межд. бизнес (кейсы)i

Международныебанки обеспечивают ускоренный перевод денежных сумм по электронным каналам связи

пример, "Бэнкерз Траст" (Bankers Trust, дословно — Банкирский трест) установил для себя в 1983 г. следующую стратегию: «"Бэнкерз Траст" добьется сочетания балансовых возможностей коммерческого банка с искусством посредничества и духом предпринимательства инвестиционного банка. Мы хотим добиться того, что считаем задачей 80-х годов: становления мирового торгового банковского дела»29. Следуя этому выбору, "Бэнкерз Траст" продал те направления своего бизнеса, которые не сочетались с поставленными задачами, и начал весьма успешно выступать на рынке инвестиционных банковских операций. Руководители "Бэнкерз Траст" убеждены, что залог их успеха — сочетание функций банковского обслуживания корпораций с инвестиционными операциями на рынке еврокредитов и акций, а также с валютными операциями и другими видами финансовых услуг.

Операции с валютами — ключевая услуга, предоставляемая крупными международными банками. В 1990 г. журнал "Евромани" (Еиrотопеу) назвал "Ситикорп" лучшим валютным "финансовым домом" мира 80-х годов. Этот банк ведет активную торговлю в 50 различных мировых денежных центрах, используя 90 валют. Чистый доход банка от валютных операций в 1988 г. был вдвое больше, чем у ближайшего конкурента. Его разбросанные по всему миру отделения и конторы позволяют своевременно собирать информацию о взлетах и падениях валюты, что не всегда могут сделать другие банки3 0 .

Кредитное и акционерное финансирование стирает грани между коммерческой и инвестиционной банковской деятельностью. Коммерческий банк ссужает деньги своим клиентам и зачастую также предоставляет синдицированные займы, когда в финансировании займа участвуют несколько различных банков, как отечественных, так и зарубежных. Четыре крупнейших банка, оперирующих с синдицированными займами, — "Ситикорп" "Дж.П. Морган" (J.P. Morgan), "Чейз Манхэттен" и "Мэньюфакчурерс Гановер" — американские банки. Понятие "синдицирование" означает, что один из ведущих банков структурно организует заем, в котором участвуют несколько других банков, зачастую из разных стран. Такие займы могут объявляться заранее или предоставляться только по конкретным заявкам

Инвестиционный банк обеспечивает финансирование корпораций, помогая им получать средства на рынках кредитов и акций. В Соединенных Штатах коммерческим банкам не разрешается заниматься напрямую размещением или торговлей ценными бумагами в виде акций, поэтому крупные инвестиционные компании, такие, как "Голдман Сакс", не связаны непосредственно с банками. Большинство лидирующих банков на еврорынках являются инвестиционными, о чем будет более подробно говориться в следующем разделе. "Бэнкерз Траст" тем не менее являет собой пример коммерческого банка США, который развил и внедрил успешную стратегию инвестиционного банковского бизнеса и активно оперирует с евродолларами и выпусками еврооблигаций. Эти операции он производит через "БиТи Секьюритиз" (ВТ Securities) — свою службу ценных бумаг, которая отделена от его коммерческой банковской деятельности.

Международное управление потоками наличности получило бурное развитие в последние годы благодаря внедрению электронного обмена данными, ЭОД (electronic data interchange, EDI). Система ЭОД обеспечивает электронное перемещение денег и информации, сокращая при этом расходы на потоки бумажных документов и время, затрачиваемое на операции и передачу данных. До развития этой службы в начале 70-х годов переводы денежных сумм между европейскими странами занимали от нескольких дней до нескольких недель даже в случае телеграфных переводов.

СВИФТ — это форма мирового сотрудничества банков для немед-

ных переводов денежных

ЧИПС—этомеханизмклирин- говыхрасчетовдлявнутренних сделокивалютныхоперацийв СоединенныхШтатах

Финансовыйинжиниринг—это творческая разработкафинансовыхинструментов(производных операций)международнымибанками для страхования (хеджирования)находящихсявобращении активов,таких,какоблигациии акции

Несколько банков, стремясь исключить потери времени при выполнении международных денежных переводов почтой или по телексу, создали в 1973 г. Общество мировой межбанковской финансовой телекоммуникации, СВИФТ (Society for worldwide interbank financial telecommunication, SWIFT). Сначала членами СВИФТ являлись 239 банков из 15 стран, а в настоящее время — свыше 1200 банков из 50 с лишним стран. Услуги СВИФТ в основном сводятся к обработке операций, таких, как переводы денег (customer transfers) клиентам, подтверждение валютных сделок (foreign-exchange confirmation), межбанковские переводы (bank transfers) и документирование кредитов (documentary credits). Особый текстовой язык сообщений позволяет банкам "разговаривать" друг с другом посредством компьютеров на одном языке. Эта новая возможность значительно облегчает обмен информацией31.

Еще одной важной организационной новинкой является система межбанковских клиринговых платежей, ЧИПС (clearing house interbank payment system, CHIPS),— это международная электронная система пересылки чеков, по которой деньги перемещаются между крупными банками США, отделениями иностранных банков и филиалами американских банков в других штатах по "закону Эджа". Эта система ежедневно выполняет большой объем финансовых операций, а также преобладающую часть валютных операций и сделок с евродолларами. ЧИПС в последнее время стала оформлять свои сделки к концу каждого рабочего дня, а не на следующий рабочий день, как это часто бывало ранее32.

Финансовый инжиниринг (financial engineering) — новый термин, возникший в последние годы в результате творческой разработки международными банками новых финансовых инструментов. С момента краха рынка акций в 1987 г. финансовые рынки находились в состоянии неустойчивости. И валютные операции, и облигации, и акции, и товары, и связанные с ними сделки испытывали влияние колебаний цен и доходов от вложения капитала, особенно в течение последних двух — трех лет. В силу этого банки создали рынок производных операций (derivatives market), предназначенный для страхования (хеджирования) основных сделок. Примерами таких производных операций могут быть форвардные и фьючерсные контракты, опционы и свопы, о которых речь уже шла выше. Так называемыми "ванильными", или простыми производными, операциями являются операции хеджирования риска. Однако банки разработали и более сложные производные операции, конкретизируемые и создаваемые специально для уникальных условий, в которых находятся фирмы-клиенты. Итак, финансовый инжиниринг как характеристика коммерческих и инвестиционных банков отражает творческий подход и гибкость действий. Он стал важным компонентом в общей стратегии крупных банков, таких, как "Бэнкерз Траст" или "Ситикорп".

Многиестранынепредоставляют зарубежным банкам равных условии доступа к своим финансовым рынкам

Доступность рынка и меняющиеся рыночные условия. Здесь мы рас-

смотрим три важных аспекта доступности рынков: затрудненный доступ иностранных банков к определенным рынкам, например Японии и Южной Кореи; интеграция европейских рынков; перемены, происходящие на рынке США.

В докладе Министерства финансов США названы некоторые страны, установившие барьеры на пути к их финансовым рынкам для иностранных фирм, предлагающих финансовые услуги. Так, в Японии регулирование ставок процента дает японским банкам преимущество перед иностранными и позволяет им оперировать за рубежом в более узком диапазоне прибыль-

310

Дерегулирование банковской индустрии в Европе должно привести к слиянию мелких банков и образованию крупных всеевропейских банков, способных конкурировать с банками США и Японии.

Возможное дерегулирование финансового рынка в США должно позволить американским банкам составить более сильную конкуренцию японским.

Часть 4 Мировая финансовая среда

ности. Деятельность иностранных фирм затруднена ограничениями, налагаемыми на определенные операции, тесными связями между японскими банками и крупнейшими корпорациями страны, а также отсутствием ясности в отношении механизмов регулирования банковской деятельности33.

Южная Корея — еще одна страна, ограничивающая доступ иностранным банкам, которые испытывают затруднения в силу "дискриминационных ограничений возможности открывать свои главные конторы и отделения, получать финансирование в местной валюте, наращивать капитал и заниматься попечительскими (трастовыми) операциями" .

Основная цель банков при организации деятельности за рубежом — улучшение обслуживания клиентов. Правительства же, вводя ограничения, стремятся поддержать позиции отечественных банков. Таким образом, их цели не всегда совпадают. Тем не менее, например, Канада недавно сняла большую часть ограничений для иностранных банков, но открывать там филиалы им по-прежнему не разрешено.

Европейское сообщество с декабря 1992 г. начало снимать ряд барьеров на пути свободных потоков товаров и услуг для установления общего рынка. Важный аспект этих либерализационных мер — финансовые услуги. ЕС обещает иностранным банкам равные права с национальными организациями стран—участниц Сообщества на условии взаимности. Это означает, что иностранные банки получат те же привилегии или льготы, что и банки ЕС, если банки ЕС будут иметь подобный статус в странах расположения этих банков35.

Открытие рынков различных стран ЕС будет иметь для Европы огромные последствия. В настоящее время каждая страна имеет немыслимое множество законов и положений, ограничивающих конкуренцию со стороны иностранных банков. В то же время устранение барьеров может привести к закрытию некоторых из ныне защищенных банков. Так, европейские банки обладают в среднем вдвое меньшим капиталом "на душу населения", чем банки США, но при этом имеют на 20% больше отделений. Существующие протекционистские барьеры сделали многие из европейских банков неэффективными и малоконкурентоспособными.

Волна слияний и приобретений уже поднялась в европейской банковской сфере, и многие эксперты сходятся во мнении, что в недалеком будущем в Европе будут доминировать 15 всеевропейских банков, а "Ситикорп" будет единственным иностранным банком, занимающим на этом рынке значимую позицию. Уже сейчас "Ситикорп" имеет 18 тыс. служащих в 21 европейской стране, а после снятия ограничений его положение в Европе еще более укрепится. Японские банки также пытаются занять прочное положение на этом рынке, но можно полагать, что в предстоящем десятилетии сами европейцы будут обладать на нем значительно лучшими позициями3 6 . В настоящее время 10 из 25 крупнейших банков мира — европейские, не считая Шанхайского и Гонконгского банка, который недавно принял решение перевести свою штаб-квартиру из Гонконга в Великобританию в связи с переходом Гонконга в 1997 г. под юрисдикцию Китая. И хотя до 80% доходов банк получает в Гонконге, он будет считаться европейским банком, пятнадцатым в мире3 7 .

Крупнейший рынок в США тоже начинает открываться для иностранных банков. В Соединенных Штатах действуют более 260 иностранных банков, и их доля местного рынка возросла с 14% в 1982 г. до 2 1 % в 1989 г. Японские банки контролируют около 25% банковского рынка в Калифорнии. Именно японские банки отобрали у банков США значительное число клиентов-корпораций, поскольку они имеют возможность ссужать средства

Неудачные займы, особенно развивающимся странам, составляют одну из проблем, отрицательно сказывающихся на прибыльности международных банков

по значительно более низким ставкам процента и способны быстрее приспосабливаться, чем их конкуренты из США.

Банки США допускали в последнее десятилетие серьезные стратегические ошибки, но основная причина их неудач — обстановка в банковском деле Соединенных Штатов. "Банки США обезоружены структурными препятствиями, такими, как барьеры на пути формирования национальных сетей, излишне жесткие требования отчетности, а также невыгодные правила налогообложения и бухгалтерского учета"38. В силу отрицательного отношения в Соединенных Штатах к росту банков созданы юридические препоны, не дающие американским банкам образовывать отделения в разных штатах и предлагать услуги в сфере ценных бумаг и страхования. Как бы то ни было, с этими запретами сейчас ведется борьба, и многие специалисты считают, что американским банкам надо предоставить те же льготы, что и европейским для того, чтобы они могли сохранить свою конкурентоспособность. Широко распространены опасения в отношении того, что происходящие в отрасли финансовых услуг перемены могут отодвинуть банки США на третье место — после японских и европейских банков, если в США не произойдут аналогичные и значительные изменения. В то же время проблемы, возникшие в результате дерегулирования деятельности сберегательных банков (сбережения и займы частным лицам), заставляют многих деятелей в Конгрессе США задумываться над целесообразностью изменения степени контроля над коммерческими банками.

Прибыльность. Хотя японские банки и являются самыми крупными по количеству активов и наиболее ценными с точки зрения капитализации рынка акций, они отнюдь не являются самыми прибыльными. Как показано в табл. 9.5, большинство наиболее доходных банков в мире — это американские и европейские банки.

Вместе с тем в 1989 г. доходы ряда крупных международных банков снизились вследствие новых крупных потерь по займам, выделенным ранее Латинской Америке. Банки испытывают отрицательные последствия займов развивающимся странам по той причине, что многие из них не выпла-

В одних странах требуется, чтобы коммерческое банковское дело было отделено от операций с ценными бумагами, а в других — такого требования нет.

Японские и американские фирмы, оперирующие с ценными бумагами, сегодня — крупнейшие в мире.

Глава 9 Финансовые рынки для международных операций

трольных пакетов акций американских фирм42. Это поможет несколько выправить ситуацию японским банкам с их уровнем прибылей, но создаст проблемы для японских фирм, которые будут испытывать еще большие затруднения в получении денежных кредитов для приобретения контрольных пакетов акций.

ВНЕБАНКОВСКИЕ ФИРМЫ ФИНАНСОВЫХ УСЛУГ

До сих пор мы рассматривали кредитные рынки и рынки акций, доступные ТНК, а также международные банки, оказывающие им финансовые услуги. Вместе с тем наряду с банками существует целый ряд других финансовых фирм, предлагающих свои услуги ТНК. Различие между банками и фирмами финансовых услуг, оперирующих на рынках ценных бумаг (как кредитных, так и рынках акций), бывает порой не вполне четким в силу разницы в финансовом регулировании стран. Так, в Великобритании не требуется разделения банков на коммерческие и инвестиционные в отличие от Японии и США. Как показано в табл. 9.6, в числе 25 крупнейших фирм ценных бумаг и финансовых услуг в мире находится лишь одна британская фирма. Причина заключается прежде всего в том, что банки Великобритании имеют право заниматься как коммерческой, так и инвестиционной деятельностью.

Фирмы зачастую ведут себя за рубежом совсем не так, как у себя дома. Так, коммерческие банки Японии и Соединенных Штатов за границей активно занимаются ценными бумагами, хотя дома им это запрещено.

Изучая табл. 9.6, обратите внимание на преобладание японских и американских фирм. В 1980 г. компания "Номура Секьюритиз" была лишь двадцатой среди ведущих фирм—организаторов синдицированных операций на рынке еврооблигаций и выступала в Соединенных Штатах и в Европе как сравнительно небольшая. Но скорость, с какой она прорывалась на мировые рынки после 1986 г., потрясает. Предполагается, что "Номура" — наиболее мощная финансовая организация в Японии — станет крупнейшей в мире в 90-е годы43. Журнал ' Евромани" называет ее фирмой, оказавшей наибольшее воздействие на рынки капитала в 80-е годы. В настоящее время она является ведущим в мире организатором синдицированных операций со всеми международными эмиссиями (выпусками); четыре фирмы среди крупнейших фирм-организаторов такого рода в мире — японские.

Одна из примечательных черт японских фирм ценных бумаг — их прибыльность. Хотя табл. 9.6 и не приводит данных о прибыли японских фирм, поскольку в течение данного исследования изменилась установленная дата конца финансового года, имеются вполне убедительные данные за 1988 г., в котором прибыль шести крупнейших фирм ценных бумаг (securities firm) США оценивалась в 1,9 млрд. долл., а четырех крупнейших фирм Японии — в 3,9 млрд. долл. Осенью 1989 г. 50 крупнейших финансовых компаний Соединенных Штатов имели суммарную рыночную капитализацию в размере 95 млрд. долл., а 13 крупнейших компаний Японии — 500 млрд. долл. Это дает японским фирмам огромное финансовое превосходство в перспективе44.

Мировой, или Всемирный, банк предоставляет финансирование развивающимся странам

быть получен также от банков развития (development banks). Такое финансирование обычно предоставляется под определенные виды проектов, поэтому получающие их фирмы должны им соответствовать. Вместе с тем банки развития могут предоставлять и финансирование, и гарантии под проекты, которые способны открыть соответствующим фирмам доступ к кредитам на рынках частного капитала.

Мировой банк

Мировым (или Всемирным) банком называют Международный банк реконструкции и развития, МБРР (International Bank for Reconstruction and Development, IBRD), а также Международную ассоциацию развития, MAP (International Development Association, IDA). МБРР имеет два отделения —

Международную финансовую корпорацию, МФК (International Finance

МБРР ссужаетсредства в конвертируемойвалютеправительствам дляразвитияинфраструктуры.

Corporation, IFC) и Международное агентство гарантирования инвестиций, МАГИ (Multilateral Investment Guarantee Agency, MIGA). Мировой банк, МФК и МАГИ иногда называют Группой Мирового банка45.

Международный банк реконструкции и развития. МБРР был создан в 1944 г. совместно с МВФ в целях восстановления и реконструкции мировой экономики. Он находится в совместном владении 151 страны, и его капитал состоит из взносов правительств этих стран. Банк предоставляет заемщикам финансирование из средств, которые сам занимает на мировом рынке капитала, а также из поступлений по предыдущим займам и из собственных доходов. В момент основания банка главная задача была сформулирована как создание международной финансирующей организации для поддержки реконструкции и развития экономики. Когда реализация плана Маршалла начала придавать ускорение процессу послевоенного восстановления Европы, банк смог направить свои усилия на работу с развивающимися странами.

В общем случае МБРР ссужает средства какому-либо правительству в целях развития экономической инфраструктуры страны, например дорожной сети и объектов энергетики. Эти средства предоставляются развивающимся странам, которые уже вышли на более высокие стадии экономического и социального роста. Займы выдаются исключительно странам — членам МВФ, как правило, в тех случаях, когда частный капитал на приемлемых условиях им недоступен. Займы обычно имеют льготный период в пять лет и должны возвращаться в течение пятнадцати или менее лет.

Проекты, по которым МБРР оказывает содействие, в большинстве случаев требуют импорта оборудования тяжелого машиностроения, что расширяет рынок сбыта для многих видов продукции, производимой в США. Как правило, банк предоставляет займы в конвертируемых валютах лишь для покрытия необходимых расходов на импорт, они должны возвращаться в тех же валютах по долгосрочным курсам.

Примером займа МБРР может служить заем в 30 млн. долл., который он утвердил и предоставил Доминиканской Республике в 1989 г.

"Правительству будет оказана помощь в формулировании и проведении в жизнь эффективной комплексной стратегии развития новых свободных промышленных зон и расширения существующих; снижения уровня безработицы; увеличения поступления доходов в иностранной валюте и укрепления связей страны с мировой экономикой; сокращения дефицита срочного финансирования; совершенствования институтов, участвующих в финансировании, регулировании, поддержке и развитии свободных зон. Предполагается также параллельное совместное финансирование в сумме 1,4 млн. долл."46

Мировой банк определил особые сферы своих операций, включая вопросы экологии и положения женщин. Учитывая, что первоочередная задача банка — поддержание должного жизненного уровня в развивающихся странах, нетрудно понять, почему именно вопросам окружающей среды и положения женщин уделяется все большее внимание. Банк заботится о том, чтобы страны — получатели его кредитов использовали их без ущерба для окружающей среды.

Группа вопросов о положении женщин, получившая конкретное название "Женщины в развитии", является составной частью проблем совершенствования человеческого капитала и повышения благосостояния семей. Реализация проекта "Женщины в развитии", нацеленного на большее участие женщин в производстве продукции и повышение их доходов, была начата в 1988 г. Займы банка, относящиеся к этому проекту, выделяются на разви-

MAP предоставляет займы на развитие инфраструктуры беднейшим странам мира

Деятельность МФК ориентирована преимущественно на оказание помощи частному сектору в развивающихся странах

Международная ассоциация развития. MAP была образована в 1960 г. как часть Группы Мирового банка в целях оказания финансовой поддержки слаборазвитым странам на более либеральной основе, чем та, которую может предложить МБРР. Членами MAP являются 137 стран, хотя все члены МБРР имеют право свободного вступления в ассоциацию. Фонды MAP формируются из взносов промышленно развитых стран-участниц, а также из доходов МБРР. Сроки кредита обычно продлены до 40—50 лет без ка- ких-либо процентов. Заем начинают выплачивать после десятилетнего льготного периода, иногда в местной валюте, если она конвертируема. Займы MAP предоставляются только беднейшим странам мира, где годовой ВНП на душу населения составляет 480 долл. и ниже. Более 40 стран входят в категорию, имеющую право на финансирование со стороны MAP.

В качестве примера проекта в рамках MAP можно назвать заем Танзании в размере 8,3 млн. долл., утвержденный в 1989 г. для реализации первой стадии долгосрочного процесса восстановления сельского хозяйства, включая научные исследования и разработки. Параллельное совместное финансирование провели несколько стран, а также одна многосторонняя кредитная организация47.

Ассоциация не имеет своего собственного штата сотрудников, хотя ресурсы MAP отделены от средств МБРР. Займы предоставляются под проекты такого же типа, как и в случае финансирования МБРР, но на более легких и выгодных условиях.

Как отмечалось ранее, содействие, оказываемое МБРР и MAP, было изначально направлено на развитие инфраструктуры. Сегодня акцент делается на оказание помощи массам бедных людей в развивающихся странах для увеличения производительности их труда, повышения активности их участия в процессе экономического роста. Много внимания уделяется также улучшению жилищных условий в городах и повышению производительности малых промышленных предприятий.

Международная финансовая корпорация. МФК была образована в 1956 г. Членами МФК являются 133 страны, юридически и финансово она отделена от МБРР, хотя банк и предоставляет МФК некоторые административные и иные услуги. Главными задачами МФК являются: 1) совместно с частными инвесторами и органами управления предоставлять рисковый капитал (risk capital) в форме акционерных займов и долгосрочных займов производственным частным предприятиям; 2) поощрять развитие местных рынков капитала с помощью резервов и гарантий; 3) стимулировать международные потоки капитала посредством оказания финансовой и технической помощи финансовым компаниям под частным контролем. Займы выделяются частным фирмам в развивающихся странах-участницах и выдаются обычно на срок от семи до двенадцати лет.

Характерная черта МФК состоит в том, что все ее займы предоставляются частным предприятиям, а инвестиции проводятся в сотрудничестве с частным бизнесом. В дополнение к кредитам МФК средства на те же проекты выделяются также местными и зарубежными инвесторами.

Инвестиции МФК направляются как на создание новых предприятий, так и на развитие и модернизацию существующих. Они охватывают широкий диапазон проектов в таких областях, как черная металлургия, текстильная промышленность, горное дело, изготовление потребительских

Существуют региональные и национальные банки развития, стремящиеся финансировать те же виды деятельности, что и Мировойбанк.

товаров, машиностроение, пищевая промышленность, туризм и создание местных финансовых компаний. Некоторые из проектов находятся полностью в местном ведении, а другие представляют собой совместные предприятия инвесторов из развивающихся и развитых стран. В некоторых случаях создаются совместные предприятия инвесторов из двух или более развивающихся стран. МФК также содействует развитию нарождающихся рынков капитала.

Международное агентство гарантирования инвестиций. МАГИ было об-

разовано в 1988 г. для организации инвестиций в акционерный капитал и других потоков прямых инвестиций в развивающиеся страны с помощью оказания инвесторам разнообразных услуг. МАГИ предоставляет гарантии от некоммерческих рисков; консультирует правительства развивающихся стран-участниц по вопросам разработки и реализации стратегий, программ и процедур, относящихся к иностранным инвестициям; выступает в качестве спонсора диалогов между международными деловыми кругами и конкретным правительством — хозяином встречи по вопросам инвестиций. Поскольку МАГИ было образовано совсем недавно, его реальный вклад в стимулирование потоков инвестиций еще не вполне прояснился.

Региональные банки развития

В 70-е и 80-е годы происходил бурный рост числа банков развития, и они превратились в важный источник финансирования для развивающихся стран, особенно для тех из них, которые относятся к наивысшим категориям риска. Хотя многие банки развития действуют лишь внутри своей страны, существует также целый ряд региональных банков развития. В Европе наиболее важным региональным банком развития является Европейский инвестиционный банк (European Investment Bank), предлагающий финансирование частным и государственным проектам в отраслях промышленности и инфраструктуры в странах Европы, а также более чем в 70 других странах, имеющих связи с ЕС. В Латинской Америке активно действуют пять региональных банков развития: 1) Андская корпорация развития (Andean Development Corp.); 2) Карибский банк развития (Carribean Development Bank); 3) Межамериканский банк развития (InterAmerican Development Bank, IDB); 4) Центральноамериканский банк для экономической интеграции (Central American Bank for Economic Integration); 5) Латиноамериканский экспортный банк (Latinoamericano de Exportaciones Bank). В Азии и Африке также имеется ряд аналогичных банков развития.

В качестве примера регионального банка развития можно привести Межамериканский банк развития (МБР). МБР был создан в 1959 г. для обеспечения странам Западного полушария (в основном США и странам Латинской Америки) тех же видов услуг, какие предоставляет Мировой банк. Вместе с тем масштабы проектов МБР шире и специально приспособлены для 44 стран-участниц. Займы МБР выделяются из обычных ресурсов капитала частным и государственным организациям этих стран, как правило, на условиях льготных процентных ставок, для уплаты в тех валютах, в которых выражены предоставленные займы. Источники приобретения товаров и услуг по этим займам ограничены странами, делающими взносы в МБР.

Вот как выглядит разбивка кредитов МБР по отраслям за 1961—1988 гг.: 27% — на проекты в области энергетики; 21% — на развитие сельского хозяйства и рыболовства; 15% — на промышленность и горное дело; 11% —