Технико-экономические обоснования и менеджмент в энергетике. Учебное пособие

№ 4566 М и н и с т е рс т в о н ау к и и в ыс ш е го о б ра з о ва н и я РФ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ АВТОНОМНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ

«НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ «МИСиС»

Горный институт

Кафедра энергетики и энергоэффективности горной промышленности

А.В. Ляхомский Е.Н. Перфильева

Технико-экономические обоснования и менеджмент в энергетике

Учебное пособие

Рекомендовано редакционно-издательским советом университета

Москва 2021

3

1. Основные принципы оценки экономической эффективности инвестиций в мероприятия по повышению энергоэффективности

1.1. Определение и содержание проекта по повышению энергоэффективности (энергосберегающего мероприятия)

Мероприятия по повышению энергоэффективности – это реализуемые целенаправленные действия, направленные на обеспечение снижения потребления энергетических ресурсов и финансовых затрат на них путем уменьшения удельного энергопотребления. В числе этих действий, наряду с оценкой существующего на предприятии состояния с точки зрения эффективности использования энергоресурсов, обоснования технического решения и повышения энергоэффективности, выбора соответствующего оборудования и др., должна быть выполнена технико-экономическая оценка экономической эффективности инвестируемых в мероприятие средств. В этой связи мероприятия по повышению энергоэффективности рассматриваются как инвестиционный проект.

Инвестиционный проект – это проект, в котором предусматривается вложение определенного количества ресурсов, в том числе интеллектуальных, финансовых, материальных и иных, для получения запланированного результата и достижения определенных целей в обусловленные сроки.

Финансовым результатом мероприятия по повышению энергоэффективности являются доход и прибыль, материаль- но-вещественным результатом – новые и реконструированные основные фонды (объекты).

Мероприятие по повышению энергоэффективности связано с финансовыми затратами на ресурсы, необходимыми для его реализации, в числе которых затраты на более энергоэффективные устройства, оборудование; зарплату для разработки мероприятия (проекта); реконструкцию оборудования; внедрение современных систем учета расхода энергетических ресурсов; повышение теплоизоляции помещений, сооружений и др.

4

В результате реализации мероприятия (проекта) по повышению энергоэффективности можно получить выгоды: натуральные – снижение расхода энергетических ресурсов, включая удельный расход, уменьшение отрицательного влияния на окружающую среду за счет сокращения энергопотребления, сокращение времени на обслуживание, ремонт оборудования вследствие повышения его надежности и др.; финансовые – снижение денежных затрат в результате получения вышеуказанной выгоды. В этом случае мероприятие (проект) по повышению энергоэффективности можно представить в виде схемы с входными и выходными потоками, приведенной на рис. 1.1.

Входными потоками (C) на схеме являются вышеуказанные затраты на ресурсы, выходными потоками (B) – финансовые доходы от выгоды.

Рис. 1.1. Схема мероприятия (проекта) по повышению энергоэффективности с входными и выходными потоками

Оценка проектов по повышению энергоэффективности заключается в сравнении входных и выходных потоков. Сравнение входных и выходных потоков, состоящих, как правило, из комплекса разнородных ресурсов, продуктов, услуг, возможно лишь в стоимостном выражении. Если сумма выходных потоков (доходов) больше, чем сумма входных потоков (затрат), то экономический эффект от проекта будет положительным. В случае если сумма выходных потоков будет меньше суммы входных потоков, экономический эффект от проекта будет отрицательным. Такой проект должен быть отклонен от реализации.

При оценке мероприятий (проектов) по повышению энергоэффективности необходимо решить следующие задачи:

–– обосновать и сделать вывод о целесообразности инвестирования в мероприятие по повышению энергоэффективности, а также принять решение об инвестировании;

5

––dыбрать наилучшее с точки зрения экономической эффективности мероприятие по повышению энергоэффективности из ряда возможных альтернативных мероприятий;

––разработать оптимальную схему инвестирования;

––выполнить промежуточную оценку эффективности реализуемого мероприятия по повышению энергоэффективности, что необходимо для принятия решения о целесообразности дальнейшего инвестирования, объемах, схемах финансирования проекта;

––выполнить оценку результатов уже реализованного мероприятия по повышению энергоэффективности, включая оценку фактического возврата инвестиций и получения прибыли.

1.2. Дисконтированные критерии оценки проектов по повышению энергоэффективности

1.2.1. Исходные сведения

Продолжительность жизненного цикла проектов по повышению энергоэффективности может составлять от нескольких месяцев до десятков лет. В случае принятия решения об инвестировании проекта по повышению энергоэффективности необходимо учитывать, что ценность денег во времени меняется под воздействием различных факторов – инфляции, рисков, неопределенности, возможности альтернативного вложения средств.

Пример 1.1. Оценка ценности вложенных средств.

Предположим, что вложено 1000 руб. в проект по повышению энергоэффективности, благодаря чему через год получен доход 1100 руб. (возвращена вложенная сумма – 1000 руб., и заработано еще 100 руб., что считается процентом на вложенный капитал).

Оценим эффективность этого проекта, сравнив входной (1000 руб.) и выходной (1100 руб.) потоки:

1100 руб. – 1000 руб. = 100 руб.

С одной стороны, очевидно, что мы получили прибыль в размере 100 руб.

6

С другой стороны, если учесть инфляцию – обесценивание денег через год (например, 10 % в год), то можно утверждать, что на 1100 руб. через год мы сможем купить столько товаров и услуг, сколько можем купить на следующую сумму:

1100 руб. – 1100 руб. 0,1 = 990 руб.

Это означает, что ценность вложенной суммы уменьшилась несмотря на то, что в рублевом выражении она стала больше. Таким образом, мы не заработали в течение года, а наоборот, потеряли 10 руб., что свидетельствует об убыточности данного проекта.

На основании приведенного выше примера можно сделать вывод о том, что для адекватной и объективной оценки инвестиционного проекта необходимо сравнивать входные и выходные денежные потоки, рассчитав их стоимость в один момент времени, например на дату начала проекта, на дату окончания или на дату текущей оценки.

Процесс приведения будущих денежных сумм к их стоимости в текущий момент времени называется дисконтированием.

Дисконтирование осуществляется с использованием так называемого сложного процента.

Для дальнейших расчетов введем условные обозначения: F(t) – будущая ценность денег в период времени t;

P – текущая ценность денег;

E – ставка процента (дисконтирования);

t – продолжительность временного периода.

Расчет текущей ценности будущих денежных сумм осуществляется по формуле

Пример 1.2. Расчет текущей ценности будущих денежных сумм.

Вкладчик в настоящее время хочет положить на расчетный счет банка определенную сумму, чтобы через год у него на счете была накоплена сумма 1 000 000 руб. Банковская ставка – 10 % в год. Необходимо определить, какую сумму вкладчик должен настоящее время положить на банковский счет.

7

Дано:

F(t) = 1 000 000 руб.; Е = 10 %; t = 1 год.

Решение:

P =1000 000 =909099,91 руб. (1+0,1)1

Ответ: вкладчику необходимо в настоящее время положить на счет в банк 909 090 руб. 91 коп. под 10 % годовых, чтобы через год стать миллионером.

В расчетах дисконтированных критериев оценки проектов по повышению энергоэффективности используется понятие ставки дисконтирования, на величину которой влияют три составляющие – инфляция, риск и альтернативная возможность использования денег.

Ставка дисконтирования (коэффициент дисконтирования) – это процентная ставка, которая используется для того, чтобы переоценить стоимость будущего капитала на текущий момент.

1.2.2. Чистая текущая ценность (Net Present Value, NPV)

Чистая приведенная ценность проекта (чистый дисконтированный доход, чистый приведенный эффект, чистая современная стоимость, Net Present Value (NPV)) представляет собой накопленный дисконтированный свободный денежный поток на инвестированный капитал за расчетный период:

где CFt – свободный денежный поток за период t, CFt = Bt – Ct; Bt – доходы (выгода) проекта за год t;

Ct – затраты от проекта за год t;

E – ставка дисконтирования (норма дисконта);

N – номер шага прогнозного периода проекта.

Для проектов, в соответствии с которыми затраты осуществляются единовременно в начале проекта в виде капитальных

8

вложений (С0), формулу (1.2) можно преобразовать следующим образом:

Параметр NPV представляет собой сумму разницы между всеми (по годам) денежными доходами (В) и расходами (С), приведенными к моменту оценки инвестиционного проекта. Он определяет, сколько денежных средств ожидается получить в результате реализации проекта после того, как денежные доходы окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные расходы, связанные с осуществлением проекта.

Если NPV > 0, то целесообразно принять проект; если NPV < 0, то проект следует отвергнуть; если NPV = 0, то проект находится на грани убыточности.

Возможные варианты принятия решений относительно инвестиций в мероприятия по повышению энергоэффективности, принимаемых на основании результатов оценки NPV проекта, приведены в табл. 1.1.

Таблица 1.1

Варианты решений по проекту в зависимости от значений NPV

При сравнении нескольких проектов большее значение NPV не всегда является свидетельством наиболее эффективного варианта капиталовложений, поскольку NPV является абсолютной величиной и зависит от масштаба инвестиций.

9

Пример 1.3. Расчет NPV при разных ставках дисконтирования.

Пусть имеется проект мероприятия по повышению энергоэффективности, в соответствии с которым требуются единовременные вложения (инвестиции) в начале проекта в размере 20 000 руб. Прогнозируемое снижение затрат на энергетические ресурсы составляет 8200 руб. Срок службы проекта 3 года.

Требуется:

1)рассчитать чистую приведенную стоимость проекта (NPV) при норме дисконта, принимаемой равной 10 % каждый год;

2)рассчитать чистую приведенную стоимость проекта (NPV) при норме дисконта, равной 10, 12, 14 % по первому, второму, третьему годам соответственно;

3)сделать выводы об экономической эффективности проекта в зависимости от ставки дисконтирования.

Решение:

Ответ. Указанный проект мероприятия по повышению энергоэффективности экономически эффективен, если норма дисконта постоянна. В случае если ставка дисконта будет расти по годам, проект неэффективен, его внедрение нецелесообразно.

Пример 1.4. Расчет NPV при различных инвестициях и доходах.

Рассчитать чистую приведенную стоимость проекта (NPV) мероприятия по повышению энергоэффективности, для реализа-

10