ФОНДОВЫЙ РЫНОК-2009: ВОЗРОЖДЕНИЕ АМЕРИКАНСКИХ АКЦИЙ
Напомним, что в течение 2008 г. котировки американских акций упали на 33,8% – самые тяжелые потери с 1931 г., когда индекс упал на 52,6%. По сравнению с наивысшим уровнем индекса Dow Jones в 14 165 пунктов, показанным в октябре 2007 г., падение составило 38%. Год начался с показателем индекса в 13 043 пункта, а завершился с показателем 8776 пунктов – при этом в последний день торгов, 31 января, индекс вырос на 108 пунктов.
2 января 2009 г. прошли первые в этом году торги на американском фондовом рынке. Они закончились с показателем индекса Dow Jones в 9034 пункта – таким образом, за день он прибавил 258 пунктов. «Есть надежда, что новые меры по стимулированию экономики, предложенные президентом Обамой, приведут к улучшению дел на бирже. Однако не следует забывать, что произошедший экономический спад был очень уж глубок», – отметил Майкл Джеймс, трейдер лос-анджелесского банка «Wedbush Morgan» (22, с. 1).
Впрочем, 7 января котировки американских акций вернулись к уровню, на котором закончился 2008 г. Индекс упал так же значительно, как он вырос в первый день торгов, – с 9015, показанных 6 января, до 8769 пунктов. 14 января индекс за день упал на 228 пунктов до уровня в 8200 пунктов.
Поводом для распродажи американских акций стало обнародование официальной статистики, согласно которой розничные продажи в США в декабре 2008 г. упали на 2,9%, в связи с тем что экономический спад заставил американцев экономить деньги даже во время рождественских распродаж. «Падение курсов акций, которое мы наблюдаем, является следствием того, что потребительский спрос слаб, компании продолжают увольнять работников и сокращать расходы. В общем, в начале года американская экономика продолжает являть собой весьма печальное зрелище», – отметил Баки Хелвиг, вице-президент инвестиционной компании
«Morgan Asset Management» (49, с. 2).
20 января котировки акций опустились ниже уровня в 8000 пунктов – с 8281 пункта, показанного на предыдущих торгах, индекс Dow Jones снизился до 7949 пунктов. До этого последний раз ниже уровня в 8000 пунктов индекс находился 20 ноября 2008 г.
37
Поводом для распродажи акций стала инаугурация нового президента Барака Обамы – инвесторы и спекулянты сочли, что в его инаугурационной речи недостаточно ясно говорилось о перспективах американской экономики и не давалось гарантий действенности предлагаемых новой администрацией аварийных мер по финансовому стимулированию производства.
В итоге инаугурационное падение котировок при Бараке Обаме оказалось рекордным за всю историю американской биржи – 5,28%. Для сравнения можно напомнить, что при инаугурации Джорджа Буша-младшего в 2005 г. акции упали на 0,79%, инаугурация его в 2001 г. пришлась на выходной, когда биржа была закрыта, при инаугурации Билла Клинтона в 1997 г. акции выросли на 0,07%, при его инаугурации в 1993 г. акции упали на 0,40%, в 1989 г. инаугурация Джорджа Буша-старшего ознаменовалась падением котировок на 0,09%, при инаугурации в 1985 г. Рональда Рейгана биржа была закрыта из-за выходного, в 1981 г. его инаугурация вызвала падение акций на 2,2%, в 1977 г. во время инаугурации Джимми Картера акции упали на 9,85%, вторая инаугурация Ричарда Никсона в 1973 г. пришлась на выходной день, первая его инаугурация в 1969 г. сопровождалась падением акций на 0,33%, в 1965 г. во время инаугурации Линдона Джонсона акции подешевели на 0,03%, в 1961 г. во время инаугурации Джона Кеннеди акции выросли на 0,32%, в 1957 г. инаугурация Дуайта Эйзенхауэра пришлась на выходной, в 1953 г. его инаугурация сопровождалась ростом котировок на 0,50%, в 1949 г. во время инаугурации Гарри Трумэна акции подорожали на 0,39%, в 1945 г. инаугурация Франклина Рузвельта пришлась на выходной, в 1941 г. вызвала падение котировок акций на 0,29%, в 1937 г. – рост на 1,25%, в 1933 г. также пришлась на выходной, в 1929 г. инаугурация Герберта Гувера сопровождалась падением акций на 2,28%, в 1925 г. во время инаугурации Кельвина Кулиджа акции подешевели на 1,59%, в 1921 г. при инаугурации Уоррена Хардинга акции подешевели на 1,59%, в 1917 г. инаугурация Вудро Вильсона пришлась на выходной, в 1913 г. – вызвала падение котировок акций на 0,76%, в 1909 г. инаугурация Уильяма Тафта привела к подешевению акций на 0,96%, в 1905 г. инаугурация Теодора Рузвельта пришлась на выходной, в 1901 г. инаугурация Уильями Маккинли сопровождалась падением курса акций на 0,27%, в 1897 г. – на
1,88% (50, с. 1).
Впрочем, уже 21 января торги закончились с показателем выше 8000 пунктов – 8228 пунктов. На первых торгах в феврале
38
индекс снова опустился ниже этой отметки – 2 февраля день закончился с показателем 7936 пунктов. Потом американские акции временно подорожали, но 10 февраля подешевели очень значительно, на 382 пункта (4,6%) – с 8270 пунктов до 7888 пунктов. Впервые с 20 января подешевели акции всех 30 компаний, использующих для расчета индекса Dow Jones.
Инвесторы и спекулянты сочли, что обнародованный в этот день министерством финансов план вливания в банковскую систему более 2 трлн. долл. бюджетных денег для выкупа у банков безнадежных долгов, обеспеченных залогом недвижимости и для возрождения системы потребительского кредитования, недостаточно ясен – непонятно, откуда правительство собирается взять такую огромную сумму и каков будет механизм выкупа долгов.
«Новый план никак нельзя назвать ясным и понятным. Все это напоминает о предыдущих планах, которые также были рассчитаны на то, чтобы решить проблему безнадежных долгов, но так и не решили. Это не то, чего ждали инвесторы», – отметил Баки Хельвиг из инвестиционной компании «Morgan Asset Management» (23, с. 2).
17 февраля индекс Dow Jones снизился почти на 300 пунктов – с 7850 пунктов до 7552 пунктов. «Котировки упали почти до того дна, которого фондовый рынок достиг в ноябре прошлого года, в разгар финансового кризиса. И так как мы вновь почти на дне, нужно осознавать, что дальше может быть только хуже, может начаться еще один виток кризиса и в экономике, и на фондовом рынке», – отметил Баки Хельвиг из инвестиционной компании
«Morgan Asset Management» (24, с. 2)
27 февраля индекс Dow Jones приблизился уже к психологически важной отметке в 7000 пунктов – за день он упал с 7182 пунктов до 7062 пунктов, самого низкого уровня с мая 1997 г. По сравнению с наивысшим уровнем индекса, показанным в октябре 2007 г., подешевение американских акций составило уже 10 трлн. долл.
Падение котировок произошло после того, как американские власти объявили о намерении увеличить свое участие в капитале банковской группы «Citigroup» с целью ее финансового оздоровления. «Все считают, что это не последний банк, крупный пакет акций купит правительство. Некоторые полагают, что если государство забирает 30–40% акций, а именно это оно сделало в «Citigroup», то это самая настоящая национализация», – отметил Уиль-
39
ям Лефтковитц, аналитик нью-йоркской брокерской фирмы
«Finance Investments» (2, с. 3).
На первых торгах в марте эта отметка была преодолена: 2 марта индекс за день упал на 299 пунктов и составил 6763 пункта, опустившись ниже 7000 пунктов впервые с 28 октября 1997 г., а ниже 6900 пунктов впервые с 1 мая 1997 г. Поводом для распродажи акций стало известие о том, что крупнейшая в мире страховая компания AIG понесла в четвертом квартале 2008 г. убытки в 61,7 млрд. долл., а также о том, что правительство намерено выделить этой компании еще 30 млрд. долл. помощи в дополнение к тем 150 млрд., которые оно уже ей предоставило.
5 марта котировки на американской фондовой бирже снова резко снизились – индекс Dow Jones упал на 281 пункт, с 6875 пунктов до 6594 пунктов, самого низкого уровня с апреля 1995 г. При этом наблюдатели отметили, что падение усугубляют игроки, делающие ставки на так называемые короткие позиции – они продают взятые взаймы акции, чтобы искусственно вызвать их подешевение, выкупить их по более низкой цене, вернуть акции владельцам, положив в карман ценовую разницу. «Пойдем и убьем котировки. Это самый легкий сейчас способ выйти на рынок и сделать хорошие деньги», – отметил Стивен Либер, главный инвестиционный менеджер финансовой компании «Alpine Woods Capital Investors LLC» (43, с. 1).
Однако 10 марта американские акции значительно подорожали – индекс вырос почти на 400 пунктов, с 6547 пунктов до 6926 пунктов после того, как руководство «Citigroup» распространило среди своих сотрудников доклад, из которого следовало, что после провала в четвертом квартале предыдущего года первые два месяца 2009 г. эта банковская группа закончила с прибылью.
12 марта котировки акций на американском фондовом рынке поднялись уже выше отметки 7000 пунктов – с 6930 пунктов до 7170 пунктов. Поводом для покупки акций инвесторами стали оптимистические заявления руководителей крупнейших американских компаний: глава «Bank of America» Кеннет Льюис объявил, что в 2009 г. его банк получит более 100 млрд. долл. дохода, и это решит большинство его финансовых проблем. В свою очередь руководство автомобильной корпорации «General Motors» отметило, что ему не понадобятся те 2 млрд. долл. госпомощи, которое оно ранее запросило, так как деньги удалось найти внутри компании благодаря сокращению производственных издержек. Кроме того, инвесторов вдохновило известие о том, что розничные продажи в
40
феврале хоть и упали на 0,1%, но это сокращение произошло главным образом из-за спада в продаже автомобилей, расходы же на большинство других товаров не сократились.
23 марта индекс Dow Jones вырос за день на 497 пунктов – с 7278 пунктов до 7775 пунктов. Это оказалось самым большим ростом котировок с начала октября 2008 г. Акции в итоге в совокупности подорожали на 167,4 млрд. долл.; благодаря росту котировок в этот день получилось, что за март они поднялись уже на 10% и это почти компенсировало их падение на 12% в феврале. Поводом для скупки акций стало объявление администрации президента Обамы о плане покупки за государственный счет у частных банков безнадежных долговых обязательств, обеспеченных залогом недвижимости, – таким образом, чтобы вместо этих долговых обязательств у банков появились деньги, необходимые для того, чтобы начать кредитовать друг друга и обеспечивать кредитами всю американскую экономику.
3 апреля котировки американских акций поднялись выше отметки в 8000 пунктов – индекс Dow Jones вырос с 7978 пунктов до 8017 пунктов. В итоге за месяц котировки выросли на 20,8% – самый большой месячный прирост с 1933 г. Инвесторов вдохновило решение заседания глав стран G-20 осуществить скоординированную акцию по спасению мировой экономики, включая масштабное выделение участниками группы денег МВФ, борьбу с офшорами и предоставление правительствами в совокупности 5 трлн. долл. своим банкам и производителям. «Кажется, быки вновь захватили контроль над Уолл-стритом на волне надежд, что медведи свой потенциал уже полностью исчерпали, котировки в начале марта достигли дна и дальше акциям дешеветь просто некуда», – отметил Джозеф Хагетт из консультационной компании
«Schaeffer's Investment Research» (45, с. 2).
Однако 20 апреля акции на американском фондовом рынке испытали очень значительное подешевение: индекс упал на 290 пунктов – с 8131 пункта до 7841 пункта. «Люди снова начали беспокоиться о судьбе крупнейших банков – слишком уж много у них плохих долгов. И настроение на рынке круто изменилось в пользу мнения, что мы вовсе не достигли дна в том, что касается экономического спада в США. Это очень тревожный звонок – игроки на рынке решили, что до этого они испытывали оптимизм, который, в общем-то, был ничем не обоснован», – заметил Эдвард Меир, старший аналитик нью-йоркской инвестиционной компании
«MF Global» (7, с. 3).
41
25 апреля индекс Dow Jones вновь превысил отметку в 8000 пунктов – он поднялся с 7957 пунктов до 8076 пунктов. «Вчерашние и сегодняшние финансовые отчеты крупнейших компаний о доходах за первый квартал нынешнего года выглядят очень неплохо, да и данные о заказах на товары длительного пользования обнадеживают. Они хоть и сократились в марте, но гораздо меньше, чем мы ожидали, – значит, обрабатывающая промышленность подает признаки оздоровления», – указал Майкл Шелдон, главный рыночный аналитик финансовой компании
«RDM Financial» (17, с. 1).
4 мая котировки американских акций выросли на 214 пунктов – с 8212 пунктов до 8426 пунктов. Инвесторов обнадежили данные Национальной ассоциации торговцев недвижимостью, согласно которой индекс продаж занятого жилья в апреле рос второй месяц подряд. Кроме того, министерство торговли США объявило, что расходы на строительство в США в апреле выросли на 0,3% – последний раз такое случалось в сентябре 2008 г. (эксперты ожидали падения этих расходов на 1,5%).
Как указал Дэвид Келли, главный рыночный аналитик компании «JPMorgan Funds», «в данном случае важна каждая мелочь; любая новость, которая оказалась хоть чуть-чуть лучше, чем ожидалось, успокаивает опасения, что экономический спад будет только углубляться. Это все равно, что наблюдать за тем, как у фондового рынка падает кровяное давление. Каждый день, который обходится без известия о том, что случилось что-то плохое, снижает риск обращения вспять с трудом начинающегося восстановления экономики» (3, с. 1).
Впрочем, 13 мая акции заметно подешевели: индекс Dow Jones снизился за день с 8469 пунктов до 8284 пунктов. Поводом для распродажи акций стало сообщение министерства торговли США, согласно которому в апреле розничные продажи на американском рынке упали на 0,4% в дополнение к тем 1,3%, на которые эти продажи упали в марте. «Вы, естественно, хотите видеть рост розничных продаж как элемент общего восстановления экономики. А если розничные продажи не растут, а падают, вы задаетесь вопросом: а действительно ли имеет место восстановление, и если да, то необратимо ли это восстановление?» – отметил Ричард Спаркс, ведущий фондовый аналитик консультационной компании
«Schaeffer's Investment Research» (47, с. 1).
18 мая на американском фондовом рынке произошел очень значительный рост котировок: индекс Dow Jones за день прибавил
42
236 пунктов, увеличившись с 8268 пунктов до 8504 пунктов. Поводом для роста стал превзошедший ожидания игроков на рынке отчет о прибылях компании «Lowe», производящей товары для дома. «Экономический спад постепенно замедляется, но данные о прибыльности компаний, которые мы получили на прошлой неделе, напоминают о том, как трудна будет дорога восстановления экономики», – отметил Райан Свит из консультационной компании
«Moody's Economy com» (46, с. 1).
1 июня снова произошел заметный рост индекса Dow Jones – он увеличился на 221 пункт, с 8500 пунктов до 8721 пункта. Оптимизм инвесторов вызвало сообщение о том, что в апреле потребительские расходы в США упали всего на 0,1% – аналитики ожидали более значительного сокращения.
12 июня котировки акций вплотную приблизились к отметке в 8800 пунктов, за день увеличившись с 8770 пунктов до 8799 пунктов – самого высокого уровня с 6 января 2009 г. Инвесторы уже настолько привыкли к хорошим новостям о состоянии американской экономики, переходящей от спада к стабилизации, что эти новости уже не вызывали значительного роста котировок.
Впрочем, в июне были моменты и значительного падения индекса. Например, 22 июня он упал ровно на 200 пунктов – с 8539 пунктов до 8339 пунктов – это было самое большое снижение котировок за два месяца. «Очевидно, некоторые настроены скептически относительно возможности дальнейшего значительного роста этим летом, поэтому предпочитают продавать акции, чтобы извлечь прибыль из роста котировок, произошедшего за последнее время», – заметил Джон О’Брайен, старший вице-прези- дент инвестиционной фирмы «MKM Partners LLC» (41, с. 2).
Закончилось первое полугодие с индексом Dow Jones в 8447 пунктов – такой результат был показан на торгах 30 июня. Таким образом, несмотря на отдельные успехи в преодолении биржевого кризиса, в целом американские акции продолжили свое подешевение; за полгода индекс Dow Jones потерял 329 пунктов.
2 июля индекс упал на 224 пункта – с 8504 пунктов до 8280 пунктов. Поводом для распродажи акций стали данные министерства труда о том, что в июне работодатели сократили 467 тыс. работников (эксперты ожидали, что уволенных окажется 363 тыс.) и в результате уровень безработицы в США вырос с 9,4 до 9,5% экономически активного населения – самый высокий уровень за
26 лет.
43
«Накапливается все больше и больше доводов против роста котировок акций и все больше и больше доводов за то, чтобы они падали. Конечно, потребители могут вывести страну из состояния спада путем наращивания расходов, но как им это сделать, если они потеряют работу?» – заметил Дуг Де Грут, управляющий директор инвестиционной компании «United Wealth Management» (21, с. 2).
13 июля котировки американских акций, напротив, прибавили 185 пунктов – индекс Dow Jones вырос с 8146 пунктов до 8331 пункта. На инвесторов произвел впечатление прогноз финансового аналитика Мередит Уитни, которая раньше всегда предсказывала падение акций крупнейших американских банков, – она предсказала, что прибыльность этих банков в ближайшее время значительно возрастет, и рекомендовала покупать прежде всего акции инвестиционного банка «Goldman Sachs» (в результате их курс немедленно вырос на 5,3%). В интервью телекомпании CNBC Уитни также указала, что в ближайшее время возрастут по меньшей мере на 15% котировки акций таких банков, как «Bank of America Corp.» и «JPMorgan Chase & Co.».
15 июля котировки американских акций выросли за день на 257 пунктов – с 8359 пунктов до 8616 пунктов. Поводом скупки акций стало обнародование протокола последнего заседания ФРС, участники которого предсказали, что во втором полугодии экономический спад в США сменится умеренным ростом.
21 июля индекс Dow Jones преодолел отметку в 8800 пунктов (он увеличился за день с 8743 пунктов до 8848 пунктов). Поводом для роста котировок стало обнародование прогноза прибыльности компании «Caterpillar Inc.», производящей тяжелое транспортное оборудование – в прогнозе руководство этой компании указало, что финансовые результаты в 2009 г. будут лучше, чем раньше считалось (хотя и признало, что во втором квартале этого года ее прибыль сократилась на 66% из-за сокращения спроса). Так как инвесторы традиционно считают финансовые показатели именно этой компании своеобразным барометром состояния не только американской, но и мировой экономики, они сочли улучшение прогноза свидетельством близкого прекращения экономического спада во всем мире. Акции «Caterpillar» подорожали сразу на 12%.
Наконец, 23 июля, впервые c января 2009 г., был взят рубеж в 9000 пунктов – торги начинались при уровне котировок в 8881 пункт, а закончились с показателем в 9069 пунктов, самым
44
лучшим с начала 2009 г. «Мы имеем очень хорошие отчеты о доходах от компаний всех отраслей промышленности. Это широкомасштабный рост всех акций, а не акций одной какой-то отрасли», – заметил Джон Шлегель, вице-президент инвестиционной компа-
нии «Capital Cities Asset Management» (48, с. 1). Росту акций по-
могло также известие о том, что в июне вновь возросли продажи домов новым жильцам – рост зафиксирован уже третий месяц подряд впервые с 2004 г. Инвесторы сочли это признаком преодоления кризиса на рынке недвижимости, а также свидетельством готовности потребителей более смело тратить деньги – следовательно, при оживлении спроса можно ждать повышения прибыльности компаний и увеличения производства.
Закончилcя июль с индексом Dow Jonеs в 9171 пункт. Таким образом, за месяц американские акции подорожали на 724 пункта.
На первых торгах следующего месяца – 3 августа – индекс вырос уже до 9286 пунктов. 4 августа показатель составил 9320 пунктов.
21 августа американские акции еще раз заметно подорожали: индекс Dow Jones вырос с 9350 пунктов до 9505 пунктов. Кончился август с показателем 9496 пунктов. Таким образом, за два месяца второго полугодия американские акции подорожали уже на 1049 пунктов.
10 сентября котировки акций на американском фондовом рынке преодолели отметку в 9600 пунктов – за день индекс Dow Jones вырос с 9547 пунктов до 9627 пунктов (самого высокого уровня с 6 октября 2008 г.). В итоге за пять торговых дней индекс прибавил уже 347 пунктов. Поводом для оптимизма инвесторов в этот день стало объявление министерства труда о том, что количество обратившихся за пособием по безработице за предыдущую неделю было больше, чем ожидалось. Как отметил Дэвид Бьянко, главный фондовый аналитик инвестиционного банка «Banc of America Securities-Merrill Lynch», «мы наблюдаем рост котировок акций, полностью основанный на улучшении состояния экономики. Конечно, мы движемся вверх несколько быстрее, чем это диктуют обычные правила игры на повышение, – однако это простительно. Только представьте, что мы пережили – такого не было со времен Великой депрессии. Так что некоторая эйфория по поводу улучшения состояния экономики простительна» (44, с. 2).
16 сентября индекс Dow Jones находился уже выше отметки в 9700 пунктов – торги начались с уровня в 9683 пункта, а закончились на уровне 9791 пункт. 18 сентября котировки акций снова
45
выросли, и был преодолен уровень в 9800 пунктов: индекс Dow Jones составил 9820 пунктов, в то время как накануне торги закончились с результатом в 9783 пункта. Тем не менее в дальнейшем акции на американском фондовом рынке несколько подешевели и месяц закончился с показателем в 9712 пунктов.
1 октября индекс снизился на 203 пункта и составил 9509 пунктов. 6 октября индекс, напротив, вырос на 132 пункта – с 9599 пунктов до 9731 пункта.
9 октября он вновь преодолел отметку в 9800 пунктов и составил 9864 пункта.
13 октября торги закончились с показателем в 9871 пункт, а 14 октября индекс Dow Jones, прибавив 144 пункта, преодолел психологически важную отметку в 10 000 пунктов и составил 10 015 пунктов.
Оставшуюся часть месяца индекс колебался около этой отметки, находясь то немного выше, то немного ниже нее. В последний день месяца, 30 октября, котировки акций значительно упали – с 9962 пунктов до 9712 пунктов, т.е. точно до того уровня, с какого октябрь и начался.
5 ноября индекс Dow Jones вновь преодолел отметку в 10 000 пунктов, увеличившись за день с 9802 пунктов до 10 005 пунктов.
6 ноября индекс составлял уже 10 023 пункта. На следующих торгах, 9 ноября, произошел значительный рост котировок акций – индекс Dow Jones достиг 10 226 пунктов.
16 ноября акции на американском фондовом рынке еще раз заметно подорожали – индекс вырос с 10 270 пунктов до 10 406 пунктов.
Ноябрь закончился с показателем в 10 344 пункта. Таким образом, по сравнению с первым полугодием индекс Dow Jones уже прибавил 1897 пунктов.
14 декабря индекс Dow Jones превысил отметку в 10 500 пунктов – акции подорожали с 10 471 пункта до 10 501 пункта.
31 декабря на последних торгах в 2009 г. был показан результат в 10 428 пунктов. Таким образом, за год индекс Dow Jones прибавил 1652 пункта и вырос на 18,82%.
46