межд. бизнес (кейсы)i

ние, науку и технику; 4% — на городское развитие; 5% — на прочие проекты. Наиболее крупные займы получили Бразилия, Мексика и Аргентина49.

Трудности в описании глобальных рынков капитала проистекают из скорости происходящих изменений. По мере того как расширяется мировая торговля и возрастает глобальная взаимоза-

висимость, темп финансовых операций неизбежно нарастает. В течение следующих двух десятилетий можно ожидать роста значимости немецкой марки и японской иены по отношению к доллару США. Кроме этого, японские финансовые организации продолжат укрепление своих позиций в составе крупнейших и лучших в мире фирм финансовых услуг за счет европейцев и американцев. Вместе с тем происходящие в Европе перемены должны привести к консолидации европейских финансовых институтов, что в свою очередь приведет к образованию мощных конкурентов крупнейшим японским и американским фирмам финансовых услуг. Но наряду с этим можно ожидать, что либерализация финансовой индустрии США поможет укрепить позиции банков Соединенных Штатов по отношению к банкам других стран.

Потребность в рынках еврокапитала сохранится, хотя процесс дерегулирования национальных финансовых рынков идет в нарастающем темпе. Высокий уровень состязательности на этих рынках будет, по всей вероятности, весьма благоприятным для ТНК, ибо финансовые фирмы будут вынуждены предлагать новые услуги по более низким ценам, чтобы не упустить свою долю рынка. В результате появятся новые финансовые инструменты для кредитования развития, а также для защиты существующих задолженностей и акционерных инструментов корпораций, выступающих в роли клиентов банков и фирм ценных бумаг. Хотя в отношении перспектив рынка еврооблигаций высказываются противоречивые суждения, будущее самой торговли акционерным капиталом сомнений не вызывает. Уже состоявшееся образование мирового рынка акций означает, что торговцы ценными бумагами могут совершать операции на фондовых биржах практически 24 часа в сутки. Тем не менее обычно торговля ценными бумагами какого-ли- бо рынка происходит в основном тогда, когда этот рынок открыт. Глобализация рынков наберет еще большую силу, когда торговля ценными бумагами рынка А будет происходить 24 часа в сутки независимо от того, открыт этот рынок или нет (а именно к этому мы идем). В процессе внедрения новых информационных технологий на фондовых биржах произойдет стандартизация правил представления ценных бумаг, а затем резко вырастет глобальная торговля ими.

Количество евродолларов нарастает в силу существования концепции частичного резерва, согласно которой банк резервирует только часть депонированных в нем евродолларов, а остальную часть депозита ссужает, создавая тем самым новые евродоллары.

Еврооблигации — это выпуски облигаций, продаваемых за иную валюту, чем валюта страны их эмиссии. Иностранная облигация — это облигация, продаваемая вне страны эмитента, но выраженная в валюте страны ее эмиссии.

Национальные финансовые центры, такие, как центры в Лондоне, Швейцарии, Карибском бассейне, Сингапуре, Гонконге, Бахрейне, а теперь и в Нью-Йорке, совершают международные операции (трансакции) по иным правилам, чем правила, регулирующие деятельность на рынке соответствующих стран.

Большинство промышленно развитых и некоторые развивающиеся страны имеют фондовые биржи, с помощью которых фирмы могут накапливать акционерный капитал. Тремя главными международными рынками покупки и продажи ценных бумаг представителями разных стран являются фондовые биржи Нью-Йорка, Токио и Лондона.

Японский рынок акций обогнал рынок акций в США и стал крупнейшим в мире. Это произошло вследствие укрепления иены и повышения цен на японские ценные бумаги.

Многие корпорации начинают выставлять свои ценные бумаги на фондовых биржах разных стран для получения капитала.

В силу прочных позиций японской иены и положительного баланса внешней торговли Японии японские банки начинают занимать в мире главенствующее положение.

Основными организационными приемами международного банковского дела являются открытие отделений, создание консорциумов, установление корреспондентских отношений и образование корпораций по "закону Эджа".

Среди задач, которые должны решать международные банки, — предложение адекватного спектра финансовых услуг, получение доступа на рынки, реагирование на рыночную конъюнктуру и повышение прибыльности.

На мировых рынках ценных бумаг и финансовых услуг доминируют американские и японские фирмы. На японские брокерские конторы в настоящее время приходится большая часть объема операций на рынке еврооблигаций.

В Группу Мирового банка входят Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Международная ассоциация развития (MAP), Международная финансовая корпорация (МФК) и Международное агентство

Карта 9.2 Стратегия "триады"

Глобальная стратегия бизнеса и финансирования, разработанная фирмой "ЭлЭсАй Лоджик", охватывает три крупнейших рынка мира:Азию (конкретно Японию), Северную Америку и Европу.

11.Maximo Eng and Francis A. Lees, "Eurocurrency Centers," in International Finance Handbook, Abraham M. George and Ian H. Giddy, eds. (New York: Wiley, 1983), p. 3.6.3. and 3.6.4.

12."Why the Big Apple Shines in the World's Markets," Business Week, July 23, 1984, p. 101.

13.Barbara Buell, William Glasgall, Richard A. Melcher, and Jonathan B. Levine, "The Tidal Wave That's Sweeping International Finance," Business Week, July 13, 1987, p. 57.

14."Flinging Open the Doors of Change," Euromoney Supplement, August 1986, p. 2.

15."Big Bang Rumbles across Europe," The Banker, May 1987, p. 82.

16.George M. Von Furstenberg and Bang Nam Jeon, "International Stock Price Movements: Links and Messages," Brookings Papers on Economic Activity, by William C. Brainard and George L. Perry, ed. (Washington, D.C.: The Brookings Institution, 1: 1989), pp. 163—165.

17.Paul Wiseman, "Economic Shocks Jolt Tokyo Harder," USA Today, 15 August 1990, p. 1; Wall StreetJournal, 26 December 1990, pp. Cl and Cl1; Marcus W. Brauchli and Clay Chandler, "Battered Nikkei," Wall StreetJournal, 23 August 1990, p. 1.

18." How the Heavyweights Shape Up," Euromoney, May 1990, p. 56.

19.Ibid.

20.David K. Eiteman and Arthur I. Stonehill, Multinational Business Finance, fifth ed. (Reading, Mass.: Addison-Wesley, 1989), pp. 280—282.

21.Simon Brady, "London's Lead Looks Impregnable," Euromoney, May 1990, p. 70.

22."How the Heavyweights Shape Up," p. 62.

23.Ibid, p. 66.

24.Jeffrey M. Laderman, "Stock Around the Clock," Business Week, 2 July 1990, pp. 30—32.

25.Bryan Lorin Sudweeks, Equity Market Development in Developing Countries (New York: Praeger Publishers, 1989), pp. 38—43.

26.Vitrang R. Errunza, "Emerging Markets: A New Opportunity for Improving Global Portfolio Performance," FinancialAnalystsJournal, September—October 1983, pp. 51—52.

27."The Widest Global Presence," Euromoney Supplement, January 1990, p. 7.

28."The Euromarkets," Op. cit., p. 3.

29."Banks of Decade," Euromoney Supplement, January 1990, p. 2.

30."Better than the Roll of a Dice," Euromoney Supplement, January 1990, p. 10.

31."Banking Tomorrow—Communications," The Banker, October 1984, pp. 73—77.

32."CHIPS: Goodby to Next—Day Settlements," Business Week, March 23, 1981, p. 98.

33.Eduardo Lachica, "Canada, Europe Said to Ease Entry in Finance Markets," Wall Street Journal, 12 December 1990, A6.

34.Ibid.

35.Ibid.

36.Craig Forman, "Europe's Banks Grapple with Sea Change," Wall StreetJournal, \7 May 1990, p.A12.

37.Cynthia Owens and Craig Forman, "Hongkong Bank to Form a Parent Based in Britain," Wall StreetJournal, 18 December 1990, p. All.

38.Robert Guenther and Michael R. Sesit, "U.S. Banks Are Losing Business to Japanese at Home and Abroad," Wall StreetJournal, 12 October 1989, p. Al.

39.G. Christian Hill, Richard B. Schmitt, Peter Truell, and Robert Guenther, "BankAmerica Raising Reserve $1.1 Billion; Manufacturers Hanover Mulls Similar Step," Wall Street Journal, 9 June 1987, p. 3.

40.Robert Guenther, "Morgan Adds $2 Billion to Reserve for Loans to Developing Nations," Wall Street Journal, 22 September 1989, p. A3.

41.Marcus W. Brauchli, "Exit of Sumitomo Chief Marks End of Era," Wall Street Journal, 15 October 1990, p. Al 2.

42.Michael R. Sesit, "Japanese Banks Retreat from U.S. Buy-Outs," Wall Street Journal, 5 September 1990, p. Cl.

43."The Greatest Impact on the Capital Markets," Euromoney Supplement, January 1990, p. 6.

44."Has the U.S. Got the Bottle for a Fight?" Euromoney, January 1990, p. 50.

45.The World Bank Annual Report, 1989 (Washington, D.C.: The World Bank, 1990), p. 3.

46.Ibid, p. 148.

47.Ibid, p. 143.

48.Ibid., p. 3.

49."Regional Development Banks," Financing Foreign Operations (New York: Business International Corporation, November 1989), p. 14.

50.Sources for case: Udayan Gupta, "Raising Money the New—Fangled Way," in "Global Finance & Investing: A Special Report," Wall Street Journal, September 18, 1987, p. 14D; Nick Arnett, "LSI Lands Former NEC Chief to Head Affiliated Company," Business Journal—San Jose, January 14, 1985, p. 17 (1); "LSI Gets a Circuit-Supply Pact," Wall Street Journal, January 6, 1987, p. 7.

ЧАСТЬ 5

ДИНАМИКА

МЕЖДУНАРОДНОГО

БИЗНЕСА И МЕЖГОСУДАРСТВЕННЫЕ

ОТНОШЕНИЯ

По мере того как страны мира отходят от прежней экономико-поли- тической ориентации, изменяют свои отношения с другими странами, корректируют восприятие и политику в отношении международного бизнеса, меняется и сам международный бизнес. Любой действующей на международном уровне фирме приходится приспосабливаться к меняющимся условиям.

В главе 10 рассматриваются региональные соглашения об экономической интеграции с точки зрения теории и практики, международные товарные соглашения. В глава дано описание ведущих международных организаций, способствующих развитию экономического сотрудничества. Тема динамики экономического сотрудничества является сквозной для этой главы.

Многонациональные фирмы, как правило, обеспечивают подвижность готовых товаров и факторов производства, дают возможность потребителям многих стран получить доступ к разнообразным продуктам. Глава 11 посвящена анализу экономических и внеэкономических мотивов и методов, исходя из которых разные страны пытаются воздействовать на потоки прямых инвестиций. В главе 12 исследуются подходы, посредством которых правительства разных стран и международные фирмы могут взаимодействовать друг с другом в стремлении добиться своих целей и усилить позиции.

п.осле создания в 1957 г. Европейского экономического сообщества (ЕЭС) американские многонациональные корпорации (МНК) были вынуждены изменить методы обслуживания европейских рынков. Большая емкость рынка США позволяла этим компаниям в полной мере использовать эффект масштаба производства, поэтому они могли экспортировать часть своей продукции в европейские страны. После возникновения ЕЭС и установления тарифных барьеров, защищающих национальных производителей, для иностранных фирм остался один способ деятельности на рынках Европы — вложение средств в страны — члены ЕЭС. В противном случае они могли потерять европейские рынки. Американские МНК привыкли иметь дело с крупномасштабными организациями и обладали достаточными финансовыми и управленческими ресурсами, чтобы успешно расширять операции за рубежом.

Одна из них — компания "Форд" — начала свои операции в Европе в 1913 г. с создания дочернего предприятия в Англии, затем в 1926 г. еще одно предприятие открылось в Германии. Однако в течение нескольких последующих десятилетий дочерние предприятия компании действовали в Европе практически самостоятельно — они отчитывались перед головной фирмой, но, по существу, никак не координировали свою политику с политикой компании "Форд" в США. Это происходило по двум причинам:

1) страны, в которых находились дочерние предприятия, предъявляли к продукции требования, отличавшиеся от американских; 2) на пути развития торговли стояли тарифные и нетарифные барьеры. В годовом отчете за 1960 г. руководители компании констатировали:

"Исторически развившиеся типы торговых и коммерческих связей между странами претерпевают значительные изменения. Возникли такие торговые объединения, как Европейское экономическое сообщество (ЕЭС) и Европей-

ся в один общий рынок вместо совокупности национальных. Вскоре после создания ЕЭС компания "Форд" изменила структуру управления, включив европейские предприятия в единую систему, позволяющую использовать эффект масштаба производства и на рынках ЕЭС (карта 10.1). Два крупных производственных центра в Англии и ФРГ (в дальнейшем добавился еще один в Испании) должны были оставаться ядром новой стратегии, но их больше не рассматривали как независимо функционирующие компании. Руководство компании "Форд" решило пренебречь национальными границами, несмотря на то, что часть местного руководства филиалов проявляла