Зависимость эфр от плеча финансового рычага

№ п/п.	Показатели	Варианты мероприятий
		А	Б	В	Г	Д
1	ЗС/СС	0	0,1	0,2	0,3	0,4
2	ЭФР «Хризантема», %	0	11	24	40	61
3	ЭФР «Гладиолус», %	0	11	23	39	60
4	ЭФР «Вишня», %	0	11	24	40	60

Рис. 11. Зависимость ЭФР от плеча финансового рычага.

В таблице 5 представлена зависимость рентабельности собственных средств предприятия от средней расчетной ставки процентов по кредитам и плеча финансового рычага. Видно, что вариант «Трус» выигрывает при всех уровнях ставки кредитования, а также различных уровнях плеча финансового рычага. Таким образом, вариант «Трус» сумел обеспечить свое превосходство не только в техническом отношении, но и в уровне эффекта финансового рычага.

Таблица 5.

Зависимость рcc от срсп и плеча фр

№ п/п.		Показатели		Варианты программы
				Трус		Бывалый		Балбес
		Плечо		РСС
1		0		109,4%		107,4%		107,8%
2		0,1		120,2%		118,0%		118,6%
3		0,2		133,2%		130,8%		131,6%
4		0,3		149,2%		146,6%		147,5%
5		0,4		169,7%		167,4%		169,1%
		Расстановка мест
6		ЭФФЕКТ		1		2		3
7		ЭФФЕКТИВНОСТЬ		1		3		2
	Плечо		РСС
8	0		1		3		2
9	0,1		1		3		2
10	0,2		1		3		2
11	0,3		1		3		2
12	0,4		1		3		2

В таблице 6 представлены показатели чистого приведенного дохода, срока окупаемости программ, которые также подтверждают приоритетность реализации программы «Трус».

Таблица 6.

Показатели чистого дисконтированного дохода и срока окупаемости

№ п/п.		Показатели	Варианты программы
			Трус	Бывалый	Балбес
1	Чистая прибыль		2173535,5	2062021,2	1909522,1
2	Инвестиции		896990,7	810185,2	665509,3
3	NPV		1276544,7	1251836,1	1244012,8
4	Cрок окупаемости		2,4	2,5	2,9

Выводы по лекции:

Эффект финансового рычага представляет собой приращение к рентабельности собственного капитала компании за счет привлечения заемного капитала, несмотря на платность последнего. Данный эффект возникает из-за расхождения между платой за заемные средства и отдачей при их использовании, а также возможности использования процентного щита.

Использование концепции эффекта финансового рычага позволяет определить граничные условия привлечения заемного капитала, условия компенсации налогового бремени, а также уровня финансового риска, сопряженного с реализацией программ.

Концепция эффект финансового рычага позволяет оценить прирост экономического эффекта за счет изменения структуры капитала компании, то есть разграничить технико-технологический эффект и эффект условий финансирования.

Оценка и выбор программ должны проводиться на основе показателей абсолютной и сравнительной эффективности, а также финансовой реализуемости. При этом могут возникать противоречия между показателями оценки, для устранения которых необходимо разграничение экономического эффекта, полученного за счет операционной деятельности и эффекта, полученного за счет финансовой деятельности.