14.5. Валютная политика государства

Валютная политика – это политика государства в области регулирования валютного рынка, которая характеризуется различной степенью его участия в этом рынке.

Различают два типа валютной политики, основанных на двух основных режимах (системах) организации валютного курса: системе жестко фиксированного валютного курса и плавающего валютного курса.

Основные элементы механизма действия вам уже известны.

При фиксированном обменном курсе изменения спроса и предложения на валютном рынке не приводят к колебанию валютного курса. Это достигается посредством сильного государственного вмешательства в функционирование валютного рынка.

Основные инструменты государственного вмешательства:

- валютная интервенция, объем которой определяется величиной сальдо платежного баланса и накопленными золотовалютными резервами;

- девальвация (понижение курса) национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным расчетным средствам (используется при длительном дефиците платежного баланса, вызванном утратой конкурентоспособности страны на мировом рынке, когда резервные активы снижаются до критической точки) ;

- ревальвация (повышение курса) национальной валюты по отношению к иностранным (когда платежный баланс страны длительное время сводится с положительным сальдо).

При системе свободно плавающих (гибких) валютных курсов центральные банки совершенно не вмешиваются в функционирование валютного рынка и не осуществляют интервенции. Курсы обмена валюты определяются спросом и предложением. Но чаще всего используется вариант гибкого курса в виде «управляемого плавания». Этот режим, как вам известно, допускает изменение курса других валют по отношению к доллару. В результате происходит обесценение или удорожание валюты.

В долгосрочных временных интервалах обменный курс каких-либо двух валют колеблется вокруг паритета покупательной способности – уровня обменного валютного курса, при котором покупательная способность национальной валюты одинакова.

Это означает, что соотношение, например, рубля и венгерского форинта обеспечивает приобретение одинаковых потребительских наборов товаров за равные при данном курсе суммы.

Идея паритета покупательной способности была выдвинута еще Д. Рикардо, но получила широкую известность в начале ХХ в.

Паритет покупательной способности (ППС)– уровень обменного валютного курса, при котором покупательная способность национальной валюты одинакова.

Паритет покупательной способности рассматривают в абсолютной и относительной версиях.

Абсолютный паритет покупательной способности означает, что номинальный обменный курс равен соотношению уровней цен в двух странах.

Это означает, что номинальный курс изменяется так, что реальный курс остается равен 1:

ППС () == 1.

Относительный паритет покупательной способности означает, что изменение номинального обменного курса валют соответствует изменению уровня цен в этих странах.

Для измерения динамики номинального обменного курса используется формула:

ППС () ==,

где – номинальный обменный курс иностранной валюты в прямой котировке в периодахt и t+1;

–годовой темп инфляции в стране;

–годовой темп инфляции за рубежом.

Подведем краткие итоги.

Платежный баланс – это статистический отчет о торговых и финансовых сделках между резидентами и нерезидентами за определенный период, обычно за год. Имеет форму бухгалтерских счетов (дебет, кредит) и основан на принципе двойной записи.

Платежный баланс состоит из двух основных частей – торгового баланса (баланса текущих операций) и баланса по счету капитала.

Для проведения международных экономических сделок их участники нуждаются в иностранной валюте. Ее можно получить, если страна продает на мировом рынке товары или услуги. Другой способ получения валюты – ее покупка на валютном рынке. Однако это возможно, если национальная валюта конвертируема.

Обменный курс валюты – это соотношение валют различных стран.

Эффективный обменный курс – индекс, характеризующий положение валюты определенной страны в сравнении с валютами ее основных торговых партнеров.

Система фиксированного валютного курса означает, что ЦБ устанавливает официальное соотношение валют между странами и гарантирует его поддержку.

ЦБ использует такие инструменты для поддержания фиксированного валютного курса, как валютные интервенция, девальвация, ревальвация.

Система свободно плавающего обменного курса означает, что ЦБ допускает свободное колебание обменного курса под воздействием рыночного спроса и предложения на валютном рынке. При плавающем валютном курсе банк не проводит валютных интервенций и его золотовалютные резервы не изменяются.

Изменения обменного курса в условиях свободного плавания называются обесценением или удорожанием валюты. Плавающий курс автоматически регулирует дефицит/профицит платежного баланса путем обесценения/удорожания отечественной валюты.

Система управляемого, или «грязного» плавания означает, что ЦБ не фиксирует обменный курс, но допускает валютные интервенции для предотвращения резких колебаний обменного курса.