1. Валютный рынок, его виды и функции

2. Валютный курс как экономическая категория

3. Валютные операции, их классификация и характеристика.

4. Общая характеристика и структура балансов международных расчетов

5. Международные расчеты и их формы

6. Валютный риск в международных валютно-кредитных отношениях и методы его регулирования

7. Государственное регулирование валютной системы

8. Международный кредит как экономическая категория

9. Мировой рынок ссудных капиталов

10. Международные валютно-кредитные и финансовые организации

1. Мировая валютная система как форма организации экономических отношений, ее эволюция

Мировая валютно-финансовая система (International monetary system)

Закрепленная обычаями делового оборота, международными и межгосударственными соглашениями система организации валютно-финансовых отношений, обслуживающая трансграничное движение товаров, услуг и факторов производства.

Ключевые элементы международной валютно-финансовой системы (МВФС)

• Резервные валюты и международная валютная единица СДР (SDR);

• Международные (золотовалютные) резервы;

• Частичная и полная обратимость национальных (региональных) валют;

• Валютные курсы и их режимы;

• Валютное регулирование и валютный контроль;

• Международные расчеты ;

• Мировые финансовые рынки;

• Финансовые посредники на мировых финансовых рынках;

• Международные финансовые организации.

Металлический стандарт: его типы и формы –слайд 8

Принципы золотого(серебряного) стандарта

• Монетный паритет- национальная денежная единица содержит фиксированное количество золота(серебра);

• Отклонения от паритета допустимы в пределах золотых точек;

• Страны не вводят ограничений на экспорт- импорт благородных металлов.

Золотые точки, верхний и нижний пределы отклонений курсов валют от их монетного паритета в условиях золотого обращения и свободного движения золота между странами. Определялись расходами, связанными с перемещением золота между странами (транспорт, страхование).

Механизм золотого стандарта: конкретный пример

1 ф.ст. = 20 граммов чистого золота;

1 долл. США = 5 граммов чистого золота.

Следовательно, официальный курс на основе монетного паритета:

1 ф.ст. = 4 долл.США

Допустим, что рыночный курс изменился и составляет:

1 ф.ст.= 5 долл.США

Вопрос: К чему это приводило в условиях классического золотого стандарта?

Двойственная природа металлических денег (парадокс золотого (серебряного) стандарта)

Как денежный товар, золото и серебро имеют официальную (монетную) цену, но не имеют рыночной цены.

Как обычный товар, золото и серебро имеют рыночную цену, но не имеют монетной цены.

Пример: 1 $=08887 граммов чистого золота, или 35 $ за 1 тр. унцию.

Первый случай: на рынке золота рыночная цена поднялась до 40 $ за 1 тр. унцию;

Второй случай: на рынке золота рыночная цена опустилась до 30 $ за 1 тр. унцию.

Что делали держатели слиткового золота в первом и во втором случаях в условиях золотого стандарта?

Бумажные деньги – сопутствующий продукт,встроенный элемент и «могильщик» металлического стандарта

Закон Грешема (Коперника-Грешема)

«Худшие деньги вытесняют из обращения лучшие, если обменный курс устанавливается законом»

Закон постулирован в 1526 году в трактате о деньгах польским ученым Николаем Коперником (1473−1543) и сформулирован в 1560 году английским финансистом Томасом Грешемом (1519−1579)

Ключевые принципы Бреттон-Вудской системы 1944-1976 годы (фактически до 1971 года)

• Золото – денежный товар и имеет фиксированный паритет (35 долл. США = 1 тр. унция, или 1 долл. США = 0,88 граммов;

• Доллар США и английский фунт (до 1949 г.) – резервные валюты

• Только доллар конвертируется в золото;

• Режим фиксированных валютных курсов (0,5% в ту и другую сторону);

• Центральные банки обязаны проводить долларовые валютные интервенции;

• Стабилизационные программы МВФ:

• С 1970 года выпуск СДР (SDR)

Дилемма Триффина

Для того чтобы обеспечить центральные банки других стран необходимым количеством долларов для формирования национальных валютных резервов, необходимо, чтобы в США постоянно наблюдался дефицит платёжного баланса. Но дефицит платёжного баланса подрывает доверие к доллару и снижает его ценность в качестве резервного актива.

Триффин Роберт (1911-1993) – американский экономист бельгийского происхождения.

В 1968 г. выпустил книгу «Наша международная денежная система: вчера, сегодня и завтра».

Дилемма Триффина сформулирована в начале 1960-х годов

От долларового «голода» к долларовому «пресыщению»

• 1958 г. – начало отлива золота из США

• Февраль 1965 г. – «Золотая бомба» Президента Франции де Голля

• Март 1968 г. – образование двойного рынка золота

• 15 августа 1971 г. Президент США Никсон вводит «золотое эмбарго»

За период с 1948 по 1971 годы золотые запасы США упали с 24,6 млрд. долл. (75% мировых запасов монетарного золота) до 10,2 млрд. долл. (23% мировых запасов)<=В 1948 г. краткосрочные обязательства Казначейства США не превышали 25% золотых запасов страны, а в 1971 г. они уже превышали их в 6,3 раза

Ключевые принципы Ямайской валютной системы (с 1976 года)

• Золото не является денежным товаром, но включается в состав официальных международных резервов по рыночной цене;

• Расширение перечня резервных валют;

• Повышение роли СДР

• Введены множественные режимы валютных курсов;

• Центральные банки проводят валютные интервенции по своему усмотрению;

• Сняты ограничения на создание валютных зон и союзов.

Двойственная природа резервной валюты

Одновременно служит национальной валютой и мировыми деньгами

• Статус резервной валюты дает возможность финансировать дефицит государственного бюджета и дефицит платежного баланса по счету текущих операций за счет её эмиссии ;

• Статус резервной валюты налагает повышенные обязательства по поддержанию её устойчивости;

• Статус резервной валюты закрепляет и усиливает противоречия между национальными интересами и поддержанием глобальной финансовой стабильности.

Специальные права заимствования, СДР

• Специальные права заимствования, СДР (Special Drawing Rights) – эмитируемые Международным валютным фондом с 1970 г. международные резервные и платежные средства как дополнение к существующим официальным резервным активам стран — членов МВФ; 

• СДР как коллективная валюта предназначены для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения официальных резервов и расчетов с МВФ; 

• СДР - виртуальная валюта, не имеющая материального воплощения и реального эквивалента.

 Капитал и квоты в МВФ

• 2010 год - последний пересмотр квот и увеличение капитала МВФ

• Капитал увеличен с 238,4 млрд. до 476,8 млрд. СДР

• Квота США – 17,8%

• Квота «Группы 7» - 43,4%

• Квота БРИКС -14,7%

• В том числе Россия – 2,7% (9-е место)

Справочно: блокирующий пакет согласно Уставу МВФ равен 15%.

Маастрихтские критерии (условия вхождения в европейскую валютную систему)

• Инфляция не более чем на 1,5 процентных пункта выше, чем средняя инфляция в трех странах Европейского Союза с наименьшей инфляцией;

• Долгосрочные процентные ставки не более чем на 2 процентных пункта выше, чем в тех же трех странах;

• Отклонение валютного курса от курса евро составляло не более 15% в течение двух лет, предшествующих вступлению в ЕС;

• Бюджетный дефицит составляет не более 3% от ВВП;

• Государственный долг составляет не более 60% от ВВП)

Эти критерии были зафиксированы в Договоре о Европейском союзе в феврале 1992 г. и вступили в силу с 1 ноября 1993 г.

Тема 2: Валютный рынок, его виды и функции

Тема 3: Валютные операции, их классификация и характеристика.

Дефиниция понятия валютный рынок (Foreign Exchange Market, Currency Market)

Валютный рынок (Foreign Exchange Market) – это система устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих при осуществлении операций по покупке и/или продаже иностранной валюты, платежных документов в иностранных валютах, при проведении кредитно-депозитных операций и иных срочных сделок в различных валютах, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов.

Функции валютных рынков

• Проведение конверсионных операций для обеспечения международной торговли товарами и услугами;

• Проведение кредитно-депозитных операций в иностранной валюте;

• Обеспечение трансграничного движения капитала и привлечение иностранных инвестиций;

• Хеджирование с целью минимизации валютных рисков;

• Проведение арбитражных сделок (спекуляции).

Мировой валютный рынок FOREX (Foreign Exchange, или FX)

=>РЫНОК КОНВЕРСИОННЫХ (ОБМЕННЫХ) ОПЕРАЦИй ПО ПОКУПКЕ И ПРОДАЖЕ ВАЛЮТ

=> FOREX - это огромная сеть, соединенных между собой посредством телекоммуникаций, участников рынка (центральных и коммерческих банков, инвестиционных и брокерских компаний, валютных бирж) расположенных по всему миру и круглосуточно работающих как единый механизм без единой торговой площадки.

 

Виды валютных сделок

Сделки СПОТ (кассовые сделки) – купля-продажа валют с оплатой в течение двух дней(Today, Tom, Tomnext)

Форвардные сделки - купля-продажа валют со сроком оплаты более чем через два дня с момента заключения сделки

Валютный своп (currency swap) – продажа на условиях спот и покупка на условиях форвард одной валюты за другую

Валютные операции- дефиниция

Регулируемые национальным законодательством и/или международными соглашениями сделки, предметом которых являются иностранная валюта и другие валютные ценности

Российская Федерация

ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле" от 10.12.2003 N 173-ФЗ к валютным операциям относит:

• операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности, в том числе операции, связанные с использованием в качестве средства платежа иностранной валюты и платёжных документов в иностранной валюте;

• ввоз и пересылка в РФ, а также вывоз из РФ валютных ценностей;

• осуществление международных денежных переводов. 

 

Тема 4: Валютный курс как экономическая категория

Понятие валютного курса

ВАЛЮТНЫЙ КУРС - соотношение между денежными единицами разных стран, т.е. цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны (или в международной денежной единице), или проще – цена одной валюты, выраженная в единицах другой.

Кросс-курс - соотношение между двумя валютами по отношению к третьей валюте

Пример: 30 сентября 2014 г.

1 $ = 39,3866 руб.

1 € = 49,9540 руб.

Кросс-курс $ / €. = 39,3866 / 49,9540 = 0,7884 €

Изменения валютного курса

+ Повышение курса национальной валюты означает ее

удорожание (ревальвацию) по отношению к другим валютам

- Понижение курса национальной валюты означает ее обесценение (девальвацию) по отношению к другим валютам

Пример:

14 августа 1998 года – 1 долл. = 6,2 руб., или 1 руб. = 16,1 цента

30 сентября 2014 года – 1 долл. = 39,4 руб., или 1 руб. = 2,5 цента

Российский рубль (2,5 – 16,1) : 16,1 х 100% = обесценился на 84,5%

Доллар США (39,4 – 6,2) : 6,2 х 100% = укрепился на 535,4 %

Расчетные показатели обменного курса

Номинальный валютный курс – действующая валютная котировка

Реальный валютный курс – номинальный валютный курс, рассчитанный с учетом изменения уровня цен в обеих странах

Номинальный эффективный валютный курс – индекс номинального валютного курса по отношению к валютам стран-торговых партнеров

Реальный эффективный валютный курс – номинальный эффективный валютный курс с учетом изменения цен в странах-торговых партнерах

Гипотеза: в долгосрочной перспективе валютные курсы определяются спросом и предложением

Обоснование гипотезы: существует устойчивая взаимосвязь между валютными курсами и национальными уровнями цен.

Закон единой цены (Low of one price) гласит: в условиях совершенной конкуренции в отсутствие транспортных издержек и торговых ограничений одинаковые товары должны в разных странах продаваться за одну и ту же цену, если эту цену выразить в одной и той же валюте.

Пример:

Галстук в Париже стоит 45 евро, а в Лондоне 30 ф. ст.

Значит равновесный курс должен быть 1,5 евро = 1 ф. ст.

Вопрос: закон единой цены – бесплодная абстракция или заслуживающая внимания гипотеза ?

Теория паритета покупательной способности - ППС (Parity of purchasing power theory)

Теория ППС применение закона единой цены по отношению к общему уровню внутренних цен, а не цен на отдельные товары.

Но как измерить общий уровень цен в стране и за рубежом ?

РЕШЕНИЕ: органы статистики в разных странах составляют одинаковые корзины из гомогенных товаров.

НО !!!

• Корзины не учитывают качество товаров;

• Многие товары и услуги не продаются за пределами страны;

• Структура потребления в разных странах отличается друг от друга;

• Транспортные издержки и торговые ограничения играют заметную роль;

• Конкуренция в современном мире является несовершенной (imperfect competition)

Теория ППС в лицах

• Закон единой цены, теорию ППС и сам термин предложил в 1918 г. шведский экономист Карл Кассель (1866-1944), который опирался на идеи Давида Рикардо.

• Сторонники теории ППС полагают, что в долгосрочной перспективе валютные курсы даже в условиях несовершенной конкуренции, транспортных издержек, разного рода торговых ограничений отражают изменения ППС;

• Противники теории ППС видят в этой теории только один недостаток – она не работает на практике.

• «Паритет покупательной способности заслуживает серьезного внимания, хотя он и не является точным барометром валютных курсов»

• / Джон Мейнард Кейнс/

• «Паритет покупательной способности не работает, если существуют недоверие к будущему данной валюты; операции спекулянтов и т.д.»

• / Карл Густав Кассель/

«Индекс бигмака» — условный индикатор рынка валют, позволяющий оценивать их соотношение, исходя из принципа паритета покупательной способности

«Индекс бигмака» был впервые представлен журналом «The Economist» в сентябре 1986 года в качестве полушутливого примера и с тех пор рассчитывается и публикуется этим изданием ежегодно.

Пример: по состоянию на январь 2014 года

Цена бигмака в США – 4,62 долл.

Цена бигмака в России – 87 руб., или 2,62 долл. по официальному курсу.

87: 2,64 = 33,21 – рыночный курс

87 : 4,62 = 18,83 – курс по условно рассчитанному ППС

Вывод: рубль по отношению к доллару США недооценен примерно на 43%

Политика обменного курса (курсовая политика)

• Составная часть валютной политики и экономической политики государства в широком смысле слова;

• В узком смысле слова органическая часть денежно-кредитной политики;

• Нацелена на поддержание внутреннего и внешнего макроэкономического равновесия страны;

• Определяется выбранным режимом обменного курса национальной валюты;

• Проводится центральными банками в тесном взаимодействии с правительствами;

Модели валютного курса (классификация МВФ, 1982 год) ВАЛЮТЫ С ФИКСИРОВАННЫМ КУРСОМ

• Фиксация к одной валюте

• Фиксация курса к валютной корзине (композиту)

ВАЛЮТЫ С ОГРАНИЧЕННО ГИБКИМ КУРСОМ

• Ограниченно гибкий курс по отношению к одной валюте

• Ограниченно гибкий курс в рамках совместной политики

ВАЛЮТЫ С ПЛАВАЮЩИМ КУРСОМ

• Корректируемый валютный курс

• Управляемое плавание

• Независимо плавающий валютный курс

Модели валютного курса (классификация МВФ, 2011 год)

Выбор режима обменного курса

• Конфликт интересов агентов рынка;

• Конфликт краткосрочных и долгосрочных целей;

• Конфликт политических и экономических задач.

Фундаментальный равновесный валютный курс (Fundamental equilibrium exchange rate) - валютный курс, при котором страна может поддерживать внутреннее и внешнее макроэкономическое равновесие

В настоящее время (по оценке МВФ) :

• 30 стран - свободное плавание национальной валюты ;

• 60 страна - управляемое плавание, ползучая привязка;

• 110 стран - разные виды фиксации обменного курса;

Из них:

• 45 стран - отказ от национальной валюты (в т.ч. страны зоны евро)

Какой режим обменного курса предпочтительнее?

Оценка МВФ: за 1970-2007 гг. в мире произошло 208 валютных кризисов. Из 116 кризисов 1976 -1996 гг. половина из них произошла в странах с фиксированными валютными режимами, половина - в странах с плавающими валютными курсами.

• В странах с фиксированными курсами валютные кризисы сопровождаются ростом цен, снижением заработной платы и истощением международных резервов. Кризисы более сильные и глубокие

• Главная проблема при плавающем курсе – риск его неустойчивости при значительных притоках и оттоках краткосрочного капитала. Для небольших экономик плавающий курс в долгосрочной перспективе опасен

Влияние изменений валютных курсов на внешнеэкономическую деятельность в краткосрочной перспективе (продолжение)

Правило 2. Экспортеру капитала выгодно повышение курса национальной валюты и невыгодно понижение ее курса. Импортеру капитала выгодно понижение курса национальной валюты и невыгодно его повышение

Прежний курс: 1долл.=30 руб. => Новый курс: 1 долл.=40 руб.

Раньше импорт капитала на сумму 100 единиц долл. позволял сделать инвестиции на сумму 3000 руб. , а теперь 4000 руб.

Выигрыш – 1000 руб.

Для экспорта капитала на сумму 100 единиц долл. раньше нужно было конвертировать 3000 руб., теперь

4000 руб.

Проигрыш -1000 руб.

В чем находят консенсус агенты рынка?

• В недопущении резких колебаний обменного курса

• В минимизации валютных рисков

• В предсказуемости основных принципов курсовой политики

Валютная интервенция – дефиниция

Целенаправленное воздействие центрального банка на динамику обменного курса национальной валюты путем операций на валютном рынке через куплю-продажу иностранной валюты

Валютные интервенции это:

• инструмент регулирования валютного курса (технический подход)

• Целевой ориентир и операционная процедура денежно-кредитной политики (экономический подход)

ТЕМА 6

Международные расчеты и их формы.

Международные расчеты – дефиниция

Широкое определение

Регламентирование платежей по денежным требованиям и обязательствам контрагентов из разных стран в торговле товарами и услугами, по некоммерческим операциям, кредитам и движению капитала.

Включают в себя условия, формы и порядок осуществления платежей, выработанные обычаями делового оборота и закрепленные международными документами.

Узкое определение

Безналичные расчеты в сфере внешнеэкономической деятельности

через систему корреспондентских отношений крупных банков

Валютно-финансовые условия внешнеэкономических сделок

• Валюта цены

• Валюта платежа

• Условия платежа

• Защитные оговорки и хеджирование рисков

• Формы расчетов

• Выбор финансовых посредников, через которые осуществляются расчеты

Факторы, влияющие на выбор форм и способов международных расчетов

• Репутация контрагентов по сделке;

• Платежеспособность контрагентов по сделке;

• Характер взаимоотношений между участниками внешнеэкономической деятельности;

• Международные торговые правила, в том числе сложившаяся банковская практика;

• Сложившиеся обычаи проведения расчетов на конкретном рынке;

• Состояние конъюнктуры конкретного рынка и мировой экономики в целом;

• Законодательная база валютного регулирования и валютного контроля;

• Политическая ситуация в отдельных странах и в мире в целом.

Особенности международных расчетов

• Объект унификации и регламентации ответственности участников внешнеэкономической деятельности при осуществлении платежей;

• Регулируются национальным законодательством и международными банковскими правилами:

• Имеют документарный характер, т.е. осуществляются против финансовых и коммерческих документов ;

• Предполагают наличие корреспондентских отношений между банками, действующими в различных юрисдикциях;

• Осуществляются в различных валютах и связаны с проведением конверсионных валютных операций;

• Подавляющий объем расчетов осуществляется безналичным путем посредством записей на счетах банков.

Документарный аккредитив

Условное денежное обязательство банка, выдаваемое по поручению клиента в пользу его контрагента.

Гарантированная форма расчетов между контрагентами по сделке.

По условиям этой формы расчетов в момент отгрузки товара деньги покупателя депонированы на специальном счете в банке покупателя (или продавца, по договоренности сторон), а платеж будет осуществлен после отгрузки товара.

Соглашение, в силу которого банк обязуется по просьбе клиента произвести оплату документов бенефициару, в пользу которого открыт аккредитив, или произвести оплату, акцепт тратты, выставленной бенефициаром.

/ «Унифицированные правила и обычаи для документарных аккредитивов» (Публикация Международной торговой палаты №500, ред.1993 г.)/

Схема расчетов по документарному аккредитиву

Этапы расчетов

• После заключения сделки импортер открывает аккредитив в банке-эмитенте;

• Банк-эмитент направляет его своему корреспонденту, поручая авизовать аккредитив бенефициару ;

• Авизующий банк удостоверяет подлинность аккредитива и передает его бенефициару;

• Бенефициар производит отгрузку товара и передает документы в авизующий банк, который пересылает их для оплаты банку-эмитенту;

• Банк-эмитент переводит деньги согласно инструкциям авизующего банка и выдает документы приказодателю для получения товара;

• Экспортная выручка зачисляется на счет бенефициара.

Аккредитивная форма расчетов глазами экспортера

Преимущества

• Гарантия своевременной оплаты товара (услуги)

• Ускорение получения экспортной выручки

• Возможность получения кредита в своем банке под залог аккредитива до получения экспортной выручки

Недостатки

• Необходимость тщательного оформления документов и своевременного их представления в банк.

• Длительное прохождение документов через банки, участвующие в этой форме расчетов.

• Высокая банковская комиссия.

Аккредитивная форма расчетов глазами импортера

Преимущества

• Уменьшение риска неполучения товара, поскольку оплата осуществляется после представления отгрузочных документов

• Снижение риска оплаты непоставленного товара

• Возможность получения отсрочки платежа

Недостатки

• Риск оплаты поврежденных товаров

• Иммобилизация финансовых средств импортера

• Высокая стоимость аккредитивной формы расчетов

Инкассовая форма расчетов

Банковская операция, при которой банк по поручению клиента-экспортера получает платеж от импортера за отгруженные товары (оказанные услуги), зачисляя эти средства на счет экспортера в соответствии с Унифицированными правилами по инкассо

Этапы расчетов по инкассо

• После подписания контракта экспортер отправляет товар импортеру;

• экспортер представляет в свой банк (ремитент) инкассовое поручение и документы;

• ремитент направляет инкассовое поручение и документы инкассирующему банку;

• инкассирующий банк представляет документы импортеру для оплаты;

• импортер осуществляет платеж, забирает документы и может получить товар;

• инкассирующий банк переводит деньги банку-ремитенту (банку экспортера);

• банк-ремитент (банк экспортера) зачисляет деньги на счет экспортера.

Инкассовая форма расчетов глазами экспортера

Преимущества

• Сохранение прав собственности на товар до акцепта векселя или оплаты его импортером

• Инкассирующий банк по поручению экспортера осуществляет контроль за движением товара до его полной оплаты импортером

• Участие банка в инкассации экспортной выручки снижает риск неплатежа

Недостатки

• Риск отказа импортера от акцепта векселя или платежа

• Значительный разрыв между поступлением экспортной выручки и отгрузкой товара, особенно при длительной транспортировке

• Возможная задержка инкассирования экспортной выручки, если оплата товара производится после его поставки в распоряжение импортера

Инкассовая форма расчетов глазами импортера

Преимущества

• Осуществление платежа без предварительного бронирования денежных средств

• Возможность отказа от оплаты товара, так как при инкассо отсутствует платежное обязательство в отличие от аккредитива

• Экспортер предоставляет импортеру весельный кредит

Расчеты по открытому счету

Форма международных расчетов, при которой импортер осуществляет периодические платежи экспортеру после получения товара.

Особенности расчетов по открытому счету:

• движение товаров опережает движение денег;

• фактически эта форма расчетов сочетается с кредитованием импортера и отражает доверие к нему со стороны экспортера;

• для экспортера эта форма расчетов связана с риском неплатежа;

• такие расчеты используются между давно сотрудничающими компаниями, между ТНК и ее филиалами;

• обычно применяется при встречных поставках, когда контрагенты попеременно выступают в роли продавца и покупателя;

• после выверки расчетов окончательное погашение задолженности по открытому счету производится, как правило, с использованием банковского перевода или чека.

Расчеты по открытому счету

Форма международных расчетов, при которой импортер осуществляет периодические платежи экспортеру после получения товара.

Особенности расчетов по открытому счету:

• движение товаров опережает движение денег;

• фактически эта форма расчетов сочетается с кредитованием импортера и отражает доверие к нему со стороны экспортера;

• для экспортера эта форма расчетов связана с риском неплатежа;

• такие расчеты используются между давно сотрудничающими компаниями, между ТНК и ее филиалами;

• обычно применяется при встречных поставках, когда контрагенты попеременно выступают в роли продавца и покупателя;

• после выверки расчетов окончательное погашение задолженности по открытому счету производится, как правило, с использованием банковского перевода или чека.

Банковский перевод

Операция , при которой банк по поручению клиента списывает оговоренную сумму с его счета и, в свою очередь, дает поручение банку корреспонденту зачислить эту сумму на счет переводополучателя.

Участники:

• перевододатель-клиент банка;

• банк перевододателя;

• банк переводополучателя;

• переводополучатель.

Особенности этой операции:

• узкая сфера применения

(в основном для пересчетов);

• дополнение к основным формам международных расчетов.

Валютный клиринг и его виды

Форма международных расчетов между хозяйствующими субъектами конкретных стран на основе взаимного зачета платежей за товары и услуги, выраженные в валюте, согласованной между сторонами по сделке.

Осуществляется в рамках соглашения между правительствами двух и более стран об обязательном взаимном зачете международных требований и обязательств.

Особенности валютного клиринга:

• Зачеты производятся в обязательном порядке, экспортеры и импортеры не имеют права уклоняться от расчетов по клирингу.

• Сальдо зачета в отличие от внутреннего клиринга может не погашаться в течение некоторого времени.

• Валюта клиринга может быть любой.

Исторический экскурс – Европейский Платежный Союз (ЕСП

• Функционировал с июня 1950 по декабрь 1958 года.

• Участники – 17 стран Западной Европы.

• Валюта расчетов –европейская платежная единица Епунит (0,888671 г. чистого золота)

• Ежемесячно проводился многосторонний зачет всех платежей с ограниченным кредитованием должников за счет стран с активным сальдо.

• Регулирование сальдо осуществлялось в соответствии с квотами, которые устанавливались в зависимости от международного платежного оборота страны.

• Квоты не оплачивались и служили для определения доли платежей страны золотом и доли кредитов, которые предоставлялись странам с пассивными платежными балансами.

• За время функционирования ЕПС 70% общей суммы обязательств было погашено золотом.

• Роль банка-агента выполнял Банк международных расчетов.

Платежная система европейской валютной системы

ТАРГЕТ –система расчетов в режиме реального времени

• Функционирует с 1999 года

• На первом этапе включала 16 национальных платежных систем и платежный механизм ЕЦБ

• С 2007 года введена унифицированная технологическая инфраструктура 29 центральных банков стран-членов ЕС

• ТАРГЕТ доступна для всех видов расчетов в евро между всеми странами ЕС.

• ЕЦБ контролирует расчеты и поддерживает счета участников через механизм внутридневных кредитов

Преимущества СВИФТ

• Скорость – время передачи сообщения от банка к банку сокращено до минимума;

• Надежность – благодаря стандартизации и встроенным контрольным элементам практически исключены искажения и ложные интерпретации;

• Экономичность - система работает бездокументарно и тем самым приводит к существенной рационализации проведения операций.

Для банков СВИФТ наиболее удобная форма связи

с иностранными корреспондентами

Хавала – неформальная система денежных переводов

• Оператор системы – хаваладар

• Основа хавалы – безупречная деловая репутация операторов и их абсолютное доверие друг к другу

• Хавала не требует удостоверения личности

• Каждый хаваладар использует собственную систему учета

• Центр хавалы – Дубай в ОАЭ

Опыт Китая по созданию национальной платежной карты

• China UnionPay - национальная платёжная система Китая. Учреждена в 2002 году как ассоциация банков КНР. Инициаторами создания выступили Госсовет и Народный банк Китая. Её акционерами являются более 200 финансовых учреждений.

• UnionPay занимает первое место в мире по количеству выпущенных пластиковых карт, совокупная эмиссия карт UnionPay в мире составляет более 3,5 млрд. штук.

• Платёжные карты UnionPay принимаются более чем в 140 странах мира (в основном через кобрендинговые программы) примерно в 12 млн. терминалах.

• Основной оборот приходился на операции внутри страны. За период 2003-2013 гг. доля безналичных расчетов в розничной торговле выросла в Китае с 3% до более 40%.

ТЕМА 7

Валютный риск в международных валютно-кредитных отношениях и методы его регулирования

Риск – вероятностное событие, т.е. количественно оцениваемая вероятность получения убытков в случае, если это событие произойдет.

Риск – это сочетание вероятности и последствий наступления неблагоприятных событий.

Валютный риск – вероятность получения убытков вследствие колебаний валютных курсов, а также изменений национальных режимов обменных курсов, валютного регулирования и валютного контроля.

В основе валютного риска лежит вероятность изменения реальной стоимости денежного обязательства в определенный период времени. С бухгалтерской точки зрения валютный риск – это риск потерь при пересчете статей баланса в национальную валюту.

Виды валютных рисков

• Расчетные (балансовые, трансляционные) валютные риски (balance sheet exposure, translation exposure) – возможное несоответствие между активами и пассивами, выраженными в валютах разных стран;

• Операционные ( транзакционные, конверсионные) валютные риски (transaction exposure) – возможность понесения убытков в результате воздействия колебаний валютного курса на ожидаемые потоки денежных средств;

• Экономические валютные риски (economic exposure) – вероятность неблагоприятного воздействия валютного курса на финансовое положение экономического агента;

• Трансфертные валютные риски – риски невозможности перевода должником части или всех средств кредитору в связи с объявлением дефолта или введением валютных ограничений в стране заемщика.

Иностранная валюта на балансах коммерческих банков: возможные последствия изменений обменного курса

Защитные оговорки и их виды

Защитные оговорки – договорные условия, включаемые в контракты, предусматривающие возможность их пересмотра в процессе исполнения в целях страхования рисков (главным образом валютных) и недопущения возможных потерь участников внешнеэкономической деятельности.

• Золотая оговорка - фиксация золотого содержания валюты платежа пропорционально изменению этого золотого содержания на дату исполнения. Сумма платежа менялась обратно пропорционально изменению золотого содержания валюты платежа.

• Валютная (многовалютная) оговорка – пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты оговорки. Валюта и сумма платежа ставятся в зависимость от более устойчивой валюты (корзины валют) оговорки.

• Товарно-ценовая оговорка - индексация суммы платежа или использование скользящей цены в целях защиты от инфляции и обесценения валют.

Три «золотых» правила корпоративной стратегии управления валютными рисками