4. Брокерско-дилерские компании.

Дилерская деятельность (определение). Требование - юридическое лицо.

Сравнение дилера с инвестором. Инвестор не может публично объявлять условия покупки. А дилер, получив лицензию на осуществление профессиональной деятельности, вправе объявлять котировки и другие существенные условия покупки ценных бумаг ( минимальное или максимальное количество покупаемых ценных бумаг, минимальная или максимальная цена и др.).

Брокерская деятельность (определение). Требование - юридическое лицо или индивидуальный предприниматель. Брокер может выступать в качестве поверенного или комиссионера, т.е. действовать на основании договора поручения или комиссии.

Договор поручения ( от имени и за счет клиента ). Две стороны в договоре поверенный и доверитель. Гражданский кодекс ст. 971 - 979.

На фондовом рынке клиент поручает по этому договору купить или продать ценные бумаги, осуществить перерегистрацию прав собственности и другие действия от имени и за счет клиента.

Договор комиссии. ( от своего имени, но за счет клиента ). Две стороны в договоре комиссионер и комитент. Гражданский кодекс ст. 990 - 1004.

Заключив этот договор, брокер приобретает права и обязанности по сделке. Но право собственности по-прежнему остается у клиента.

На сегодняшний день ГК разрешает использовать еще один вид договора, который совмещает договор поручения и комиссии - это агентский договор. Преимущество его в том. что он охватывает более широкий круг посреднических действий ( таких как проведение рекламной компании, ведение переговоров, т. е. фактические действия, которые не создают юридических последствий). Агентский договор регулируется ст. 1005-1011 ГК.

Если брокер при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг с ущербом для клиента исполнил поручение, то он обязан за свой счет возместить убытки.

Возникает вопрос на что же существует тот и другой вид деятельности?

При осуществлении дилерской деятельности доходом будет являться курсовая разница, полученная от продажи ценных бумаг по более высокой цене нежели чем цена покупки.

При осуществлении брокерской деятельности доходом будет вознаграждение, которое выплачивает клиент за оказанные услуги.

Еще одним из способов извлечения дохода у брокеров и дилеров будет оказание консультационных услуг при проведении собраний акционеров, при осуществлении эмитентом размещения ценных бумаг и других вопросов.

Если же профессиональный участник, в основном это брокер, будет оказывать посреднические услуги при размещении ценных бумаг, то этот пока еще новый и почти не применяющийся вид извлечения дохода широко не применяющийся на российском фондовом рынке будет называться андеррайтингом.

На рынке ценных бумаг могут происходить конфликты интересов между профессиональным участником, обычно брокером, и клиентом. Некоторые из них.

1 Если несколько клиентов, то профессиональному участнику необходимо выполнять поручения в порядке их поступления.

2. Если происходит совмещение брокерской и дилерской деятельности, то сделки по поручению клиента, т. е. брокерские сделки, должны выполняться в приоритетном порядке по сравнению с дилерскими операциями.

Для осуществления дилерской и брокерской деятельности на рынке ценных бумаг необходима лицензия профессионального участника. Органами, осуществляющими выдачу лицензий для некредитных организаций является ФКЦБ России, а для кредитных организаций выдачу осуществлял Центральный банк РФ на основании генеральной лицензии, выданной ФКЦБ России.

Документом, регламентирующим порядок лицензирования организаций, осуществляющих брокерскую, дилерскую деятельность на рынке ценных бумаг, является Пост. ФКЦБ России от 15.08.2000 г. № 10. Это постановления предъявляет требования к проф. участникам, которые должны соблюдаться на протяжении всего срока действия лицензии.

1. Требование к минимальному размеру собственного капитала (Пост. ФКЦБ России от 15.08.2000 г. №9):

для дилерской деятельности - 670 000 рублей;

для брокерской деятельности - 420 000 рублей;

для брокерской деятельности, осуществляемой на основании договоров с физическими лицами - 1 680 000 рублей.

Если совмещение видов деятельности, то минимальный размер предъявляется к тому из видов деятельности, в отношении которого установлен наибольший минимальный размер собственных средств.

2. Требования к сотрудникам: руководитель, контролер, специалистам (не менее одного для каждого вида деятельности) - квалификационный аттестат ФКЦБ России.

3. В компании должно быть лицо, ответственное за ведение внутреннего учета ( бэк - офис).

Аннулирование лицензии:

1. Ликвидация; 2. Признание неплатежеспособным ( банкротом); 3. Неоднократное или грубое нарушение. 4. Манипулирование ценами на рынке ценных бумаг. 5. Для кредитных организаций - отзыв банковской лицензии.

5. Коммерческие банки и другие кредитные организации на рынке ценных бумаг.

Правила выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ определены Инструкцией Центрального Банка от 17 сентября 1996 г. N 8

Этой Инструкцией установлена процедура регистрации и выпуска в обращение ценных бумаг кредитными организациями.

Государственной регистрации подлежат все выпуски ценных бумаг независимо от величины выпуска и количества инвесторов.

Кредитная организация может выпускать ценные бумаги именные и на предъявителя в одной из следующих форм, определяемых в ее учредительных документах и (или) решении о выпуске и проспекте эмиссии:

- именные документарные;

- именные бездокументарные;

- документарные ценные бумаги на предъявителя.

При документарной форме выпуска один сертификат может удостоверять право на одну, несколько или все ценные бумаги с одним Государственным регистрационным номером.

2Кредитная организация, созданная в форме открытого или закрытого акционерного общества, формирует свой уставный капитал из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами.

Кредитная организация в соответствии с действующим законодательством и ее уставом по решению совета директоров, если иное не предусмотрено ее уставом, может выпускать облигации для привлечения заемных средств. Выпуск облигаций допускается только после полной оплаты уставного капитала.

Виды деятельности, осуществляемые кредитными организациями на рынке ценных бумаг:

1. Операции с ценными бумагами. Кредитная организация обязана создавать резервы под обесценивание ценных бумаг. Порядок создания резервов определяется Письмом от 8 декабря 1994 г. N 127. Согласно этого письма в последний рабочий день каждого месяца производится переоценка вложений кредитной организации в ценные бумаги.

Резервы создаются для каждой ценной бумаги независимо от сохранения или увеличения стоимости всех ценных бумаг.

Коммерческий банк или кредитное учреждение обязано создать резерв под обесценение вложений в ценные бумаги в размере снижения средней рыночной цены (цены переоценки) относительно балансовой стоимости. При этом сумма резерва не должна превышать 50% от ее балансовой стоимости.

Коммерческие банки, занимающиеся профессиональной деятельностью на РЦБ, осуществляют свою деятельность на основании лицензии, выданной ЦБ России. Лицензирование кредитных организаций отлично от лицензирования не кредитных организаций.Приказом ЦБ РФ от 23.10.1997 N 02-462 утверждены Положение "Об особенностях лицензирования профессиональной деятельности кредитных организаций на рынке ценных бумаг Российской Федерации" и указания "О порядке лицензирования профессиональной деятельности кредитных организаций на рынке ценных бумаг Российской Федерации".

В целом банки, привлекающие депозиты, редко принимают активное участие в торговле акциями. Это прежде сопряжено с рисками вложений в корпоративные ценные бумаги.

2. Доверительное управление имуществом. Управление денежными средствами или ценными бумагами.

3. Депозитарная деятельность. ( Инструкция ЦБ России от 25 июля 1996 г. N 44 ПРАВИЛА ВЕДЕНИЯ УЧЕТА ДЕПОЗИТАРНЫХ ОПЕРАЦИЙ КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ в ред. Указания ЦБ РФ от 24.11.97 N 28-У). Настоящие Правила ведения учета распространяются на депозитарные операции с эмиссионными ценными бумагами: акциями, облигациями, государственными облигациями. Правила применяются также к иным видам ценных бумаг, являющихся эмиссионными в соответствии с действующим законодательством. В соответствии с этими Правилами осуществляются депозитарные операции с ценными бумагами, переданными кредитной организации ее клиентами:

- для хранения и/или учета;

- для осуществления доверительного управления;

- для осуществления брокерских операций;

- для осуществления иных операций;

а также на ценные бумаги, принадлежащие кредитной организации на праве собственности или ином вещном праве.

Депозитарный учет (учет депозитарных операций) ценных бумаг осуществляется с целью получения полной и достоверной информации о ценных бумагах, в разрезе их владельцев, мест хранения и применяемых к ним депозитарных операций. Записи осуществляются на трех счетах: балансовый, забалансовый, счет «депо».

4. Операции с векселями: привлечение средств, осуществление расчетов, предоставление отсрочки в платежах. (Письмо ЦБ России от 20 августа 1996 г. N 315) устанавливает норматив риска собственных вексельных обязательств (Н13).

ВО

Н13 = ------------ x 100%, где

К

ВО - выпущенные кредитными организациями векселя и банковские акцепты в рублях и в иностранной валюте;

К - собственные средства (капитал) кредитной организации, используемые при расчете обязательных экономических нормативов.

Максимально допустимое значение норматива Н13 устанавливается не более 100%

Помимо этого, в случае невыполнения норматива Н13 кредитным организациям запрещается выпускать векселя и банковские акцепты в рублях и иностранной валюте, а также брать на себя обязательства из индоссамента векселей, авалей и вексельного посредничества.

5. Залог под ценные бумаги. Ломбардный кредит - кредит под залог ЦБ, список утверждается советом директоров ЦБ.

ПЕНСИОННЫЕ ФОНДЫ

Степень интереса пенсионного фонда к рынку акций в большей мере зависит от этапа его развития. Если в фонде много пенсионеров и возможно небольшое количество текущих вкладчиков (например из компании где в последнее время значительно возросло использование технологии) у фонда очень мало простора для маневра с точки зрения принятия на себя риска по портфелю.

Только начиная с 60-х годов пенсионные фонды получили реальную свободу вложений в акции на рынках капитала. По данным эмпирических исследований с 1900 года в каждом десятилетии ценность обыкновенных акций росла быстрее чем облигаций( с точки зрения общих поступлений т. е. - дохода и прироста капитала), но в более короткие отрезки времени дело обстояло иначе. Соответственно пенсионные фонды постепенно увеличили процентную долю акций в своих портфелях за последние сорок лет. Хотя, как уже упоминалось, в зрелых фондах в акции может быть вложено и менее десяти процентов средств, некоторые новые фонды стремятся вложить таким способом до шестидесяти процентов своих активов.

Тем не менее по своей сути пенсионные фонды - консервативные инвесторы, которые, соответственно, стремятся вкладывать средства в высококачественные компании, которые, возможно, находятся в нижней точке своего экономического цикла, но со временем ожидается повышение цены на их акции. Поскольку в таких фондах, особенно в первые годы их работы, больше вкладчиков, чем пенсионеров, они получают больше денег, чем должны выплачивать. Как следствие, они могут являться чистыми инвесторами т. е. они не будут стремиться к чистой продаже акций и очень значительными клиентами фирм по работе с ценными бумагами и инвестиционных банков.

СТРАХОВЫЕ КОМПАНИИ

В отличие от пенсионных фондов страховые компании, как правило, не имеют никаких налоговых льгот. В связи с этим накапливаемый ими доход на деле оказывается более ценным, чем прирост капитала по акциям. Однако по налоговому законодательству многих стран налог на прирост капитала подлежит уплате только в случае продажи ( т. е. - реализации прибыли). Однако в тех случаях, когда возможен взаимозачет убытков и прибыли, страховые компании могут быть готовы подумать об инвестициях в более высокодоходные акции ( и соответственно, скорее всего, более рискованные ), поскольку такой поток дохода для них выгоднее и в краткосрочном, и в долгосрочном плане.

Особенность многих страховых компаний состоит в том, что они также имеют программы коллективных инвестиций в качестве основы для долгосрочных страховок- вкладов ( страхование жизни с выплатой прибыли от капитала в конце периода). Имея такие инвестиционные продукты, эти компании являются также крупными инвесторами в акции и, следовательно, важнейшими клиентами фирм по работе с ценными бумагами и инвестиционных банков.

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ

Поскольку паевые фонды - коммерческие предприятия, цель которых - либо получение дохода, либо прирост капитала, либо сочетание того и другого, на их управляющих оказывается давление в том смысле, что доходность фонда постоянно сравнивается с показателями таких же организаций. Следовательно, их инвестиционные цели значительно краткосрочнее, чем у пенсионного фонда или типичных страховых компаний.

На современном этапе развития фондового рынка не последнее место на нем занимают паевые инвестиционные фонды. Существует два типа паевых инвестиционных фондов: открытый и интервальный.

В паевых фондах открытого типа вопрос о том, будет ли чистая позиция фонда позицией продавца или покупателя, решается для его управляющего количеством новых паев, которые желает приобрести население, или количеством паев, которые фонд должен выкупить. Когда экономика способствует получению населением повышенного дохода, естественно, что это в целом делает паевые фонды чистыми инвесторами. Однако, если цикл меняется и, возможно, даже возникает спад, для паевых фондов наступают трудные времена.

Для управляющего фондом это означает, что, хотя ему и нужно выбрать те инвестиции, которые, по его мнению, будут доходными, он должен постоянно учитывать, что ему может потребоваться наличность для выкупа паев. В этой связи в процессе отбора он обращает особое внимание на рыночную ликвидность приобретаемых акций.

Поскольку паевые фонды и группы управления фондами- высоко конкурентоспособные предприятия, деятельность которых, как правило, строго регулируется, их число обычно быстро увеличивается по мере расширения рынка капитала. Следовательно, такие инвесторы также образуют очень крупную группу на рынке акций.

Паевой инвестиционный фонд - имущественный комплекс без создания юридического лица (доверительное управление).

Пай - именная ценная бумага, предъявляется управляющей компании с требованием выкупить инвестиционный пай па получение денежных средств исходя из стоимости имущественного фонда на дату выкупа. Порядок регистрации правил паевых инвестиционных фондов и проспектов эмиссии инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов регламентируется Положением ФКЦБ России №2 от 01.11.96 г..

Инвестиционные паи могут выпускаться в одной из следующих форм:

именные документарные инвестиционные паи;

именные бездокументарные инвестиционные паи.

В открытых ПИФах владелец пая может в любое время потребовать выкупить пай.

В интервальных - предъявляется интервал и сроки для выкупа пая ( не реже 1 раза в год).

Создание ПИФа происходит с первоначальной эмиссии.

Срок первичного размещения инвестиционных паев устанавливается правилами фонда и не может превышать трех месяцев. Количество выпускаемых инвестиционных паев не ограничено. Если не произошло размещение паев, то фонд ликвидируется.

По окончании срока первичного размещения инвестиционных паев стоимость активов фонда должна составлять:

- для открытых паевых инвестиционных фондов не менее 2,5 млрд. рублей;

- для интервальных паевых инвестиционных фондов не менее 5 млрд. рублей.

Управляющая компания - коммерческая организация. При управлении имуществом компания действует от своего имени. Запрещается: приобретать объекты, не указанные в правилах ПИФов; запрещается предоставлять займы и кредиты; привлекать заемные средства, выплата которых будет производится за счет средств фонда; приобретать производные ценные бумаги.

Специализированный депозитарий (Пост. ФКЦБ РФ №15 от 16.08 96 г.)

Специализированный депозитарий обязан принимать и хранить документарные ценные бумаги, составляющие Фонд, а также копии расчетных документов о перечислении и выдаче денежных средств с банковского счета (счетов), на котором хранятся денежные средства, составляющие Фонд (далее именуется - банковский счет (счета) Фонда), поручений о передаче ценных бумаг, документов, в соответствии с которыми осуществляются приобретение и передача имущества, составляющего Фонд, отчетов об оценке стоимости имущества Фонда, иных первичных документов в отношении имущества, составляющего Фонд.

Передача Специализированному депозитарию ценных бумаг и иного имущества, составляющего Фонд, не влечет за собой переход права собственности или иного вещного права на указанные ценные бумаги и иное имущество к Специализированному депозитарию.

Права владельцев инвестиционных паев учитываются в реестре владельцев инвестиционных паев фонда. Приходные и расходные записи по лицевым счетам владельцев инвестиционных паев вносятся в реестр владельцев инвестиционных паев фонда.

Компания по оценке активов (имущества) фонда. Необходима лицензия. Осуществляет ежедневную оценку активов ПИФа.

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КОМПАНИИ

Деятельность инвестиционного фонда может осуществляться только открытыми акционерными обществами, созданными в соответствии с законодательством Российской Федерации, и только на основании лицензии, выданной Федеральной комиссией ( Пост ФКЦБ РФ № 10 от 20.05.98 г.).

Стоимость активов инвестиционного фонда должна составлять не менее 10000-кратного минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом.

Функции единоличного исполнительного органа инвестиционного фонда должны осуществляться юридическим лицом, имеющим лицензию Федеральной комиссии на осуществление деятельности по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов.

6. Эмитенты и инвесторы.

Рассматривая взаимодействие эмитентов и инвесторов на рынке ценных бумаг следует остановится более подробнее на обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц (инвесторы), объектом инвестирования которых являются эмиссионные ценные бумаги. Основным документом, регламентирующим порядок выплаты компенсаций и предоставления иных форм возмещения ущерба инвесторам - физическим лицам, причиненного противоправными действиями эмитентов и других участников рынка ценных бумаг (профессиональными участниками), является Федеральный закон от 05.03.99 г. №46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

Ограничения на рынке ценных бумаг в целях защиты прав и законных интересов инвесторов:

1. Запрещается рекламировать и (или) предлагать неограниченному кругу лиц ценные бумаги эмитентов, не раскрывающих информацию в объеме и порядке, которые предусмотрены законодательством Российской Федерации, публично размещающих ценные бумаги.

2. Условия заключаемых с инвесторами договоров, которые ограничивают права инвесторов являются ничтожными.

Нарушение этих пунктов профессиональными участниками является основанием для аннулирования или приостановления действия его лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и (или) наложения штрафа.

Ограничения, связанные с эмиссией и обращением ценных бумаг:

1. На рынке ценных бумаг запрещаются публичное размещение, реклама и предложение в любой иной форме неограниченному кругу лиц ценных бумаг, выпуск которых не прошел государственную регистрацию, ценных бумаг, публичное размещение которых запрещено или не предусмотрено федеральными законами.

2. Совершение владельцем ценных бумаг любых сделок с принадлежащими ему ценными бумагами до их полной оплаты и регистрации отчета об итогах их выпуска запрещается.

3. Эмиссия облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг некоммерческими организациями допускается только в случаях, предусмотренных федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации, при наличии обеспечения.

5. Лица, подписавшие проспект эмиссии ценных бумаг, несут солидарно субсидиарную ответственность за ущерб, причиненный эмитентом инвестору вследствие содержащейся в указанном проспекте недостоверной и (или) вводящей в заблуждение инвестора информации.

Независимый оценщик и аудитор, подписавшие проспект эмиссии ценных бумаг, несут солидарно с иными лицами, подписавшими проспект эмиссии ценных бумаг, субсидиарную с эмитентом ответственность за ущерб, причиненный инвестору эмитентом вследствие содержащейся в указанном проспекте недостоверной и (или) вводящей в заблуждение инвестора информации и подтвержденной ими.

Предоставление информации инвестору в связи с обращением ценных бумаг

1. Эмитент обязан предоставить инвестору информацию, определенную законодательством Российской Федерации.

2. Профессиональный участник, предлагающий инвестору услуги на рынке ценных бумаг, обязан по требованию инвестора предоставить ему следующие документы и информацию:

- копию лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

- копию документа о государственной регистрации профессионального участника в качестве юридического лица или индивидуального предпринимателя;

- сведения об органе, выдавшем лицензию на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (его наименование, адрес и телефоны);

- сведения об уставном капитале, о размере собственных средств профессионального участника и его резервном фонде.

3. Профессиональный участник при приобретении у него ценных бумаг инвестором либо при приобретении им ценных бумаг по поручению инвестора обязан по требованию инвестора предоставить следующую информацию:

- сведения о государственной регистрации выпуска этих ценных бумаг и государственный регистрационный номер этого выпуска;

- сведения, содержащиеся в решении о выпуске этих ценных бумаг и проспекте их эмиссии;

- сведения о ценах и котировках этих ценных бумаг на организованных рынках ценных бумаг в течение шести недель, предшествовавших дате предъявления инвестором требования о предоставлении информации, если эти ценные бумаги включены в листинг организаторов торговли, либо сведения об отсутствии этих ценных бумаг в листинге организаторов торговли;

- сведения о ценах, по которым эти ценные бумаги покупались и продавались этим профессиональным участником в течение шести недель, предшествовавших дате предъявления инвестором требования о предоставлении информации, либо сведения о том, что такие операции не проводились;

- сведения об оценке этих ценных бумаг рейтинговым агентством, признанным в порядке, установленном законодательством Российской Федерации.

5. Профессиональный участник в любом случае обязан уведомить инвестора о его праве получить информацию. При этом профессиональный участник, предоставляя услуги инвесторам - физическим лицам, обязан проинформировать последних о правах и гарантиях, предоставляемых им в соответствии с Федеральным законом «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

Жалобы и заявления инвесторов подлежат рассмотрению федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг и иными федеральными органами исполнительной власти, регулирующими рынок ценных бумаг, в срок, не превышающий двух недель со дня подачи жалобы или заявления.

Информирование инвесторов федеральными органами исполнительной власти, осуществляющими регистрацию выпусков ценных бумаг и лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг:

1. Федеральные органы исполнительной власти, осуществляющие регистрацию выпусков ценных бумаг, обязаны вести информационные базы данных, содержащие открытую и доступную для каждого заинтересованного лица информацию о зарегистрированных выпусках ценных бумаг, об аннулированных выпусках ценных бумаг и о выпусках ценных бумаг, размещение которых приостановлено.

2. Федеральные органы исполнительной власти, осуществляющие лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, обязаны вести информационные базы данных, содержащие открытую и доступную для каждого заинтересованного лица информацию о всех выданных, приостановленных и аннулированных ими лицензиях.

Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг может вынести Предписание в целях прекращения и предотвращения правонарушений на рынке ценных бумаг.

Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг (его региональное отделение) налагает штрафы на должностных лиц в размере до 200 минимальных размеров оплаты труда, на юридических лиц или индивидуальных предпринимателей в размере до 10 000 минимальных размеров оплаты труда за:

1. публичное размещение, рекламу и предложение в любой иной форме ценных бумаг и документов, не раскрывающих информацию в объеме и порядке, которые предусмотрены законодательством Российской Федерации;

2. непредоставление инвестору информации (см. выше);

3. совершение профессиональными участниками сделок с ценными бумагами, отчет об итогах выпуска которых не зарегистрирован;

4. нарушение порядка и сроков раскрытия (опубликования) информации профессиональным участником или эмитентом;

5. нарушение эмитентом установленных требований к проведению эмиссии ценных бумаг, в том числе совершение эмитентом сделок по размещению ценных бумаг, выпуск которых приостановлен;

6. незаконный отказ или уклонение от внесения записей в реестр владельцев ценных бумаг, либо внесение в указанный реестр недостоверных сведений, либо нарушение сроков выдачи выписки из указанного реестра, равно как и невыполнение или ненадлежащее выполнение лицом, осуществляющим ведение указанного реестра, иных законных требований владельца ценных бумаг, или лица, действующего от его имени, или номинального держателя ценных бумаг;

7. предоставление документов, предусмотренных законодательством Российской Федерации о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг, содержащих недостоверную информацию;

8. обещание в любой форме дохода инвестору по ценным бумагам профессиональными участниками, выплаты дохода по которым не являются обязанностью эмитента;

9. воспрепятствование осуществлению прав инвестора со стороны эмитента, регистратора, оказание давления на инвестора.

Решение федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг (его регионального отделения) выносится в форме постановления о наложении штрафа, являющегося исполнительным документом.

В целях защиты прав и законных интересов инвесторов федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг вправе обращаться в суд с исками и заявлениями:

о ликвидации юридических лиц или прекращении деятельности индивидуальных предпринимателей, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг без лицензии, об аннулировании выпуска ценных бумаг, о признании сделок с ценными бумагами недействительными, а также в иных случаях.

Саморегулируемые организации осуществляют контроль за исполнением своими участниками (членами) законодательства Российской Федерации о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг.

По итогам рассмотрения жалобы и заявления инвестора саморегулируемая организация вправе принять следующее решение:

1. применить к нарушителю санкции, установленные правилами и стандартами деятельности этой организации;

2. рекомендовать своему участнику (члену) возместить инвестору причиненный ущерб во внесудебном порядке;

3. исключить профессионального участника из числа своих участников (членов) и обратиться в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг с заявлением о принятии мер по аннулированию или приостановлению действия лицензии указанного профессионального участника;

Общественные объединения инвесторов - физических лиц федерального, межрегионального и регионального уровней вправе осуществлять защиту прав и законных интересов инвесторов - физических лиц.

Общественные объединения инвесторов - физических лиц вправе:

1. обращаться в суд с заявлениями о защите прав и законных интересов инвесторов - физических лиц, понесших ущерб на рынке ценных бумаг;

2. осуществлять контроль за соблюдением условий хранения и реализации имущества должников, предназначенного для удовлетворения имущественных требований инвесторов - физических лиц в связи с противоправными действиями на рынке ценных бумаг;

3. создавать собственные компенсационные и иные фонды в целях обеспечения защиты прав и законных интересов инвесторов - физических лиц;

4. объединяться в ассоциации и союзы.

7. Эмиссия ценных бумаг.

Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться в одной из следующих форм:

1. именные ценные бумаги документарной формы выпуска (именные документарные ценные бумаги);

2. именные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска (именные бездокументарные ценные бумаги);

3. ценные бумаги на предъявителя документарной формы выпуска (документарные ценные бумаги на предъявителя).

Ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитентами, допускаются к обращению или первичному размещению на рынке ценных бумаг Российской Федерации после регистрации проспекта эмиссии этих ценных бумаг в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг включает следующие этапы:

1. принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

2. регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг;

3. для документарной формы выпуска - изготовление сертификатов ценных бумаг;

4. размещение эмиссионных ценных бумаг;

5. регистрацию отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

При эмиссии ценных бумаг регистрация проспекта эмиссии производится при размещении эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного круга владельцев или заранее известного круга владельцев, число которых превышает 500, а также в случае, когда общий объем эмиссии превышает 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда.

Особенности процедуры эмиссии облигаций Банка России определяются Правительством Российской Федерации в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Срок исковой давности по делам о признании выпуска ценных бумаг недействительным - один год с даты начала размещения ценных бумаг (ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов ни рынке ценных бумаг» ст.13).

При регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг этому выпуску присваивается государственный регистрационный номер. Порядок присвоения государственного регистрационного номера устанавливается регистрирующим органом. Регистрирующий орган обязан зарегистрировать выпуск эмиссионных ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе в регистрации не позднее чем через 30 дней с даты получения документов, указанных в настоящей статье.

Основаниями для отказа в регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг являются:

1. нарушение эмитентом требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, в том числе наличие в представленных документах сведений, позволяющих сделать вывод о противоречии условий эмиссии и обращения эмиссионных ценных бумаг законодательству Российской Федерации и несоответствии условий выпуска эмиссионных ценных бумаг законодательству Российской Федерации о ценных бумагах;

2. несоответствие представленных документов и состава содержащихся в них сведений предъявляемым требованиям;

3. внесение в проспект эмиссии или решение о выпуске ценных бумаг (иные документы, являющиеся основанием для регистрации выпуска ценных бумаг) ложных сведений либо сведений, не соответствующих действительности (недостоверных сведений).

Проспект эмиссии должен содержать:

1. данные об эмитенте; 2. данные о финансовом положении эмитента. Эти сведения не указываются в проспекте эмиссии при создании акционерного общества, за исключением случаев преобразования в него юридических лиц иной организационно - правовой формы; 3. сведения о предстоящем выпуске эмиссионных ценных бумаг.

В случае открытой (публичной) эмиссии, требующей регистрации проспекта эмиссии, эмитент обязан обеспечить доступ к информации, содержащейся в проспекте эмиссии, и опубликовать уведомление о порядке раскрытия информации в периодическом печатном издании с тиражом не менее 50 тысяч экземпляров.

Условия размещения выпущенных эмиссионных ценных бумаг

Эмитент имеет право начинать размещение выпускаемых им эмиссионных ценных бумаг только после регистрации их выпуска.

Количество размещаемых эмиссионных ценных бумаг не должно превышать количества, указанного в учредительных документах и проспектах о выпуске ценных бумаг.

Эмитент может разместить меньшее количество эмиссионных ценных бумаг, чем указано в проспекте эмиссии. Фактическое количество размещенных ценных бумаг указывается в отчете об итогах выпуска, представляемом на регистрацию. Доля неразмещенных ценных бумаг из числа, указанного в проспекте эмиссии, при которой эмиссия считается несостоявшейся, устанавливается ФКЦБ РФ.

Эмитент обязан закончить размещение выпускаемых эмиссионных ценных бумаг по истечении одного года с даты начала эмиссии, если иные сроки размещения эмиссионных ценных бумаг не установлены законодательством РФ.

Запрещается при публичном размещении или обращении выпуска эмиссионных ценных бумаг закладывать преимущество при приобретении ценных бумаг одним потенциальным владельцам перед другими.

Это положение не применяется в следующих случаях:

1) при эмиссии государственных ценных бумаг;

2) при предоставлении акционерам акционерных обществ преимущественного права выкупа новой эмиссии ценных бумаг в количестве, пропорциональном числу принадлежащих им акций в момент принятия решения об эмиссии;

3) при введении эмитентом ограничений на приобретение ценных бумаг нерезидентами.

Не позднее 30 дней после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в регистрирующий орган.

Недобросовестной эмиссией признаются действия, выражающиеся в нарушении процедуры эмиссии, которые являются основаниями для отказа регистрирующими органами в регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг, признания выпуска эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся или приостановления эмиссии эмиссионных ценных бумаг.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг может быть приостановлен или признан несостоявшимся при обнаружении регистрирующим органом следующих нарушений:

1. нарушение эмитентом в ходе эмиссии требований законодательства РФ.

2. обнаружение в документах, на основании которых был зарегистрирован выпуск ценных бумаг, недостоверной информации.

В случае признания выпуска эмиссионных ценных бумаг недействительным все ценные бумаги данного выпуска подлежат возврату эмитенту, а средства, полученные эмитентом от размещения выпуска ценных бумаг, признанного недействительным, должны быть возвращены владельцам. Все издержки, связанные с признанием выпуска эмиссионных ценных бумаг недействительным (несостоявшимся) и возвратом средств

Аккумулирование средств в процессе эмиссии акций кредитными организациями осуществляется путем открытия банком - эмитентом накопительного счета.

Режим накопительного счета устанавливается Центральным банком Российской Федерации.