Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансовая и управленческая бизнес-аналитика. Курс лекций по подготовке к государственному экзамену
.pdf
11
долговых требований по внешнеторговым операциям. Денежный кредит —
это предоставление денег на условиях встречной передачи (возврата) их
эквивалента (такой же суммы денег) по истечении срока, определяемого
сторонами, как правило, с уплатой процента. Основным видом денежного
кредита является банковский кредит, особенности его заключаются в
наличие кредитного договора, кредитные вложения ограничены размером
ресурсной базы банка и границы кредита определены денежно-кредитной
политикой Центрального банка и кредитной политикой коммерческого
банка. Частным случаем банковского кредита является потребительский
кредит, когда заемщиком выступает физическое лицо. Выделяется
государственный кредит — это совокупность денежных отношений, при
которых заемщиком, кредитором или гарантом выступает государство.
Государственный кредит в своей пассивной форме выступает в виде
займов (облигации или казначейские векселя) и представляет собой
цивилизованную форму покрытия бюджетного дефицита.
Теоретические основы денежно-кредитных отношений и денежнокредитного регулирования
Денежно-кредитные отношения – совокупность мероприятий в области
организации денежно-кредитных отношений, которые разрабатываются
Центральным банком страны совместно с Правительством и выступают в
качестве одного из важнейших направлений экономической политики
государства. Объектом денежно-кредитных отношений выступают деньги,
кредит, государственные ценные бумаги, доход на сумму кредита. Субъект
денежно-кредитных отношений — это участник конкретных
экономических отношений, связанных с функционированием денежно-
кредитной сферы (продавец, покупатель, кредитор, заемщик, посредник,
гарант), который может являться как резидентом, так и нерезидентом.
Денежно-кредитное регулирование - это совокупность мероприятий
государства, регламентирующих деятельность кредитно-денежной
системы и сферы денежного обращения, рынок ссудных капиталов и
кредитов, порядок организации и осуществления безналичных расчетов в
целях воздействия на экономику. Денежно-кредитная система, выступая
ключевым сектором экономической системы государства, структурно
включает в себя два основных элемента — органы денежно-кредитного
регулирования, а также банки и финансово-кредитные институты
небанковского типа. Целями денежно-кредитного регулирования
являются: обеспечение устойчивых темпов экономического роста;
поддержание стабильного уровня цен; достижение высокого уровня
занятости населения; обеспечение устойчивого состояния внутреннего
валютного рынка, различных сегментов финансового и кредитного
рынков; поддержание устойчивости уровня ссудного процента на
внутреннем денежном рынке. Основным органом денежно-кредитного
регулирования является Центральный банк страны, который
12
регламентирует в своих нормативных документах специфику
использования этого механизма.
Денежно-кредитная политика: цели, основные типы режимов и их
влияние на экономику
Денежно-кредитная политика (ДКП) – это политика государства,
направленная на регулирование денежного обращения в стране,
обеспечение устойчивости экономики в целом. Денежно-кредитная
политика осуществляется Центральным банком РФ совместно с
Правительством РФ. Цели ДКП: глобальные макроэкономические цели:
стабильность цен, стабильность национальной валюты, устойчивый
экономический рост; промежуточные цели денежно-кредитной политики –
это более конкретные и доступные цели, которые ставятся при проведении
текущей денежно-кредитной политики (таргетирование инфляции,
валютного курса или же денежное таргетирование). Основной целью
денежно-кредитной политики является поддержание ценовой
стабильности, то есть стабильно низкой инфляции. Главной задачей ДКП
является достижение поставленных экономической политикой государства
макроэкономических целей: обеспечение устойчивого роста объема
производства, необходимой стабильности цен и эффективной занятости
населения. Банк России в течение года принимает решения по денежно-
кредитной политике, а именно по уровню ключевой ставки, с учетом
ситуации в экономике и задачи по обеспечению финансовой стабильности.
Основными инструментами и методами денежно-кредитной политики
Банка России являются: 1) процентные ставки по операциям Банка России;
2) обязательные резервные требования; 3) операции на открытом рынке; 4)
рефинансирование кредитных организаций; 5) валютные интервенции; 6)
установление ориентиров роста денежной массы; 7) прямые
количественные ограничения; 8) эмиссия облигаций от своего имени.
Типы ДКП: 1. рестрикционная (ограничительная) направлена
преимущественно на подавление инфляции. Ее основной целью является
ограничение возможностей коммерческих банков по предоставлению
кредитов и насыщению экономики деньгами, т. е. к сжатию денежной
массы в обращении; 2. экспансионистская (стимулирующая) или политика
«дешевых» денег означает расширение масштабов кредитных вложений,
послабление контроля над темпом прироста массы денег в обороте,
снижение уровня ставок процентов, экономический рост. Выделяют три
основных режима ДКП: инфляционное тapгeтиpoвaниe (конечная цель –
ценовая стабильность): тapгeтиpoвaниe денежного предложения (ценовая
стабильность цен и экономический рост); тapгeтиpoвaниe валютного курса
(ценовая стабильность цен и устойчивый валютный курс). Осуществляя
денежно-кредитную политику, Центральный Банк, воздействуя на
кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование
на расширение или сокращение кредитования экономики, достигает
13
стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного
обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов,
поддержки национальных экспертов на внешнем рынке. С помощью
денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить
экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания
конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования
капиталовложений в различные отрасли экономики страны. Определение
приоритетности инструментов денежно-кредитной политики зависит от
тех целей, которые решает ЦБ на том или ином этапе развития страны.
Концептуальные основы стратегии и модель устойчивого
развития и управления в сфере денежно-кредитных отношений
В современной экономической теории выделяют несколько подходов к
определению роли денежно-кредитной политики в механизме
регулирования рыночной экономики – современный монетаризм и
кейнсианская доктрина. Главная суть кейнсианской теории состоит в
отрицании саморегулирования рыночной капиталистической экономики.
По мнению Дж. Кейнса, диспропорции в экономике капитализма,
циклический характер его развития можно преодолеть путем
вмешательства государства в регулирование количества денег в обращении
и процентных ставок. В основе этой теории лежит отрицание связи между
инвестициями предпринимателей и сбережением населения, так как они
диктуются разными мотивами. Кейнсианцы считают, что современные
рынки не способны автоматически регулировать спрос и предложение и
прежде всего соотношение между ценами и заработной платой, поэтому
есть необходимость постоянного и широкого вмешательства государства в
экономическую жизнь при помощи преимущественно финансовых
инструментов регулирования. Монетаристская концепция американского
экономиста М. Фридмена основана на том, что единственным фактором,
определяющим уровень экономической активности в стране, является
денежно-кредитное регулирование экономики. Изменяя количество денег,
находящихся в обращении, можно повлиять на уровень производства,
занятости и цен. Именно поэтому монетарные мероприятия Центрального
банка – наиболее эффективный инструмент экономического
регулирования, в частности, в проведении антиинфляционной политики.
Монетаризм выступает за проведение жесткой кредитно-денежной
политики, не зависящей от состояния конъюнктуры и направленной на
ограничение инфляции. Главная функция этой политики - контроль за
выпуском денег в обращение в соответствии с определенным правилом,
т.е. уровнем, соответствующим долговременному темпу роста экономики.
Под стратегией управления денежно-кредитными отношениями понимают
реализацию комплекса мероприятий в сфере денежно-кредитного
регулирования, направленных на достижение перспективной задачи
обеспечения стабильности цен, полной занятости и росте реального объема
14
производства. Стратегия управления в сфере денежно-кредитных
отношений реализуется посредством проведения текущей денежнокредитной политики. Для реализации стратегии управления денежно-
кредитными отношениями, достижения промежуточных и тактических
целей, особое значение имеет выбор модели этого управления в
наибольшей мере соответствующей современному состоянию экономики,
поскольку реализация отмеченной стратегической задачи обеспечения
стабильности цен, полной занятости и роста реального объема
производства является комплексной проблемой, предполагающей учет
достаточно большого многообразия факторов влияющих на состояние
денежного обращения. Составление стратегических и тактических
программ денежно-кредитной политики должны включать: 1) анализ
развития экономики и денежно-кредитной политики; 2) формирование
принципов и денежно-кредитной политики на перспективу; 3) цели и
направления развития экономики страны и денежно-кредитной политики и
мероприятия по ее реализации, цели и инструменты достижения
поставленных экономических результатов, т.е. определение модели
денежно-кредитного регулирования. Система денежно-кредитного
регулирования, характеризует регулирование денежно-кредитного
оборота, осуществляемое государством в лице Центрального банка с
целью поддержания устойчивости национальной валюты и решения
других задач макроэкономического развития, и включает в себя: субъекты,
объекты, принципы организации и механизм денежно-кредитного
регулирования. Теоретическая модель экономической системы, известная
как кругооборот доходов и продуктов, описывает поток товаров и услуг,
которыми обмениваются домашние хозяйства и фирмы, сбалансированный
обратным потоком денежных платежей, совершаемых при обмене.
1.2 Экономический анализ и бюджетирование
Основополагающие понятия теории экономического анализа
Экономический анализ как наука представляет собой систему
специальных знаний, связанную с исследованием экономических
процессов и их взаимосвязи, обоснованием бизнес-планов, раскрытием
тенденций и пропорций внутрихозяйственных резервов, выявлением
положительных и отрицательных факторов влияния, принятием
оптимальных управленческих решений.
Под предметом экономического анализа понимается деятельность
хозяйствующих субъектов любой формы собственности, направленная на
получение прибыли, изучаемая комплексно с целью объективной оценки
ее эффективности, выявления резервов роста, повышения финансовой
устойчивости организации.
15
Объект экономического анализа - организации любой формы
собственности.
Классификация видов экономического анализа по:
- уровню информационного обеспечения: внутренний
(управленческий)
внешний (финансовый);
- содержанию процесса управления: перспективный (предварительный)
ретроспективный (последующий), оперативный, итоговый
(заключительный);
- характеру объектов управления: анализ стадий расширенного
воспроизводства, отраслевой анализ, анализ ведомств и организаций,
анализ составных элементов производства и
производственных отношений;
- субъектам анализа: анализ по заданию руководства и экономических
служб, анализ по заданию собственников и органов управления;
анализ по заданию контрагентов (поставщиков, покупателей, кредитных и
финансовых органов);
- периодичности: годовой, квартальный, месячный, декадный,
ежедневный;
- содержанию и полноте изучаемых вопросов: полный, локальный,
тематический;
- методу изучения объекта: комплектный, системный;
- степени автоматизации: с использованием электронно-
вычислительной техники, без применения электронно-вычислительной
техники.
Совокупность приемов и способов, которые применяются при
изучении хозяйственных процессов, составляет методику экономического
анализа.
Методика экономического анализа базируется на пересечении трех
областей знаний: экономики, статистики и математики.
К экономическим методам анализа относят сравнение, группировку,
балансовый и графический методы.
Статистические методы включают в себя использование средних и
относительных величин, индексный метод, корреляционный и
регрессивный анализ и др.
Математические методы можно разделить на три группы:
экономические (матричные методы, теория производственных функций,
теория межотраслевого баланса); методы экономической кибернетики и
оптимального программирования (линейное, нелинейное, динамическое
программирование); методы исследования операций и принятия решений
(теория графов, теория игр, теория массового обслуживания).
Факторный анализ – методика комплексного и системного изучения и
измерения воздействия факторов на величину результативного показателя.
16
Существуют следующие типы факторного анализа:
1) Детерминированный (функциональный) – результативный
показатель представлен в виде произведения, частного или алгебраической
суммы факторов.
2) Стохастический (корреляционный) – связь между результативным и
факторными показателями является неполной или вероятностной.
3) Прямой (дедуктивный) – от общего к частному.
4) Обратный (индуктивный) – от частного к общему.
5) Одноступенчатый и многоступенчатый.
6) Статический и динамический.
7) Ретроспективный и перспективный.
Также факторный анализ может быть разведочным – он
осуществляется при исследовании скрытой факторной структуры без
предположения о числе факторов и их нагрузках и конфирматорным,
предназначенным для проверки гипотез о числе факторов и их нагрузках.
Практическое выполнение факторного анализа начинается с проверки его
условий.
Обязательные условия факторного анализа:
- все признаки должны быть количественными;
- число признаков должно быть в два раза больше числа переменных;
- выборка должна быть однородна;
- исходные переменные должны быть распределены симметрично;
- факторный анализ осуществляется по коррелирующим переменным.
Диагностика предприятия: виды и методы
Сущность диагностики деятельности предприятия состоит в
установлении и изучении признаков, измерении основных характеристик,
отражающих состояние машин, приборов, технических систем, персонала,
экономики и финансов хозяйствующего субъекта, для предсказания
возможных отклонений от устойчивых, средних, стандартных значений и
предотвращения нарушений нормального режима работы. Диагностика
деятельности предприятия включает определение оценочных признаков,
выбор методов их измерения и характеристику этих признаков по
определенным принципам, оценку выявленных отклонений от
стандартных, общепринятых значений.
Цель управленческой диагностики – повышение эффективности
работы предприятия на основе системного изучения всех видов
деятельности и обобщения их результатов.
Задачами управленческой диагностики деятельности организации
являются:
- идентификация реального состояния анализируемого объекта;
- изучение состава и свойств объекта, сравнение их с известными
аналогами или базовыми характеристиками, нормативными величинами;
17
- выявление изменений в состоянии объекта в пространственно -
временном разрезе;
- установление основных факторов, вызвавших изменения в состоянии
объекта, и учет их влияния;
- принятие решения по ликвидации выявленных изменений;
- прогноз основных тенденций развития организации.
Классификация видов диагностики
Для эффективной деятельности предприятие нуждается в
экономической диагностике.
Анализ и оценка экономических показателей работы предприятия на ос
нове изучения отдельных результатов, неполной информации с целью выя
вления возможных перспектив его развития и последствий текущих управл
енческих решений. Как итог диагностики на основе оценки состояния хозя
йства и его эффективности делаются выводы, необходимые для принятия б
ыстрых, но важных решений, например, о целевом кредитовании, о покупк
е или продаже предприятия, о его закрытии и т.п.
Функциональной диагностика – это новое направление
управленческого анализа. Она представляет собой прежде всего методику
анализа банкротств, построенную на диагностическом методе
исследования. Ранее в отечественной экономической науке
диагностический метод не использовался. Особая острота и актуальность
исследуемой проблемы заключается еще и в том, что диагностика,
особенно функциональная, или диагностика специализированных функций
промышленного предприятия, является основой всей системы
планирования и прогнозирования в новых рыночных условиях.
Функциональная диагностика, или диагностика специализированных
функций, – основа составления плана санации (при возникновении
трудностей или дисфункций) как на кратко-, так и на долгосрочный
периоды. Разработка методики проведения функциональной диагностики в
свою очередь способствует решению задач, связанных с одной из
важнейших функций управления – планированием.
Углубленная или глобальная диагностика – это базовая модель,
позволяющая рассматривать предприятие в глобальном аспекте по его
функциям и организации. Она представляет собой совокупность методов,
позволяющих понять и объяснить работу предприятия. Глобальная
диагностика состоит из двух направлений: во-первых, познавательного,
которое находит отражение в анализе, и, во-вторых, объясняющего,
которое выражается в суждении или выводе консультанта-эксперта,
проводившего анализ.
Углубленная диагностика строится на методах и принципах
распознавания дисфункций и постановки диагноза анализируемому
объекту в целях повышения эффективности и качества его
функционирования, повышения жизнеспособности в условиях свободной
18
конкуренции. Она включает в себя следующие направления:
экономическую, производственную. диагностику маркетинга,
менеджмента, управления персоналом и др.
Индикаторы диагностики кризисного состояния предприятия
Анализ финансового состояния применяется для исследования
экономических процессов и финансовых отношений, показывает сильные
и слабые стороны предприятия и используется для принятия оптимального
управленческого решения.
Анализ финансового состояния может выступать в качестве
инструмента прогнозирования отдельных показателей предприятия и
финансовой деятельности в целом, позволяет проконтролировать
правильность движения финансовых потоков денежных средств
организации, проверить соблюдение норм и нормативов расходования
финансовых, материальных ресурсов и целесообразность понесенных
затрат.
Комплексная сравнительная рейтинговая оценка финансового
состояния предприятия включает следующие этапы:
сбор и аналитическую обработку исходной информации за
оцениваемый период времени;
обоснование системы показателей, используемых для рейтинговой
оценки финансового состояния предприятия и их классификацию;
расчет итогового показателя рейтинговой оценки;
классификацию (ранжирование) предприятий по рейтингу.
Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия основана
на методике и теории финансового анализа организации при
использовании рейтинговых значений. Назначение такой оценки, к
примеру, может состоять в распределении компаний по уровню риска
взаимодействия с ними банка. В этом случае надежность финансового
состояния организации характеризуется ее способностью удовлетворять
платежные требования по договорам, возвращать суммы по кредитам и
процентам, выполнять обязанности по налогообложению, выплачивать
заработную плату работникам. При этом все обязательства должны
совершаться своевременно. Это и есть основа платеже и
кредитоспособности компании.
Комплексная сравнительная рейтинговая оценка финансового
состояния предприятия включает следующие этапы:
– сбор и аналитическую обработку исходной информации за
оцениваемый период времени;
– обоснование системы показателей, используемых для рейтинговой
оценки финансового состояния предприятия и их классификацию;
– расчет итогового показателя рейтинговой оценки;
– классификацию (ранжирование) предприятий по рейтингу.
19
Итоговая рейтинговая оценка учитывает все важнейшие параметры
финансовой и операционной деятельности компании, т.е. хозяйственной
деятельности в целом. При ее построении используются данные о
производственном потенциале предприятия, рентабельности его
продукции, эффективности использования финансовых ресурсов,
состоянии и размещении средств, их источниках и другие показатели.
Чистые активы предприятия являются нормативно урегулированным
показателем, позволяющим определить стоимость имущества организации,
не обремененного обязательствами. Необходимость расчета состоит в том,
что в условиях кризиса (при проведении реструктуризации или продажи
части имущества) необходимо определять реальную стоимость чистых
активов (ЧА), т.е. того, что принадлежит исследуемому объекту:
ЧА(ЧОК) = Т А -Т П ,
где ТА - текущие активы предприятия;
ТП - текущие пассивы.
Таким образом, чистый оборотный капитал представляет превышение
текущих активов над текущими пассивами. Дефицит оборотного капитала
будет в том случае, когда текущие пассивы превышают текущие активы.
Если при проведении процедуры санации в какой-то период возникает
отрицательное значение ЧА, то это может означать прекращение
процедуры санации и начало ликвидационного процесса.
Главной целью расчета чистых активов является получение
достоверной информации о величине собственного капитала
коммерческой организации. Если по окончании второго и каждого
последующего финансовых годов стоимость ЧА анализируемого
предприятия окажется меньше УК, данное предприятие обязано объявить в
установленном порядке и зарегистрировать уменьшение своего УК.
Анализ кредитоспособности заемщика
Под кредитоспособностью заемщика понимают способность
своевременно и полностью погасить земное обязательство, оплатить товар
или возвратить сумму кредита с процентами. Традиционная методика
анализа кредитоспособности заемщика включает сведения о
потенциальных заемщиках по пяти критериям: характер заемщика,
платежеспособность, капитал, обеспечение и условия. Типовой отчет о
кредитоспособности компании содержит следующие разделы: 1)
финансовая отчетность; 2) ряд коэффициентов, отражающих тенденцию
развития компании; 3) информация, полученная от банков и основных
поставщиков компании, о случаях просрочки оплаты, о случаях
невозвратах кредитов, о регулярности выплат в последнее время;
4) описание условий деятельности компании; 5) описание биографии ее
владельцев, случаев банкротства и судебных процессов; 6) суммарный
рейтинг компании, показывающий уровень ее кредитоспособности по
шкале А (нулевой риск невыполнения обязательств) — Р. (дефолт, т. е.
20
невыполнение обязательств). В банковской практике методика
дополняется анализом системы финансовых коэффициентов и денежного
потока. Система финансовых коэффициентов кредитоспособности
позволяет провести комплексный анализ ликвидности, оборачиваемости
активов, платежеспособности и прибыльности фирмы. Она включает пять
групп коэффициентов (показателей): ликвидности, эффективности
(оборачиваемости), финансового рычага (левериджа), прибыльности и
обслуживания долга, которые рассчитываются на основе фактических
отчетных данных баланса и других финансовых отчетов с использованием
данных за ряд последних лет (на практике — минимум за три года).
Классификация заемщиков, отражающую кредитоспособность клиентов:
1 класс — заемщики с устойчивым финансовым положением. Они
получают кредиты на самых льготных условиях; 2 класс — заемщики с
достаточно стабильным положением Они могут получить кредиты на
общих условиях по повышенной ставке процента; 3 класс — заемщики с
неустойчивым финансовым положением. Их кредитование имеет высокий
риск, поэтому требуется надежное и ликвидное обеспечение. Кредиты
предоставляются с учетом премии за риск; 4 класс — заемщики не могут
быть признаны кредитоспособными, им кредиты не предоставляются.
Выделение различных категорий заемщиков позволяет дифференцировать
условия кредитования и оптимизировать процентную политику кредитора,
а также решить вопрос о выборе наиболее приемлемого для каждой
категории заемщиков обеспечения кредита. Оценка кредитоспособности
физического лица основана на соотношении испрашиваемой ссуды и его
личного дохода, общей оценке финансового положения заемщика и
стоимости его имущества, состава семьи, личностных характеристиках,
изучении кредитной истории. Выделяют три основных метода оценки
кредитоспособности физического лица: скорринговая оценка; кредитная
история; оценка по финансовым показателям платежеспособности.
Основным направлением использования ИИ в банках является скоринг.
Системы оценки кредитоспособности, управляемые с помощью ИИ,
полностью автоматизированы и предлагают моментальные решения на
основе проанализированных данных, дополняя традиционные методы
оценки. Например, анализ оплаты счетов за коммунальные услуги
позволяет добавить в модель оценки кредитоспособности новые
переменные и точнее рассчитать кредитный рейтинг для клиентов, у
которых недостаточно кредитной истории.
Методологические основы принятия финансовых решений
Временная стоимость – это экономическая концепция, учитывающая
изменение стоимости денег с течением времени. Концепция временной
стоимости денег - одна из основных концепций экономики. Ее
фундаментом является понятие временной стоимости денег, по-другому
аксиома, что одна сумма денежных средств в разный период может
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]