4.6 Методы оценки рациональных границ замены собственного капитала заемным

4.6.1 Методика оценки рациональных границ замены собственного капи­тала заемным автора М.Н. Крейниной. В настоящее время рациональное соотно­шение краткосрочной задолженности и собственных оборотных является важным обстоятельством для обеспечения нормального функционирования организаций. За­емные источ­ники в основном представлены ненадежной кредиторской задолженно­стью. У орга­низаций существенно изменяется структура запасов: сырье и материалы в ряде слу­чаев занимают меньший удельный вес, чем готовая продукция. Это отра­жает острую проблему сбыта. В этих условиях, целесообразно постоянно увеличи­вать собственный капитал и резервы. Возможность такого увеличения – увеличение объема реализации и при­были, при рациональном ее использовании [20].

Однако организации должны решить стратегическую задачу – определить ра­циональное соотношение заемных и собственных средств, способствующее повыше­нию рентабельности капитала. Гибкое и маневренное сочетание собственных и за­емных средств в зависимости от конкретных условий деятельности – задача слож­ная, но экономически более обоснованная, чем постоянное наращивание собствен­ного капитала. Так как значительная доля собственного капитала в структуре баланса уже не говорит об устойчивости организации, его надежности и конкурентоспособности, поскольку может свидетельствовать о низкой деловой активности или недоверии к нему со стороны контрагентов. Привлекая заемные средства можно повысить рентабельность собственного капитала и улучшить экономическую состоятельность организации при ус­ловии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевре­менно возвращаются [8].

Рациональное соотношение собственных и заемных источников средств зависит от следующих основных факторов: рентабельность капитала; уровня процентов на банков­ский кредит; оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, а также за­пасов. Методика автора М.Н. Крейниной позволяет определить рациональное соотноше­ние заемных и собственных средств в конкретных условиях с точки зрения рентабельно­сти капитала. Условия 1 представлены исходными данными в таблице 2.9 и описывают четыре ситуации, которые могут сложиться в организации.

Таблица 2.9 – Исходные данные для расчета рационального соотношения заемных и собственных средств, обеспечивающего достаточную рентабельность капитала

Показатель	Вариант
	I	II	III	IV
1 Выручка от реализации	В	В	В	2В
2 Прибыль	П	П	П3	2П
3 Налогооблагаемая прибыль	П	П	П3 - х 1	2П
4 Налог	Н	Н	Н3	2Н
5 Чистая прибыль (стр. 2 – стр. 4)	ЧП	ЧП	ЧП3	2ЧП
6 Свободная прибыль (стр. 3 – стр. 4)	ЧП	ЧП	СП3	2ЧП
7 Капитал и резервы	СК	СК	СК	СК
8 Дебиторская задолженность	ДЗ1	ДЗ2	ДЗ3	ДЗ1
9 Краткосрочная задолженность	КЗ	КЗ	КЗ - КК	КЗ
10 Краткосрочные кредиты	–	–	КК	–
11 Запасы	31	32	33	31

Примечание: где П₃ - х ¹ – налогооблагаемая прибыль уменьшилась за счет того, что организация использовала прибыль на цели, льготируемые при налогообложении.

Автор М.Н. Крейнина предлагает найти самое рациональное соотношение за­емных и собственных средств с позиции рентабельности капитала. Для этого необ­ходимо сравнить сроки поступления дебиторской и кредиторской задолженности, а также оборачиваемости запасов по отношению к процессу реализации.

На основании информации, приведенной автором М.Н. Крейниной, будет рацио­нально составить алгоритм для определения влияние соотношения дебиторской и кредиторской задолженности и банковских кредитов на возможности увеличения или уменьшения собственного капитала. Алгоритм представлен на рисунке 2.5.

Определить исходные условия

I

ДЗ₁ > КЗ

ДЗ₁ > З₁

II

ДЗ₂ < КЗ

ДЗ₂ < З₂

III

ДЗ₃ > КЗ₃ + KK, ДЗ₃ < З₃,

снизилась прибыль в результате включения в себестоимость процентов за кредит

IV

ДЗ₁ > КЗ

ДЗ₁ > З₁

Выручка и прибыль увеличились в 2 раза

Сравнить сроки поступления дебиторской и кредиторской задолженности, а также оборачиваемости запасов по отношению к процессу реализации, для этого необходимо рассчитать:

1. оборачиваемость дебиторской задолженности (О^ДЗ)