- •Содержание
- •1.Теоретическая часть
- •1. Основные положения доходного подхода в оценке бизнеса
- •2. Методы доходного подхода и их ограничения
- •3. Значимость доходного подхода в оценке бизнеса
- •II проектная часть
- •Краткая характеристика предприятия
- •Анализ состава, структуры и динамики финансовых результатов
- •Динамика финансовых коэффициентов
- •Особенности предприятия как объекта оценки стоимости его бизнеса
- •Аналитический баланс оао «ржДстрой»
- •Анализ ликвидности баланса
- •Коэффициенты ликвидности организации
- •Оценка стоимости бизнеса компании
- •Аналитическая таблица доходов оао «ржДстрой»
- •Прогнозные значения доходов оао «ржДстрой»
- •Соотношение постоянных и переменных издержек оао «ржДстрой»
- •Прогнозные значения полной себестоимости оао «ржДстрой»
- •Прогнозные значения прочих расходов оао «ржДстрой»
- •Прогнозные значения денежных потоков оао «ржДстрой»
- •Расчет ставки дисконтирования
- •Расчет текущей стоимости будущих денежных потоков, тыс. Руб.
- •Разработка направлений повышения стоимости компании
- •Заключение
- •Список литературы
Оценка стоимости бизнеса компании
Предметом оценки бизнеса может выступать как оценка рыночной стоимости закрытой или недостаточно открытой для фондового рынка компании.
Обоснованная рыночная стоимость – цена, по которой собственность переходит из рук продавца, желающего его продать покупателю, желающему его купить. Когда продавец не принужден продать, а покупатель не принуждается купить компанию, при этом все стороны обладают знаниями в отношении всех факторов, обусловливающих сделку.
В оценке стоимости компании существуют различные подходы и методы оценки. В литературе известны следующие подходы:
доходный;
рыночный;
затратный (имущественный).
Каждый из этих подходов предполагает использование при оценке присущих ему методов.
В нашем случае, чтобы использовать рыночный и затратный подходы, нет достаточной информации о состоянии компаний-конкурентов, данных фондового рынка, т.к. акции рассматриваемого предприятия не обращаются на нем, информации позволяющей обоснованно оценить затраты компании. Поэтому для расчета стоимости компании ОАО «РЖДстрой» применим доходный подход.
Доходный подход – общий способ определения оценочной стоимости компании, в рамках которого используется один или два метода пересчета ожидающих денежных потоков:
метод дисконтированного будущего денежного потока;
метод капитализации.
Метод дисконтированного будущего денежного потока основан на оценке доходов в будущем для каждого из нескольких временных промежутков. Полученные доходы пересчитываются в стоимость компании путем использования ставки дисконтирования и технике текущей стоимости.
Применим данный метод к оценке ОАО «РЖДстрой».
Определение вида денежного потока, который будет использоваться в дальнейшем при оценке бизнеса.
На данном этапе будем использовать денежный поток для собственного капитала.
Денежный поток для собственного капитала в этом случае = чистый доход + балансовые начисления (износ + амортизация) + увеличение долгосрочной задолженности – (прирост собственного оборотного капитала + капитальные вложения + снижение долгосрочной задолженности).
Анализ валовых доходов и подготовка прогноза валовых доходов
В данном пункте проведем анализ доходов организации, а именно выручки, процентов к получению, прочих доходов, и рассчитаем их ретроспективный темп роста. В таблице 7 указаны изменения доходов компании за 3 периода.
Из таблицы видно, что доходы организации растут в динамике, наблюдается значительный рост в 2012 году, на что могла повлиять благоприятная экономическая ситуация в стране. В 2013 году произошел рост выручки (7,42%) и процентов к получению (39,04%), но спад прочих доходов (-7,53%). В целом организация за 3 периода имеет положительную тенденцию, устойчивое положение на внутреннем рынке, стабильность деятельности, следовательно, можно провести прогноз значения доходов организации на 3 последующих периода.
Таблица 7
Аналитическая таблица доходов оао «ржДстрой»
Показатели |
2011 |
2012 |
2013 |
Абсолютное изменение, тыс.руб. |
Относительное изменение, % | ||
2012 к 2011 |
2013 к 2012 |
2012 к 2011 |
2013 к 2012 | ||||
Выручка |
59 068 652 |
85 919 822 |
92 297 493 |
26 851 170 |
6 377 671 |
45,46 |
7,42 |
Проценты к получению |
91 258 |
202 295 |
281 264 |
111 037 |
78 969 |
121,67 |
39,04 |
Прочие доходы |
750 376 |
909 484 |
840 968 |
159 108 |
-68 516 |
21,20 |
-7,53 |
Рис. 1. Тренд прогнозного значения выручки компании
Рис. 2. Тренд прогнозного значения процентов к получению
Рис. 3. Тренд прогнозного значения прочих доходов
На основе полученных уравнений составим прогнозные значения доходов.
Таблица 8