- •Федеральное агентство по образованию
- •Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования «санкт-петербургский государственный университет экономики и финансов»
- •Методологические основы, структурные характеристики и поведенческие предпосылки макроэкономического анализа
- •Учебное пособие
- •Оглавление
- •Предисловие
- •Глава 1. Макроэкономика как особый раздел экономической теории. Методология макроэкономических исследований
- •1.1. Предмет макроэкономического анализа. Основные макроэкономические проблемы.
- •1.2. Исторические корни становления макроэкономики и основные направления развития макроэкономической теории
- •1. 3. Методы макроэкономического анализа
- •1. 4. Выводы
- •1.5. Задания для самостоятельной работы
- •Глава 2. Система макроэкономических взаимосвязей в национальной экономике
- •2. 1. Макроэкономические субъекты и система взаимосвязей между ними. Модель народнохозяйственного кругооборота.
- •2. 2. Роль государства и иностранного сектора в модели кругооборота
- •2. 3. Основные макроэкономические тождества
- •В ряде случаев это тождество удобнее представлять в виде следующего уравнения:
- •2.4. Идентификация равновесных и неравновесных систем в модели кругооборота
- •2.5. Выводы
- •2.6. Задания для самостоятельной работы
- •Глава 3. Результаты функционирования и основные макроэкономические пропорции реального сектора экономики
- •3.1.Макроэкономическая характеристика реального сектора
- •3. 2. Макроэкономические пропорции реального сектора
- •3.3. Макроэкономические пропорции в сфере занятости
- •3.4. Особенности развития реального сектора экономики России
- •3.5. Выводы
- •3.6. Задания для самостоятельной работы
- •Глава 4. Денежный сектор национальной экономики
- •4.1. Основные макроэкономические пропорции денежного сектора
- •4.2. Макроэкономическая система цен. Взаимосвязь реальных и номинальных показателей.
- •4.3. Взаимосвязь денежного и реального секторов экономики. Проблема нейтральности денег
- •4.4. Основные тенденции изменения макроэкономических пропорций в денежном секторе Российской Федерации.
- •4.6. Задания для самостоятельной работы
- •Глава 5. Потребительские решения домохозяйств
- •5.1. Оптимизация потребительского выбора и межвременное бюджетное ограничение домохозяйств
- •Оптимизация потребления в условиях межвременных бюджетных ограничений
- •Функции потребления и сбережения
- •5.2. Потребительские решения при экзогенном формировании дохода
- •5.2.1. Текущий доход и выбор потребителя
- •Основные постулаты кейнсианской теории потребления:
- •5.2.2. Оптимизация потребления в течение жизненного цикла18
- •Альтернативные позиции теории жизненного цикла
- •Стратегии сбережений в теории жизненного цикла
- •Оптимизация потребления в течение жизненного цикла
- •5.2.3. Теория перманентного дохода
- •5.3. Модификация функций потребления и сбережения при эндогенном формировании дохода.
- •Функция полезности и ее оптимизация
- •5. 4 Влияние ограничений по заимствованию на потребительский выбор домохозяйств
- •5.5. Потребительский выбор в условиях рациональных ожиданий
- •5.6. Выводы
- •5.7. Задания для самостоятельной работы
- •Глава 6. Инвестиционные решения фирм
- •6.1. Мотивы принятия инвестиционных решений и виды инвестиций
- •6.2. Оптимальный запас капитала и принцип акселератора в моделировании инвестиционного процесса
- •6.3. Оптимизация поведения фирм при формировании автономных инвестиций
- •Стимулы к инвестированию
- •Функция автономных инвестиций
- •6.4 Принятие инвестиционных решений в условиях неопределенности
- •Предельная эффективность капитала и ставка процента
- •Стимулы к инвестированию
- •Особенности кейнсианской функции инвестиции
- •6.5. Реальные инвестиции и фондовый рынок. Q-теория инвестирования
- •Стимулы инвестирования
- •Значение q-теории для принятия инвестиционных решений
- •6.6. Выводы
- •6.7. Задания для самостоятельной работы
- •Глава 7. Воздействие государства на потребительские и инвестиционные решения частного сектора экономики
- •7.1. Доходы, расходы и сбережения государственного сектора экономики
- •Модификация макроэкономического тождества
- •Государственные доходы
- •Кейнсианская концепция влияния изменений налоговых ставок на налоговые поступления
- •Неоклассическая концепция налоговых ставок и налоговых поступлений
- •Государственные расходы
- •Соотношения государственных доходов и расходов
- •7.2. Бюджетный дефицит и государственный долг
- •Способы финансирования бюджетного дефицита
- •Инфляционный налог и сеньораж
- •Финансирование краткосрочного дефицита бюджета
- •Финансирование бюджета в долгосрочном периоде
- •Виды дефицита
- •7.3. Управление государственным долгом
- •Отношение долг - доход
- •7.4. Воздействие государства на потребительские решения домохозяйств
- •Рост государственных расходов в условиях сбалансированного бюджета
- •Временное и постоянное изменение налогов
- •Кейнсианская концепция влияния изменения доходов и расходов бюджета на потребление
- •Мультипликатор государственных расходов
- •Тождество Рикардо
- •Межвреметюе бюджетное ограничение государства
- •7.5. Влияние государственных расходов и налогов на инвестиционные решения предпринимателей
- •Классическая концепция
- •Кейнсианская концепция
- •Эффект вытеснения частных инвестиций
- •7.6. Выводы
- •7.7. Задания для самостоятельной работы
- •Заключение.
- •Библиографический список Литература к главе 1 Основная:
- •Дополнительная:
- •Литература к главе 2 Основная:
- •Дополнительная:
- •Литература к главе 3 Основная:
- •Дополнительная:
- •Литература к главе 4 Основная:
- •Дополнительная:
- •Литература к главе 5 Основная:
- •Дополнительная:
- •Литература к главе 6 Основная:
- •Дополнительная:
- •Литература к главе 7 Основная:
- •Дополнительная:
Глава 6. Инвестиционные решения фирм
ПОСЛЕ ИЗУЧЕНИЯ МАТЕРИАЛА ДАННОЙ ГЛАВЫ ВЫ СМОЖЕТЕ:
определить мотивировку принятия решений фирмами;
классифицировать инвестиционные расходы по различным критериям и выявить факторы, определяющие динамику инвестиций;
представить общий вид и модификации функции инвестиций;
рассчитать оптимальный запас капитала при исследовании процесса формирования индуцированных инвестиций;
определить принцип акселератора и возможность использовать его действие при оптимизации запаса капитала;
назвать стимулы к инвестированию, отражающие различные концепции принятия инвестиционных решений;
просчитать доходы от владения и аренды капитала;
использовать взаимозависимости реальных инвестиций и фондового рынка.
6.1. Мотивы принятия инвестиционных решений и виды инвестиций
В макроэкономической теории существуют несколько концепций принятия инвестиционных решений.
С позиции макроэкономики воздействие инвестиций на товарный рынок рассматривается в коротком и длительном периодах. В результате инвестирования в коротком периоде на рынке благ увеличивается только спрос, объем предложения остается неизменным. В длительном периоде под влиянием инвестиций изменяется как спрос, так и предложение на товарном рынке.
Как правило, инвестиционные расходы составляют около 20% ВНП. Инвестиционные расходы являются более подвижной частью, чем потребительские расходы, поэтому требуют большего внимания к определению их объема и структуры.
В макроэкономическом понимании23 инвестиционный процесс представляет собой процесс вложения денежных средств в реальный капитал.
Для определения содержания инвестиционного процесса важное значение имеет классификация видов инвестиций по различным критериям.
В зависимости от объекта инвестирования различают: а) инвестиции в основной капитал (приобретение зданий, машин, оборудования); б) инвестиции в товарно-материальные запасы (регулирование оптимального уровня запасов сырья, материалов; незавершенного производства, готовых товаров, хранящихся на складе); в) инвестиции в жилищное строительство (покупка домохозяйствами жилищного фонда); г) инвестиции в человеческий капитал (развитие здравоохранения, совершенствование системы образования).
Для макроэкономического исследования наиболее существенное значение имеют инвестиции в основной капитал.
В свою очередь, последние в зависимости от функционального назначения делятся: а) чистые - представляющие вложения в прирост реального капитала; б) восстановительные, идущие на замену выбывшего оборудования (амортизация).
Формально инвестиции могут быть представлены:
Iв=I+dK (6.1)
где Iв - валовые инвестиции; I - чистые инвестиции; d – норма амортизации; К - величина наличного капитала.
Кроме указанной выше классификации, инвестиции могут различаться спецификой их формирования в зависимости от величины национального дохода:
а) автономные инвестиции (Iа) - инвестиции, представляющие вложения в реальный капитал. Их величина не зависит от изменения совокупного спроса, объема производства и степени загрузки производственных мощностей;
б) индуцированные инвестиции (Iин) - инвестиции, величина которых возрастает по мере роста ВНП [Iин=I(∆Y)].
Динамику инвестиций определяет ряд факторов: 1) наличный основной капитал; 2) ожидаемая норма чистой прибыли; 3) изменения в технологии производства; 4) уровень и структура налогов; 5) динамика совокупного дохода; 6) реальная процентная ставка; 7) ожидаемые экономические изменения, шоки и т.д.
Нестабильность хозяйственных систем, разнообразие динамики инвестиций предопределили появление нескольких концепций принятия инвестиционных решений. В основном они касаются автономных инвестиций. При этом в экономической теории выделяют два основных фактора, влияющих на инвестиции: реальная процентная ставка (r) и ожидаемая доходность от вложенных инвестиций (Θ).
Влияние процентной ставки на объем инвестиций объясняется тем, что в условиях рыночной экономики, основным источником финансирования инвестиций являются сбережения домохозяйств, за использование которых фирмы вынуждены выплачивать процент. Отсюда, чем выше ставка процента, тем меньше инвестиций, которые могут быть привлечены в основной капитал, т.е. Ia=I(r)
С другой стороны, чем выше доходность от инвестиций, тем шире диапазон привлечения инвестиций. Ia=I(Θ)
В теории автономных инвестиций одним из наиболее дискуссионных вопросов является вопрос об измерении ожидаемой доходности от инвестиций (параметра Θ). В кейнсианской теории ожидаемая доходность от инвестиций измеряется показателе предельная эффективность капитала (R*), т. е. Θ=R*. В теории неоклассиков − показателем МРК, характеризующим предельную эффективность капитала (Θ=МРК). В современной теории инвестиций для оценки ожидаемой доходности от инвестиций (Θ) используется коэффициент Тобина – «q», который показывает отношение между настоящей ценностью доходов от новых инвестиций и стоимостью установленного капитала (более подробно см. п.6.5).
В завершении представим функцию инвестиции в общем виде
(6.2)
Кроме общего вида есть частные функции инвестиций, где в качестве аргумента функции рассматривается один из факторов при неизменных величинах всех остальных.