2. Основные показатели финансовой устойчивости

В международной практике и в настоящее время в практике прогрессивных российских фирм проводят относительную оценку финансовой устойчивости организации с помощью финансовых коэффициентов.

Финансовая устойчивость по этой методике характеризуется:

1 Соотношением собственных и заемных средств.

2 Темпами накопления собственных источников.

3 Соотношением долгосрочных и краткосрочных обязательств.

4 Обеспечением материальных оборотных средств собственными источниками.

При оценки финансовой устойчивости применяется аналитический подход, то есть рассчитанные фактические показатели финансовой устойчивости сравниваются с экстремальными, вытекающие из практики западных развитых стран и России [1].

Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяется набор или система коэффициентов. Таких коэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Их нормативный уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования. Сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприяти. Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только для конкретного предприятия, с учетом условий его деятельности. Возможны некоторые сопоставления по предприятиям одинаковой специализации, но они очень ограничены. Необходимо учитывать также, что некоторые коэффициенты, содержащиеся в перечне, дают повторную информацию о финансовой устойчивости, а другие функционально связаны между собой.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) (Ка) показывает, насколько организация независима от кредиторов. Чем меньше значение коэффициента, тем менее устойчивое у неё финансовое положение. Общепринятое нормальное значение 0,5 и более (оптимальное 0,6 – 0,7); однако на практике в значительной мере зависит от отрасли. Данный коэффициент вычисляют по формуле (1)

Ка=СК/А, (1)

где СК – собственный капитал;

А – активы.

Коэффициент концентрации заёмного капитала (зависимости) (Ккзк) показывает, сколько заёмного капитала приходится на единицу финансовых ресурсов или же, фактически, частицу заёмного капитала в общем размере финансовых ресурсов предприятия . Коэффициент концентрации положительно оценивается в случае его снижения, а сумма коэффициента концентрации заёмного капитала и коэффициента концентрации собственного капитала равняется единице. Общепринятое нормальное значение 0,5 и более. Данный коэффициент вычисляют по формуле (2)

Ккзк=ЗК/А, (2)

где ЗК – величина заёмного капитала;

А – активы.

Коэффициент капитализации (финансового рииска) (Ккап.) – это показатель, сравнивающий размер долгосрочной кредиторской задолженности собственный капитал организации. Коэффициент капитализации позволяет оценить достаточность у организации источника финансирования своей деятельности в форме собственного капитала. Чем выше значение коэффициента, тем больше организация зависима в своём развитии от заёмного капитала, тем ниже финансовая устойчивость. В то же время, более высокий уровень коэффициента говорит о большей возможности отдачи от собственного капитала. Данный коэффициент не имеет устоявшегося нормативного значения, поскольку сильно зависит от отрасли, технологии работы предприятия. Для инвесторов более привлекательны предприятия с преобладанием собственного капитала над заёмным. Использование же только собственных источников финансирования тоже не является положительным фактором, так как снижает отдачу от вложений собственников. Данный коэффициент вычисляют по формуле (3)

Ккап.=ДО/(ДО+СК), (3)

где ДО – долгосрочные обязательства;

СК – собственный капитал.

Коэффициент финансирования (Кфин.) показывает, в какой степени активы предприятия сформированы за счёт собственного капитала, и насколько предприятие независимо от внешних источников финансирования. Рекомендуемое значение коэффициента финансирования более 1. Если величина коэффициента финансирования меньше единицы (большая часть имущества предприятия сформировона из заёмных средств), то это может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и затруднить возможность получения кредита. Коэффициент вычисляют по формуле (4)

Ккзк.=СК/ЗК, (4)

где СК – собственный капитал;

ЗК – величина заёмного капитала.

Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу.) показывает, какая часть актива финансируется за счёт устойчивых источников, то есть долю тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время. Если величина коэффициента колеблется в пределах 0,8 – 0,9 и имеет положительную тенденцию, то финансовое положение организации является устойчивым. Рекомендуемое же значение не менее 0,75. Если значение ниже рекомендуемого, то это вызывает тревогу за устойчивость компании. Данный коэффициент вычисляют по формуле (5)

Кфу.=(СК+ДКЗ)/ВБ, (5)

где СК – собственный капитал;

ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы;

ВБ – валюта баланса.

Коэффициент обеспеченности собственности средствами (Косс.) – показывает, долю оборотных активов предприятия финансируемых за счёт собственных средств для финансирования текущей деятельности). Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Отсутствие собственного оборотного капитала, т.е. отрицательное значение коэффициента, свидетельствует о том, что все оборотные средства организации и, возможно, часть внеоборотных активов сформированы за счёт заемных источников. Нормативное значение 0,1. Если коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчётного периода имеет значение менее 0,1 – то структура баланса предприятия признаётся неудовлетворительной. Данный коэффициент вычисляют по формуле (6)

Косс=СОС/ОС, (6)

где СОС – собственные оборотные средства;

ОС – оборотные средства.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами (Комз.) показывает, какая часть запасов и затрат финансируется за счёт собственных источников. Считается, что коэффициент обеспечения материальных запасов собственными средствами должен изменяться в пределах 0,6 – 0,8, т.е. 60 – 80% запасов предприятия должны формироваться из собственных источников. Рост его положительно сказывается на финансовой устойчивости предприятия. Данный коэффициент вычисляют по формуле (7)

Комз. = СОС/ЗЗ, (7)

где СОС – собственные оборотные средства;

ЗЗ – запасы и затраты.

Коэффициент маневренности собственных средств (Кмсс.) показывает, способность предприятия поддержать уровень собственного оборотного капитала и пополнить оборотные средства в случае необходимости за счёт собственных источников. Коэффициент маневренности собственных средств зависит от структуры капитала в специфики отрасли, рекомендован в пределах от 0,2 – 0,5. Данный коэффициент вычисляют по формуле (8)

Кмсс. = СОС/СК, (8)

где СОС – собственные оборотные средства;

СК – собственный капитал.

Оценка абсолютных показателей финансовой устойчивости

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя:

1 Наличие собственных оборотных средств (СОС). Определить эту величину можно как разность между реальным собственным капиталом и величиной внеоборотных активов (итог раздела 1 баланса) и долгосрочной дебиторской задолженности по формуле (9)

СОС = СК – ВА + ДО, (9)

где СК – собственный капитал;

ВА – Внеоборотные активы;

ДО – долгосрочные обязательства.

2 Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат (СДИ). Рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и займов (раздел 4 баланса), целевого финансирования и поступлений по формуле (10)

СДИ = СОС + ДО + ЦФП, (10)

где СОС – собственные оборотные средства;

ДО – долгосрочные обязательства;

ЦФП – целевое финансирование и поступления.

3 Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат (ОВИ). Рассчитывается как сумма собственных и долгосрочных заёмных источников финансирования запасов и краткосрочных заёмных средств и определяется по формуде (11)

ОВИ = СДИ + ККЗ, (11)

где СДИ – собственные и долгосрочные заёмные источники финансирования запасов;

ККЗ – краткосрочные кредиты и займы.

Обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. Возможно выделение четырёх типов финансовой устойчивости:

1 Абсолютная устойчивость финансового состояния характеризуется тем, что запасы и затраты субъекта меньше суммы собственных оборотных средств и кредитов банка под товарно-материальные ценности. Она встречается достаточно редко и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости. Предприятие не зависит от внешних кредиторов, и его состояние определяется неравенствами: ∆СОС<0; ∆СД >=0; ∆ОВИ>=0.

2 Нормальная устойчивость финансового состояния, при котором гарантируется платёжеспособность субъекта. Запасы и затраты равны сумме собственных оборотных средств и кредитов банка под товарно-материальные

3 Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, когда запасы и затраты равны сумме собственных оборотных средств, кредитов банка под товарно-материальные ценности и временно свободных источников средств (резервного фонда, фонда социальной сферы).

При этом финансовая устойчивость является допустимой, если соблюдаются следующие условия:

- производственные запасы плюс готовая продукция равны или превышают сумму краткосрочных кредитов, заёмных средств, участвующих в формировании запасов;

- незавершенное производство плюс расходы будущих периодов меньше или равны сумме собственного оборотного капитала.

Неучтойчивое финансовое состояние характеризуется тем, что сохраняется возможность восстановления платёжеспособности: ∆СОС<0; ∆СДИ<0; ∆ОВИ>=0.

4 Кризисное финансовое состояние (на грани банкротства), когда равновесие платежного баланса обеспечивается за счёт краткосрочных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщику, бюджету и т.д., т.е. в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд: ∆СОС<0; ∆СДИ<0; ∆ОВИ<0.

Финансовая устойчивость может быть восстановлена как путём увеличения кредитов и займов, так и путём обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств на расчётный счёт ,снижением доходности деятельности.

Кризисное финансовое состояние характеризуется, кроме казанных признаков, наличием неустойчивого финансового положения, регулярных неплатежей (просроченные ссуды банков, просроченные задолженности поставщикам, наличие недоимок в бюджет).

Абсолютная и нормальная устойчивость финансового положения характеризуются высоким уровнем доходности и отсутствием нарушений платёжной дисциплины [8].