Рейтинг облигаций агентств «Standard & Poor’s» и «Moody’s Investors Service»

Категория		Интерпретация рейтинга
Moody’s	Standard & Poor’s
Ааа	ААА	Наивысшее качество
Аа1 Аа2 Аа3	АА+ АА АА-	Высокое качество
А1 А2 А3	А+ А А-	Качество выше среднего, инвестиции надежны
Ваа1 Ваа2 Ваа3	ВВВ+ ВВВ ВВВ-	Среднее качество
Ва1 Ва2 Ва3	ВВ+ ВВ ВВ-	Посредственное качество, высокая неопределенность
В1 В2 В3	В+ В В-	Спекулятивные
Саа Са	ССС+ ССС ССС- СС	Низкое качество, высокоспекулятивные
С	С	Самое низкое качество, очень вероятно невыполнение обязательств
	D	Просрочены; невыплата процентов и основной суммы долга

Облигации первых трех категорий - это облигации высокого качества. Вероятность получения процентов и основной суммы долга по этим облигациям высокая.

Облигации четвертой категории (Ваа и ВВВ) имеют среднюю вероятность выплаты процентов и основной суммы долга. У таких облигаций отсутствуют очевидные инвестиционные характеристики. По мере продвижения «вниз» рейтинговой шкалы вероятность неплатежа по облигациям увеличивается, и инвестиции в них приобретают все более спекулятивный характер. Категория «С» характеризуется отсутствием выплаты процентов по облигациям, а категория «D» означает состояние дефолта.

В каждой категории рейтинга выделяется три уровня, что обозначается цифрами 1, 2, 3 в рейтинге агентства Moodу’sили знаками плюс (+), минус (-), без знака в рейтингеStandard&Poor’s, которые ставятся после буквенного обозначения. Цифра 1 и знак «+» означают более высокий уровень рейтинга по сравнению с цифрой 3 и знаком минус.

83. Чистые активы и фонды акционерных обществ

Особое значение в акционерных обществах играет стоимость чистых активов. Величина чистых активов определяется путем вычитания из суммы активов АО, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету.

Чистые активы предприятия– 1. разность между суммой активов и суммой обязательств компании; 2. собственный капитал компании.

Активы, участвующие в расчете, - это денежное и неденежное имущество АО, в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие статьи:

- Внеоборотные активы, за исключением балансовой стоимости собственных акций общества, выкупленных у акционеров. Нематериальные активы, принимаемые к расчету, должны отвечать следующим требованиям: непосредственно использоваться АО в основной деятельности и приносить доход, включая права пользования земельными участками, природными ресурсами, патенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты, монопольные права и привилегии, включая лицензии на определенные виды деятельности, организационные расходы, торговые марки, товарные знаки и так далее; иметь документальное подтверждение затрат, связанных с их приобретением; право АО на их владение должно быть подтверждено документом, в том числе патентом, лицензией, актом, договором т.п., выданным в соответствии с законодательством РФ;

- Задолженность АО за проданное ему имущество;

- Запасы и затраты, денежные средства, расчеты и прочие активы, кроме задолженности участников по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров (при наличии на конец года оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг – показатели статей, в связи которыми они созданы, принимаются к расчету с соответствующим уменьшением их балансовой стоимости на стоимость данных резервов).

Пассивы, участвующие в расчете, - это обязательства АО, в состав которых включаются следующие статьи:

• Целевые финансирование и поступления;

• Долгосрочные обязательства банками другим юридическим и физическим лицам;

• Краткосрочные обязательства банками другим юридическим и физическим лицам;

• Расчеты и прочие пассивы, кроме доходов будущих периодов и фондов потребления.

Стоимость чистых активов общества оценивается по данным бухгалтерского учета в порядке, устанавливаемом Минфином РФ и федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Если по окончании второго и каждого последующего финансового года в соответствии с годовым бухгалтерским балансом, предложенным для утверждения акционерам общества, или результатами аудиторской проверки стоимость чистых активов общества оказывается меньше его уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины, не превышающей стоимости его чистых активов.

Если по окончании второго и каждого последующего финансового года в соответствии с годовым бухгалтерским балансом, предложенным для утверждения акционерам общества, или результатами аудиторской проверки стоимость чистых активов общества оказывается меньше величины минимального уставного капитала, указанной в ФЗ, общество обязано принять решение о своей ликвидации.

Если общество в разумный срок не примет решение об уменьшении своего уставного капитала или о ликвидации, кредиторы вправе потребовать от общества досрочного прекращения или исполнения обязательств и возмещения им убытков. В этих случаях орган, осуществляющий государственную регистрацию юридических лиц, либо иные государственные органы или органы местного самоуправления вправе предъявить в суд требование о ликвидации общества.

Пользуясь правилами детерминации, можно расширить модель расчета чистых активов: представить активы и пассивы, принимаемые в расчет, в разрезе балансовых статей в виде алгебраической суммы факторов:

Название	Код строки формы №1
Активы, принимаемые в расчет
1. Нематериальные активы	110
2. Основные средства	120
3. Незавершенное строительство	130
4. Долгосрочные финансовые вложения	140
5. Прочие внеоборотные активы	150
6. Запасы	210
7. Дебиторская задолженность	230+240 -244
8. Краткосрочные финансовые вложения	250-252
9. Денежные средства	260
10. Прочие оборотные активы	270
11. Итого — активы (сумма строк 1 – 10)
Пассивы, принимаемые в расчет
12. Целевые финансирования и поступления	450 (по старому балансу)
13. Займы и кредиты	510+520
14. Кредиторская задолженность	620
15. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	630
16. Резервы предстоящих расходов	650
17. Прочие пассивы	660
18. Итого — пассивы (сумма строк 11 –17)
19. Чистые активы (строки 11 – 18)

Уставный капиталобщества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами.

Общество размещает обыкновенные акции и вправе размещать один или несколько типов привилегированных акций. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества.

Минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату регистрации общества, а закрытого общества - не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества.

Уставный капитал общества может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций.

Уставный капитал общества может быть уменьшен путем уменьшения номинальной стоимости акций или сокращения их общего количества, в том числе путем приобретения части акций, в случаях, предусмотренных настоящим Федеральным законом.

Уменьшение уставного капитала общества путем приобретения и погашения части акций допускается, если такая возможность предусмотрена уставом общества.

Согласно ФЗ «Об АО» в обществе создается резервный фонд в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 5% от его уставного капитала.

Резервный фондобщества формируется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им размера, установленного уставом общества. Размер ежегодных отчислений предусматривается уставом общества, но не может быть менее 5% от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества.

Резервный фонд общества предназначен для покрытия его убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств.

Резервный фонд не может быть использован для иных целей.

Добавочный капитал– капитал, который формируется в результате дооценки внеоборотных активов. В АО зачисляют сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций.

Добавочный капитал включает поступления, обусловленные также:

• Начислением износа с применением индексов-дефляторов;

• Дооценкой (уценкой) оборудования;

• Дооценкой внеоборотных активов;

• Движением имущества, полученного предприятием от других предприятий и лиц безвозмездно;

• Получением дополнительного количества акций или увеличением их номинальной стоимости при увеличении уставного капитала АО в связи с переоценкой основных фондов.

Уставом общества может быть предусмотрено формирование из чистой прибыли специального фонда акционирования работников общества. Его средства расходуются исключительно на приобретение акций общества, продаваемых акционерами этого общества, для последующего размещения его работникам.

При возмездной реализации работникам общества акций, приобретенных за счет средств фонда акционирования работников общества, вырученные средства направляются на формирование указанного фонда.

Специальные фонды имеют строго целевое назначение и включают в себя фонды, необходимые для функционирования предприятия.

Средства фонда накопленияпредназначены для финансирования развития производства, модернизации оборудования, реконструкции и расширения производства.

Фонды социальной сферыпредназначены для финансирования мероприятий по улучшению медицинского, культурно-бытового уровня трудящихся.

Средства фонда потреблениянаправляются на выплату дивидендов, финансирование мероприятий по стимулированию работников предприятия и т.д.

Стоимостный и натурально-вещественный состав имущества предприятия определяется спецификой его производственно-хозяйственной деятельности и во многом определяет рыночный потенциал предприятия.