Курс по макроэкономике

сторы не хотят осуществлять вложения в те отрасли, отдача откоторыхбудетне оченьвелика и растянута во времени. Это в свою очередь провоцирует и усу-

губляетразвитиедиспаритета, усиление монополий.

В результате это можетпривести к накоплению государственного долга.

В случае, когда в стране происходит увеличение предельныхиздержекнакаждуюдополнительнопроизведеннуюединицутовараилиуслуги, складывается ситуация, при которой совокупное предложение на-

чинает падать. Это вызвано желанием производителя получить сверхприбыль. Когда его ожидания не оправдываются, производство несет убытки, а товарное и факторное предложения сокращаются.

Основной причиной инфляции такого рода является монополизация рынка. В сложившихся условиях механизм ценообразования начинает работать все хуже и хуже, а стоимостная оценка факторов производства, как впрочем и готовой продукции, сильно завышается, несмотрянато, чтоихреальнаяпредельная производительностьниже номинальной.

Опасность для современного рынка представляют и импортные товары, которые порождают зависимость совокупного спроса и снижают отечественное совокупное предложение, что приводит к росту цен в стране, которые вызывают состояние стагнации в экономике.

Инфляция спроса является одной из разновидностей инфляции. Она появляется при повышенном по сравнению с предложением спросе.

Данный вид инфляции чаще всего возникает, когда складывается такая экономическая ситуация, что совокупные денежные доходы населения и предприятий стремительно растут, а темпы роста производства реального объема товаров и услуг за ними не успевают.

Инфляция спроса, как правило, проявляется в ус-

ловиях полной занятости и эффективного использования производственных мощностей, если производство не может адекватно и быстро реагировать на избыток денежных средств в обращении ростом объемов выпускаемой продукции и услуг Возникающий избыток спроса провоцирует повышение цен на производимую продукцию. В такой ситуации совершенно не важно, из-за чего произошло увеличение спроса: из-за роста расходов государства (госзаказы) или из-за повышения спроса в сфере бизнеса (увеличение доли инвестиционных вложений).

Инфляция спроса нарушает равновесие спроса и предложения в стране. Все причины возникновения

инфляции можно поделить на 2 группы:

1)факторы изменения совокупного спроса;

2)факторы изменения совокупного предложения. В стране при полной занятости происходит рост

цен. Исходя из этого, можно сделать вывод, что уве-

личению общественного производства и ВВП спо-

собствует инфляция. Причины такого рода инфляции связаны с ростом платежеспособного спроса,

поскольку любую экономику можно рассматривать как замкнутую систему.

Повышение доходов в одних отраслях (или секторах) экономики в сложившихся условиях может происходитьпутем ихперераспределения издругих отраслей, но это не изменит величину совокупного спроса.

Такимобразом, увеличитьплатежеспособностьможно путем дополнительного печатания денег. Правом выпуска денег обладает только государство в лице Центральногобанка, котороеявляетсясвоеобразным монополистом в этой сфере.

Сеньораж (от фр. seigneuriage) — это доход прави-

тельства, который оно получает в результате большой эмиссии. В этом случае появляется дисбаланс во взаимодействии спроса и предложения.

Рост совокупного спроса вызывают следующие объективные причины:

1)превышениерасходовгосударственногобюджета над его доходами создает необходимость дополнительного выпуска денег и монетизации государственного долга;

2)повышение уровня заработной платы, производимое для привлечения работников, при этом предельная производительностьтруда остается на прежнем уровне или снижается, государственный сектор расширяется и раскручиваетинфляцию;

3)особнякомостаетсявоенно-промышленныйком- плекс, который занимается производством крайне специфичногопродукта, невходящеговпотребительскую корзину экономических субъектов.

Инфляция издержек.

44Факторы, являющиеся причиной ее возникновения

Инфляция издержек— инфляция, которая выражается в повышении цен на ресурсы, факторы и средства производства.

Инфляцияиздержекпоявляется послеуменьшения совокупногопредложения, приэтомчастосокращается реальный объем производства и занятости, происходитростбезработицы.

Увеличение совокупного спроса происходит на фоне противоположного процесса — снижения ве-

личинысовокупногопредложения, чтовызваноуве-

личением предельных издержек на единицу произведенного продукта. Это происходит под действием

следующих факторов:

1) монополизации рынков товаров и услуг.

Вданном случае появляется несоответствие между предельной производительностью факторов производстваиихноминальнойстоимостью. Монополисты, имея исключительное право на владение ресурсами, осознанно завышают оценку имеющихся ресурсов, предельная производительность которых ниже стоимости, а искусственно сдерживая производство, устанавливают завышенные цены на готовый и промежуточный продукт.

Вэкономике наблюдается завышенное ценообразование, что в свою очередьпроникаетво все сферы

иприводит к совокупному завышению цен и инфляции;

2) повышение степени проникновения на рынок импортных товаров создает зависимость величины спроса от цен и инфляционных ожиданий странэкспортеров.

Если в какой-либо стране население зависит от импорта товаров и нет отечественных аналогов, то при их резком подорожании появятся дополнительные издержки, сопровождающиеся ростом цен;

3) несвоевременные действия правительства в об-

ласти административныхрешений, несвоевременные мероприятияденежно-кредитнойполитикивызывают инфляцию издержек.

Заторможенностьвпринятиирешенийнепозволяет быстро адаптироваться к новой ситуации и мобильно реагировать на нее. Например, если правительство хочет стимулировать деятельность производителей, одновременносдерживаяинфляцию, онодолжнотакжефинансироватьбюджетныйдефицит. Вэтомслучае важно не ухудшить условия кредитования, т.е. не повышать ставки процента. Однако тогда невозможно финансироватьбюджет. Если же повышатьналоговую ставку, то первая цель становится неосуществимой. Однако для правительства существует альтернатива: выбратьоднуцель, решение которой первостепенно дляэкономики. Новлюбомслучае, какойбывыборни сделало правительство, это вызоветинфляцию спроса или издержек.

Инфляция издержек в отличие от инфляции спроса определяется ростом цен. Механизм раскручива-

ния инфляции выглядит так: увеличение издержек производства вызывает снижение величины предложения, рост цен, эмиссию денег, повышение платежеспособного спроса, инфляцию спроса.

45 Рынок ценныхбумаги его виды

Рынок ценных бумаг (РЦБ) — это рынок, на кото-

ром экономические агенты осуществляют операции с ценными бумагами, находящимися в свободном обращении.

Субъект, осуществляющийвложениясвоихсредствв какое-либодело, предприятиеилипроизводство, приобретая акции, может быстро вернуть затраченные средства, продавая ценные бумаги на рынке.

Вусловияхсвободнойкупли-продаживкладчикмо- жетсамостоятельновыбратьдлясебявремя, вкоторое он желает осуществлять вложения. Таким образом,

объектамиРЦБявляются ценныебумаги, а субъекта-

ми— вкладчики.

Ценныебумагивыпускаютсявдвухформах: налич-

ные ценные бумаги, которые печатаются на бланках, ибумагибезналичные, отсутствующиефизически, они фиксируютсялишьв регистрационномдокументе.

РЦБ фактически состоит из рынка денег и рынка капитала.

На рынке денег присутствует особый товар — денежная единица, по сути, у нее не меняется собственник, а она лишь на некоторое время передается в пользование.

Цена денежной единицы зависит от установлен-

ной величины процента по кредиту. На денежном рынке в обращении находятся краткосрочные ценные бумаги сроком до 1 года, кроме векселей, которые могут находиться в обращении более 1 года.

Рынок капитала представляет собой место обра-

щения ценных бумаг в виде акций, долговых обязательств, чеков и облигаций, именно там встречаются продавец и покупатель, формируя спрос и предложение.

Рынок капитала предназначен для долгосрочного финансирования. Капитал может быть собственным и заемным, у него всегда есть своя цена на рынке. Спрос на капитал формируется в зависимости от его производительности и имеет обратную (отрицательную) зависимость от его стоимости, т.е. покупатели активнее ведут себя на рынке при условии, что капитал выдается под низкий процент.

РЦБ бывает первичным и вторичным. Первичный РЦБ — рынок, на котором происходит первоначальное появление ценной бумаги. Основной его функцией является мобилизация новых капиталов. Субъект, выпускающий ценную бумагу,— эмитент, алицо, осуществляющееееприобретениевсвоюсобственность, — инвестор, который осуществляетвложения или инвестиции в какую-либо деятельности. Послетогокакинвесторкупилценнуюбумагу, онвправе ею распоряжаться, продатьее.

Вторичныйрынок перераспределяетценныебумаги, в этом и заключается его сущность. Он облегчает работуинвесторов.

В структуру вторичного рынка входят две составляющие:

1)биржевой рынок, представляющий собой совокупность действующих бирж, осуществляющих обращение ценных бумаг;

2)внебиржевой рынок, занимающийся обращением ценных бумаг вне биржи без определенного места, времени и правил торговли.

Рынок ценных бумаг (РЦБ) — это рынок обраще-

ния ценных бумаг наличного и безналичного вида. Для эффективности функционирования РЦБ необходимо, чтобы государство осуществляло контроль над лицами, производящими выпуск ценных бумаг (эмитентами), и вкладчиками (инвесторами).

ОсновнымизадачамигосударстванаРЦБявляются:

1)определение и установка правил деятельности всех участников РЦБ;

2)контроль за эмиссией ценных бумаг в расчете на их оптимальное количество в обращении;

3)защита прав инвесторов, имеющихв своей собственности некоторый процент активов. ЦентральныйбанкрегулируетРЦБ, онже—главный эмиссионный и кредитный центр на денежном рынке

вгосударстве.

РЦБ оправдываетсебя и работаетоптимальнотольковтомслучае, еслионнадежнозащищенотвлияния теневого бизнеса и финансовых махинаций. Чтобы операции на РЦБ осуществлялись рациональным об-

разом, имеютсянекоторыеусловиядеятельностиэко-

номических субъектов:

1) ценные бумагидолжны выпускаться по определенному стандарту, правилу.

Открытая подписка — это эмиссия ценных бумаг, предназначенных для реализации среди неограниченного числа физических и юридических лиц. Закрытая подписка означает, что выпущенные ценные бумаги предназначены для узкого круга экономических субъектов.

Проспект эмиссии представляет собой документ, в котором содержится информация об эмиссии цен-

ных бумаг и эмитенте. Этот документ необходим для информирования вкладчиков, он обрисовывает полную картинуфинансового рынка и знакомитихс органом эмиссии;

2)в особых ситуациях субъекты РЦБ должны предоставлятьсведения о совершаемыхими операциях Центральному банку (вкладчик приобретает дополнительный процент активов);

3)служебная информация анализируется и подлежит глубокому контролю. Таким образом, лица, владеющие подобной информацией, ответственны за ее хранение. Они обязуются не передавать ее третьим лицам или использовать для совершения финансовых сделок.

Субъектами РЦБ, носителями служебной информации являются участники рынка, осуществляющие сделки с эмитентом, а также служащие тех государственныхорганов, которыеимеютдоступкбазеданных рынка ценных бумаг;

4)регулирование рекламной деятельности. Роль государства в этом случае весьма формальна, формально осуществляется контрольв сфере предоставления информации о структуре РЦБ и его субъектах

иоперациях.

Приватизация— это процесс перехода права собственности из государственных владений в частные руки, который может осуществляться добровольно и принудительно, проходить в платной или в бесплатной форме.

Приватизация нарушает сложившуюся в стране систему отношений собственности, что приводит к существенным изменениям в природе самой экономики.

Наличиечастнойсобственности, независимостьрыночныхсубъектов отгосударства отражаютсуществование характерных признаков развитой рыночной экономики.

Суть и значение приватизации заключаются в том,

что она способствует формированию собственника за счет привлечения частных инвестиций. Эффективный собственник— это физическое или юридическое лицо, обладающее правом владения и использования какого-либо объекта, предприятия, осуществляющее деятельность с целью дальнейшего развитияэтогообъектаипривлекающеедляэтогодополнительные капиталовложения, инвестиции. Кроме того, государство за счет продажи государственной собственности пополняетгосбюджет, поэтомуприватизацияспособствуетфинансированиюгосударственного бюджета.

Российская приватизация периода реформ 1992– 1997 гг. имелаоднуоченьважнуюособенность— она

осуществлялась как дарственная. Это было вызвано рядом объективных и субъективных причин: население на момент перехода экономики не имело свободныхсредств, высокаякоррумпированностьвласти, теневой бизнес и многиедругие.