2. Валютный курс и валютная политика.

Понятие, виды и факторы валютного курса.

Существует прямая и обратная причинно-следственная связь между состоянием платёжного баланса и колебаниями валютного курса.

Валютный курс – цена денежной единицы иностранной валюты, выраженная в денежных единицах данной страны.

Это определение характеризует валютный курс в номинальном выражении (номинальный валютный курс). Для оценки конкурентоспособности страны на мировых рынках товаров и услуг рассчитывается реальный валютный курс

Реальный валютный курс – номинальный валютный курс, пересчитанный с учётом соотношения уровня цен за рубежом и в данной стране.

Связь между реальным и номинальным валютными курсами определяется следующими формулами:

E_R =E_N×,или E_N=E_R×,

где E_R – реальный валютный курс; E_N – номинальный валютный курс.

P_f – индекс цен за рубежом; Р_d – индекс цен данной страны.

Таким образом, реальный валютный курс характеризует соотношение, в котором товары одной страны, могут быть проданы в обмен на товары другой страны. Увеличение данного показателя, означает, что товары и услуги за рубежом стали относительно дороже, что повышает конкурентоспособность товаров и услуг данной страны. Снижение данного показателя, напротив, свидетельствует о том, что товары и услуги данной страны стали относительно дороже, и они теряют конкурентоспособность.

Величина валютного курса определяется соотношением спроса и предложения на данную валюту на валютном рынке в процессе валютных операций.

Долгосрочная динамика номинального валютного курса объясняется, теорией паритета покупательной способности в соответствии с которой, изменение номинального курса между валютами двух стран пропорционально относительному изменению уровня цен в этих странах. Чем выше относительный темп инфляции в данной стране, тем ниже курс её валюты.

Изменения рыночного валютного курса в краткосрочном периоде может происходить под воздействием следующих факторов:

1. Изменения во вкусах и доходах потребителей. Если вырастут доходы и усилятся предпочтения импортной продукции у резидентов данной страны, то возрастёт предложение национальной валюты и снизится её курс. Рост доходов за рубежом и усиление предпочтений отечественных товаров иностранцами увеличит спрос на национальную валюту и повысит её курс.

2. Отношение реальных процентных ставок. Если реальные процентные ставки выше в данной стране по сравнению с процентными ставками за рубежом, то это повысит спрос на финансовые активы данной страны, спрос на национальную валюту повысится и возрастёт её курс. Если реальные процентные ставки в данной стране ниже по сравнению с процентными ставками за рубежом, то это снизит курс национальной валюты.

3. Межстрановая миграция краткосрочных капиталов. Если ожидается, что, курс валюты данной страны в будущем понизится, то это приведёт к росту предложения данной валюты на валютных рынках и понизит её курс. Напротив, если в будущем ожидается повышения курса валюты данной страны, например в результате замедления темпов инфляции, то это увеличит спрос на неё в текущем периоде и повысит её валютный курс.

Валютная политика. Фиксированные и гибкие валютные курсы.

Валютная политика – совокупность экономических, правовых и организационных мер регулирования валютных отношений государством.

Валютная политика определяет методы установления валютных курсов. Различают фиксированные и гибкие валютные курсы.

Фиксированные валютные курсы – система валютных курсов, при которой Центральный банк устанавливает обменный курс национальной денежной единицы по отношению к иностранной валюте или «корзине» валют и берёт на себя обязательство поддерживать неизменным его уровень.

Данная система предпочтительна для небольших открытых экономик, сильно зависимых от внешней торговли, а также в том случае, когда страна сталкивается шоками совокупного спроса и предложения, имеющими внутренние экономические причины.

Если на валютном рынке происходят изменения в спросе и предложении национальной валюты, то с целью поддержания курса на фиксированном уровне, проводятся валютные интервенции.

Валютные интервенции – купля-продажа валюты Центральным банком на валютном рынке.

Если Центральный банк стремится предотвратить падение курса национальной валюты, то он будет её скупать и продавать иностранную валюту. Если Центральный банк стремится предотвратить рост курса национальной валюты, то он будет её продавать и скупать иностранную валюту.

Основное преимущество системы фиксированных валютных курсов – их предсказуемость, что положительно сказывается на объёмах внешней торговли и международных кредитов. Однако, для поддержания валютных курсов на фиксированном уровне необходимо располагать значительными официальными валютными резервами.

Гибкие (плавающие) валютные курсы – система валютных курсов, при которой Центральный банк не вмешивается в функционирование валютного рынка и валютный курс определяется взаимодействием спроса и предложения.

Данная система предпочтительна для больших развитых экономик, имеющих относительно невысокую степень открытости, диверсифицированную структуру производства и высокий уровень финансового развития, а также в том случае, когда страна сталкивается шоками совокупного спроса и предложения, имеющими внешнеэкономические причины.

Основное достоинство системы гибких валютных курсов заключается в том, что они выступают автоматическими стабилизаторами, балансирующими международные расчёты без потерь официальных валютных резервов.

Если существует отрицательное сальдо баланса официальных расчётов, то это значит, что предложение данной валюты превышает спрос на неё, курс национальной валюты снизится. Удешевление валюты данной страны будет стимулировать экспорт товаров и услуг и сокращать импорт, что выровняет баланс официальных расчётов. Если существует положительное сальдо баланса официальных расчётов, то курс национальной валюты повысится, что сократит экспорт и увеличит импорт, балансируя, таким образом, международные расчёты.

В то же время значительные колебания валютных курсов отрицательно сказываются на международной торговле и финансах, порождая риск и неопределённость в международных экономических отношениях.