Дематериализация ценной бумаги:
Дематериализации ценных бумаг в Германии началась с законодательного закрепления возможности удостоверение прав по всему выпуску единым документарным сертификатом, который помещается в центральный депозитарий. Так, ценная бумага, изначально зародившаяся в торговом праве как особого рода документ-доказательство, была причислена к вещам.
Стоит отметить, что в Германии, как и в Австрии, дематериализация ценных бумаг в первую очередь касается ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке (Kapitalmarktpapiere), именуемых Effekten. Возможность дематериализации Effekten основывается на определенных особенностях этого вида ценных бумаг.
По германского и вавстрийскому законодательству только ордерные ценные бумаги и ценные бумаги на предъявителя3 могут обращаться на фондовом рынке. А, в свою очередь важнейшим признаком Effekten является возможность обеспечения защиты добросовесвтного приобретателя.Но, помимо обеспечения прав добросовестного приобретателя, для того чтобы входить в понятие Effekten, ценные бумаги должны обладать и таким важным свойством, как заменимость (Vertretbarkeit). И при этом свойством Effekten является то, что эти бумаги оформляют инвестиции и капиталовложения, осуществляемые на достаточно долгий период времени - минимум 4 года Таким образом, понятие бездокументарных ценных бумаг в Германии оказывается очень узким. Благодаря указанным свойствам Effekten стало возможным осуществлять их совместное хранение в специализированных учреждениях
Шаг первый: Совместное хранение
Институт совместного хранения ценных бумаг - это изобретение банков Германии, которое начало интенсивно развиваться и применяться на практике с 1920-х гг.На законодательном уровне данный институт был закреплен в 1937 г. принятием Закона о хранении. В настоящее время совместное хранение ценных бумаг существует в форме безналичного совместного хранения (Girosammelverwahrung).
Ценные бумаги депонируются таким образом, что право хранения бумаг передается третьим лицам - инвестиционным банкам (Wertpapiersammelbank) (их число определяется на правительственном уровне), которые осуществляют централизованное хранение и управление ценными бумагами. В качестве депонента в инвестиционном банке может выступать лишь кредитное учреждение либо брокер (маклер), в результате чего выстраивается цепочка посредственных владельцев ценных бумаг - собственник и один или несколько банков-депозитариев, которым он передает ценные бумаги на хранение.
У владельца ценной бумаги всегда есть выбор между совместным хранением его ценных бумаг и иных ценных бумаг, отданных на хранение или принадлежащих хранителю, и отдельным хранением (Sonderverwahrung), т. е. обособлением его ценных бумаг от общей массы ценных бумаг, которые находятся на хранении. Однако ценные бумаги одного эмитента и одного выпуска хранятся совместно и не индивидуализируются по номерам. Право личной собственности депонента на принадлежащие ему ценные бумаги заменяется долей в праве общей долевой собственности на все имущество хранителя, которая определяется пропорционально количеству принадлежащих депоненту ценных бумаг, а передача ценных бумаг осуществляется путем передачи долей в праве общей собственности от отчуждателя к приобретателю.