6.4. Оценка финансового состояния фирмы

Одним из важнейших критериев финансового положения предприятия является анализ его финансового состояния. Это главный элемент как финансового менеджмента на предприятии, так и его экономических взаимоотношений с партнерами и финансово-кредитной системой. Цели финансового анализа следующие: выявление изменений показателей финансового состояния; определение факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия; оценка количественных и качественных изменений финансового состояния; оценка финансового положения предприятия на определенную дату; определение тенденций изменения финансового состояния предприятия.

Анализ финансового состояния предприятия включает такие этапы, как анализ платежеспособности и кредитоспособности, анализ финансовых результатов предприятия.

6.4.1. Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность.

Платежеспособность – это возможность предприятия расплачиваться по своим обязательствам. При хорошем финансовом состоянии предприятие устойчиво платежеспособно; при плохом – периодически или постоянно неплатежеспособно. Самый лучший вариант, когда у предприятия всегда имеются свободные денежные средства, достаточные для погашения имеющихся обязательств. Но предприятие является платежеспособным и в том случае, когда свободных денежных средств у него недостаточно или они вовсе отсутствуют, но предприятие способно быстро реализовать свои активы и расплатиться с кредиторами.

Поскольку одни виды активов обращаются в деньги быстрее, другие медленнее, необходимо группировать активы предприятия по степени их ликвидности, т.е. по возможности обращения в денежные средства.

К наиболее ликвидным активам относятся сами денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги. Следом за ними идут быстрореализуемые активы депозиты и дебиторская задолженность. Более длительного времени требует реализация готовой продукции, запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, которые относятся к медленно реализуемым активам. Наконец, группу труднореализуемых активов образуют земля, здания, оборудование, продажа которых требует значительного времени, а поэтому осуществляется крайне редко. Сгруппированные по степени ликвидности активы представлены в таблице.

Таблица

Группировка активов по степени ликвидности

Увеличить таблицу

Виды активов

Наименования активов

Текущие активы

Наиболее ликвидные – А1

Денежные средства в банке и кассе предприятия

Быстро – реализуемые – А2

Дебиторская задолженность

Депозиты

Медленно – реализуемые – А3

Готовая продукция

Незавершенное производство

Сырье и материалы

Постоянные (финансовые) активы

Труднореализуемые – А4

Здания

Оборудование

Транспортные средства

Земля

Для определения платежеспособности предприятия с учетом ликвидности его активов обычно используют баланс. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении размеров средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с суммами обязательств по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения.

Пассивы баланса по степени срочности их погашения можно разделить следующим образом:

П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);

П2 – краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы);

П3 – долгосрочные кредиты и займы, арендные обязательства и др.;

П4 – постоянные пассивы (собственные средства, за исключением арендных обязательств и задолженности перед учредителями).

Классификация активов и пассивов баланса, их сопоставление позволяют дать оценку ликвидности баланса.

Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств предприятия такими активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

Для определения ликвидности баланса надо сопоставить группы активов и группы обязательств. Баланс считается ликвидным при следующих соотношениях групп активов и групп обязательств:

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

– А1 > П1, то наиболее ликвидные активы равны наиболее срочным обязательствам или перекрывают их;

– А2 > П2, то быстро реализуемые активы равны краткосрочным пассивам или перекрывают их;

– А3 > П3, то медленно реализуемые активы равны долгосрочным пассивам или перекрывают их;

– А4 < П4, то постоянные пассивы равны труднореализуемым активам или перекрывают их.

Сравнение первой и второй групп активов (наиболее ликвидных активов и быстро реализуемых активов) с первыми двумя группами пассивов (наиболее срочные обязательства и краткосрочные пассивы) показывает текущую ликвидность, т.е. платежеспособность или неплатежеспособность предприятия в ближайшее к моменту проведения анализа время.

Сравнение третьей группы активов и пассивов (медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами) показывает перспективную ликвидность, т.е. прогноз платежеспособности предприятия.

Одновременное соблюдение первых трех правил обязательно влечет за собой достижение и четвертого, ибо если совокупность первых трех групп активов больше (или равна) суммы первых трех групп пассивов баланса (т.е. [А1 + А2 + А3] > [П1 + П2 + П3]), то четвертая группа пассивов обязательно перекроет (или будет равна) четвертую группу активов (т.е. А 4 < П4). Последнее положение имеет глубокий экономический смысл: когда постоянные пассивы перекрывают труднореализуемые активы, соблюдается важное условие платежеспособности – наличие у предприятия собственных оборотных средств, обеспечивающих бесперебойный воспроизводственный процесс; равенство же постоянных пассивов и труднореализуемых активов отражает нижнюю границу платежеспособности за счет собственных средств предприятия.

Важными критериями, характеризующими финансовое состояние предприятия, как было уже отмечено, являются его рентабельность и кредитоспособность.

Под кредитоспособностью предприятия понимаются его возможности в получении кредита и способности его своевременного погашения за счет собственных средств и других финансовых ресурсов.

В процессе взаимоотношений предприятий с кредитной системой, а также с другими предприятиями, постоянно возникает необходимость в анализе кредитоспособности заемщика. В ходе анализа для этого проводятся расчеты по определению ликвидности активов предприятия и ликвидности его баланса.

Для достижения и поддержания финансовой устойчивости предприятия важна не только абсолютная величина прибыли, но и ее уровень относительно вложенного капитала, или затрат предприятия, т.е. рентабельность (прибыльность).

Финансовое состояние предприятия зависит от многих факторов, которые можно классифицировать как зависящие (внутренние) и не зависящие (внешние) от деятельности самого предприятия.

К внутренним факторам можно, в первую очередь, отнести способность руководителей предприятия и его менеджеров эффективно управлять предприятием с целью достижения рационального использования всех ресурсов, выпуска конкурентоспособной продукции и на этой основе – устойчивого финансового состояния предприятия.

Внешние факторы зависят в основном от проводимой экономической политики государства: финансово-кредитной, налоговой, амортизационной, протекционистской и внешнеэкономической, которая, в конечном итоге, создает благоприятные или плохие экономические условия хозяйствования.

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях изменяющейся внутренней и внешней среды.

6.4.2. Анализ финансовых результатов предприятия. Показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия, методика их расчета

Финансовое состояние характеризуют многие показатели, которые можно, исходя из их назначения, объединить в следующие группы:

1. Показатели платежеспособности:

– коэффициент абсолютной ликвидности;

– промежуточный коэффициент покрытия;

– общий коэффициент покрытия.

2. Показатели финансовой устойчивости:

– коэффициент собственности (независимости);

– доля заемных средств;

– соотношение заемных и собственных средств.

3. Показатели деловой активности:

– общий коэффициент оборачиваемости;

– скорость оборота;

– оборачиваемость собственных средств.

4. Показатели рентабельности:

– рентабельность имущества предприятия;

– рентабельность внеоборотных активов;

– рентабельность оборотных активов;

– рентабельность инвестиций;

– рентабельность собственного капитала;

– рентабельность заемных средств;

– рентабельность совокупного используемого капитала;

– рентабельность реализованной продукции.

Анализ финансового состояния предприятия необходим не только для того чтобы знать, в каком положении находится предприятие на тот или иной период времени, но и для эффективного управления с целью обеспечения финансовой устойчивости предприятия.

Остановимся более подробно на сущности и методике расчета вышеперечисленных показателей.

Методика расчета показателей платежеспособности. В целом показатели платежеспособности характеризуют возможность предприятия в конкретный момент времени рассчитаться с кредиторами по краткосрочным платежам собственными средствами.

Коэффициент абсолютной ликвидности равен:

где: С – денежные средства;

В – краткосрочные вложения;

З – краткосрочные задолженности.

Промежуточный коэффициент покрытия равен:

где: С – денежные средства;

Вф – краткосрочные финансовые вложения;

Дз – дебиторская задолженность;

З – краткосрочная задолженность.

Общий коэффициент покрытия равен:

где: Со – оборотные средства;

З – краткосрочная задолженность.

Предприятие считается платежеспособным, если эти показатели не выходят за рамки следующих предельных значений:

– коэффициент абсолютной ликвидности – 0,2–0,25;

– промежуточный коэффициент покрытия – 0,7–0,8;

– общий коэффициент покрытия – 2,0–2,5.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности привлеченного капитала. Эти показатели, как и предыдущие, рассчитываются на основе данных бухгалтерского баланса предприятия.

Коэффициент собственности равен:

где: Сс – собственные средства;

И – имущество предприятия.

Доля заемных средств равна:

где: S – сумма обязательств предприятий;

И – имущество предприятия.

Соотношение заемных и собственных средств равна:

где: S – сумма обязательств предприятий;

Сс – собственные средства.

В странах с развитой рыночной экономикой установлены следующие их предельные значения:

– коэффициент собственности (независимости) не ниже 0,7;

– коэффициент заемных средств не выше 0,3;

– соотношение заемных и собственных средств не выше 1.

Показатели деловой активности рассчитываются следующим образом:

Общий коэффициент оборачиваемости капитала равен:

где: В – выручка от реализации продукции;

ИБ – итог баланса (стоимость имущества).

Коэффициент оборачиваемости собственных средств равен:

где: В – выручка от реализации продукции;

Сс – собственные средства.

Существует и ряд других показателей, характеризующих деловую активность предприятия. Показатели деловой активности необходимо наглядно представлять в коэффициентах. В странах

с развитой рыночной экономикой по наиболее важным показателям деловой активности устанавливаются нормативы по экономике в целом и по отраслям. Как правило, такие нормативы отражают средние фактические значения этих коэффициентов.

Важнейшим показателем, отражающим конечные финансовые результаты деятельности предприятия, является рентабельность. Рентабельность характеризует прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в предприятие или в иные финансовые операции.

На составе имущества предприятия, в которое вкладываются капиталы, и проводимых предпринимателем хозяйственных и финансовых операциях основывается система показателей рентабельности.

1. Рентабельность имущества (активов) предприятия равна:

где: Ч – чистая прибыль;

А – средняя величина активов (имущества).

2. Рентабельность внеоборотных активов равна:

где: Ч – чистая прибыль;

Ав – средняя величина активов (имущества).

3. Рентабельность оборотных активов равна:

где: Ч – чистая прибыль;

Ав – средняя величина активов (имущества).

4. Рентабельность инвестиций равна:

где: P – прибыль до оплаты налогов;

V – валюта баланса – величина краткосрочных обязательств.

5. Рентабельность собственного капитала равна:

где: Ч – чистая прибыль;

K – величина собственного капитала.

6. Рентабельность заемных средств равна:

где: Рк – плата за пользование кредитом;

Sк – сумма долгосрочных краткосрочных кредитов.

Плата за пользование кредитами включает: проценты за пользование кредитами; расходы по уплате процентов, возникающие у предприятия при расчетах с поставщиками; средства, перечисляемые в бюджет за несвоевременную уплату налогов.

7. Рентабельность совокупного используемого капитала (вложений капитала) равна:

где: Рк – плата за пользование кредитом;

Ч – чистая прибыль;

А – средняя величина активов (имущества).

8. Рентабельность реализованной продукции равна:

где: Ч – чистая прибыль;

В – выручка от реализации.

С помощью перечисленных выше показателей рентабельности можно проанализировать эффективность использования активов предприятия, т.е. финансовую отдачу от вложенных капиталов.