22. Экономическая оценка эффективности инвестиций (проектов)

Эк.эффект – абсолютная величина эк.результата(прибыль,NPV). Эк.эффективность – отношение эффекта к тем затратам, которые использовались для достижения эффективности (рентабельность,PI,IRR).

Принципы оценки эффективности инвест.проекта:

1)Моделирование ден.потоков вкл. все ден.поступления и расходы за расчетный период с учетом исп. разл.валют.

2)Рассмотрение проекта на протяжении всего жизн.цикла

3)Учет фактора времени

4)Учет влияния инфляции

5)Учет влияния неопределенности и рисков, сопровождающих проект

6)Сопоставимость условий сравнения различных проектов

7)Учет только предстоящих ден.поступлений и выплат

8)Сравнение с проектом и без проекта, а не сравнение с до проекта и после проекта

9)Учет всех наиболее существенных последствий проекта в смежных сферах экономики вкл. соц. и эк-ую.

10)Учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различной оценки стоимости капитала. Это будет выражаться в разл.оценках нормы дисконта

11)Многоэтапность оценки эк.эффективности

12)Учет влияния на эффективность инвест.проекта потребности в оборотном капитале, необходимом для функционирования предприятия в фазе операц.дея-ти.

Эффективность складывается из:

1)общественной (учитывают соц.эколог.последствия)

2)экономической

3)для участников проекта (коммерческой)

Показатели обществ.эффективности учитывают соц.эк.последствия для общества в целом, т.е последствия как самого пректа так и внешние последствия для реализации в смежных отраслях экономики.

Экологические, социальные и др. внеэкономические эффекты рекомендуется учитывать в колич.форме при наличии нормативных методических рекомендаций.

Коммерческая эффективность проекта в целом отражает фин.последствия осущ-ия инвест.проекта в случае,если предполагается участие только одного инвестора,который производит все необходимые для реал-ии проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Чистый доход(NP или NI), чистый дисконтированный доход(NPV), внутренняя норма доходности/прибыли(IRR), индексы рентабельности инвестиций(PI), срок окупаемости(PP), дисконтированный срок окупаемости(DPP), модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR)

23. Показатели эффективности

NPV (чистый дисконтированный доход) – это разница между текущей приведенной стоимостью потоков денежного дохода и инвестициями для осуществления проекта.

Операция приведения к текущей стоимости называется дисконтированием. Приведение к текущей стоимости выполняется по заданной ставке дисконтирования.

NPV=.∑(CFt / (1+ r)^t) – Io (ординарный ден. поток)

NPV= ∑(CFt / (1+ r)^t) - ∑( Ii / (1+ r )^i) (неординарный)

NPV = 0 – увеличение объемов производства не повлияет на получение прибыли инвесторами;

PI (Индекс рентабельности или прибыльности инвестиций) - относительный показатель эффективности инвестиционного проекта и характеризует уровень доходов на единицу вложений, чем больше значение этого показателя, тем выше отдача денежной единицы инвестированной в данный проект. Используется при формировании портфеля инвестиций.

PI = (∑* (CFt / (1 + r)^t)) / Io

PI = (∑* CFt / ( 1 + r)^t) / (∑*(Ii / ( 1 + r) ^i)

PI = (NPV + Io) / Io > 1

РI > 1,0 – инвестиции рентабельны и приемлемы в соответствии с выбранной ставкой дисконтирования;

РI < 1,0 – инвестиции не способны генерировать требуемую ставку отдачи и неприемлемы;

РI = 1,0 – рассматриваемое направление инвестиций в точности удовлетворяет выбранной ставке отдачи, которая равна IRR.

Под сроком окупаемости проекта (DPP) понимается период времени от момента начала его реализации до того момента эксплуатации, в который доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям.