Экономика отрасли (строительство). Учебное пособие

Задание 6. Выберите один из двух альтернативных проектов по

Ставка дисконта, %

10

Проект 1:

Инвестиции в год, млн руб.: Текущий момент времени

5

1 год

10

Доходы в год, млн руб.:

1 год

20

2 год

5

3 год

15

Проект 2:

Инвестиции в год, млн руб.: Текущий момент времени

10

1 год

6

Доходы в год, млн руб.:

1 год

15

2 год

20

3 год

15

Годы

Доходы, тыс. руб.

Затраты, тыс. руб.

1

–

450 2 –

200

3

150

100

4

300

– 5 300

– 6 300

50

7

300

–

критерию NPV. Сделайте выводы.

Задание 7. На строительство цеха израсходовано 30 млн руб. Денежные поступления составят: 1-й год – 10 млн руб., 2 год – 15 млн руб., 3 год – 20 млн руб., 4 год – 15 млн руб. Ставка дисконтирования равна 15%. Определите целесообразность строительства цеха на основании показателей NPV и PI.

Задание 8. Используя следующие данные, сделайте выбор в пользу той или иной модели при ставке процента 10%:

1) модель А: цена – 100 тыс. руб., генерируемый годовой доход – 38

тыс. руб., срок эксплуатации – 4 года;

2) модель Б: цена – 120 тыс. руб., генерируемый годовой доход – 53

тыс. руб., срок эксплуатации – 3 года.

Задание 9. Анализируются два проекта по 10 млн руб. каждый. Проекты рассчитаны на 2 года. Денежные поступления от реализации проекта А составляют 10 млн руб. во втором году. По проекту В планируется поступление 14,4 млн руб. в первом году и 2,4 млн руб. во втором году. Рассчитать NPV при ставке 10% годовых.

Задание 10. На основе данных определите чистый приведенный доход и индекс рентабельности при ставке дисконтирования 13%.

71

Задание 11. Предприятие инвестировало в строительство отеля

Годы

Поступления, млн руб.

Затраты, млн руб.

1

4

2 2 4

2

3

6

3

Показатели, млн руб.

Проект 1

Проект 2

Первоначальные инвестиции по проектам

90

260

Экономия текущих затрат в год

45

100

40 млн руб. Ежегодные планируемые поступления от эксплуатации отеля в течение четырех лет составят: 15, 20, 24 и 37 млн руб., соответственно. Ставка дисконтирования планируется на уровне 10%. Определить период окупаемости инвестиций с учетом дисконтированных потоков и номинальных денежных потоков.

Задание 12. Рассчитайте IRR проекта, сроком 3 года, требующего инвестиций в размере 10 млн руб. Денежные поступления составят: 1 год – 3 млн руб., 2 год – 4 млн руб., 3 год – 7 млн руб.

Задание 13. Оцените целесообразность принятия проекта по методу чистого приведенного дохода, если первоначальные затраты на проект составляют 3,5 млн руб., срок реализации проекта – 3 года, ежегодные амортизационные отчисления по проекту составляют 1,5 млн руб., средневзвешенная цена капитала с учетом риска – 45%. Поступления и затраты по годам представлены в таблице.

Задание 14. Рассматриваются 2 альтернативных варианта повышения эффективности производства: 1 – приобретение оборудования со сроком эксплуатации 3 года; 2 – покупка производственной системы со сроком эксплуатации 6 лет.

Обоснуйте принимаемое решение при ставке процента 10%.

Задание 15. Предприятие предполагает заменить часть оборудования в целях повышения его производительности. При инвестиционном проекте «А» в течение 6 лет (срок работы нового оборудования) предполагается следующее поступление чистых денежных средств (текущие доходы минус текущие расходы плюс амортизация), тыс. руб.: 1-й год – 100, 2-й год – 200, 3-й год – 300, 4-й год – 300, 5-й год – 400, 6-й год – 500. Первоначальные вложения, включающие стоимость покупки и установки нового оборудования, составляют 900 тыс. руб. Кроме того, в 3-м году предполагается провести переналадку нового оборудования, стоимость которой составит 200 тыс. руб.

72

Альтернативным вариантом для инвестиционного проекта «А»

Годы

Денежные поступления,

млн руб.

Затраты, млн руб.

1

6

3 2 7

4 3 8

4

8

4

Проект

IC, тыс. руб.

NPV, тыс. руб.

IRR, %

А

600

66

26,0

Б

800

28

14,0

В

400

69

20,0

Г

280

30

9,0

является инвестиционный проект «Б», предусматривающий покупку и установку более дорогого оборудования стоимостью 1 200 тыс. руб., которое может проработать все 6 лет без переналадки. При этом предполагается следующее поступление чистых денежных средств, тыс. руб.: 1-й год – 500, 2-й год – 400, 3-й год – 300, 4-й год – 300, 5-й год – 200, 6-й год – 100. Определить все возможные расчетные показатели инвестиционного проекта «Б» и сравнить их с аналогичными показателями инвестиционного проекта «А». Выбрать наиболее выгодный вариант при ставке процента 10%.

Задание 16. Компания реализует проект, требующий ежегодные вложения по 100 млн руб. в течение 3-х лет. В начале четвертого года новый объект можно будет использовать. Это обеспечит получение чистого дохода 100 млн руб. ежегодно на протяжении 5 лет. Ставка дисконтирования 10 %. Рассчитать чистую приведенную стоимость проекта на момент сдачи нового объекта в эксплуатацию.

Задание 17. Определить чистую приведенную стоимость и внутреннюю норму доходности инвестиционного проекта и сделать вывод о целесообразности реализации проекта на основании следующих данных: первоначальные инвестиции – 8 млн руб., срок проекта – 4 года, ежегодные амортизационные отчисления – 2 млн руб., ставка налога на прибыль – 24%, средневзвешенная стоимость капитала, включающая инфляционную премию – 25%. Поступления и затраты в ценах базового года представлены в таблице, млн руб.

Задание 18. Анализируются четыре проекта, причем А и В, а также Б и Г взаимоисключающие проекты.

Выберите оптимальную комбинацию (по показателю PI): А и Б; А и В; А и Г; Б и В; В и Г; А, Б и В; А, Б и Г; А, В и Г; Б, В и Г.

73

Задание 19. Объем инвестиционных возможностей ограничен 90 000

Проект

IC,

тыс. руб.

IRR, %

NPV,

тыс. руб.

А

-30 000

14

2 822

В

-20 000

19

2 562

С

-50 000

13

3 214

D

-10 000

22

2 679

E

-20 000

15

909

F

-40 000

16

4 509

Проект

Первоначальные

инвестиции,

млн руб.

Денежные поступления, млн руб.

1 год

2 год

3 год

4 год

А

35

11

16

18

17 Б 25

9

13

17

10 В 45

17

20

20 Г 20

9

10

11

Проект

Первоначальные

инвестиции,

млн руб.

Денежные поступления,

млн руб.

1 год

2 год

3 год

4 год А 100

120

Б

100

0 0 0

174

тыс. руб. Имеется возможность выбора из 6 проектов.

Сформируйте 3 варианта оптимального портфеля по критериям: NPV, IRR, PI при цене капитала 10%.

Задание 20. Фирма планирует инвестировать 60 млн руб. Цена источников финансирования – 10%. Рассматриваются 4 проекта. Определить оптимальный план размещения инвестиций на основе расчета NPV и PI.

Задание 21. Проанализируйте проекты при цене капитала 10 %:

74

Задание 22. Предприятие имеет возможность инвестировать: а) до 55

Проект

Первоначальные

инвестиции,

млн. руб.

Денежные поступления, млн руб.

1 год

2 год

3 год

4 год

А

30

6

11

13

12 Б 20

4 8 12

5

В

40

12

15

Г

15

4 5 6

6

Проект

Денежные поступления, тыс. руб.

1 год

2 год

3 год

Ситуация 1

А

50

70 Б 30

40

60

Ситуация 2

А

50

72 Б 30

40

60

Инвестиции

Денежные поступления

1 год

2 год

Проект 1

3 900

2 500

3 100

Проект 2

1 800

1 200

1 500

млн руб.; б) до 90 млн руб. Цена источников средств – 10%. Составьте оптимальный портфель из следующих проектов.

Задание 23. Выберите проект при цене капитала 10% и первоначальных инвестициях 100 тыс. руб. по каждому проекту.

Задание 24. Анализируются следующие проекты, руб.

Ранжируйте проекты по критериям IRR, PP, NPV. Коэффициент дисконтирования равен 10%.

Задание 25. Определить экономически более целесообразный вариант строительства газорегуляторной станции, если строительство объекта может осуществляться очередями, а годовые эксплуатационные затраты изменяются во времени (варианты заданий представлены в табл.

10.1).

Примечание. Расчет эксплуатационных затрат Ct необходимо осуществить по формуле:

С

=Кt · C/100, (10.11)

t

где Сt– текущие затраты t-гo года (эксплуатационные затраты), млн руб.;

Кt– капитальные вложения t-гo года, млн руб.;

С – переменная часть эксплуатационных расходов в % от Кt.

75

Таблица 10.1

Вариант

Сметная стоимость строительства,

млн руб.

Период

отдаления

затрат,

лет

t

0

Переменная

часть

эксплуатаци

онных

расходов в

% от Кt

С

Срок

службы,

лет

Т

Ставка

дисконта,

%

I

1

вариант

К1

2

вариант

К2

в том числе

I

очередь

К

2

1

II

очередь

К

2

1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 141

181

134

47 4 7

25

16

2

143

93

50 3 8

21

11

3

122

145

108

37 5 9

24

17

4

126

175

125

50 8 3

15 8 5

131

171

131

40

10

24

19

6

111

156

111

45

10 9 20 9 7

136

135

86

49 3 7

16

17

8

157

204

169

35 9 10

16

18

9

187

211

177

34 9 4

12

15

10

172

137

106

31 6 5

18 9 11

118

151

104

47 9 7

16

15

12

111

190

155

35 4 10

24

15

13

150

199

150

49 7 6

22

14

115

161

112

49 2 8

21 9 15

155

156

110

46 6 8

15 9 16

173

127

80

47 8 4

22

18

17

138

188

157

31 8 7

23

12

18

135

133

87

46 7 8

19 8 19

106

121

87

34 6 6

22 8 20

102

203

159

44 3 8

18

17

21

164

121

80

41 8 5

18

17

22

121

194

146

48 4 5

16

11

23

138

180

150

30 2 4

23

11

24

156

168

133

35 5 5

19 5 25

136

185

143

42 6 8

11 8 26

163

176

127

49 7 3

17

20

27

105

176

131

45 3 4

17 9 28

139

216

176

40

10 4 16

11

29

156

128

84

44

10 6 23

20

30

106

132

82

50 5 3

15

76

Задание 26. Выбрать экономически целесообразный вариант систе-

Вариант

Варианты строительства

Ставка

дискон-

та, %

i

I вариант

II вариант

Срок

слу-

жбы,

лет

Т

Смет-

ная

стои-

мость,

млн

руб.

К

1

Годо-

вые

эксплу-

атацион-

ные

затраты,

млн

руб.

С

1

Срок

слу-

жбы,

лет

Т0

Смет-

ная

стои-

мость,

млн

руб.

К

2

Капит. вложе-

ния

на

замену,

млн руб.

К

3

1

Коли-

чест-

во

замен

Годовые

эксплу-

атацион-

ные

затраты,

млн руб.

С2

1 2 3 4 5 6 7 8 9

10 1 8

160

18

2

107

76 3 15

16

2

20

177 5 5

76

78 3 16

16

3

12

174

13 3 76

56 3 14

18

4

20

179

10

5

100

69 3 15

19

5

14

163

20

7

104

100 1 17

15 6 9

155 6 3

94

55 2 7

17

7

12

175

18 4 77

51 2 7

17

8

12

178 5 4

92

52 2 15

16

9

14

166 9 7

99

53 1 14

18

10

8

173

18 2 77

65 3 18

12

11

24

159

13 6 91

62 3 5 5 12

20

179 5 5

67

61 3 8 9 13

12

164

15 4 94

85 2 13

10

14

21

164

16

7

103

98 2 12 8 15

6

171

14 3 92

80 1 14

17

16

6

180 9 3

89

94 1 12

16

17

12

164

17 3 77

85 3 9

15

18

12

168

12

4

102

57 2 9

12

19

4

176 9 2

68

62 1 16

6

20

10

163

19 5 91

56 1 8

14

21

10

179

10 5 62

50 1 16

20

22

21

177 5 7

76

90 2 5

19

23

12

159

15

3

106

74 3 16 9 24

14

179 6 7

85

81 1 15

11

25

14

174

14 7 65

92 1 17

18

26

6

170 5 2

70

77 2 7

11

27

20

155

16 5 68

100 3 6

11

28

4

161

11 2 83

66 1 19 5 29

28

176 7 7

100

65 3 6

12

30

6

165 5 3

108

63 1 16

12

мы газоснабжения поселка (варианты заданий представлены в табл. 10.2).

Таблица 10.2

Примечание. Сумма капитальных вложений на последующую замену

системы уменьшается на 3 млн руб.

77

Тема 11. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ

КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ В СТРОИТЕЛЬСТВО

Капитальные вложения – это сумма средств, необходимых для

строительства, реконструкции, оснащения оборудованием объектов. Для полной и достоверной оценки экономической эффективности капитальных вложений в строительство по данной теме необходимо выполнить следующие разделы.

11.1. Определение сравнительной экономической эффективности

капитальных вложений.

11.2. Определение экономической эффективности разновременных

затрат в строительство объектов.

11.3. Сопоставление вариантов проектных решений строительных

систем, имеющих различные сроки службы.

11.4. Определение экономической эффективности от повышения

надежности строительной системы.

11.5. Определение экономического эффекта от ускорения ввода в

действие объекта.

11.6. Определение экономического эффекта от сокращения

продолжительности строительства.

11.1. Определение сравнительной экономической эффективности капитальных вложений

Определяется сравнительная экономическая эффективность по

формуле:



   



  min, (11.1)



где П

– приведенные затраты по i-ому варианту, руб.;

i

Ci – текущие затраты по i-ому варианту, руб. (себестоимость годовой продукции или работ); Ki – капитальные вложения по i-ому варианту, руб.; Eн – нормативный коэффициент сравнительной экономической

эффективности капитальных вложений (Ен = 0,12).

Экономически целесообразным будет вариант капитальных

вложений с минимальными приведенными затратами.

78

Контрольное задание для самостоятельной работы

Номера

вариантов

I вариант

II вариант

III вариант

Сметная

стоимость,

усл. ед.

К1

Себестоимость

годовой

продукции,

усл. ед.

С1

Сметная

стоимость,

усл. ед.

К2

Себестоимость

годовой

продукции,

усл. ед.

С2

Сметная

стоимость,

усл. ед.

К3

Себестоимость

годовой

продукции,

усл. ед.

С3 1 2 3 4 5 6

7

1

29,4

48,3

30,5

46

38,1

45

2

29,4

46

30,5

43

35,2

40

3

29,8

39,4

30,2

38,9

30,6

38

4

30,2

44

39,4

40

36,4

42,5

5

30,6

44

39,4

41

33,4

42,5

6

36,4

38,4

30,2

36

35,4

37,2

7

36,4

39,6

34,6

37,2

38,8

36,8

8

38,1

45

32,4

46,4

29,8

47,9

9

30,5

46

29,7

48

38,1

44,6

10

39,4

40,2

36,4

41,8

31,2

44

11

29,8

48

30,5

46,9

30,9

46

12

27,1

46,6

35,4

40,2

39

38,5

13

25,7

48,8

46

43,5

30,4

45,1

14

32,7

39,9

35,4

46,4

29,8

43,4

15

34,5

42,5

39,5

38,4

34,5

41,9

16

36,8

46,8

38,1

45

29,8

47,4

17

37,2

48,5

31,4

52,3

35,4

50,1

18

31,4

46,4

30,6

48,2

33,7

45,2

19

35,3

46,2

36,4

45,2

34,8

42,4

20

34,8

42,4

35,5

41

40,5

38,4

21

35,1

46,4

35,7

46

46,3

35,7

22

35,7

46,9

36

46,7

32,3

49,1

23

36

50,1

44,2

42

52,3

46,1

Задание

Определить экономическую целесообразность газоснабжения

микрорайона по одному из 3-х вариантов проекта.

Исходные данные

Таблица 11.1

79

24

31

38,4

30,2

35,2

40,4

31,6

25

37

39,2

30,2

36

35,4

37,2

26

29,5

39,2

40,2

32,4

39,7

33,6

27

29,9

45,6

30,5

46,9

32,4

44,3

28

29,8

39,6

30,2

38,9

30,6

38

29

30,2

44,5

39,4

40

36,4

42,3

30

30,3

44

29,4

41

32,5

42,5

11.2. Определение экономической эффективности разновременных затрат в строительство объектов

Если по сравниваемым вариантам капитальные вложения осуществляются в разные сроки, а текущие затраты изменяются во времени, то сравнение вариантов следует осуществлять приведением затрат (дисконтированием), более поздних лет к текущему моменту. Приведенные затраты по вариантам рассчитываются по формуле:

  



 





·



󰇛󰇜



+



 





·



, (11.2)



󰇛󰇜

где Сt – текущие затраты t-го года (эксплуатационные затраты); Kt – капитальные вложения t-го года; i – ставка дисконта; T – срок службы газорегуляторной станции;





– коэффициент дисконтирования;



󰇛󰇜

t – период отдаления от текущего (нулевого) момента времени, год.

Контрольное задание для самостоятельной работы

Задание

Определить экономически более целесообразный вариант строительства газорегуляторный станции, если строительство объекта может осуществляться очередями, а годовые эксплуатационные затраты изменяются во времени.

80