Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Практикум-1

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

2 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 1516 / 1616

≥ 1

( )

тл(кг ) тл( кг) тл(нг )

К КК

+⋅ −

( )

нераспр.

до упл. проц.и нал.

А1 А 2 А3 (П1 П 2)

1, 2

стр.1400 стр.1500 (прил. А)

1, 4

стр.1600 (прил. А)

3,3

стр.1600 (прил. А)

Акц стр. 2110(прил. Б)

0,6 1,0

стр.1600 стр.1600 (прил. А)

++ −+

⋅+

+⋅ +

стр.2400 (прил. Б)

100 %

стр.1300 (прил. А)

⋅

уп

= 1

уп

t — период времени, на начало и конец

которого рассчитывается коэффициент текущей

ликвидности.

— коэффициент текущей ликвидности на

тл(нг)

Нормальное ограничение: К

тл(кг)

начало года;

конец года;

t — период времени, на начало и конец

уп

— нераспределенная прибыль;

которого рассчитывается коэффициент текущей

нераспр

ликвидности.

Нормальное ограничение: К

Альт

— прибыль до уплаты процентов

до упл. проц. и нал.

и налогов;

< 1,8 — вероятность банкротства

Альт

Акц — рыночная стоимость обыкновенных и

привилегированных акций;

предприятия очень высока;

< 2,7 — вероятность банкротства

< 2,9 — банкротство возможно при

Альт

1,81 < Z

средняя;

2,8 < Z

определенных условиях;

> 3,0 — вероятность банкротства очень

Альт

мала

Показывает рентабельность собственного

капитала

УЭР

утраты платеже-

способ ности

100 Коэффи циент

тель вероя тности

банкротства

(по Э. Альт ману)

101 Итоговый пока за-

устой чи вости

102 Коэффи циент

эконо ми че ского

роста

151

Приложение Е

Сравнительная характеристика методов прогнозирования банкротства

1 2 3

1. Статистический метод (вероятностная оценка)

Двухфакторная модель Альтмана

Пятифакторная модель Альтмана

Достоинства: – простота и возможность применения при ограниченной информации. Недостатки: – невозможность использования в российских условиях; – нет всесторонней финансовой оценки, отклонение от реалий; – точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели, ошибка прогноза ±0,65

Достоинства: – в первом приближении возможно разделить фирмы на потенциальных банкротов и небанкротов; – точность расчетов зависит от прогнозируемого периода времени: один год — 95 %, два года — 83 %. Недостатки: – область применения ограничена (только крупные компании с котирующимися акциями); – не учитывает влияние рентабельности; – по своему содержанию это показатель рентабельности капитала (активов)

Z = –0,3877 – 1,0736 ∙ Ктл + 0,0579Кфз, где Z — показатель риска банкротства; Ктл — коэффициент текущей ликвидности; Кфз — коэффициент финансовой зависимости, определяемой как отношение заемных средств к общей величине пассивов. (–0,3877), (–1,0736), (0,579) — весовые значения найдены эмпирическим путем (опытно-статистическим способом). Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50 %. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50 % и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > 0, то вероятность банкротства больше 50 % и возрастает с ростом Z

Z = 1,2 Коб + 1,4Кнп + 3,3Кр + 0,6Кп + + 1,0К

(применима для ОАО),

ом

где Коб — доля оборотных средств в активах, т. е. отношение текущих активов к общей сумме активов; Кнп — рентабельность активов, исчисленная исходя из нераспределенной прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов; Кр — рентабельность активов, исчисленная по балансовой стоимости (т. е. отношение прибыли до уплаты % к сумме активов; Кп — коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам; Ком — отдача всех активов, т. е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов

Значение Z

Z < 1,81 Z = [1,81; 2,7] Z = [2,7; 2,99]

Вероятность

банкротства, % Очень высокая Высокая Вероятность невелика

152

1 2 3

Z > 2,99

Z = 0,7Коб + 0,8Кнп + 3,1Кр + 0,4Кп +

+ 1,0К (применима для ЗАО и предприятий, акции которых не котируются на рынке), Кп — коэффициент покрытия по балансовой стоимости, т. е. отношение балансовой стоимости акционерного капитал к краткосрочным обязательствам

Четырехфакторная модель Таффлера

Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства

Достоинства: – позволяет отслеживать деятельность компании во времени (моменты упадка и возрождения). Недостатки: – область применения ограничена (только для компании, акции которых котируются на рынке); – точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели

Достоинства: – позволяет определять «рейтинг риска банкротства»; – прогноз банкротства не только по количеству, но и по временному характеру

Z = 0,53x1 + 0,13х2 + 0,18х3 + 0,16х4, где x1 — прибыль от реализации/ краткосрочные обязательства;

х2 — оборотные активы/сумма

обязательств;

х3 — краткосрочные обязательства/

сумма активов;

х4 — выручка/сумма активов.

Если величина Z больше, чем 0,3, то это говорит, что у фирмы хорошие долгосрочные перспективы. Если Z < 0,2, то это свидетельствует о высокой вероятности банкротства

Система показателей:

1. Коэффициент Бивера = (Чистая прибыль – Амортизация) / (Долгосрочные + Краткосрочные обязательства).

2. Рентабельность активов = Чистая прибыль / Активы.

3. Финансовый леверидж = (Долгосрочные + Краткосрочные обязательства) / Активы.

4. К-т покрытия активов чистым оборотным капиталом = (Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Активы.

5. К-т покрытия = Оборотные акти вы / Краткосрочные обязательства

Рейтинговое число Сайфулина и Кадыкова

Достоинства: – применение в целях классификации предприятий по уровню риска. Недостатки: – не позволяет оценить причины

Z = 2x1 + 0,1х2 + 0,08х3 + 0,45х4 + х5, где x1 — коэффициент обеспеченности собственными средствами (нормативное значение х1 > 0,1);

х2 — коэффициент текущей ликвидности (х2 > 2);

Продолжение прил. Е

Вероятность ничтожна, очень низкая

ом

153

1 2 3

Многокритериальная модель

Модель «жизненный цикл проекта»

попадания предприятий в зону неплатежеспособных; – не учитывает отраслевой особенности предприятия

2. Метод экспертных оценок

Достоинства: – разрабатывается для конкретной организационной системы, с участием его работников; – имеет широкое применение, для разных уровней управления; – оперативность и высокая производительность получения информации для выработки управленческого решения. Недостатки: – зависит от квалификации участников разработки модели (влияние человеческого фактора); – зависит от знаний и опыта эксперта (влияние интуитивных характеристик)

3. Метод аналогий

Достоинства: – проект рассматривается как «живой» организм, имеющий определенные стадии развития; – возможность оценить каждый этап, выявить причины нежелательных последствий, классифицировать и оценить степень риска. Недостатки: – используется для определения рисков новых проектов; – на практике трудно собрать соответствующую информацию

х3 — интенсивность оборота

авансируемого капитала, характеризующая объем реализованной продукции, приходящейся на 1 р. средств, вложенных в деятельность предприятия (х3 > 2,5);

х4 — коэффициент менеджмента,

рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке;

х5 — рентабельность собственного капитала (х5 > 0,2).

Z < 1 — финансовое состояние неудовлетворительное

R = b1Х1 + b2Х2 + b3Х3 + … + bnXn, где R — интегральный показатель состояния деятельности;

Х1, Х2, …, Хn — значимые факторы,

влияющие на состояние деятельности, вошедшие в модель;

b1, b2, …, bn — веса соответственно

факторов, характеризующих состояние Х1, Х2, …, Хn (b1 + b2 +…+ bn = 1)

Жизненный цикл проекта = Этап разработки + Этап выведения на рынок + Этап роста + Этап зрелости + + Этап упадка

Продолжение прил. Е

154

1 2 3

4. Метод оценки финансового состояния

Интегральная балльная оценка

Анализ финансовых потоков (Дж. Ван Хорн)

Цена предприятия

Достоинства: – системная, подробная харак теристика неплатежеспособности, основанная на структуре баланса. Недостатки: – возможность получения недостоверной информации по завуалированной бухгалтерской отчетности; – на практике трудно собрать информацию для сравнения

Достоинства: – дает возможность оценки сроков и объема необходимых заемных средств; – оценка целесообразности взятия кредита — простота расчетов, наглядность получаемых результатов; – доступность необходимой информации. Недостатки: – в отечественных условиях трудно запланировать поступление денежных средств и выплат на длительный период

Достоинства: – на скрытой стадии банкротства начинается незаметное, особенно если не наложен специальный учет, снижение данного показателя по причине неблагоприятных тенденций как внутри, так и вне предприятия. Недостатки: – прогноз ожидаемого снижения цены требует анализа перспектив прибыльности и процентных ставок; – требовательность к прогнозу цены предприятия на ближайшую и долгосрочную перспективу

Основные критерии: ликвидность, финансовая устойчивость, рентабельность, отдача активов, рыночная активность

Основные статьи, отражаемые в отче те о движении денежных средств: – остаток денежных средств на начало периода; – поступление денежных средств (в том числе реализация продукции и услуг, кредиты банков, доход от инвестиций, доход от продажи основных средств, доход от внереализационной операции); – расходы (в том числе на производство, капиталовложения, выплату процентов и погашение дебиторской задолженности, платежи в бюджет); – остаток денежных средств на конец периода; – чистый денежный поток

V = Пр / К, где Пр — ожидаемая прибыль до выплаты налогов, процентов по займам и дивидендов; К — средневзвешенная стоимость пассивов (обязательств) фирмы (средний процент, показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со сложившимися на рынке условиями за заемный и акционерный капиталы)

Продолжение прил. Е

155

1 2 3

Многофакторная модель

Достоинства: – возможность определения влияния использования каждого из ресурса предприятия (труд, материалы, сырье) на прибыль; – возможность оперативно

Основные критерии: – индексы, взвешенные по цене, объему; – доходность и производительность; – влияние производительности и

возмещения затрат на прибыль выработать управленческое решение и построить прогноз выгодных вариантов

5. Метод целесообразности затрат

Порог рентабельности и производственный левередж

Достоинства: – оценивает влияние внутренних факторов (затратного механизма) на финансовую устойчивость; – позволяет определить нижний предельный размер выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю; – показывает степень влияния постоянных затрат на прибыль при изменениях объема производства; – способ выявления предприятий, имеющих большие объемы производства и сбыта, устойчивый спрос на свою продукцию

Основные критерии:

– порог рентабельности — критиче-

ский объем производства:

Окр = З

где Ц — цена изделия (единицы

продукции);

— постоянные затраты (амортиза-

пост

ционные отчисления, управленческие

расходы, арендная плата, проценты за

кредит и т. п.);

— переменные затраты (матери-

пер

алы, комплектующие изделия,

инструменты, заработная плата,

расходы на транспорт и т. п.).

Чем больше разность между

реальным объемом и критическим,

тем выше финансовая устойчивость;

– производственный левередж:

Лпр = (Вр – З

где Пр — балансовая прибыль до

выплаты налогов, процентов по

займам и дивидендов;

Вр — выручка от реализации.

Чем больше удельный вес постоянных

затрат в общей сумме издержек, тем

выше левередж, т. е. предпринима-

тельский риск

/ (Ц – З

пост

Окончание прил. Е

пер

) / Пр = (З

пер

+ Пр) / Пр,

пост

Приложение Ж

Система финансовых коэффициентов для рейтинговой оценки

финансового состояния предприятий консолидированной группы

Наименование

финансового коэффициента

1. Показатели оценки имущественного положения

1.1. Доля оборотных активов в имуществе

1.2. Доля денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в оборотных активах

2. Показатели оценки финансовой устойчивости

2.1. Коэффициент финансовой независимости

2.2. Коэффициент структуры заемного капитала

3. Показатели оценки платежеспособности и ликвидности

3.1. Коэффициент инвестирования

3.2. Коэффициент текущей ликвидности

3.3. Коэффициент быстрой ликвидности

3.4. Коэффициент абсолютной ликвидности

4. Показатели оценки деловой активности

4.1. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

4.2. Коэффициент оборачиваемости активов

4.3. Рентабельность продаж Прибыль от продаж Выручка (нетто) от

4.4. Норма прибыли Чистая прибыль Выручка (нетто) от

4.5. Рентабельность активов Чистая прибыль Средняя валюта баланса

4.6. Рентабельность собственного капитала

4.7. Коэффициент устойчивости экономического роста

Оборотные активы Валюта баланса

Денежные средства + + Краткосрочные финансовые вложения

Собственный капитал Валюта баланса

Долгосрочные обязательства Заемный капитал

Собственный капитал Внеоборотные активы

Оборотные активы Краткосрочные

Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность

Денежные средства Краткосрочные

Выручка (нетто) от продаж Средняя сумма

Выручка (нетто) от продаж Средняя валюта баланса

Чистая прибыль Средняя сумма

Чистая прибыль – Дивиденды Средняя сумма

Числитель Знаменатель

Оборотные активы

обязательства Краткосрочные

обязательства

оборотных активов

продаж

собственного капитала

157

Учебное издание

Беллендир Маргарита Васильевна

Платошечкина Светлана Юрьевна

КОМПЛЕКСНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ

АНАЛИЗ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ

ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Практикум

Корректор А. В. Абрамова

Компьютерная верстка Т. В. Соболева

Подписано в печать 29.03.2018. Гарнитура Times New Roman.

Формат 60×84/16. Усл.-печ. л. 9,3. Уч-изд. л. 5,5. Тираж 55 экз.

Новосибирский государственный университет

экономики и управления «НИНХ»

630099, г. Новосибирск, ул. Каменская, 56

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 1516 / 1616

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]