Глава 2 Анализ кредитоспособности организации

2.1 Анализ вероятности банкротства

Банкротство (финансовый крах, разорение) – это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей. Основной признак банкротства – неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.[25,86]

Вероятность банкротства предприятия – это одна из оценочных характеристик текущего состояния и обстановки на исследуемом предприятии. Проводя анализ вероятности ежемесячно, руководство предприятия или технологической цепочки может постоянно поддерживать вероятность на низком уровне. Поскольку вероятность зависит от ряда показателей, то для положительного результата необходимо следить не за каким-то одним, а за несколькими основными показателями одновременно.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.[7,198]

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

Z = 3,3K₁ + K₂ + 0,6K₃ + 1,4K₄ + 1,2K₅ (21)

Рассчитаем вероятность банкротства ОАО «Старицкий сыр»

1. K₁- прибыльность общего капитала:

K₁=Прибыль до налогообложения/ ВБ (22)

K₁ на начало периода = -41869 / 90244 = -0,47

K₁ на конец периода = 26068 / 112798 = 0,24

2. K₂-прибыль на базе чистой выручки от продаж:

K₂=Выручка/ ВБ (23)

K₂ на начало периода = 489857 / 90244 = 5,43

K₂ на конец периода = 463956 / 112798 = 4,12

3.K₃-соотношение собственного капитала к заемному капиталу:

K₃=СК/ЗК (24)

K ₃ на начало периода = 58310 / 31934 = 1,83

K₃ на конец периода = 24756 / 88042 = 0,29

4.К₄- вся чистая прибыль к ВБ:

K₄=чистая прибыль/ВБ (25)

K₄ на начало периода = -33555 / 90244 = -0,38

K₄ на конец периода = 20620 / 112798 = -0,18

5.К₅-соотношение собственного оборотного капитала к активам:

К₅= собственный оборотный капитал/ ВБ (26)

Собственный оборотный капитал = текущие активы - краткосрочные обязательства

К₅ на начало периода = 1480 / 90244 = 0,02

К₅ на конец периода = -38950 / 112798 = -0,35

Таким образом,

на начало периода :

Z=3,3 * (-0,47) + 5,43 + 0,6 * 1,83 + 1,4 * (-0,38) + 1,2 * 0,02 = 4,46

На конец периода:

Z=3,3 * 0,24 + 4,12 + 0,6 * 0,29 + 1,4 * 0,18 + 1,2 * (-0,35) = 4,94

Из проведенного анализа можно сделать вывод, что вероятность банкротства предприятия на протяжении всего отчетного периода очень низкая.

Определим вероятность банкротства по методике, предложенной учеными Иркутской государственной экономической академии – четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

R = 8,38К₁ + К₂ + 0,054К₃ + 0,63К₄ (27)

K₁=Оборотный капитал / актив (28)

K₁ на начало периода = 32342 / 90244 = 0,36

K₁ на конец периода = 47719 / 112798 = 0,43

K₂=Чистая прибыль/собственный капитал (29)

K₂ на начало периода = -33555 / 58310 = -0,58

K₂ на конец периода = 20620 / 24756 = 0,84

K₃=Выручка/ВБ (30)

K ₃ на начало периода = 489857 / 90244 = 5,43

K₃ на конец периода = 463956 / 112798 = 4,12

K₄=чистая прибыль/Затраты(ф.2 (020+030+040+070+100+130)) (31)

K₄ на начало периода = -33555 / 555377 = -0,06

K₄ на конец периода = 20620 / 505132 = 0,04

R_н = 8,38 * 0,36 + (-0,58) + 0,054 * 5,43 + 0,63 * (-0,06) = 2,7

R_к = 8,38 * 0,43 + 0,84 + 0,054 * 4,12 + 0,63 * 0,04 = 4,71

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом [16,98]:

Значение R Проценты

Меньше 0 - Максимальная (90-100)

0-0,18 - Высокая (60-80)

0,18-0,32 - Средняя (35-50)

0,32-0,42 - Низкая (15-20)

Больше 0,42 - Минимальная (до 10)

Так же как и по модели Альтмана, вероятность банкротства ОАО «Старицкий сыр» минимальная (до 10%).

Российские ученые Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предприняли попытку адаптировать модель «Z-счет» Э. Альтмана к российским условиям. Они предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число [16,97]:

R = 2Ко + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр, (32)

где Ко — коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Ктл — коэффициент текущей ликвидности;

Ки — коэффициент оборачиваемости активов;

Км — коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);

Кпр — рентабельность собственного капитала.

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице и организация будет имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

1. Коэффициент текущей ликвидности

К_ТЛ = Текущие активы / краткосрочные обязательства (33)

на нач. периода К_ТЛ = 32342 / 30862 = 1,05

на кон. периода К_ТЛ = 47719 / 86669 = 0,55

2. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами

К _СОС = СОС/оборотные активы (34)

на нач. периода К_СОС = 408 / 32342 = 0,02

на кон. периода К_СОС = -40329 / 47719 = -0,85

3. Коэффициент оборачиваемости активов

К_и = Выручка /среднегодовую стоимость активов (35)

на нач. периода К_И = 489857 / 101521 = 4,83

на кон. периода К_И = 463956 / 101521= 4,57

4.Коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции)

К_М = Прибыль от реализации/ себестоимость реализованной продукции (36)

на нач. периода К_М = -41310 / 478438 = -0,09

на кон. периода К_М = 26067 / 382125 = 0,07

5. Рентабельность собственного капитала

К_пр = Чистая прибыль/среднегодовой собственный капитал (37)

на нач. периода К_ПР = -33555 / 41533 = -0,81

на кон. периода К_пр = 20620 / 41533 = 0,5

Rн = 2 * 0,02 + 0,1 * 1,05 + 0,08 * 4,83 + 0,45 * (-0,09) + (-0,81) = -0,31

Rк = 2 * (-0,85) + 0,1 * 0,55 + 0,08 * 4,57 + 0,45 * 0,07 + 0,5 = -0,73

На начало и на конец периода рейтинговое число менее единице, что говорит о неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия и о высоком риске банкротства. Это связано со снижением к концу отчетного периода прибыли от реализации продукции и чистой прибыли.

Определение неудовлетворительной структуры баланса предприятия.

Внешним признаком несостоятельности (банкротства) предприятия является приостановление его текущих платежей и неспособность удовлетворить требования кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

В связи с этим особую актуальность приобретает вопрос оценки структуры баланса, так как решения о несостоятельности предприятия принимаются по признании неудовлетворительности структуры баланса.

Анализ и оценка структуры баланса предприятия проводятся на основе показателей:

• Коэффициент текущей ликвидности

К_ТЛ = Текущие активы / краткосрочные обязательства

на нач. периода К_ТЛ = 32342 / 30862 = 1,05

на кон. периода К_ТЛ = 47719 / 86669 = 0,55

• Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами

К _СОС= СОС/оборотные активы

на нач. периода К_СОС = 408 / 32342 = 0,02

на кон. периода К_СОС = -40329 / 47719 = -0,85

Если хотя бы один из коэффициентов меньше норматива (Ктл<2, а Ксос<0,1), то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным шести месяцам.

К_восст. = К тл 0 + 6 /Т (Ктл1 – Ктл0) / 2 (38)

К _восст.= 1,05 + 6 / 12 * (0,55 – 1,05) / 2 = 0,4

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие шесть месяцев нет реальной возможности восстановить платежеспособность.