7. Макроэкономиеская политика при плавающемвалютном курсе.

Рассмотрим результаты макроэкономической политики в открытой экономике при плавающем (гибком) валютном курсе в рамках модели IS-LM-BP. При плавающем валютном курсе, в конечном счёте, сальдо платёжного баланса равно нулю, а точка внутреннего равновесия (пересечение кривых IS и LM) должна находиться на кривой ВР.

Финансовая политика.

На первом этапе стимулирующая финансовая политика расширяет совокупный спрос и сдвигает кривую в IS₁ положение IS₂. Положение внутреннего равновесия перемещается из точки Е₁ в точку Е₂. Ставка процента увеличится ci₁ до i₂, а уровень национального дохода возрастёт с Y₁ доY₂. Рост национального дохода увеличивает импорт.

Рис. 9.8 - Влияние стимулирующей финансовой политики

В условиях низкой мобильности капитала его дополнительный приток, вызванный увеличением процентной ставки, не компенсирует увеличение импорта, начинает формироваться дефицит платёжного баланса (точка Е₂ находится правее и ниже кривой ВР), что приведёт к удешевлению национальной валюты. Падение курса стимулирует увеличение чистого экспорта. Кривые IS₂ и BP₁ сдвинутся вправо в положение IS₃ и BP₂ соответственно, экономика достигнет равновесия в точке Е₃ при более высоком уровне процентной ставки i₃ и уровне национального дохода Y₃. Таким образом, финансовая политика в этом случае обладает высокой эффективностью.

В условиях высокой мобильности капитала его приток резко возрастает в результате увеличения процентной ставки, и перекрывает рост расходов на импорт, начинает формироваться положительное сальдо платёжного баланса (точка Е₂ находится левее и выше кривой ВР), что приведёт к удорожанию национальной валюты. Рост курса сократит чистый экспорт. Кривые IS₂ и BP₁ сдвинутся влево в положение IS₃ и BP₂ соответственно. Экономика достигнет равновесия в точке Е₃, где уровни процентной ставки i₃ и национального дохода Y₃ незначительно выше своих первоначальных значений. Таким образом, рост валютного курса значительно снижает эффективность стимулирующей финансовой политики.

Кредитно-денежная политика.

На первом этапе рост денежной массы сдвинет кривую LM₁ в положение LM₂. Положение внутреннего равновесия перемещается из точки Е₁ в точку Е₂. Ставка процента уменьшится с i₁ до i₂, что стимулирует инвестиции и повысит уровень национального дохода с Y₁ доY₂.

Рис. 9.9 - Влияние стимулирующей кредитно-денежной политики

Рост национального дохода увеличивает импорт, а снижение процентной ставки вызовет отток капитала из страны. Начнёт формироваться значительный дефицит платёжного баланса (точка Е₂ находится правее и ниже кривой ВР), что приведёт к удешевлению национальной валюты. Падение курса стимулирует увеличение чистого экспорта. Кривые IS₁ и BP₁ сдвинутся вправо в положение IS₂ и BP₂ соответственно, экономика достигнет равновесия в точке Е₃ где уровень национального дохода Y₃ значительно выше, а процентная ставка i₃ немного ниже их первоначальных значений. Чем выше мобильность капитала, тем значительнее снижение курса национальной валюты, и тем больше прирост чистого экспорта и национального дохода.

Таким образом, кредитно-денежная политика в условиях плавающего валютного курса обладает высокой эффективностью.