330 Баланс

В условиях задачи величина чистых активов совпала с итогом раздела "Капитал и резервы". Бе­зусловно, подобное совпадение не является предо­пределенным, а в зависимости от финансового со­стояния фирмы величина чистых активов может даже не достигать величины уставного капитала (это касается баланса, составленного в любых це­нах). Причинами этого может быть наличие непо­крытого убытка прошлых лет и активов, которые не принимаются во внимание при расчете величи­ны чистых активов (имеются в виду собственные акции, выкупленные у акционеров, и задолжен­ность учредителей по взносам в уставный капитал).

Этап 3. Рассчитывается величина гудвилла.

1. Если акции продаются по цене 250 руб. за штуку, то это означает, что рывок оценивает ком­панию в сумму 225 млн руб. (250 руб. • 900 000). Таким образом, чистые активы фирмы в рыночной оценке составляют 240 млн руб., а капитал фирмы оценивается в 225 млн руб., т. е. фирма имеет от­рицательный гудвилл в сумме 15 млн руб., она не­дооценена рынком. Подобные фирмы являются объектами поиска так называемых рейдеров, кото­рые, обнаружив такую фирму и скупив ее акции, могут в дальнейшем действовать двояко. По перво­му варианту активы фирмы распродаются по час­тям, что и приносит выгоду рейдерам. Согласно второму варианту новые собственники проводят коренные изменения в системе производства и

58

Mill

управлении приобретенной фирмой (нанимают но­вый управленческий персонал, избавляются от не­профильных активов, меняют схемы финансирова­ния, производственные линии и др.) с целью по­высить ее рыночную стоимость и в дальнейшем перепродать фирму. В обоих случаях собственно бизнес не интересует новых владельцев фирмы — они пытаются в достаточно сжатые сроки получить доход от купли-продажи фирмы.

2. Если акции фирмы продаются по цене 310 руб. за акцию, то рыночная стоимость фирмы составляет 279 млн руб., а приобретенный покупа­ телем положительный гудвилл равен 39 млн руб. (279 — 240). Эта ситуация и является наиболее рас­ пространенной. Она говорит о том, что оценивае­ мая фирма за время своего существования нарабо­ тала некий нематериальный актив - гудвилл, кото­ рый в обычном учете не отражается, а его смысл в том, что у фирмы "есть имя", престижная марка, опытные и умелые топ-менеджеры, хорошие управленческие, информационные, производствен­ ные и сбытовые технологии, система стимулирова­ ния инициативы работников, повышения их ква­ лификации и т. п., т. е. все то, что именуется "про­ изводственно-технологическая культура". Эта культура нарабатывается годами, но именно она в конечном итоге становится тем дополнительным фактором, который позволяет фирме при прочих равных условиях получать дополнительные конку­ рентные преимущества.

Что же приобретает покупатель в этом слу­чае? Можно составить аналитический баланс при­обретенной фирмы, при этом гудвилл будет указан как нематериальный актив во внеоборотных акти­вах и, соответственно, на такую же величину воз­растет добавочный капитал. В таком представле­нии раздел "Капитал и резервы" и будет отражать рыночную стоимость фирмы — 279 млн руб. (50 + + 97 + 132) (табл. 3).

3. На практике возможна и другая ситуация, несколько отличная от предыдущих. Текущая ры­ ночная цена акций (в примере 250 или 310 руб. за акцию) — исключительно изменчивая характери­ стика. Указанные значения сложились в условиях" равновесного рынка, т. е. в отсутствие массирован­ ных операций с акциями. Если предположить, что информация о том, что некий покупатель намере­ вается скупить акции компании с целью получения безусловного контрольного пакета, становится общедоступной, то держатели акций немедленно

Бухгалтерский учет 8'05

: Международные стандарты

ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ

изменят запрашиваемую цену — она возрастет. Это означает, что новому покупателю придется запла­тить не 310 руб. за акцию, а, допустим, 350 руб. Поэтому общая сумма, уплаченная за фирму, со­ставит в этом случае 315 млн руб., а величина гуд-вилла увеличится до 75 млн руб. Итоговый анали­тический баланс представлен в табл. 4.

Таблица 3

АНАЛИТИЧЕСКИЙ БАЛАНС (в ценах ожидаемого приобретения)

(млн руб.)

Актив		Пассив
Статья	Сумма	Статья	Сумма
/. Внеоборотные активы	209	///. Капитал и резервы	279
Основные средства	145	Уставный капитал	50
Прочие активы	25	Добавочный капитал	105
Гудвилл	3S	Нераспределенная прибыль	124
//. Оборотные активы	160	N. Долгосрочные обяза-	20
Запасы	100	тельства
Дебиторская задол-	60
женность

V. Краткосрочные обяза- 70 тельства

369

Баланс