Задача 4

При открытии фирмы известны первоначальные инвестиции. Определить текущую стоимость бизнеса, если фирма планирует получать доходы в течение прогнозного периода, при чем известны объем дохода за первый прогнозный год и его цепные темпы прироста в последующих годах. В конце последнего года прогнозного периода фирма будет продана. Известен доход фирмы за первый постпрогнозный год, ставка дисконта, а также долгосрочные темпы прироста доходов фирмы.

Показатели	Варианты
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Первоначальные инвестиции, тыс.р.	200	210	220	230	240	250	260	270	280	290
Прогнозный период, годы	5	6	5	6	7	6	7	5	6	7
Доход за первый год, тыс.р.	40	50	60	70	75	80	85	90	95	100
Темп прироста доходов, %	25	28	30	24	32	20	22	26	27	31
Ежегодный доход за постпрогнозный период, тыс.р.	110	220	180	230	400	250	350	300	410	680
Ставка дисконта, %	18	19	20	21	22	23	24	25	15	16
Долгосрочный темп прироста доходов, %	3	2	4	1	4	3	2	5	1	1

Методические указания к расчету.

1. Определить поток доходов фирмы на прогнозный период.

2. Рассчитать стоимость фирмы на конец последнего прогнозного года как стоимость постпрогнозного периода по модели Гордона.

3. Определить поток денежных средств на прогнозный период.

4. Рассчитать коэффициент дисконтирования для каждого прогнозного года.

5. Определить текущую стоимость бизнеса как сумму текущих стоимостей будущих доходов за каждый прогнозный год за вычетом инвестиционных затрат.

6. Сделать вывод об эффективности инвестирования в данный бизнес на основании его текущей стоимости.

Задача 5

Определить средневзвешенную итоговую стоимость предприятия «Альфа» по четырем мультипликаторам, если известны его выручка за отчетный год, чистая прибыль, чистый доход, балансовая стоимость чистых активов. Аналогом является предприятие «Сигма», про которое известна его рыночная стоимость, годовая выручка, балансовая стоимость чистых активов, а также то, что чистая прибыль составляет Х% от выручки, а чистый доход превышает чистую прибыль в N раз. Значимость мультипликаторов по выручке, чистой прибыли, чистому доходу и чистым активам составляет соответственно 0,2; 0,3; 0,2; 0,3.

Показатели	Варианты
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Оцениваемого предприятия:
Выручка, млн.р.	3,6	3,8	4	4,5	3,4	4,2	4,4	3,5	3,7	3,9
Чистая прибыль, млн.р.	0,9	1,0	1,1	1,2	1,3	1,4	1,5	0,8	1,15	1,25
Чистый доход, млн.р.	1,2	1,3	1,4	1,45	1,5	1,6	1,8	1,0	1,35	1,4
Чистые активы, млн.р.	1,9	2,0	2,2	2,5	2,1	2,3	2,6	1,8	2,1	2,4
Предприятия-аналога:
Рыночная стоимость, млн.р.	4,83	5,0	5,1	5,2	5,3	5,4	5,5	5,6	5,7	5,8
Выручка, млн.р.	2,3	2,5	2,4	2,6	2,4	2,25	2	2,8	2,4	2,5
Х, %	20	25	30	24	28	32	35	22	26	29
N, раз	1,15	1,1	1,2	1,25	1,16	1,08	1,05	1,32	1,28	1,26
Чистые активы, млн.р.	1,27	1,6	1,2	1,3	1,25	1,5	1,1	1,4	1,5	1,6

Методические указания к расчету.

1. Рассчитать чистую прибыль и чистый доход предприятия «Сигма» по заданным соотношениям.

2. Определить значения мультипликаторов Цена / выручка, Цена / чистая прибыль, Цена / чистый доход, Цена / чистые активы по данным предприятия-аналога.

3. С помощью каждого полученного мультипликатора рассчитать соответствующую рыночную стоимость оцениваемого предприятия.

4. Определить итоговую рыночную стоимость предприятия по четырем стоимостям как средневзвешенную с учетом значимостей мультипликаторов.

5. Сделать вывод о характере и качестве оцениваемого бизнеса по уровням значимости использованных мультипликаторов.