Методические указания по дисциплине Рынок ценных бумаг
.pdf
|
|
Таблица 8 |
|
Система показателей фундаментального анализа РЦБ |
|
|
|
|
Показатели |
Формула для расчета |
Смысл показателя |
|
|
|
Капитализация |
= Текущая стоимость |
Показывает текущую рыночную стоимость |
|
одной акции * |
компании. При сравнении капитализации |
|
Количество |
сходных по своим масштабам компаний можно |
|
выпущенных акций |
сделать вывод о недооцененности или |
|
|
переоцененности акций одной из них |
|
|
|
Прибыль на |
EPS = (Чистая прибыль |
Показывает успешность деятельности |
акцию |
– Дивиденды по |
компании за год или в динамике |
|
привилегированным |
|
|
акциям) / Число |
|
|
обыкновенных акций |
|
|
|
|
Коэффициент P/E |
= Рыночная |
Самый популярный показатель. Показывает, |
|
капитализация / Чистая |
насколько инвесторы верят в перспективы |
|
прибыль |
роста компании. Чем больше коэффициент, тем |
|
|
больше вера инвесторов в перспективы |
|
|
компании и тем ее выше переоцененность |
|
|
|
Коэффициент |
= Сумма на выплаты |
Коэффициент, показывающий «щедрость» |
выплаты |
дивидендов на акцию / |
компании по отношению к акционерам. Также |
дивидендов |
прибыль на акцию |
позволяет оценить дивидендный доход от |
|
|
акций данной компании. Процент от прибыли, |
|
|
направляемый на дивиденды, обычно не сильно |
|
|
изменяется от года к году. Соответственно, по |
|
|
показателю прошлого года можно примерно |
|
|
судить о размере предстоящих выплат |
|
|
|
Рентабельность |
= Прибыль / Капитал |
Доходность компании, показывает, насколько |
(ROA, ROE, ROI) |
|
умело и выгодно компания распоряжается |
|
|
своим капиталом. Для разных случаев в |
|
|
качестве «капитала» может пониматься размер |
|
|
активов, собственный капитал, |
|
|
инвестированный капитал |
|
|
|
Кроме того, анализируются текущая и конечная доходность акций, ставка дивиденда, коэффициент выплаты дивидендов, коэффициент покрытия дивидендов (во сколько раз чистая прибыль превосходит сумму дивидендов).
Текущая доходность предполагает, что доход инвестора формирует только текущий доход в виде дивидендов:
Текущая доходность |
|
дивиденд (в рублях) |
акции |
= |
----------------------------- . |
|
|
рыночная цена акции |
31
Конечная доходность. Инвестор может также получить дополнительный доход, реализовав акцию на вторичном рынке, сыграв на разнице в ценах (между ценой реализации другому инвестору и ценой приобретения данной акции.
Дивиденды |
Прибыль от |
за все годы + |
перепродаж |
Конечная доходность акции = ----------------------------------------------- |
|
срок владения акцией
------------------------------------------------
рыночная цена (цена приобретения)
дивиденд
Ставка выплаты дивидендов = |
----------------- х 100% . |
|
номинал |
Эти формулы широко применяются в фундаментальном анализе акций, в том числе при поиске недооценѐнных акций, которые в дальнейшем могут вырасти в цене и принести спекулятивную прибыль своему владельцу.
Капитализация компаний — один из наиболее важных показателей для характеристики открытых компаний, особенно в динамике в сравнении с аналогичными компаниями. Рейтинги «Крупнейшие компании мира», «Крупнейшие компании России» и др. ранжируют компании по величине капитализации. Капитализация рассчитывается на определѐнную дату, т.к. зависит от цены акций.
Серьезные дебаты в последнее время вызывает система показателей для объективной оценки компаний. Банкротство американской компании «Enron», итальянской «Parmalat» и других, громкие корпоративные скандалы привели мировое инвестиционное сообщество к мысли, что «что-то неладно в датском королевстве», а именно – в отчетности компаний и ее интерпретации. Большая работа аналитиков, консалтинговых фирм и даже государственных институтов в этой области дают свои результаты. Предлагается в ряде случаев использовать для анализа вместо прибыли – денежный поток (cash flow), добавленную стоимость (EV), показатель «устойчивое развитие» и другие.
Большую помощь в проведении фундаментального анализа оказывают различные рейтинги компаний: по капитализации, по финансовому состоянию, по корпоративному управлению, по информационной открытости и т.д. Следует только отметить, что составление рейтинга – дело непростое, и необходимо тщательно продумывать его методику, обладая знаниями в исследуемой области.
Конечным продуктом фундаментального анализа является оценка внутренней стоимости акции компании. Сравнение внутренней стоимости с рыночной ценой акции дает ответ на вопрос, какие акции недооценены рынком (следовате льно, их следует покупать), а какие - переоценены (следовательно, лучше воздержаться от их покупки или продать, если они находятся в портфеле).
Технический анализ
Технический анализ (ТА) – это вид рыночного анализа, основывающийся на том, что рынок обладает памятью и что на будущее движение курса товаров, в частности, курсов ценных бумаг, большое влияние оказывают закономерности его прошлого поведения.
В ТА не принимаются во внимание внешние силы, воздействующие на рынок, а изучается динамика его показателей. Задача инвестора - на основе изучения прошлой динамики рынка определить, какой она будет в следующий момент. Конъюнктура рынка
32
зависит от взаимодействия спроса и предложения. Необходимо определить моменты их несоответствия, чтобы ответить на вопрос, когда следует купить или продать ценную бумагу. Технический аналитик обычно пытается предсказать краткосрочные движения рынка.
Если фундаментальный анализ определяет, какие финансовые инструменты можно приобретать, то целью технического анализа является определение момента, в который стоит приобретать данные ценные бумаги.
В процессе анализа инвестор использует графики, дающие представление о динамике цены бумаги и направлении ценового тренда.
Список литературы
Аршавский А.Ю., Касаткин Д.М., Берзон Н.И. Рынок ценных бумаг. - М.:
Юрайт-Издат. , 2012.
Боровкова В., Боровкова В. Рынок ценных бумаг. – СПб.: Питер, 2012.
33
Методические указания
по дисциплине
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
для студентов-заочников 3 курса (направление 080100)
Подписано в печать 20.02.2014г. Формат 60х90 1/16. Объѐм 2,1 усл.п.л. Тираж 100 экз. Изд. № 25. Заказ 24.
ООО «ТРП». Москва, ул. Правды, д. 24, стр. 5.
34