Курс по макроэкономике

Приватизация чаще всего проходила в 3 этапа по такому сценарию:

1)деление акций на три части: 25 % привилеги-

рованных акций переходили к потенциальным собственникам (трудовому коллективу), 10 % льготно продавались работникам предприятий, 5 % отходили к управленцам;

2)работникиимелиполноеправоприобрести51 % акций, выставленныхна продажу;

3)на определенных условияхруководящий состав мог получить от государства право приобретения в свою собственность30 % акций.

В большинстве предприятий приватизация осу-

ществляласьпо второй модели, т.е. владельцами ста-

новились непосредственно сами рабочие, включая администрацию.

Существуеттакже денежный этап приватизации, он проходил в России в 1995 г. Кредитные учреждения помогали государству посредством кредитов под залог государственной собственности. Финансовые учреждения после этого этапа получили предприятия по очень низким ценам и начали впоследствии их массовую распродажу.

Благодаря приватизации в государстве появляются новые формы собственности. Это окончательно уничтожило пережитки командно-административной экономики, однакогосударственноевмешательствов некоторых случаях необходимо для здорового развития экономики.

Рынокденег.

48Механизм функционирования денежного рынка

Деньги являются всеобщим ликвидным средством обмена, онипредставляютсобойстоимостнуюхарактеристику материальных товаров; они имеют свою полезность и цену, без них невозможно представить современное общество.

Рынок денег является особым институтом экономики, отличительной особенностью которого является то, что на нем товар в виде денежной единицы не меняет собственника, а лишьна некоторое время передается в пользование.

Рынокденегфункционируетпотемжезаконам, что и другие рынки. Он имеет много общих черт с товарнымрынком, рынкомрабочейсилыидругимирынками факторов производства.

Значение денежного рынка сводится к определе-

нию субъектов и объектов.

Объектом рынка денег выступает денежная масса

(отечественная или иностранная валюта); субъектами— лица, которые продаютденежные единицы. В РФ имеется двухуровневая банковская система.

Двухуровневая банковская система РФ состоит из Центрального банка РФ (ЦБ РФ), муниципальных и коммерческихбанков, филиалов и представительств иностранных банков. Это очень сложный механизм, при функционировании которого возникает много проблем из-за несовершенства и относительной молодости банковской системы в условияхрынка в РФ. Однако развитие банковской системы в РФ способствует широкомасштабному кредитованию.

Цена денежной единицы на рынке зависит от ве-

личины процента по кредиту, таким образом, оценка

денежного рынка может проводиться только с учетом ставки процента Центрального банка.

Государство должно контролировать рынок денег,

таккакотегоправильногоирациональногофункционирования зависят развитость экономики, уровень цен и уровень жизни населения страны, потому что именно на рынке денег определяются количество денег в обращении и скорость самого обращения, акакследствие— уровеньинфляцииибезработицыи многиедругие важные показатели.

В случае количественного несоответствия денежнойитоварноймассгосударствосталкиваетсястакими явлениями, как инфляция или дефляция. Но, как правило, это негативные явления: снижение объемов инвестиций и сужение воспроизводства, рост цен, свертывание производства. Недостаток денежной массы приводит к невозможности получить кредит, а приееизбыткеонстановитсяневыгоден, чтосвязано с падением цен на единицуденег.

Предложение на денежном рынке регулируется центральным банком страны посредством денежнокредитной политики.

Спрос на рынке денег формируется непосредственно самой конъюнктурой рынка. Процент устанавливается как командными методами центрального банка, так и кредитными учреждениями.

Монетарные и немонетарные

49инфляционные направления

Впериод инфляции в стране наблюдается нарушение равновесия спроса и предложения. Существует

две концепцииопределенияисутиинфляции: немо-

нетарная и монетарная.

Суть монетарной концепции состоит в денежной основе. Монетаристы проводят анализ экономики

вкраткосрочном периоде, с неизменным объемом производства и относительно гибкими ценами. Инфляция развивается динамично, по спирали, и очень часто получается так, что несвоевременные действияправительстваили несовершенство рыночного механизма вызывают новый ее виток. Однако

государственное вмешательство необходимо, по-

скольку без него инфляция приобретает более серьезные формы, становится более глубокой и ведет к действительному сокращению реальныхдоходов.

Пытаясь справиться с проблемами инфляции, пра-

вительство стремится поддержать или расширить совокупныйспрос, упрощаясхемыкредитованияпри помощи индексации доходов населения или госрасходов. Эти меры вызывают рост денежной массы в обращении и нарушение баланса между спросом на денежную единицу и денежным предложением. Для снижения вероятности усиления инфляции очень

важно сдерживать ростденежного предложения.

Сторонники монетарной концепции считают, что

инфляцию вызывают:

1)неоправданно высокая эмиссия денег центральным банком, что приводит к нарушениям процесса денежного обращения;

2)быстрый рост скорости денежного обращения при неизменности денежной массы, который значи-

тельно опережает рост объема совокупного производства;

3)ростпроизводственныхиздержеквслучаеповышения уровня заработной платы при отставании темпов роста реальной производительности труда или повышение налоговой ставки при низкомдоходе;

4)несоответствие совокупного спроса и предложения и их изменений;

5)высокий уровеньмонополизации рынкатоваров

иуслуги факторов производства, преобладание олигополистической структуры рынка над совершенной конкуренцией.

Сторонники немонетарной концепции считают, что причинами появления этого негативного явления в экономике, скореевсего, являютсяте, которыедалеки от проблем денежного оборота страны (неэффективностьработырыночногомеханизма, неграмотныеили несвоевременные меры самого правительства и др.). Все это приводит к нарушению рыночного равновесия совокупного спроса и совокупного предложения. В результате дисбаланса могут наблюдаться дефицит товаров и услуг или же, наоборот, их перепроизводство(избыток), чтовлюбомслучаевредитэкономике. Конечнымрезультатомявляетсяискажениеценообразования: деформация стоимости ресурсов, факторов производства и произведенного продукта.

Кризис банковской системы европейских стран в

2007 г. оказал влияние на банковскую систему РФ.

Именно с середины 2007 г. в российской финансо-

вой системе стали наблюдаться негативные процессы, многие из которых в дальнейшем привели к углублению кризиса в 2008–2009 гг. и к возникновению проблем в реальном секторе экономики: невозможность привлечения средств из-за рубежа для большинства российских банков и компаний; паралич российского рынка рублевых облигаций, объем рыночных заимствований на котором значительно сократился.

НоРоссия, благодарявысокимценамнанефтьиоптимизмуинвесторов, до мая 2008 г. в целом благопо-

лучно справлялась с мировым кредитным кризисом:

банковская система показала высокие темпы роста как ресурсной базы, так и кредитного портфеля. Однако опережающий рост кредитования по сравнениюсростомресурснойбазыпривелкнегативным последствиям. Отток средств сроссийского фондово-

го рынка в августе– сентябре 2008 г. привел к падению стоимости акций российских компаний, а также цен на рынке рублевыхоблигаций.

Обесценивание ценных бумаг, в свою очередь,

привело к параличуведущего рынка межбанковского кредитования в России— рынка РЕПО. Несколько крупных участников рынка приостановили расчеты, что спровоцировало панику клиентов.

Параллельно с паникой вкладчиков усилилисьдевальвационные ожидания. Быстрый рост ресурсной базы, начавшийся в начале 2009 г. помог банкам справиться с кризисом ликвидности и вернуть Бан-

ку России значительную часть ранее привлеченных кредитов.

Кконцу2009 г. сталнаблюдатьсяявныйдисбаланс между растущими пассивами банков, прежде всего

вформе депозитов граждан, привлекаемых по высоким кредитным ставкам, и кредитным портфелем.

Ксередине 2010 г. банковская система России во многом преодолела самые негативные последствия кризиса, начался период адаптации к функционированию в условиях однозначной инфляции.

Выход из кризиса сопровождался резким снижением темпов инфляции, а конкуренция за хороших заемщиковнафонепаденияспросанакредитыпривела к быстрому снижению кредитных ставок, при этом депозитные ставки по причине сохраняющихся опасений паники вкладчиков остались на сравнительно высоком уровне.

В банковской системе России, несмотря на некото-

рое исчерпание потенциала экстенсивного роста по мере роста проникновения банковских услуг, суще-

ствуют и очевидные сегменты с большим потенциа-

лом, включая ипотеку, кредитные карты, кредитование среднего и малого бизнеса.

Хотяроссийскиебанкивбольшинствесвоемблагополучнопережиликризис, длядальнейшегоразвития многиебанкиостронуждаютсявкапитале. Этосоздаетзначительный спрос на привлечение портфельных истратегическихинвестороввкапиталбанков. Фондовый рынок России дает хорошие возможности для выхода портфельного инвестора из капитала банка через несколько лет.

Цели кредитно-денежной

51политики ЦБ РФ, ее инструменты и методы

Кредитно-денежная политика представляет собой

совокупность мероприятий, осуществляемых центральным банком государства для регулирования деловой активности и влияния на систему кредитования, а также процессы денежного обращения.

Основнаяцелькредитно-денежнойполитики— это способствование достижению общего равновесия в экономике при полной занятости или максимально возможнойвданныхусловияхвеличинеиотсутствии инфляции.

Кредитно-денежная политика подразумевает ре-

гулирование центральным банком и правительством денежного предложения для стабилизации равновесия на рынке, занятости населения и уровня цен.

Центральныйбанкявляетсяосновнымиединственнымэмиссионнымцентром, однакоэтокредитноеучреждение не единственный орган регулирования. Существуетмножестводругихрегулирующихорганов. Государство, занимаяськредитнымрегулированием, воздействует на деятельность коммерческих банков в области кредитования, таким образом, оно может расширять или сокращать кредитование экономики.

Эти меры способствуют стабилизации национальной экономики, регулированию денежного обращения, поддерживают национальных экспертов на внешнем рынке.

Воздействуя на кредит, государство достигает более глубоких стратегических задач развития всей экономики в целом. Политика кредитного регулиро-

вания проводится государством для преодоления и смягчения экономическихкризисов и более плавно-

го выхода из них, а также сдерживания темпов инфляции. Государство, используя кредит, стимулирует капиталовложения в различные отрасли народного хозяйства.

Каждый из инструментов денежно-кредитной политики своеобразен. Экономисты выделяют среди них следующие: регулирование официальной учетной ставки, нормирование обязательныхрезервов и совершениеоперацийнарынкеценныхбумаг. Таким образом, вседействияцентральногобанкапореаби- литацииденежно-кредитной системы можно назвать монетаристскими.

Банк России— это орган, определяющий и осуществляющий денежно-кредитную политику в РФ.

Основныеинструментыиметодыденежно-кредит- ной политики Банка России:

1)процентные ставки по операциям Банка России;

2)нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);

3)операции на открытом рынке;

4)рефинансирование кредитных организаций;

5)валютные интервенции;

6)установлениеориентировростаденежноймассы;

7)прямые количественные ограничения;

8)эмиссия облигаций от своего имени;

9)другие инструменты, определенные Банком Рос-

сии.

Экономический кризис — тяжелая ситуация в эко-

номике, при которой наблюдаются спад производства, снижение темпов роста и экономических показателей, инфляцияибезработица. Раноилипозднос этим негативным явлением сталкивается экономика любогогосударства. Этонапрямуюсвязаносцикличностью экономики.

Для поддержания экономических темпов развития государства важно правильно выбрать направленностьэкономической политики, которая в случае кризиса поможет экономике сохранить относительную устойчивость.

Существует несколько концепций и способов борьбысэкономическимиспадами, однаковсеониимеют общую основуи базируются на следующем:

1)частокризиспровоцируетсяинфляцией, которую вызывает неограниченная эмиссия денежной массы. В данном случае нельзя переоценить значение контроля со стороны правительства над этой монопольной функцией ЦБ.

Кроме того, интересы правительства и выбранный им курс должны совпадать с мероприятиями, проводимыми ЦБ как главным кредитным учреждением страны, которое обязано поддерживать обменный курс отечественной валюты и поддерживать экономику посредством денежно-кредитной политики;

2)равновесие совокупного спроса и совокупного предложения на рынке оченьважно, посколькуименно оно определяет степень развитости экономики и

ееконкурентоспособность. Следовательно, для выхода экономики из кризиса необходимо всеми возмож-

нымиспособамивосстановитьрыночноеравновесие.