Технико-экономическое обоснование проекта реконструкции электрической сети. Методические указания для выполнения расчетного домашнего задания по дисци

Оценка финансово-экономической эффективности инвестиций.

Определение показателей рентабельности проекта.

Расчет рентабельности производится для шестого года. Рентабельность активов определяется от прибыли после

налогообложения в 6-м году по формуле

Рентабельность продаж также определяется от прибыли после налогообложения в 6 году по формуле

Данные значения необходимо сопоставить со средними отраслевыми показателями.

Величина рентабельности активов в размере 49% говорит о хороших показателях работы предприятия, высокой выручке и прибыли по сравнению со стоимостью имущества. В случае, если на реконструируемом предприятии будут высокие управленческие расходы и избыточные капитальные затраты, данный показатель будет существенно ниже.

Определение чистого дисконтированного дохода проекта. Следующим этапом финансового анализа является расчет чистого дисконтированного дохода проекта (ЧДД, или NPV) с учетом ставки дисконтирования r, отражающей предпринимательские риски, инфляцию и другие факторы, которые влияют на принятие инвестиционного решения.

Производим расчет для инвестиционного проекта с горизонтом реализации, равным 6 годам, с условием, что имущество не будет реализовано в конце расчетного периода.

Расчет денежных потоков произведем отдельно для каждого года расчетного периода для ставок дисконта 0,1 и 0,2. Затем полученные значения суммируем и рассчитываем накопленный денежный поток методом накопления.

41

Величина денежного потока в каждый год расчетного периода равна разности чистого денежного потока и инвестиций акционеров соответствующего года ДПi = ЧДПi – Ка.

током в текущем году ПДПi.

В первом расчетном году накопленный денежный поток ЧДД1 определяется как величина денежного потока в первом расчетном периоде, деленная на знаменатель дисконтирова-

ния (1 + r)1, т.е.

ЧДД1 = ПДП1 = ДП1 . (1+r)1

Для второго и последующих лет к величине предыдущего ЧДДi–1 прибавляется приведенный денежный поток текущего года:

Результаты расчетов представим в табл. 4.8.

Определение внутренней нормы доходности проекта. Значения чистого дисконтированного дохода для шести лет реализации проекта, соответствующие коэффициентам дисконтирования 0,1 и 0,2, заносим в табл. 4.9.

42

Для наглядного определения внутренней нормы доходности IRR, при которой ЧДД = 0, как точки пересечения графика зависимости ЧДД от r с осью абсцисс построим график (рис. 4.1).

Рис. 4.1. Графическое определение значения внутренней нормы доходности

Расчетная формула для определения внутренней нормы доходности:

IRR = r2 ЧДД(0,1) −r1 ЧДД(0,2) =0,148.

Внутренняя норма доходности проекта для горизонта реализации 6 лет составляет 14,8% – это минимальная величина рентабельности, при которой вложенные средства окупятся за планируемый срок реализации проекта. (Ликвидационная стоимость предприятия не учитывается.)

Определение срока окупаемости проекта. При ставке дисконтирования r = 0,1 инвестиционный проект выходит в зону доходности по итогам 6-го года реализации при значении ЧДД = 9014,65 тыс. руб.

44

При ставке дисконтирования r = 0,2 осуществление проекта в течение шести лет принесет убытки в размере 9834,28 тыс. руб. и потребует привлечения дополнительных средств, а для выхода в зону доходности требуется более шести лет реализации проекта. Срок окупаемости для ставки дисконта r = 0,2 в данном расчете не определяем.

Срок окупаемости для ставки дисконта r = 0,1 составит

45

Заключение

В домашнем расчетном задании отражены многие важные аспекты как учебной дисциплины, так и экономической деятельности электроэнергетических предприятий: основные и оборотные средства, амортизация, себестоимость, использование собственных и заемных средств, прибыль, рентабельность, метод дисконтирования, особенности электроэнергетических проектов. Например, при расчете себестоимости учитывается специфическое свойство электроэнергии как товара – неизбежные при передаче и распределении потери электроэнергии.

Для расчетов в задании используются готовые значения капитальных затрат электрооборудования электроподстанций и линий электропередачи. На практике эти значения определяют по соответствующим методикам на этапе проектирования систем электроснабжения и электрических сетей (подобные расчет и выбор студенты выполняют, например, в курсовом проекте по дисциплине «Электроснабжение»). Важно помнить, что при выборе электрооборудования должны приниматься во внимание не только его соответствие техническим параметрам, надежность и безотказность, но и экономичность.

После завершения расчетов показателей экономической эффективности инвестиционного проекта студентам рекомендуется проанализировать результаты расчетов и ответить на вопросы следующего характера.

Как те или иные исходные данные влияют на конечный результат, на каком этапе расчета? Какие граничные значения может принимать величина доли стоимости реализации электроэнергии, относимая на электрическую сеть? Какие исходные данные оказывают наибольшее влияние на динамику экономических показателей – дохода, срока окупаемости, внутренней нормы доходности? В какой степени на показатели экономической эффективности влияют такие параметры, как максимальная мощность, время пиковых нагрузок, цена (тариф) на электроэнергию, доля стоимости реализации электроэнергии, относимая на электрическую сеть, величина капитальных затрат, инфляция, норма амортизации, ставка по кредиту, величина налога на прибыль, ставка дисконта и др.? Иными словами, в какую сторону будет меняться тот или иной

46

итоговый показатель экономической эффективности при увеличении или снижении того или иного исходного параметра? Какие исходные данные и коэффициенты приняты как рекомендуемые без предварительных расчетов? Какие экономические аспекты не учтены в модели расчетного задания?

В целом можно считать положительным результатом домашнего расчетного задания, если студент выполнит его не чисто механически, а вдумчиво и критически, соотнеся используемые данные, показатели, термины и методики расчетов с теоретической частью дисциплины «Экономика и менеджмент в электротехнических системах», а также ответит на вопросы, подобные перечисленным выше.

47

Библиографический список

1.Балаков Ю.Н., Мисриханов М.Ш., Шунтов А.В. Проектирование схем электроустановок: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по всем специальностям направления подготовки дипломированных специалистов 650900 «Электроэнергетика». 2-е изд., стер. М.: Издательский дом МЭИ, 2006. 287 с.

2.Герасименко А.А., Федин В.Т. Передача и распределение электрической энергии: учеб. пособие. Ростов-на-Дону: Феникс, 2006. 715 с.

3.Экономика и управление энергетическими предприятиями: учебник для студ. высш. учебн. заведений / Т.Ф. Басова, Е.И. Борисов, В.В. Бологова и др.; под ред. Н.Н. Кожевникова. М.: Издательский центр «Академия», 2004. 432 с.

4.Экономика энергетики: учебник для вузов / Н.Д. Рогалев, А.Г. Зубкова, И.В. Мастерова и др.; под ред. Н.Д. Рогалева. М.: Издательский дом МЭИ, 2011. 320 с.

5.Жуков В.В. Бизнес-планирование в электроэнергетике: учеб. пособие для вузов. М.: Издательский дом МЭИ, 2011. 568 с.

6.Кузнецов Е.П., Новикова О.В., Дяченко А.С. Экономика

иуправление энергосбережением: учеб. пособие. СПб.: Изд-во Политехн. ун-та, 2010. 591 с.

48