Тема 9. Оценка состояния финансов организации (предприятия)

1. Финансовое состояние предприятия.

2. Финансовые пропорции предприятия и управление ими.

Финансовое состояние предприятия(ФСП) - экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.

Цель анализа - оценка и подготовка управленческих решений.

Задачи анализа:

1. Оценка финансового состояния предприятия.

2. Своевременное выявление и устранение недостатков финансовой деятельности предприятия.

3. Разработка мероприятий по оптимизации финансового состояния предприятия.

Основные аналитические процедуры:

1. Предварительный анализ финансового состояния.

2. Оценка и анализ имущества (активов) предприятия.

3. Оценка и анализ источников образования имущества (пассивов) предприятия.

4. Оценка и анализ равновесия между активами предприятия и источниками их формирования.

5. Оценка и анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.

6. Общая оценка финансового состояния предприятия.

Источники информации для анализа:

1. Финансовая отчетность предприятия. В настоящее время ее функции выполняет бухгалтерская отчетность, являющаяся обязательной для всех предприятий. В состав бухгалтерской отчетности входят баланс (ф.1), отчет о прибылях и убытках (ф.2), отчет о движении капитала (ф.3), отчет о движении денежных средств (ф.4), приложение к бухгалтерскому балансу (ф.5), отчет о целевом использовании полученных средств (ф.6), пояснительная записка, аудиторское заключение. Для ряда предприятий имеются льготы по составу отчетности: например для малых предприятий в комплект бухгалтерской отчетности входит только ф.1 и ф.2.

Предварительный анализ финансового состояния.

На этом этапе производится оценка аналитических качеств баланса и целесообразности проведения финансового анализа. Прежде всего проверяется качество информационного массива: правильность заполнения балансовых форм, наличие арифметических ошибок, несоответствие значений одних и тех же показателей в различных отчетных формах. Дополнительной обработке подлежат отчетные формы, по которым, в соответствии с законодательством, изменились стандарты их заполнения, а также содержание отдельных показателей. Проведение анализа нецелесообразно в случаях выявления неустранимых искажений информации, несопоставимости показателей, фактов несоответствия целей создания предприятия его текущим целям хозяйствования, создания «предприятий-однодневок», недостаточности информационных массивов у вновь организованных предприятий.

Кроме этого, баланс предприятия «очищается» от «больных» статей: величин сомнительной дебиторской и кредиторской задолженности, задолженности учредителей по взносам в уставный капитал, собственных акций, выкупленных у акционеров. Обычно это производится за счет нераспределенной прибыли предприятия. В ряде методик «больными» статьями считаются расходы будущих периодов, НДС.

В случае наличия уверенности в достоверности и качественной однородности информационного массива, а также целесообразности проведения экономического анализа проводится общий горизонтальный и вертикальный анализ баланса. Для этого составляется агрегированный баланс и информационные таблицы, в которых содержатся только необходимые для анализа показатели. Так, в состав агрегированного баланса обязательно входят данные валюты баланса, итоговые суммы по каждому разделу, наиболее важные статьи разделов, например, из раздела «Оборотные активы» - запасы, дебиторская задолженность, финансовые вложения, денежные средства. Затем исчисляются абсолютные и относительные приросты по каждому показателю. В рамках вертикального анализа все абсолютные показатели в информационных таблицах заменяются относительными - долями значений соответствующих статей в валюте баланса, или итогового показателя. После этого производится горизонтальный анализ исчисленных относительных показателей. На этом этапе выявляются общие тенденции изменения имущества предприятия и источников его образования, составных частей имущества и источников.

Для расширенных анализов применяются следующие процедуры:

• Анализ динамики имущества предприятия, объема производства, продаж и прибыли.

• Коэффициентный анализ устойчивости экономического роста и чистой выручки.

• Анализ удельных показателей объема производства и прибыли в расчете на 1 рубль среднегодовой стоимости имущества предприятия.

Оценка и анализ имущества (активов) предприятия.

При проведении этой процедуры в первую очередь оценивается общий размер имущества предприятия, если возможно, достаточность для предприятий данной отраслевой принадлежности по общегосударственным или отраслевым нормативам, а, в случае их отсутствия - по информации аналогичных предприятий. Затем выясняется величина достаточности собственного имущества ( в бухгалтерском учете чистых активов) величине уставного капитала.

Порядок проведения общего горизонтального и вертикального анализа активов предприятия совпадает с аналогичной процедурой общего анализа имущества.

Коэффициентный анализ активов предприятия включает в себя анализ долей внеоборотных и оборотных активов в валюте баланса, коэффициентов оборачиваемости, мобильности активов, индекса постоянного состава.

Нормативных значений долей внеоборотного и оборотного актива в составе имущества предприятия в настоящее время нет, однако для достижения нормальных значений основных финансовых пропорций производственные предприятия должны иметь параметры: d_ва < 0,4,d_оа> 0,6.

Оборачиваемость активов изучается по показателям коэффициентов оборачиваемости и дням оборота, причем дни оборота анализируются только для тех активов, которые имеют наибольшее значение для производственной деятельности предприятия - оборотных.

Коэффициент оборачиваемости любого актива К_об:

К_{об =}выручка от реализации / средняя стоимость актива

Коэффициент мобильности(маневренности) активов К_м:

К_м = СОС / СК, где

СОС - собственные оборотные средства ( СК - ВА),

СК - собственный капитал,

ВА - внеоборотные активы

Индекс постоянного состава И_пс :

И_пс= ВА / СК.

Особое внимание уделяется анализу величины собственных оборотных средств. Для финансовой состоятельности предприятия необходимо наличие СОС не менее 10% от общей величины оборотных активов. Для анализа исчисляется коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками К₁ :

К₁ = СОС / ОА, где

ОА - оборотные активы

Данный коэффициент является одним из основных для признания предприятия финансово несостоятельным по российской методике оценки вероятности банкротства.

Как частный показатель может использоваться коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками. Он используется в управленческом анализе, а также некоторыми партнерскими группами (банки и т.п.). Его критическое значение зависит от отраслевой принадлежности предприятия, колеблется в пределах 0,4 - 0,6.

В составе факторных анализов оборотных активов наиболее распространены общий факторный анализ оборотных активов, факторный анализ денежных средств на базе балансового метода.

Дополнительно может быть произведена оценка производственного потенциала предприятия.

Оценка и анализ источников образования имущества (пассивов) предприятия.

Анализ пассивов предприятия.

Порядок проведения общего горизонтального и вертикального анализа источников образования имущества предприятия совпадает с аналогичной процедурой общего анализа имущества.

После общего анализа источников образования имущества переходят к раздельному анализу основных составных частей - собственного капитала и заемных источников.

В первую очередь подлежит анализу собственный капитал. Его величина, как уже было выяснено при анализе оборотных активов, должна покрывать величину внеоборотных активов и не менее 10% оборотных активов. Проанализировав достаточность собственного капитала, переходят к оценке и анализу темпов прироста собственного капитала за изучаемый период. Глубина анализа зависит от потребителя результатов анализа, в управленческих анализах, в конечном счете, работа завершается управлением величиной производственно-финансового левериджа.

Большое значение придается анализу доли собственного капитала в составе источников образования имущества - коэффициенту автономии К_ав:

К_ав = СК / И , где

И - общий размер источников образования имущества (валюта баланса).

Критическое значение данного коэффициента разрабатывается партнерскими группами предприятия, наиболее часто встречающийся норматив - К_ав > 0,5 - 0,6. Значение внутрихозяйственного норматива зависит от рентабельности предприятия и производственно-финансового левериджа. Используемые синонимы: коэффициент собственности, коэффициент независимости.

Затем изучается соотношение величин заемных средств и собственных предприятия - коэффициент, носящий наиболее часто встречающееся наименование - плечо финансового рычага - К_фр :

К_фр = ЗК / СК , где

ЗК - заемный капитал.

Синоним коэффициента - коэффициент долга. Нормативное значение обычно - не более 1. Если значение коэффициента больше 1, финансовая устойчивость предприятия сомнительна.

Следующая аналитическая процедура - анализ использования заемных средств(заемного капитала). Изучается общая величина заемных средств, их динамика. Производится оценка доли заемных средств в составе источников образования имущества - коэффициент финансирования - К _{фин :}

К _{фин :} = ЗК / И

Как и у коэффициента автономии, критическое значение данного коэффициента разрабатывается партнерскими группами предприятия, наиболее часто встречающийся норматив - К _{фин :<}0,4 - 0,5. Значение внутрихозяйственного норматива зависит от рентабельности предприятия и производственно-финансового левериджа. Используемые синонимы: коэффициент финансирования, коэффициент инвестирования, коэффициент финансовой устойчивости.

Оценив и проанализировав абсолютные и относительные приросты заемных источников образования имущества предприятия, приступают к раздельному анализу долгосрочных и краткосрочных (текущих обязательств) заемных источников.

При анализе необходимо учесть использованный методологический подход к оценке долгосрочных источников - для целей проводимого анализа они рассматриваются в данный период как собственные (как перманентный капитал), или как заемные. В случае присоединения долгосрочных заемных источников к собственным, необходимо повторить предыдущую процедуру анализа собственного капитала с учетом использования показателей перманентного капитала.

Если долгосрочные источники образования имущества рассматриваются в анализируемый период как заемные средства, производится их горизонтальный, а, в случае необходимости, вертикальный анализ.

Оценка и анализ краткосрочных обязательств также начинается с процедур горизонтального и вертикального анализа. Наиболее значение уделяется анализу величины кредиторской задолженности. Производится коэффициентный анализ оборачиваемости кредиторской задолженности, а также соотношения оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности.

Финансовая устойчивость предприятия- его способность функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Оценка и анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.

Платежеспособность предприятия является основной характеристикой, по которой внешние пользователи оценивают его финансовое состояние. Он характеризует способность предприятия в должные сроки и в полном объеме отвечать по своим обязательствам.

Для оценки и анализа платежеспособности предприятия пользуются показателями ликвидности активов предприятия. Ликвидность активов - это их возможность превращения в денежные средства, дифференцированная по срокам превращения, простоте и легкости.

Все активы предприятия группируются по 4-м степеням ликвидности:

1. Абсолютно ликвидные активы (первоклассные ликвидные средства) А₁- денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

2. Быстро реализуемые активы (легко реализуемые активы) А₂- дебиторская задолженность, готовая продукция и товары отгруженные.

3. Медленно реализуемые активы (средне реализуемые активы) А₃- производственные запасы и незавершенное производство.

4. Трудно реализуемые активы (неликвидные, иммобилизационные активы) А₄- внеоборотные активы предприятия - основные средства нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

По абсолютным показателям групп ликвидных активов проводят анализ ликвидности баланса, при котором соответствующие группы ликвидных активов соотносятся с группами источником образования имущества, склассифицированными по степени срочности:

1. Наиболее срочные обязательства - П₁- кредиторская задолженность, краткосрочные кредиты и займы, сроки возврата которых уже наступили.

2. Среднесрочные обязательства - П₂- остальные краткосрочные кредиты и займы.

3. Долгосрочные обязательства - П₃- долгосрочные кредиты и займы.

4. Собственные источники - П₄- собственный капитал предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

А₁> П₁

А₂> П₂

А₃> П₃

А₄< П₄

Анализ ликвидности баланса позволяет установить тенденции в структуре баланса и его ликвидности.

Для оценки и анализа текущей платежеспособности используется ряд финансовых коэффициентов - коэффициенты ликвидности:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности К_ал:

К_ал = (ДС + КФВ) / КО , или

К_ал = А₁/ П₁

где

ДС - денежные средства,

КФВ - краткосрочные финансовые вложения,

КО - краткосрочные обязательства. В зависимости от выбранной методики ими могут быть П₁, кредиторская задолженность и отдельные статьи краткосрочных пассивов, все краткосрочные пассивы.

Внутрихозяйственный или партнерский норматив - не менее 0,2 - 0,7.

2. Коэффициент промежуточного покрытия К _пп:

К _пп = ( ДС + КФВ + ДЗ + ГП + ОТ) / КО или

К _пп = А₁+ А₂/ П₁,

где

ДЗ - дебиторская задолженность,

ГП - готовая продукция,

ОТ - отгруженная продукция.

Внутрихозяйственный или партнерский норматив - не менее 0,7 - 1,0.

3. Коэффициент текущей ликвидности (синоним: быстрой ликвидности, общего покрытия) - К _тл:

К _тл= ( ДС + КФВ + ДЗ + З) / КО , или

К _тл= А₁+ А₂+ А₃/ П₁,

где

З - запасы.

Данный коэффициент является одним из основных для признания предприятия финансово несостоятельным по российской методике оценки вероятности банкротства. Нормативное значение - не менее 2.