Дифференциация активов в зависимости от практики контроля и нормирования

Оборотные активы компании
Оборотные производст­венные фонды	Сфера производ­ства	1. Производственные запасы	Нормируе­мые обо­ротные активы
		2. Незавершенное производство и полуфабрика­ты собственного изготовления
		3. Расходы будущих периодов
Фонды обращения	Сфера обращения	4. Готовая продукция на складе и отгруженная, находящаяся в оформлении
		5. Товары отгруженные, но не оплаченные покупателями	Ненорми­руемые оборотные активы
		6. Денежные средства в кассе и на счетах в банках
		7. Дебиторская задолженность
		8. Средства в прочих расчетах

Все источники финансирования оборотных активов под­разделяются на:

1. Собственный оборотный капитал (собственные источ­ники финансирования);

2. Краткосрочная кредиторская задолженность (заемные источники и дополнительно привлеченные источники сроком до года );

3. Долгосрочная кредиторская задолженность (заемные источники и дополнительно привлеченные источники сроком свыше одного года). (таблица 1)

Таблица 1. Состав источников образования оборотных активов

Источники оборотных активов
Собственные	Заемные	Дополнительно привлеченные
Уставный капитал. Добавочный капитал. Резервный капитал. Нераспределенная прибыль. Фонды накопления. Фонды средств социальной сферы. Целевое финансирование и поступления из бюджета, из отраслевых и межотраслевых внебюджетных фондов.	Долгосрочные кредиты банков. Долгосрочные займы. Краткосрочные кредиты банков. Кредиты банков для работников. Краткосрочные займы. Коммерческие кредиты. Инвестиционный налоговый кредит. Инвестиционный взнос работников.	Кредиторская задолженность: поставщикам и подрядчикам; по оплате труда; по страхованию; бюджету; прочим кредиторам. Фонды потребления. Резервы предстоящих расходов и платежей. Резервы по сомнительным долгам. Прочие краткосрочные обязательства. Благотворительные и прочие поступления.

2. Понятие и этапы проведения политики управления оборотными активами компании.

Политика управления оборотными активами компании – это процесс формирования, распределения и эффективного использования оборотных активов в деятельности предприятия.

Важной составной частью системы финансово­го менеджмента для предприятий был и остается механизм управления оборотными активами. Дело в том, что выработка совершенного механизма управления оборотными активами в орга­низаций и действенное применение его на практике является актуальной проблемой в настоящее время, так как эффективное формирование и регулирование объема оборотных активов спо­собствует поддержанию оптимального уровни ликвидности, обеспечивает оперативность производственного и финансового циклов деятельности, а следовательно, достаточно высокую платежеспособность и финансовую устойчивость предприятий. При разработке механизма управления оборотными активами следует учитывать основные факторы, связанные с особенностями деятельности предприятия (производственной, торговой и т.д.).

Комплекс задач, связанных с управлением оборотными активами и механизмы их реализации получают отражение в разрабатываемой на предприятии управлении оборотными активами.

Управления оборотными активами предприятия разрабатывается по следующим основным направлениям:

1. управление оборотными активами в целом по предприятию;

2. управление отдельными видами оборотных активов:

   1. запасами;

   2. дебиторской задолженностью;

   3. денежными средствами.

Управление оборотными активами в целом по предприятию включает в себя следующие основные этапы:

1. планирование:

   1. определение методических подходов к формированию оборотных активов;

   2. определение потребности предприятия в оборотных активах;

   3. определение источников формирования оборотных активов;

   4. оптимизация объема оборотных активов.

2. анализ:

   1. анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде;

   2. проведение сравнительного анализа оборотных активов за определенные период;

   3. проведение анализа эффективности использования оборотных активов.

3. регулирование и контроль:

   1. контроль за эффективностью ис­пользования оборотных активов;

Теория финансового менеджмента рассматривает три основных подхода к формированию оборотных активов предприя­тия:

1. консервативный,

2. умеренный,

3. агрессивный.

Переменная часть

Оборотных активов

Постоянная часть

Оборотных активов

КЗК - краткосрочного заемного капитала

ДЗК - долгосрочного заемного капитала

СК - собственный капитал

КЗК < ДЗК + СК

Консервативный тип политики финансирования оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться постоянная часть оборотных активов и примерно половина переменной их части. Вторая половина переменной части оборотных активов должна финансироваться за счет краткосрочного заемного капитала.

Такая модель (тип политики) финансирования оборотных активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости предприятия (за счет минимального объема использования краткосрочных заемных средств), однако увеличивает затраты собственного капитала на их финансирование, что при прочих равных условиях приводит к снижению уровня его рентабельности.

КЗК = ДЗК + СК

Умеренный (или компромиссный) тип политики финансирования оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должна финансироваться постоянная часть оборотных активов, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала — весь объем переменной их части.

Такая модель (тип политики) финансирования оборотных активов обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости предприятия и рентабельность использования собственного капитала, приближенную к среднерыночной норме прибыли на капитал,

КЗК > ДЗК + СК

Агрессивный тип политики финансирования оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансируется лишь небольшая доля постоянной их части (не более половины), в то время как за счет краткосрочного заемного капитала — преимущественная доля постоянной и вся переменная части оборотных активов.

Такая модель (тип политики) создает проблемы в обеспечении текущей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем, она позволяет осуществлять операционную деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале, а следовательно обеспечивать при прочих равных условиях наиболее высокий уровень его рентабельности.

Избранные принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия отражают различные соотношения уровня эффективности их использования и риска и определяют сумму и уровень этих активов по отношению к объему операционной деятельности.

Определение потребности предприятия в оборотных активах, определяется по таблице 2:

Показатели	Предыду­щий год	Отчетный год	Изменение за период (+ или -)
1. Средний остаток запасов, тыс. руб.
2. Средний остаток дебиторской задолженности со сроком погашения до 12 месяцев, тыс. руб.
3. Средний остаток кредиторской задолженности, тыс. руб.
4. Потребность в оборотных активах (п. 1 + п. 2 - п. 3), тыс. руб.
5. Выручка от реализации продукции (работ, услуг), тыс. руб.
6. Потребность в оборотных активах к выручке от реа­лизации (п. 4 : п. 5*100), %

Поведение анализа эффективности использования оборотных активов и контроль осуществляется с помощью коэффициентов деловой активности, представленных в таблице 3.

Таблица 3.

№ п/п	Наименование показателей	Нач.п.	Кон.п.	Изменения (+(-))
1	Исходные данные для расчета коэффициентов
1.1.	Выручка от реализации
1.2.	Себестоимость реализованных товаров (продукции, работ, услуг),тыс. руб.
1.3.	Средняя стоимость оборотных активов, тыс.
1.4.	В том числе: Средняя стоимость запасов
1.5.	Средняя стоимость дебиторская задолженность
1.6.	Средняя стоимость собственного капитала
1.7.	Средняя стоимость кредиторской задолженности
1.8.	Прибыль до налогообложения, тыс. руб.
2.	Расчет коэффициентов деловой активности
2.1.	Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (стр. 1.1 : стр. 1.3)
2.2.	Продолжительность одного оборота оборотных активов (365 дн. : стр. 2.1), дни
2.3.	Коэффициент оборачиваемости запасов (стр. 1.2 : стр. 1.4)
2.4.	Продолжительность одного оборота запасов (365 дн. : стр.2.3), дни
2.5.	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (стр. 1.1 : стр. 1.5)
2.6.	Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности (365 дн. : стр.2.5), дни
2.7.	Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (стр. 1.1 : стр. 1.6)
2.8.	Продолжительность одного оборота собственного капитала (365 дн. : стр.2.7), дни
2.9.	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (стр. 1.1 : стр. 1.7)
2.10.	Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности (365 дн. : стр.2.9), дни
2.11.	Коэффициент загрузки (закрепления) оборотных активов (п. 1.3: п. 1.1)
2.12.	Уровень рентабельности оборотных активов (п. 1.8 : п. 1.3. × 100%)
2.13	Финансовый цикл (п. 2.3 + 2.6 - п. 2.10),дн