Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Практикум

Исходные данные для анализа

1 0

Средняя сумма квартальных постоянных затрат составляет 1 200 тыс. р., переменные затраты в квартал составляют 1 250 тыс. р. Квартальная выручка — 2 100 тыс. р. Так как емкость рынка выпускаемой продукции ограничена, максимальный уровень выручки в квартал составляет 3 000 тыс. р. Непогашенные долги—1 100 тыс.р.Определите возможность и сроки восстановления платежеспособности должника за счет операционной деятельности.

Кейс

Арбитражный управляющий в рамках процедуры «внешнее управление» оценивает целесообразность альтернативных управленческих решений, направленных на погашение долгов и восстановление платежеспособности организацийдолжников. Используя исходные данные, выполните задание арбитражного управляющего. Аргументированно выберите методы экономического анализа,набор показателей для формирования аналитического обеспечения, порядок расчетов с учетом дополнительных условий. По результатам расчетов обоснуйте антикризисные управленческие решения.

Дополнительные условия для организации № 1:

1. Возможно увеличение выручки до максимального объ- ема—16 000 тыс.р.

91

2.Переменные затраты на единицу изделия и цена неизменны.

3.Постоянные затраты нельзя снижать более чем на 20 %, цена неизменна.

Дополнительные условиядля организации № 2: возможно увеличение выручкидо максимального объемадо 3 000тыс.р.

Исходные данные для анализа

92

8.АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Цель изучения темы: раскрыть сущность и содержание инвестиционного анализа; сформировать практические навыки расчета и интерпретации показателей,характеризующих эффективность инвестиционной деятельности.

Вопросы для обсуждения или самоконтроля

1.Что такое инвестиции? Какие виды инвестиций вы знаете?

2.Какие показатели включает в себя перспективная оценка инвестиций?

3.Какова цель ретроспективной оценки инвестиций?

4.Какие показатели используются для прогнозирования эффективности инвестиционных проектов?

5.Для чего и как производится дисконтирование денежных доходов?

6.Как определяется чистый приведенный эффект (NPV) инвестиционного проекта?

7.Как определяется эффективность лизинговых операций для лизингодателя и лизингополучателя?

Тесты

1. Для анализа инвестиционной привлекательности исполь- зуют показатели:

а) коэффициенттекущей ликвидности; б) коэффициент оборачиваемости оборотных активов;

93

в) коэффициент годности оборудования; г) чистая прибыль в расчете на одну акцию.

2.Эффективность дивидендной политики акционерного общества характеризует:

а) показатель валового внутреннего продукта региона; б) коэффициент котировки акций; в) величина акционерного капитала;

г) коэффициентдивидендного дохода.

3.Основными признаками отличия капитальных и финансо- вых инвестиций являются:

а) направления инвестирования; б) формы инвестирования; в) объекты инвестирования; г) период окупаемости.

4.Анализ, в рамках которого рассчитываются показатели «чистая текущая стоимость», «период окупаемости», «вну- тренняя норма прибыли»:

а) стратегический; б) инвестиционный;

в) функционально-стоимостной; г) управленческий.

5.Соотнесите термины с их определениями:

6.Капитальные вложения организации—это:

а) затраты предприятия на создание и увеличение основных средств;

б) расходы на приобретение ценных бумаг;

94

в) паевые вклады в уставные капиталы; г) займы.

7.IRR (internal rate of return)—это:

а) ставка дисконтирования; б) показатель чистой текущей стоимости;

в) показатель срока окупаемости; г) показатель внутренней нормы прибыли.

8.NPV (net present value)—это:

а) ставка дисконтирования; б) показатель чистой текущей стоимости;

в) показатель срока окупаемости; г) показатель внутренней нормы прибыли.

9.Чистая текущая стоимость—это:

а) уровень доходности средств, направленных на цели инвестирования;

б) ожидаемая прибыльность инвестиционного проекта; в) показатель, позволяющий определить отношение

дохода на рубль инвестиций; г) денежный поток.

10. Показатель, который можно определить по формуле Фишера:

а) ставка дисконтирования; б) показатель чистой текущей стоимости;

в) номинальная ставка доходности; г) дюрация.

11.Соотнесите ценные бумаги с их характеристиками:

12.Дивидендная доходность акций—это отношение:

а) рыночной цены акции к учетной цене акции; б) дивиденда на одну акцию к рыночной цене акций;

95

в) рыночной цены акции к чистой прибыли на одну обыкновенную акцию;

г) дивиденда на одну акцию к доходу (прибыли) на одну акцию.

13.Коэффициент котировки акций—это отношение:

а) рыночной цены акции к учетной цене акции; б) дивиденда на одну акцию к рыночной цене акций;

в) рыночной цены акции к чистой прибыли на одну обыкновенную акцию;

г) дивиденда на одну акцию к доходу (прибыли) на одну акцию.

14.Ставка дисконтирования — 10 %, денежные потоки поступают в начале периода (пренумерандо).Величина коэффи- циента дисконтирования для второго года проекта:

а) 0,826; б) 0,909; в) 0,712; г) 0,751.

15.Организация приняла проект с нулевой NPV (net present value),это объясняется:

а) целесообразностью укрупнения организации на величину инвестиций;

б) у проекта нетдоходов,он оценивается по минимизации затрат;

в) необходимостью вынужденных инвестиций, связанных

судовлетворением каких-либо стандартов,нормативов;

г) нет правильного ответа.

16.Показатель,который учитывает временную стоимость денег и показывает абсолютную величину потенциального дохода,позволяет выявить наиболее выгодный проект:

а) IRR;

б) дюрация;

в) NPV;

г) показатель срока окупаемости; д) рентабельность инвестиций.

17.Показатель, который определяет, при какой ставке дис- конта проект становится невыгодным:

а) IRR;

96

б) дюрация;

в) NPV;

г) показатель срока окупаемости.

18.Ставка дисконтирования — 10 %. Величина коэффици- ента дисконтирования для третьего года проекта:

а) 0,971; б) 0,864; в) 0,712; г) 0,751.

19.Сумма дисконтированных денежных доходов равна 26 000,инвестиционные издержки—24 500.Индекс доходности:

а) 0,928; б) 1,077; в) 1,061; г) 0,942.

20.Если доходность инвестиций меньше средневзвешенной стоимости капитала,то снижается:

а) ценность организации; б) рентабельность продаж; в) рентабельность активов; г) чистая прибыль.

Темы для подготовка эссе

1.Оценка риска в инвестиционном анализе.

2.Проблематикаинвестиционногоанализаипроектного финансирования в России.

3.Теорияипрактикапринятияинвестиционныхрешений.

4.Анализ и оценка инвестиционной привлекательности предприятия.

5.Институциональныйанализинвестиционныхпроектов.

6.Методы экспресс-анализа инвестиционных проектов.

7.Методы анализа инвестиционных проектов в условиях неопределенных исходных данных.

97

Практические задания

1

Используя исходные данные, рассчитайте срок окупаемости и индекс рентабельности, дюрацию для двух проектов. Альтернативная ставка доходности — 15 %. По результатам анализа сформулируйте вывод.

Исходные данные для анализа

2

Определите NPV. Предприятие рассматривает вопрос о вложении 4 800 тыс. р. в проект, который может дать доход в первый год — 1 800 тыс. р., во второй — 1 800 тыс. р. и в третий — 1 400 тыс. р.Альтернативная ставка доходности — 10 %. Рассчитайте задачу для двух вариантов денежных потоков: пренумерандо и постнумерандо. По результатам анализа сформулируйте вывод.

3

Используя исходные данные, выберите наиболее выгодный проект на основе расчета NPV, IRR, IR. Ставка доходно- сти—10 %.По результатам анализа сформулируйте вывод.

98

Исходные данные для анализа

4

Используя исходныеданные,сделайте выбор междудвумя инвестиционными проектами (альтернативная ставка доход- ности—8 %).По результатам анализа сформулируйте вывод.

Исходные данные для анализа

5

Используяисходныеданные,оценитеэффективностьпроектов и выберите возможные к реализации, если инвестиции могут составить не более 1 240 тыс. р. Стоимость капитала фирмы в настоящее время—приблизительно 12 %,проекты А и Е являются взаимоисключающими. По результатам анализа сформулируйте вывод.

Исходные данные для анализа (тыс. р.)

99

6

Оборудование компании стоит 1 000 тыс. р. Оно может заменяться: 1) каждые 2 года, при этом продаваться по оста- точной стоимости по истечении этого срока (300 тыс. р.); 2) каждые 3 года, но при этом чрез 2 года потребуется ремонт стоимостью 100 тыс. р. Остаточная стоимость после 3 лет эксплуатации — 100 тыс. р. Стоимость капитала — 10 %. Что выгоднее для фирмы?

7

РассчитайтеIRR(внутреннююнормудоходности)проекта, если затраты в течение трех лет составляли по 1 400 тыс. р., доходов в первый год не было, а во второй и третий годы они составляли 2 300 тыс.р.ежегодно.

8

Используя исходные данные, выберите наиболее выгод- ныйпроектнаосноверасчетапоказателейNPV,IRR,IR.Ставка доходности — 15 %. В первом проекте доходы пренумерандо, во втором—постнумерандо.По результатам анализа сформу- лируйте вывод.

Исходные данные для анализа

9

Используя исходные данные, оцените чувствительность проекта к изменению следующих критериев: инвестиции осу- ществляются в начале периода; ежеквартальная периодич-

100