - обогатительных предприятий УГМК, что гарантирует обеспечение компании сырьем на 100%. В целом, УГМК – крупнейший производитель меди в России (занимает почти 40% рынка первичной меди, а также более половины европейского рынка медных порошков (2011 г.) – 379,2 тыс. т., из которых примерно 220 тыс. т приходится на Уралэлектромедь), также выпускает свинец, цинк, кобальт. Основной владелец УГМК – Искандер Махмудов, миноритарным пакетом владеет гендиректор УГМК Андрей Козицын .

Российская медная отрасль представлена тремя производителями – ОАО «Горно-металлургическая компания «Норильский Никель», ОАО «Уральская горно-металлургическая компания» и ЗАО «Русская Медная Компания». Конкуренция на российском рынке меди между производителями идет не на уровне выпускаемой продукции, а на уровне обеспеченности сырьевыми ресурсами. Производители конкурируют в борьбе за обеспеченность медным сырьем.

Конкуренция по цене практически отсутствует в силу того, что стоимость меди и медной продукции формируется исходя из цен на Лондонской бирже металлов. ОАО «Уралэлектромедь» входит в вертикально-интегрированный холдинг УГМК, включающий в себя всю производственную цепочку – от добычи руды до производства конечной продукции. Таким образом, ОАО «Уралэлектромедь» имеет достаточно устойчивое положение в отрасли – обеспеченность сырьем и стабильный сбыт на перерабатывающие предприятия внутри холдинга.

ОАО «Уралэлектромедь» занимает 41,6% в общероссийском производстве меди, при этом доля предприятия в поставках меди на внутренний рынок невелика, т.к. значительная часть продукции эмитента перерабатывается в рамках холдинга в продукты более высокой степени готовности.

Таблица 1

Доли производителей в российском производстве меди в 2007-2011 гг.1

Компания	2007	2008	2009	2010	2011
УГМК (ОАО «Уралэлектромедь»)	39,9%	40,2%	38,7%	41,3%	41,6%
ГМК Норильский Никель	42,7%	45,8%	44,8%	41,0%	39,8%
РМК	17,3%	14,0%	16,5%	17,7%	18,6%

Производство рафинированной меди занимает одну из ключевых позиций в мировой промышленности, обеспечивая сырьем машиностроительную, кабельную, электронную, строительную и ряд других отраслей. Как следствие, потребление меди в мире зависит от общих темпов развития экономики ряда стран, в частности, Китая, Европы, США.

Среди зарубежных конкурентов, сравнимых по объемам и технологии производства следует выделить BHP BILLITON (Австралия, Великобритания) и Kazakhmys (Казахстан).

Таблица 2

Доли основных производителей в мировом производстве меди в 2009-2011 гг.

Компания	Страна	2009 г.	2010 г.	2011 г.
CODELCO	Чили	9,8%	9,3%	8,8%
FREEPORT-MCMORAN COPPER & GOLD INC	США	10,2%	9,3%	8,5%
AURUBIS AG	Германия	6,0%	6,1%	6,2%
JIANGXI COPPER	Китай	4,4%	4,7%	5,! %
GRUPO MEXICO S.A.B. DE C.V.	Мексика	2,7%	3,4%	3,7%
XSTRATA PLC	Швейцария	4,0%	3,8%	3,7 %
BHP BILLITON	Австралия, Великобритания	3,3%	3,0%	3,3%
УГМК, ОАО	Россия	1,8%	1,9%	1,9%
ОАО ГМК НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ	Россия	2,2%	2,0%	1,9%
КОРПОРАЦИЯ КАЗАХМЫС	Казахстан	1,8%	1,6%	1,6%

Влияние финансово-экономического кризиса затронуло медную промышленность, однако в результате действия ряда факторов ситуация оказалась не столь катастрофична. В 2010 г. котировки меди на LME превысили докризисный уровень, но к концу 2011 г. стоимость меди подверглась незначительной коррекции.

Мировое производство меди в 2011 г. выросло на 3,3%, а потребление возросло на 3,2%. Это привело к дефициту меди на рынке в объеме 358 тыс. т.

В 2013 г. также ожидается дефицит на мировом рынке меди, на фоне сокращения поставок из-за перебоев в работе рудников и ухудшения качества руды.

Основным потребителем меди в мире является Китай. Между тем, импорт рафинированной меди Китаем в 2011 г. упал на 3% - до 2,84 млн. т. Это произошло, прежде всего, за счет увеличения добычи и производства внутри страны, а также увеличения переработки медьсодержащего лома. По итогам 2011 г. КНР произвела 5,179 млн. т меди, что на 14,2% больше по сравнению с 2010 г. В 2011 г. импорт медьсодержащего лома Китаем вырос на 7,6% - до 4,69 млн. т.

В 2012 г. Китай может продолжать сокращать импорт рафинированной меди за счет роста импорта медьсодержащего лома и на фоне увеличения производства рафинированной меди внутри страны. Отметим, что среднегодовая стоимость меди выросла в 2011 г. на 17% до $8 816 за тонну на фоне восстановления уровня потребления и высокого инвестиционного спроса. Основные причины изменения котировок металлов заключаются в балансе спроса и предложения, в курсовой разнице мировых валют, темпах развития мировой экономики в целом, состоянии рынка ценных бумаг и нефти, спекуляции инвестиционных фондов на бирже и т.д.

По данным ряда мировых экспертов, цена на медь в 2012 г. подвергнется незначительной коррекции, однако средняя стоимость меди превысит отметку в $8,5 тыс. за тонну на фоне дефицита этого металла, а также инвестиционной активности биржевых фондов.

Необходимо отметить, что мировое производство меди характеризуется высоким уровнем консолидации. Так, в 2011 г. на 20 крупнейших компаний-производителей приходилось более 60% мирового производства.

Российский рынок меди также подвержен изменениям мировой конъюнктуры. По итогам 2011 г. производство меди в России увеличилось на 1,8%. Доля РФ в мировом производстве меди в 2011 г. составила 4,65%.

Потребление катодной меди для производства продукции повышенной степени готовности выросло в РФ в 2011 г. из-за существенного роста производства медной катанки на 47%. Следует отметить, что в структуре потребления меди в РФ, значительная доля используется в производстве катанки. Потребление меди в производстве кабельно-проводниковой продукции возросло в 2011 г. на 9,2% по сравнению с 2010 г.

В долгосрочной перспективе ожидается рост внутреннего потребления меди в России, что обусловлено восстановлением спроса на медную продукцию со стороны промышленности страны и стремлением производителей к производству продукции более высокого передела. Формирование цен на медь и медную продукцию на внутрироссийском рынке осуществляется на основе котировок меди на мировых биржевых площадках, но существуют и объективные предпосылки роста цен внутри страны - прежде всего, увеличение цен на услуги естественных монополий (электроэнергия, газ).

По данным Евгения Дорофеева, к.э.н., доцента, начальника портфельного анализа банка «Петрокоммерц», динамика акций Уралэлектромедь – о (РТС-Board) на протяжении последних двух лет уверенно опережала рынок (см. Рис.1), причем начиная с лета 2011 г., на фоне упавших оборотов, цены акций компании демонстрировали слабую динамику, реагируя на рост индекса РТС с бетой в среднем ок.0,2 и практически игнорируя падение индекса; на снижение индекса акции компании реагировали преимущественно снижением оборотов.

Типичное значение bid-ask-спреда по бумагам компании не превышает 8-9%.

В целом, динамика движения акций за последний год демонстрирует нежелание игроков уводить бумаги ниже $60 за акцию независимо от колебаний цены на медь. Этот факт, с учетом достаточно высоких операционных результатов компании и вероятного в обозримом будущем перевода ее акций из РТС-Board на биржу ММВБ, позволяет в перспективе как минимум до конца 2012 г. рассматривать акции «Уралэлектромедь» - о как устойчивый диверсифицирующий актив третьего эшелона. Целевая цена – $60-65 за акцию.

.

Рисунок 1 - Динамика цены и оборотов по акциям «Уралэлектромедь» за период с августа 2010 по июль 2012 г²

В состав предприятия входят: медеплавильный цех, цех электролиза меди, химико-металлургический цех, цех медных порошков, купоросный цех, цех горячего цинкования, цех производства порошковых изделий и вспомогательного производства – электротехнический и теплотехнический цеха, транспортные цеха, ремонтные службы и другие подразделения. Кроме того, предприятие имеет территориально обособленные подразделения – филиалы: «Производство сплавов цветных металлов» (ПСЦМ) поселок Верх-Нейвинский, «Производство полиметаллов» (ППМ) г.Кировград, «Сафьяновская медь» г.Реж.

Предметом деятельности ОАО «Уралэлектромедь» является:

1. Производство и реализация продукции (собственной и произведенной из давальческого сырья) производственно-технического назначения из цветных, драгоценных и редких металлов из первичного и вторичного сырья;

2. Оказания производственных, посреднических, информационных, торгово-посреднических, рекламных и иных сервисных услуг предприятия, населению.

Сырьем являются концентраты (первичное сырье), лома, шлаки, черновая медь и прочие отходы (вторичное сырье), содержащие медь, драгоценные и прочие цветные металлы.

Результаты выполнения производственной программы представлены в таблице 3.

Таблица 3 - Выполнение производственной программы³

Наименование	Един. измерения	2011 г. факт	2011 г.		% к
			план	факт	плану	2010 г.
Площадка В-Пышмы (товарный выпуск)
Медь рафинированная, в том Числе	т.	369 043	375 166	379 281	101.1	102.8
катоды медные	т.	348 923	351 166	353 240	100.6	101.2
катанка медная	т.	14 008	18 000	19 757	109.8	141.0
порошок медный электролитический	т.	6 112	6 000	6 284	104.7	102.8
Купорос медный	т.	25 092	24 000	28 192	117.5	112.4
Драгметаллы	кг.
Селен	кг.	110 304	110 000	126 478	115.0	114.7
Теллур	кг.	31 881	31 000	36 517	117.8	114.5
Никель сернокислый	т.	1 107	1 000	1 029	102.9	93.0
Производство порошковых изделий, в том числе
спеченные изделия	т.	370	400	402	100.5	108.7
изделия сварочной техники	т.	3	2	3	113.6	108.0
Работы по цинкованию изделий	т.	30 704	37 500	38 212	101.9	124.5
ПСЦМ
Медь в штейне медном	т.	710	1 703	1 790	105.1	252.1
ППМ
Медь черновая	т.	75 165	66 250	75 153	113.4	100.0
Сафьяновская медь
Добыча руды	тыс.т.	1 295	1 220	1 232	101.0	95.1

План производства по меди рафинированной за 2011 год выполнен на 101,1%. По другим видам продукции выполнение составило: золото в слитках – 100,8% , серебро в слитках – 109,1%, работы по цинкованию металлоконструкций – 101,9%, производство черновой меди на филиале «Производство полиметаллов» – 113,4%, добыча руды филиалом «Сафьяновская медь» - 101,0%, производство меди в штейне медном на филиале «Производство сплавов цветных металлов» - 105,1%.

2. Факторы среды организации

   1. Внутренние факторы среды организации

В состав внутренних факторов представлен многообразием своих видов. Рассмотрим более подробно каждый из них.

Миссия и цели. Основная цель ОАО "Уралэлектромедь" - удовлетворенность потребителей качеством и безопасностью продукции и услуг - гарантия занятости работников, роста доходов предприятия и каждого работника в отдельности, социального развития муниципальных образований, на территории которых расположены подразделения ОАО.

Постоянное улучшение деятельности предприятия достигается эффективным функционированием системы менеджмента качества, сертифицированной на соответствие требованиям международного стандарта ISO 9001:2000 авторитетным британским органом "Регистр Ллойда".

ОАО «Уралэлектромедь» постоянно стремится исключить риски на рабочих местах, несчастные случаи на производстве, а также быть на непревзойденно высоком уровне в области охраны труда с целью удовлетворения требований всех заинтересованных сторон.

В 2004 году в ОАО «Уралэлектромедь» была разработана и внедрена система экологического менеджмента в соответствии с требованиями международного стандарта ИСО 14001, что позволило вывести природоохранную работу на качественно новый уровень.

Персонал. На исследуемом предприятии имеется весьма квалифицированный персонал, который обладает навыками и знаниями для работы на новейшем инновационном оборудовании. Факторами материальной мотивации и стимулирования работников являются:

•  система оплаты труда

•  социальные программы, закрепленные коллективным договором

Руководство предприятия ведет целенаправленную политику совершенствования системы материального стимулирования, соблюдая принципы оплаты по конечному результату и дифференцированного подхода, для закрепления и привлечения на предприятие наиболее квалифицированных работников, молодежи, представителей дефицитных профессий.

С 1 января 2010 года в ОАО «Уралэлектромедь» введена комплексная система мотивации и стимулирования труда «РОСТ-Инновация». Система позволила ликвидировать уравниловку при оплате труда работников, установив зависимость оплаты труда персонала от производственных и экономических результатов деятельности всего предприятия, его структурных подразделений и трудового вклада каждого работника. Система также дает возможность реализовать творческий потенциал работников ОАО за счет материального и нематериального стимулирования новаторов, подаюших инновационные предложения.

По ряду профессий заработная плата увеличивалась дифференцированно в соответствии с изменениями на рынке труда. Достигнуто опережение роста производительности труда над ростом заработной платы, выполнены показатели эффективности использования затрат на персонал – снижена на 1,1% против плана зарплатоемкость по расходу фонда заработной платы на 1 тонну катодной меди, удельный вес ФЗП с учетом налогов в себестоимости товарной продукции от запланированного уровня составил 99,9%.

Всё это приводит к тому, что работники предприятия дорожат своим рабочим местом. У них возникает мотивация качественно и своевременно выполнять свою работу.

Культура и образ предрияти. Следуя многовековым традициям, сложившимся в Уральской металлургии, ОАО «Уралэлектромедь» активно проводит политику социально-ответственного бизнеса, которая заключается в обеспечении достойного уровня заработной платы, в оказании моральной и материальной поддержки работникам при возникновении трудных жизненных ситуациях, содействии работникам в решении вопросов сохранения и поддержания здоровья и других социальных проблем.

Социальные программы, закрепленные коллективным договором предприятия:

1. Программа оказания материальной поддержки работникам в случае возникновения непредвиденных и чрезвычайных обстоятельств;

2. Программа охраны здоровья работников, профилактики заболеваний и оказания Медицинской помощи работникам и членам их семей;

3. Программа сохранения культурного наследия и традиций народов России, поддержки талантов и развития художественного самодеятельного творчества в трудовом коллективе предприятия;

4. Программа содействия развитию физической культуры и спорта

В ходе реализации социальных программ на предприятии уделяется большое внимание вопросам реализации социальных заказов.

В 2011 году по Договору ДМС через ООО «СМК «УГМК-Медицина» оказали медицинскую помощь 2191 работнику в виде консультаций, обследований и лечения в ЕМЦ «УГМК-Здоровье» и лечебных учреждениях города Екатеринбурга. В санаториях Уральского региона в 2011 году прошли оздоровление более 524 работника предприятия. Расходы на эти цели выделены Фондом социального страхования и составили 16 004 200 млн рублей.

В летний период 2012 года в загородном оздоровительном лагере «Селен» отдохнули порядка 1021 детей работников ОАО «Уралэлектромедь» на сумму почти 15 618 млн рублей. В санаторных лагерях было оздоровлено 1021 детей через УСЗН.

В соответствии с условиями коллективного договора ОАО «Уралэлектромедь»:

- организует доставку работников к месту работы и обратно;

- предоставляет дополнительный краткосрочный оплачиваемый отдых на похороны, свадьбу, рождение ребенка и пр.;

- выплачивает ежемесячное пособие женщинам, находящимся в отпуске по уходу за ребенком до достижения им возраста трех лет;

- выплачивается ежемесячное пособие на детей - сирот;

- выплачивается материальная помощь на организацию ритуальных услуг и пр.;

ОАО «Уралэлектромедь» оказывает адресную социальную поддержку своим работникам и членам их семей в виде материальной помощи, оплаты детских новогодних подарков и в оздоровлении детей. Последовательно проводя политику социально-ответственного бизнеса, ОАО Уралэлектромедь» ведет активную благотворительную деятельность на территориях муниципальных образований, где расположены промплощадки предприятия: Верхняя Пышма, Кировград, пос. Верх-Нейвинск. Приоритетным направлением в благотворительной деятельности ОАО «Уралэлектромедь» является оказание всевозможной помощи социально-незащищенным слоям населения: детям-сиротам, инвалидам, пенсионерам.

По итогам 2011 года предприятием выделено на благотворительную деятельность около 400 млн. рублей.

Основные направления благотворительности:

1. Реализация целевых благотворительных программ

• Благотворительный фонд «Дети России»

• Шефство над школами

• Благотворительная столовая в г.В-Пышма

2. Оказание помощи муниципальным образованиям

3. Оказание помощи учреждениям образования, здравоохранения, культуры, спорта и другим организациям

4. Благотворительная помощь храмам и культовым учреждениям.

• Храм Успения Пресвятой Богородицы

• Мусульманская религиозная организация Махалля г.В.Пышма (содержание мечети)

• Екатеринбургская Епархия

• Храм им. Александра Невского с.Балтым

2. Внешние факторы среды организации

Немаловажным для предприятия является и значимость внешних факторов среды. Рассмотрим их на примере рисков, но прежде о правилах работы с поставщиками ресурсов. На ОАО «Уралэлектромедь» соблюдаются единые принципы работы с поставщиками.

Любой поставщик вправе рассчитывать на:

• своевременное решение затруднительных вопросов и получение информации;

• готовность к обсуждению условий поставки;

• своевременное выполнение договорных условий.

Взамен компания в целом и каждое предприятие компании рассчитывает на:

• добросовестность поставщика;

• готовность сотрудничать в целях развития взаимовыгодного партнерства;

• высокое качество и точные сроки поставки.

Отраслевые риски. Основной деятельностью эмитента является производство катодной меди и продукции из неё. Следовательно, к отраслевым рискам, способным отрицательно повлиять на деятельность эмитента, относятся снижения уровня потребления меди и ухудшение положения в отрасли цветной металлургии.

Медная отрасль РФ тесно интегрирована в международную медную промышленность, что предполагает её зависимость от конъюнктуры на мировом рынке меди. В настоящее время состояние на мировом рынке меди стабилизировалось. Дальнейшее развитие ситуации в медной отрасли РФ будет зависеть не только от тенденций международной медной промышленности, но и от общих темпов развития экономики страны.

Основным фактором риска, оказывающим значительное влияние на результаты деятельности эмитента, являются цена и уровень потребления меди на мировом рынке. Поскольку значительная часть выручки эмитента поступает по контрактам на поставку металлов по ценам LME, привязанным к периоду поставки, снижение цен на мировом рынке может существенно повлиять на его деятельность.

Несмотря на негативное влияние вышеназванных факторов, эмитент принимает ряд мер, позволяющих продолжать основную деятельность на уровне приемлемой рентабельности.

Риски, связанные с возможным изменением цен на закупаемое эмитентом сырье являются незначительными вследствие того, что эмитент входит в вертикально интегрированный холдинг.

Кроме того, действуют долгосрочные договоры на покупку этого сырья.

Риски, связанные с возможным изменением цен на предоставляемые эмитенту услуги подрядных организаций существуют, но эмитент предпринимает все необходимые действия для минимизации указанных рисков.

Страновые и региональные риски. Эмитент зарегистрирован в Свердловской области, которая является одним из наиболее промышленно развитых регионов страны.

В данное время эмитент не предполагает каких-либо негативных изменений, которые могут отразиться на возможности исполнить свои обязательства по ценным бумагам.

Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в РФ и Уральском регионе оцениваются как минимальные.

Риски, связанные с географическими особенностями РФ и Уральского региона, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т.п. оцениваются также как минимальные.

Политические и социальные риски. В настоящие время политическая ситуация в РФ характеризуется, как стабильная. Проводится ряд реформ для создания свободного рынка товаров и капитала, оптимальных условий предпринимательской деятельности и формирования основ свободной конкуренции. Экономическая коррекция сказывается на общих социальных показателях, однако данные изменения не способны оказать значительное негативное влияние на деятельность эмитента.

Большинство, из указанных в настоящем разделе рисков ввиду глобальности их масштаба находятся вне контроля эмитента. Эмитент обладает определенным уровнем финансовой стабильности, чтобы преодолевать краткосрочные негативные экономические изменения в стране и регионе деятельности эмитента.

Финансовые риски. По итогам 2011 г. инфляция в РФ составила 6,1%, что на 2,7 п. п. ниже показателя 2010 г. (8,8%). Нарастание инфляционной нагрузки может иметь негативные последствия для деятельности эмитента.

Валютные риски. Значимыми факторами, влияющими на результаты деятельности эмитента, являются курсы иностранных валют, в которых совершаются операции на внешних рынках.

Так, повышение курса иностранной валюты увеличивает прибыль и, наоборот, повышение курса национальной валюты уменьшает. Фактический средний курс доллара за 2011 г. составил 29,39 руб./$, курс евро – 40,88 руб./ €, что на 3,2% ниже и 1,4% выше соответственно, чем в 2010 г.

Учитывая, что эмитент осуществляет экспортные поставки преимущественно в Европейские страны, рост курса евро оказывает положительный эффект на деятельность предприятия, увеличивая экспортную выручку в пересчете на рубли.

Однако рост курса евро относительно рубля увеличивает затраты на обслуживание кредитов взятых в европейских банках. Кроме того, именно Европа является основным поставщиком оборудования для технического перевооружения отечественных предприятий.