Финансы и банки - Пособие для экзамена

4)расходы, связанные с обслуживанием собственных ценных бумаг;

5)расходы в виде отрицательной курсовой разницы, полученной от переоценки имущества и требований (обязательств), стоимость которых выражена в иностранной валюте;

6)расходы в виде отрицательной/положительной разницы, образующейся вследствие отклонения курса продажи/покупки иностранной валюты от официального курса;

7)расходы в виде отрицательной разницы, полученной от переоценки имущества;

8)расходы на ликвидацию выводимых из эксплуатации основных средств;

9)затраты на содержание законсервированных производственных мощностей и объектов;

10)судебные расходы и арбитражные сборы;

11)затраты на аннулированные производственные заказы, а также затраты на производство, не давшее продукции;

12)расходы по операциям с тарой;

13)расходы в виде сумм штрафов, пеней и (или) иных санкций, сумм на возмещение причиненного ущерба;

14)расходы на оплату услуг банков;

15)расходы на проведение ежегодного собрания акционеров;

16)расходы по операциям с финансовыми инструментами срочных сделок. К доходам относятся:

1)доходы от реализации товаров (работ, услуг) и имущественных прав;

2) внереализационные доходы.

Доходом от реализации признаются выручка от реализации товаров (работ, услуг) как собственного производства, так и ранее приобретенных, выручка от реализации имущества (включая ценные бумаги) и имущественных прав.

Внереализационными доходами налогоплательщика признаются доходы:

1)от долевого участия в других организациях;

2)от операций купли-продажи иностранной валюты (возникает, когда курс продажи/покупки выше/ниже официального курса);

3)в виде штрафов, пеней и (или) иных санкций за нарушение договорных обязательств, а также сумм возмещения убытков или ущерба;

4)от сдачи имущества в аренду (субаренду);

5)от предоставления в пользование прав на результаты интеллектуальной деятельности и приравненные к ним средства индивидуализации (в частности, от предоставления в пользование прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и другие виды интеллектуальной собственности);

6)в виде процентов, полученных по договорам займа, кредита, банковского счета, банковского вклада, а также по ценным бумагам и другим долговым обязательствам (особенности определения доходов банков в виде процентов устанавливаются статьей 290 Налогового Кодекса);

7)в виде безвозмездно полученного имущества (работ, услуг) или имущественных прав;

8)в виде дохода, полученного при его участии в простом товариществе;

101

9)в виде дохода прошлых лет, выявленного в отчетном периоде;

10)в виде положительной курсовой разницы, полученной от переоценки имущества и требований (обязательств), стоимость которых выражена в иностранной валюте;

11)в виде положительной разницы, полученной от переоценки имущества;

12)в виде сумм кредиторской задолженности (обязательства перед кредиторами), списанных в связи с истечением срока исковой давности или по другим основаниям;

13)в виде доходов, полученных от операций с финансовыми инструментами срочных сделок;

14)в виде стоимости излишков товарно-материальных ценностей, выявленных в результате инвентаризации.

Доходы от реализации товаров, работ, услуг (выручка) являются основным источником средств для предприятий. Полученная выручка используется на возмещение материальных затрат и износа основных средств, заработную плату

с отчислениями и формирование валовой прибыли.

Выручка, как правило, – основной фактор устойчивости финансового положения предприятия. Своевременность и полнота поступлений выручки – это основа успешной работы предприятия.

31. Формирование, распределение и использование прибыли организаций (предприятий)

Прибыль как экономическая категория является чистым доходом, создаваемым в сфере материального производства, и определяется как разница между доходами и расходами.

Функции прибыли:

1.Оценка результата деятельности предприятий,

2.Стимулирующая,

3.Важнейший источник формирования бюджетов всех уровней,

4.Источник расширенного воспроизводства, роста стоимости капитала. Различают балансовую, внереализационную, налогооблагаемую и чистую

прибыль.

Балансовая прибыль формируется из суммы прибыли от реализации продукции, прибыли от реализации основных фондов и имущества, прибыли от внереализационных операций за вычетом потерь и расходов.

Внереализационная прибыль включает:

-прибыль прошлых лет, выявленную в отчетном году;

-доходы от дооценки товаров, от сдачи имущества в аренду;

-поступление дебиторской задолженности, списанной ранее в убыток; полученные штрафы, пени, неустойки;

-положительные курсовые разницы по валютным счетам;

-проценты, полученные по банковским счетам предприятий;

-дивиденды по ценным бумагам, принадлежащим предприятию.

К расходам и потерям относятся:

102

-убытки от уценки, от списания дебиторской задолженности;

-недостачи материальных ценностей, понесенные штрафы, пени, неустой-

ки;

-отрицательные курсовые разницы в иностранной валюте;

-потери от стихийных бедствий;

-затраты на содержание законсервированных производственных мощно-

стей;

-судебные, арбитражные сборы.

Налогооблагаемая прибыль равна балансовой прибыли, уменьшенной на суммы:

-отчислений в резервный фонд или другие аналогичные фонды, создание которых предусмотрено законодательством;

-рентных платежей в бюджет;

-доходов по ценным бумагам и от долевого участия в деятельности других предприятий;

-доходов от казино, видео салонов и пр. игрового бизнеса;

-прибыли от страховой деятельности;

-прибыли от отдельных банковских операций и сделок;

-курсовой разницы в результате изменения курса рубля к котируемым ЦБ иностранным валютам.

Чистая прибыль предприятия определяется как разница между балансовой прибылью и суммой налогов на прибыль, рентных платежей, налогов на экспорт и импорт.

Формирование и использование чистой прибыли показано на рис. 1-2. Потребление чистой прибыли – это выплаты дивидендов, формирование

ииспользование фондов материального поощрения, доплаты за качество работы и др. выплаты. Накопление за счет чистой прибыли включает затраты на расширение, реконструкцию, модернизацию производства, новое строительство, вложение средств в ценные бумаги и другие направления средств в расширение материально-технической и капиталообразующей базы предприятий.

Методы регулирования прибыли, реализуемые в учетной политике предприятий.

1. Установление порядка начисления износа по нематериальным активам. С помощью этого порядка регулируется износ нематериальных активов, относимый на затраты предприятий.

2. Выбор метода оценки стоимости потребленных производственных запасов (сырья, материалов, топлива, запчастей и др.), что позволяет варьировать величиной материальных затрат в себестоимости продукции.

3. Установление последовательности списания затрат по ремонту основных фондов на себестоимость продукции (фактическое списание на издержки производства, создание ремонтного фонда с последующим списанием на себестоимость, аккумулирование затрат по ремонту основных фондов на счете «расходы будущих периодов» с постепенным списанием в последующем на издержки производства).

103

4.Установление способа распределения косвенных расходов между отдельными объектами учета и калькулирования. Это позволяет варьировать себестоимостью отдельных видов продукции (товаров и услуг).

5.Изменение сроков погашения расходов будущих периодов (сокращение сроков ведет к росту себестоимости продукции отчетного периода).

6.Установление механизма создания резервов предстоящих расходов и платежей, что позволяет нейтрализовать влияние на себестоимость продукции

иприбыли предприятий резких колебаний в уровне затрат в течение года.

Рис. 1. Схема формирования чистой прибыли

104

Рис. 2. Направления использования прибыли

Механизм распределения прибыли зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта, от порядка налогообложения прибыли и уставных (учредительных) документов предприятий.

32. Точка безубыточности, запас финансовой прочности, производственный леверидж

Производственный момент в управлении активами находит отражение в объеме и структуре основных и оборотных средств и эффективности их использования. Основными элементами себестоимости продукции являются переменные и постоянные расходы, причем соотношение между ними может быть различным и определяется технической и технологической политикой, выбранной на предприятии. Изменение структуры себестоимости может существенно повлиять на величину прибыли. Инвестирование в основные средства сопровождается увеличением постоянных расходов и, по крайней мере, теоретически, уменьшением переменных расходов. Однако зависимость носит нелинейный характер, поэтому найти оптимальное сочетание постоянных и переменных расходов нелегко. Вот эта взаимосвязь и характеризуется категорией производственного левериджа.

Производственный леверидж – это потенциальная возможность влиять на валовую прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции. Действие операционного рычага (левериджа) проявляется в том, что любое изменение выручки от продажи продукции всегда порождает более значительное изменение прибыли. Этот эффект обусловлен разной степенью влияния динамики постоянных и переменных затрат на формирование финансовых результатов при изменении объема производства. Чем выше уровень постоянных затрат, тем больше сила влияния операционного рычага. Сила

105

влияния операционного рычага информирует об уровне предпринимательского риска.

Сила влияния операционного рычага, как известно, зависит от величины постоянных затрат. Для предприятий, перегруженных громоздкими производственными фондами, высокий уровень операционного рычага представляет значительную угрозу: в условиях экономической нестабильности, падения покупательной способности клиентов и достаточно высокой инфляции каждый процент снижения выручки может обернуться катастрофическим падением прибыли и вхождением предприятия в зону убытков. Менеджмент такого предприятия является заблокированным, то есть лишенным вариантов выбора продуктивных решений.

Сила влияния операционного рычага показывает на сколько процентов изменится прибыль при изменении количества производимой (и продаваемой) продукции на 1% (используется одна из формул в зависимости от того, какие данные доступны):

OP, FP – операционная прибыль и нераспределенная прибыль. Финансовый леверидж – это инструмент, который влияет на рентабель-

ность предприятия путем изменения структуры и объемов долгосрочных пассивов. Действие финансового рычага выражается в росте рентабельности собственного капитала при использовании заемных средств. Это происходит благодаря тому, что рентабельность активов предприятия выше, чем процентная ставка по заемным средствам. Разность двух доходностей является источником дополнительной прибыли компании. Уровень эффекта финансового рычага указывает на финансовый риск, связанный с предприятием.

Поскольку проценты за полученный кредит относятся к постоянным затратам, то рост в структуре финансовых ресурсов предприятия доли заемных средств сопровождается ростом силы операционного рычага и повышением предпринимательского риска. Сила влияния финансового рычага рассчитывается по аналогичной формуле:

Категория, обобщающая две предыдущие, носит название производственно – финансовый леверидж, для которого характерна взаимосвязь трех показа-

106

телей: выручки, затрат производственного и финансового характера и чистой прибыли.

Риски, связанные с предприятием, имеют два основных источника:

1.Само влияние операционного рычага, сила которого зависит от удельного веса постоянных затрат в общей их сумме и определяет степень гибкости предприятия, генерирует предпринимательский риск. Это риск, связанный с конкретным бизнесом в рыночной нише;

2.Неустойчивость финансовых условий кредитования, неуверенность собственников акций в возвращении вложений в случае ликвидации предприятия с высоким уровнем заемных средств, по сути, само действие финансового рычага генерирует финансовый риск.

Общее влияние операционного и финансового рычагов рассчитывается как произведение отдельных эффектов:

COFL = COL ×CFL

Очень важно то, что соединение мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может явиться разрушительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно множатся, увеличивая отрицательные эффекты. Таким образом, задача по снижению совокупного риска, связанного с предприятием, сводится, главным образом, к выбору одного из трех вариантов:

1.Высокий уровень влияния финансового рычага в соотношении со слабой силой влияния операционного рычага;

2.Низкий уровень влияния финансового рычага в соотношении с сильным операционным рычагом;

3.Умеренные уровни влияния финансового и операционного рычагов. Таким образом, цель анализа безубыточности деятельности – установить,

что будет с финансовыми результатами, если объем производства изменится. Анализ безубыточности строится на зависимости между изменениями объема производства и изменениями совокупной прибыли от продаж, затрат и чистой прибыли. Под точкой безубыточности понимается такой объем продаж, при котором затраты равны выручке от реализации всей продукции, то есть нет ни прибыли от реализации, ни убытка.

Используя приведенные выше обозначения, можно записать:

где Q0 – объем продаж в точке безубыточности.

Взаимосвязь постоянных и переменных затрат, выручки и прибыли представлена на рис.1.

107

Рис.1. Взаимосвязь постоянных и переменных затрат, выручки и прибыли.

Запас финансовой прочности показывает, на сколько процентов предприятие может сократить объем выпуска, чтобы не начать нести убытки. Рассчитывается по формуле:

ЗФП = Q − Q0

Q ,

где Q – количество продукции, для которого необходимо рассчитать запас финансовой прочности.

33. Методы прогнозирования основных финансовых показателей

Экономические объекты относятся к сложным, многомерным, динамическим, нестационарным, целенаправленным системам, что чрезвычайно затрудняет задачу прогнозирования экономических показателей. В силу ряда объективных и субъективных причин наиболее популярен подход, основанный на экстраполяции временных рядов. Однако такой подход не всегда дает удовлетворительный прогноз, поскольку основан на учете только части причин, по которым происходит изменение прогнозируемого показателя (ПП). Для выбора эффективного метода прогнозирования необходимо провести системный анализ – определить факторы, действующие на объект и в объекте исследования и оценить их влияние на прогнозируемый показатель.

Основу прогнозирования составляют либо причинно-следственные связи между ПП и факторами на него влияющими, либо инерционные свойства объекта (в этом случае «причиной» является время). Можно выделить две группы причин изменения ПП: внешние и внутренние. К внешним причинам относятся изменения входных возмущающих и управляющих переменных, а также неконтролируемых воздействий – шумов. Внутренние причины связаны с такими свойствами объекта, как динамичность, нестационарность и целенаправлен-

108

ность. Влияние возмущающих и управляющих переменных можно представить в виде функциональной зависимости:

P = f ( X ) ,

где P – ПП;

F – некоторая функция;

X – набор возмущающих и управляющих переменных.

Зная функцию и значение входных переменных в заданный момент времени в будущем, можно вычислить соответствующее значение ПП.

Если известно, что ни возмущающие, ни управляющие переменные не изменяются, а единственной причиной изменения ПП являются шумы с известными статистическими характеристиками (т.е. фактически мы не знаем причин изменения неконтролируемой переменной), то в этом случае единственное что можно найти, так это оценки математического ожидания и дисперсии ПП.

Объект называется динамическим, если его состояние изменяется во времени. Динамические свойства объектов обычно описываются дифференциальными уравнениями, а их решения, описывающие переходные процессы, представляют собой функции от входных переменных и времени. В этом случае, начиная с некоторого момента времени, выходная переменная динамического объекта может изменяться даже при неизменных входах, т.е. ПП можно представить как функцию времени:

.

Объект называется нестационарным, если его параметры изменяются во времени. В случае нестационарности возникает проблема прогнозирования значения указанных параметров. Если она будет решена успешно, то можно надеяться и на решение основной задачи.

Объект называется целенаправленным (или активным), если он содержит элементы, способные выбирать свое поведение в зависимости от внутренне присущей цели. К целенаправленным объектам относятся объекты, элементами которых являются люди. В таких объектах каждый отдельный человек или группа людей способны поставить свои цели и действовать в соответствии с ними.

Всего известно около двухсот методов прогнозирования, из которых можно выделить следующие подходы: экстраполяционный, модельный и экспертный.

При экстраполяционном подходе единственной причиной изменения ПП считается время. Этот подход пригоден только для прогнозирования динамических процессов. Из-за простоты и наглядности – это самый распространенный подход при количественном прогнозировании в экономике, которая по своей сути представляет собой совокупность динамических процессов.

Эксраполяция реализуется в 4 этапа:

1)подготавливается ряд динамики значений ПП за прошлые моменты вре-

мени,

2)по этим данным строится зависимость значений ПП от времени,

109

3)в найденную функцию зависимости подставляется значение следующего момента времени и вычисляется соответствующее ему прогнозное значение,

4)производится оценка точности и адекватности модели, надежности полученного прогноза.

Зависимость значений ПП от времени выбирается из заранее заданного перечня типовых зависимостей на основе свойств этого показателя. Наиболее часто применяются следующие зависимости:

1.Линейная y = a + bt ;

2.Гиперболическая y = a + b / t ;

3.Степенная y = a + bt c ;

4.Экспоненциальная y = a + eb+ct ;

5.Логарифмическая y = a + b ln(t) ;

6.Тригонометрическая y = a + b sin(ct) .

Здесь a, b, c - параметры зависимостей; t – время; y – ПП.

Вычисление параметров зависимостей производится с использованием метода наименьших квадратов.

Линейная зависимость применяется там, где за равные промежутки времени ПП имеет тенденцию изменяться на определенное число. Экспоненциальная зависимость применяется там, где за равные промежутки времени ПП имеет тенденцию изменяться в определенное число раз. Тригонометрическая зависимость является периодической и поэтому применяется для прогнозирования, например, сезонных явлений.

Для прогнозирования могут применяться комбинации из указанных зависимостей.

При модельном подходе ищется функциональная зависимость ПП от факторов, на него влияющих (строится модель типа (1)). Модельный подход потенциально дает самый точный прогноз, но является наиболее сложным и наукоемким. На практике наиболее часто применяются линейные модели, как наиболее простые и хорошо изученные. Линейная модель состоит из линейных уравнений (и возможно неравенств). На основе исходных данных вычисляются коэффициенты линейных уравнений, характеризующие взаимосвязь между переменными в модели.

Экспертный подход (метод экспертных оценок) построен на основании мнений экспертов. Он обычно применяется для прогнозирования качественных показателей или в том случае, если причины изменения ПП также не имеют количественного выражения. Исходной информацией при этом служат мнения специалистов, занимающихся исследованиями и разработками в прогнозируемой области. Методы экспертных оценок разделяют на индивидуальные и коллективные, в зависимости от того, разрабатывается ли прогноз на основе суждений одного эксперта или группы их. Индивидуальные экспертные оценки бывают двух типов: оценки типа «интервью» и аналитические. Среди методов

110