- •1.4.Составные части рынка ценных бумаг и его участники
- •Дивиденд (Dividend) - это те денежные средства, которые получает каждый акционер, который вложил свои средства в акции той или иной компании право на получение дохода по акциям
- •Стоимостные оценки акции
- •Доходность акции
- •Виды акций
- •Основные виды привилегированных акций
- •Модели цены акции
- •А) модель капитализации дохода.
- •Б) модель оценки капитальных активов.
- •В) факторная модель цены акции в теории арбитражного ценообразования.
- •Определение доходности акций
- •Доход по облигациям и способы его выплаты
- •Способы выплаты дохода по облигации
- •Курс облигации
- •Доходность облигации
- •Купонная доходность
- •Текущая доходность
- •Доходность к погашению
- •Полная доходность
- •Понятие производных финансовых инструментов
- •Расчетная и депозитарная системы.
- •Торговая система.
- •Конструирование выпуска ценных бумаг
- •Порядок эмиссии ценных бумаг
- •Вторичный рынок ценных бумаг
- •Основные виды договоров с ценными бумагами
- •Понятие и необходимость клиринга и расчетов
- •Банковские операции с ценными бумагами
- •1.4. Модели рынка ценных бумаг
- •Сравнительная характеристика англо-саксонской и европейско-континентальной моделей рынка ценных бумаг
- •Рынок ценных бумаг
1.4. Модели рынка ценных бумаг
Рыночные экономики демонстрируют различные модели рынка ценных бумаг.
1. Англо-саксонская модель (биржевая) характеризуется большей значимостью рынка капиталов в финансовом секторе, нежели чем банков, аутсайдерским типом корпоративного управления.
2. Европейско-континентальная (германская), или банковская, модель характеризуется доминированием кредитных учреждений и совершением операций в основном с государственными ценными бумагами, инсайдерской системой корпоративного управления и более консервативной корпоративной стратегией. Сравнительная характеристика англо-саксонской и евопейско-континентальной моделей представлена в табл. 1.
Таблица 1
Сравнительная характеристика англо-саксонской и европейско-континентальной моделей рынка ценных бумаг
Характеристики |
Англо-саксонская модель |
Европейско-континентальная (германская) модель |
1. Источники инвестиций |
Фондовый рынок – основной источник инвестиций в реальный сектор экономики (доля банковских кредитов в финансировании сокращается). Рынок акций – наиболее крупный сегмент рынка ценных бумаг |
Финансовый рынок носит преимущественно долговой характер (банковский кредит, облигации), рынок акций имеет подчиненное значение |
2. Инструменты фондового рынка |
Акции |
Облигации |
3. Участники фондового рынка |
Существенно выше в структуре собственности доля розничных инвесторов и представляющих их институтов коллективного финансирования; ниже доля собственности государства и крупных корпоративных структур и банков |
Выше доля собственности государства и крупных корпоративных структур, существенно ниже в структуре собственности доля розничных инвесторов и представляющих их институтов коллективного инвестирования. Важнейшую роль играют банки как крупные инвесторы в акционерные капиталы хозяйства |
Характеристики |
Англо-саксонская модель |
Европейско-континентальная (германская) модель |
4. Степень вмешательства государства |
На либерализованных рынках возникает сильный государственный надзор, обеспечивающий честное ведение бизнеса и снижение рисков |
Степень централизации в принятии решений, роль государства, масштабы административного вмешательства и размеры государственной собственности выше, чем в англо-саксонской модели |
5. Банки |
Широко представлены специализированные банки (например, инвестиционные банки) |
Банки являются универсальными, действуя как на рынке традиционных банковских продуктов (кредиты, депозиты, расчеты), так и в качестве профессиональных участников на рынке ценных бумаг |
6. Диверсификация финансовых рынков |
Диверсификация структуры финансового рынка |
Финансовые рынки менее диверсифицированы |
7. Страны |
США, Великобритания, Канада |
Германия, Франция, Япония |
3. Смешанная модель — посредниками являются как банки, так и небанковские компании. Смешанная модель рынка ценных бумаг свойственна таким странам, как Россия и Япония.
34