- •Содержание
- •1.Теоретическая часть
- •1. Основные положения доходного подхода в оценке бизнеса
- •2. Методы доходного подхода и их ограничения
- •3. Значимость доходного подхода в оценке бизнеса
- •II проектная часть
- •Краткая характеристика предприятия
- •Анализ состава, структуры и динамики финансовых результатов
- •Динамика финансовых коэффициентов
- •Особенности предприятия как объекта оценки стоимости его бизнеса
- •Аналитический баланс оао «ржДстрой»
- •Анализ ликвидности баланса
- •Коэффициенты ликвидности организации
- •Оценка стоимости бизнеса компании
- •Аналитическая таблица доходов оао «ржДстрой»
- •Прогнозные значения доходов оао «ржДстрой»
- •Соотношение постоянных и переменных издержек оао «ржДстрой»
- •Прогнозные значения полной себестоимости оао «ржДстрой»
- •Прогнозные значения прочих расходов оао «ржДстрой»
- •Прогнозные значения денежных потоков оао «ржДстрой»
- •Расчет ставки дисконтирования
- •Расчет текущей стоимости будущих денежных потоков, тыс. Руб.
- •Разработка направлений повышения стоимости компании
- •Заключение
- •Список литературы
Прогнозные значения доходов оао «ржДстрой»
Показатели |
Ретроспективный анализ |
Перспективный анализ | |||||
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 | ||
Выручка |
59 068 652 |
85 919 822 |
92 297 493 |
112 323 000 |
128 937 000 |
145 551 000 | |
Проценты к получению |
91 258 |
202 295 |
281 264 |
381 611 |
476 614 |
571 617 | |
Прочие доходы |
750 376 |
909 484 |
840 968 |
255 485 |
300 781 |
346 077 |
Перспективный анализ показывает увеличение объемов выручки и процентов к получению, что может быть вызвано увеличением объемов деятельности, а также влиянием инфляции.
Анализ расходов т подготовка прогноза расходов.
Оценим соотношение постоянных и переменных издержек по данным отчета о финансовых результатах. К постоянным издержкам коммерческие и управленческие расходы, к переменным затраты на производство и реализацию продукции, а именно себестоимость продукции и услуг.
Таблица 9
Соотношение постоянных и переменных издержек оао «ржДстрой»
Издержки |
2011 |
2012 |
2013 |
2011 |
2012 |
2013 |
Постоянные |
2196548 |
2689739 |
3109100 |
0,040 |
0,033 |
0,035 |
Переменные |
55119764 |
81571210 |
88019618 |
По полученным данным мы можем сказать, что продукция материалоемкая и трудоемкая, и переменные издержки составляют значительную долю при определении прибыли. При определении стоимости компании возьмем полную себестоимость компании, которая включает все издержки на основную деятельность.
В модели денежного потока для собственного капитала учитываются проценты к уплате, но данных об организации выплаты процентов отсутствуют.
Построим тренд прогнозного значения расходов организации на 3 года вперед.
Рис. 4. Тренд прогнозного значения полной себестоимости
На основании полученного уравнения составим перспективные значения полной себестоимости.
Таблица 10
Прогнозные значения полной себестоимости оао «ржДстрой»
Полная себе-сть |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
57 316 312 |
84 260 949 |
91 128 718 |
110 384 000 |
126 291 000 |
142 696 000 |
Кроме полной себестоимости, организация имеет прочие расходы, представим их прогнозные значения.
Таблица 11
Прогнозные значения прочих расходов оао «ржДстрой»
Прочие расходы |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
1091268 |
1702545 |
1401415 |
1708000 |
1863000 |
2018000 |
Анализ инвестиций и подготовка прогноза инвестиций
Объем капитальных вложений ОАО «РЖДстрой» в 2013 году составил 504,6 млн. руб. Объем инвестиций за период 2011-2013 гг. представлен на рис.5.
Рис.5. Объем инвестиций в 2011-2013 гг.
Финансирование инвестиций за 2013 г. осуществлялось полностью за счет собственных средств. Амортизационные отчисления, направленные на финансирование инвестиций, составили – 364,4 млн. руб. Капиталовложения в сумме 140,2 млн. руб. были профинансированы за счет реинвестирования прибыли предыдущего периода. Структура капиталовложений в основные средства представлена на рис. 6.
Помимо покупки основных средств обществом была произведена модернизация существующих производственных мощностей (реконструкция производственных баз, котельных, модернизация металлоформ заводов ЖБК филиала «Стройиндустрия»), общая сумма которых составила 52,3 млн. руб.
В 2013 г. было введено в действие основных фондов на сумму 513,2 млн. руб.
Рис.6. Структура осуществленных капиталовложений по типу основных средств в 2013 г.
Долгосрочные финансовые вложения в 2013 г. организацией не осуществлялись.
В инвестиционном плане общества предусмотрен планируемый объем инвестиций на период 2011-2016 гг. в сумме 3 568,19 млн.руб. В 2013 г. суммарные инвестиции составили 1 604,6 млн. руб., что составляет 45% от запланированной к 2016 году сумме.
Согласно утвержденному бизнес-плану ОАО «РЖДстрой», кредиты банков не были предусмотрены в качестве источника финансирования инвестиций. В этой связи кредиты банков на приобретение, реконструкцию и модернизацию основных фондов не привлекались.
По данным баланса, собственный капитал составляет 2 246 304 тыс. руб., полученное значение говорит о положительном развитии общества, т.к. оно может собственными средствами финансировать 45% запасов.
Расчет денежного потока для каждого года прогнозного периода
На основе предыдущего анализа доходов и расходов предприятия и составления их прогнозных значений в будущем периоде определим денежный поток по каждому году прогнозного периода, который учитывает износ и инвестиции в капитальные вложения.
Таблица12