Бадмаева Д. Г.. Финансовый менеджмент. Рабочая тетрадь для обучающихся по направлению подготовки 38.04.01 Экономика профиль «Бухгалтерский учет. Анализ. Аудит»

По какой цене должна продаваться облигация в настоящее время? Чему равна доходность к погашению данной облигации?

Задания для самостоятельной работы по разделу 3. Денежные потоки и финансовые активы

Тестовые задания для упражнений

1.Экономическая характеристика финансового актива – доходность – выражается:

a.в степени реализации его в денежные средства

b.в отношении дохода к цене актива

c.в отношении дохода к рыночной норме прибыли

2.Текущая объявленная цена финансового актива отражает всю необходимую информацию относительно прошлых периодов – считают представители:

a.фундаменталистской теории

b.теории «ходьбы-наугад»

c.теории технократов

d.теории структуры капитала

3.Доход акционера, выраженный в процентах к стоимости акции – это:

a.ставка дивиденда

b.ставка дисконта

c.масса дивиденда

d.курс акции

4.Чем чаще начисляется процент по купонным облигациям, тем:

a.выше их рыночная цена

b.ниже их рыночная цена

c.выше их нарицательная стоимость

5.Относительной характеристикой финансового актива является:

a.показатель его рыночной цены

b.показатель его нормы прибыли

c.показатель его внутренней стоимости

d.показатель его номинальной стоимости

6.По формуле М. Гордона производится оценка теоретической стоимости активов, в которых доходы выплачиваются:

a.по привилегированным акциям

b.по долговым финансовым инструментам

c.по обыкновенным акциям с постоянно изменяющимся темпом прироста

d.по обыкновенным акциям с равномерно изменяющимся темпом прироста.

7.За год ЧДП составил: от финансовой деятельности (-3,6) млн. руб., от инвестиционной – (-12,52) млн. руб. Величина притока и оттока по текущей деятельности – соответственно 64,85 млн. руб. и (-51,2) млн. руб. Остаток денежных средств на конец периода 3,18 млн. руб. Определите остаток средств на начало периода:

a.3,92 млн. руб.

b.5,65 млн. руб.

c.6,78 млн. руб.

d.5,44 млн. руб.

8.При расчете метода депозитной книжки сумма годового платежа:

a.увеличивается к концу периода

b.неизменна каждый год

c.составляет сумму погашаемого ежегодно основного долга.

29

9.Рассчитайте балансовую стоимость акции ПАО, если сумма активов 5600 млн. руб., сумма долгов – 1100 млн. руб., количество выпущенных и оплаченных акций –

2250 тыс. шт.:

a.2000 руб.

b.2489 руб.

c.488 руб.

d.402 руб.

10.Для заемщика в случае ежегодного начисления процентов при сроке свыше года выгодна:

a.схема сложных процентов

b.схема аннуитетов

c.схема пренумерандных платежей

d.схема простых процентов

11.Распределению среди акционеров подлежит 80 тыс. руб. чистой прибыли. В обращении находится 1000 обыкновенных акций и 200 привилегированных. На каждую привилегированную акцию гарантированные выплаты составили 0,2 тыс. руб. Определите доход на одну обыкновенную акцию:

a.40 руб.

b.60 руб.

c.80 руб.

d.400 руб.

12.Текущая доходность – это:

a.разница между общей и капитализированной доходностью

b.отношение капитализированного дохода к первоначальной цене акции

c.разница между ценой акции на конец и ценой акции на начало периода

d.сумма общей и капитализированной доходности

13.Рассчитайте рыночную стоимость акций, если текущая доходность – 12%, дивиденды на акции 300 тыс. руб., балансовая стоимость акций – 800 тыс. руб.:

a.960 тыс. руб.

b.2500 тыс. руб.

c.2000 тыс. руб.

d.880 тыс. руб.

14.Одним из факторов, влияющих на внутреннюю стоимость обыкновенных акций с постоянным темпом прироста дивидендов, является:

a.размер планируемого дивиденда

b.величина постоянного темпа прироста дивидендов

c.размер дисконтирующего множителя

15.На акцию номиналом в 1 тыс. руб. выплачивается дивиденд размером в 3 тыс. руб. При 75% ставке ссудного процента рыночная цена акции составит:

a.1333 руб.

b.3000 руб.

c.1500 руб.

d.4000 руб.

16.Срочным аннуитетом называется:

a.любое денежное поступление или расходование

b.аннуитет сроком до одного года

c.разнонаправленный денежный поток

d.аннуитет, величина временного интервала которого ограничена.

17.Рассчитайте размер дивиденда по обыкновенным акциям, если прибыль ПАО, направленная на выплату дивидендов – 4000 млн. руб.; общая сумма акций – 2250 тыс. руб., в том числе привилегированных акций – 250 тыс. руб. с фиксированным размером дивиденда 150% к их номиналу:

30

a.1875 руб.

b.1812,5 руб.

c.2250 руб.

d.1778 руб.

18.Внутренняя стоимость привилегированной акции рассчитывается как:

a.отношение цены акции к норме прибыли

b.отношение разницы между ценой акции на конец периода и ценой на начало периода к первоначальной цене акции

c.отношение дивиденда к норме прибыли

19.Если купонная ставка больше рыночной нормы прибыли, то теоретическая стоимость ценной бумаги:

a.равна номиналу

b.выше номинала

c.ниже номинала

20.По приведенным ниже данным рассчитайте курс акций в процентах: рыночная цена

–1000 руб., дивиденды – 10% годовых, банковский кредит – 20% годовых:

a.50%

b.0,5%

c.150%

d.10%

21.В финансовых расчетах внутренней стоимости долевых бумаг (относительно обыкновенных) базовыми являются:

a.три варианта динамики прогнозных значений дивидендов

b.два варианта динамики изменения дивидендов

c.четыре варианта динамики изменения выплаты дивидендов.

22.Одним из методов оценки теоретической стоимости облигации является:

a.модель Гордона

b.модель Фишера

c.модель оценки с нулевым купоном

d.модель оценки с плавающим купоном

23.В операциях наращения используется ставка, которая называется:

a.дисконтной.

b.учетной

c.эффективной

d.процентной.

24.Для расчета текущей стоимости обыкновенных акций с постоянным темпом прироста дивидендов используется:

a.модель Фишера

b.модель Гордона

c.модель иррелевантности дивидендов Модильяни и Миллера

d.модель Альтмана

25.Одним из специфических признаков финансовых активов выступает:

a.императивность

b.материальная основа финансовой сделки

c.бесспорность

d.правовая признанность

26.Рассчитайте величину дивиденда на одну обыкновенную акцию организации, если из всех 12000 акций привилегированные составили 20%, а дивидендный фонд по обыкновенным акциям – 168000 руб.:

a.70 руб.

b.14 руб.

c.17,5 руб.

31

d.2,8 руб.

27.Спекулятивные сделки по купле-продаже финансовых активов целесообразны, когда:

a.Pm = Vt

b.Pm > Vt

c.Pm < Vt

28.Финансовой рентой называется:

a.разнонаправленный денежный поток

b.последовательность денежных поступлений и расходов в течение периода

c.однонаправленный денежный поток

d.конечный финансовый результат движения денежных потоков.

29.Рассчитайте величину дивиденда по акции, исходя из следующих данных: нарицательная стоимость акции – 2000 руб., номинальная доходность акции – 36%, ссудный процент – 24%, рыночная цена – 3000 руб.:

a.720 руб.

b.1080 руб.

c.480 руб.

d.4500 руб.

30.С падением рыночной нормы прибыли текущая цена ценной бумаги:

a.убывает

b.возрастает

c.не меняется

Практические задания для упражнений

Задача 1

Вы заняли на 6 лет 100 000 д.ед. под 12 % годовых, начисляемых по схеме сложных процентов на непогашенный остаток. Возвращать нужно равными суммами в конце каждого года. Определите:

а) какую сумму процентов Вы уплатите в 5-й год действия операции; б) какую сумму долга будете иметь Вы к началу 6-го года.

Задача 2

Инвестор приобрел 100 компании А год назад за 6500 руб. Общая доходность на акцию за отчетный год составила 40%. На сегодняшний день рыночная цена акции составляет 75 руб. Рассчитайте сумму дивидендов, причитающуюся инвестору за отчетный год.

Задача 3

Рассчитать доходность ценной бумаги, если средняя ставка ссудного процента на рынке 12,5%, годовой купонный доход по ставке 10% составляет 2000 руб., теоретическая стоимость актива 18620 руб., а срок действия ценной бумаги – 8 лет.

Задача 4

Вы заняли на 5 лет 60 000 д.ед. под 20 % годовых, начисляемых по схеме сложных процентов на непогашенный остаток. Возвращать нужно равными суммами в конце каждого года. Определите:

а) какую сумму процентов Вы уплатите в 3-й год действия операции; б) какую сумму долга будете иметь Вы к началу 5-го года.

Задача 5

32

В компании был выплачен дивиденд за прошлый год в размере 14 денежных единиц на одну акцию. В будущем планируется, что он будет возрастать в течение трех лет с темпом прироста 6% в год, затем темп прироста стабилизируется на уровне 8% в год.

Рассчитайте внутреннюю стоимость финансового актива, если рыночная норма прибыли по аналогичным финансовым инструментам равна 15%.

Задача 6

Рассчитать доходность ценной бумаги, если годовой купонный доход по ставке 8% составляет 1200 руб., ее теоретическая стоимость 9620 руб., а срок действия ценной бумаги – шесть лет.

Задача 7

Инвестору выплачено 1350 руб. дивидендов за истекший год на 300 акций фирмы А, которые он приобрел год назад за 15000 руб. Общая доходность за год составила 15%. Рассчитайте сегодняшнюю цену акции.

Задача 8

Последний выплаченный дивиденд на акцию равен трем рублям. Ожидается, что он будет возрастать в течение следующих трех лет с темпом 10%, затем темп прироста стабилизируется на 5%. Какова внутренняя стоимость акции, если рыночная норма прибыли равна 8%.

Задача 9

Вам необходимо накопить 100 000 руб. за 6 лет. Определите:

а) каким должен быть единовременный взнос в банк, если ставка предполагаемая банком 15% годовых;

б) каким должен быть ежегодный взнос в банк в конце каждого года.

Задача 10

Балансовая стоимость финансового актива – 150 денежных единиц. За прошлый год компанией был выплачен дивиденд в размере 12 денежных единиц на одну акцию. Выплаченный дивиденд за отчетный год составил 12,60 денежных единиц на один финансовый актив. Рассчитайте приемлемую норму прибыли, установленную для данного актива, если сегодняшняя теоретическая его стоимость равна 140 денежных единиц.

Задача 11

Балансовая стоимость акции 80 руб. За прошлый год был выплачен дивиденд на одну акцию в размере 6,40 руб. Темп прироста дивиденда за отчетный год – 8%. Какова приемлемая норма прибыли, если сегодняшняя теоретическая стоимость акции составляет

90 руб.

Задача 12

На рынке продаются две бескупонные облигации номинальной стоимостью 10 000 рублей каждая. Первая продается за 8573 рубля и будет погашена через два года. Вторая облигация будет погашена через четыре года. По какой цене она продается, если облигации обе имеют одинаковую доходность.

Задача 13

В течение четырех лет компания планирует, соответственно, выплатить дивиденд: 2.0; 2.2; 2.4; 2.7 руб. на акцию. Ожидается, что в дальнейшем дивиденд будет увеличиваться равномерно с темпом 6% в год. Рассчитайте теоретическую стоимость акции, если норма прибыли равна 14%.

33

Задача 14

Ценная долговая бумага номиналом 5 000 денежных единиц, с купонной ставкой 8% и полугодовой выплатой процентов будет погашена через три года. Рассчитайте ее текущую рыночную стоимость, если приемлемая норма прибыли равна:

а) 6%, б) 14%.

Задача 15

Ценная долговая бумага номиналом 20 000 денежных единиц, с купонной ставкой 10% и квартальной выплатой процентов будет погашена через два года. Рассчитайте ее текущую рыночную стоимость, если приемлемая норма прибыли равна:

а) 6%, б) 12%.

Задача 16

В течение 5 лет предприятие планирует, соответственно, выплачивать дивиденды в размере: 6.50; 6.60; 6.80; 7.0; 8.20 денежных единиц на одну акцию. Ожидается, что в последующем темп прироста стабилизируется на величине 3%. Какова внутренняя стоимость финансового актива, если рыночная норма прибыли равна:

а) 4% б) 10%.

Задача 17

Какова текущая цена акции, если последний выплаченный дивиденд 200 долл. Ожидаемые в течение пяти лет ежегодные темпы роста дивидендов 8,5%, в шестом году и далее – 5%. Норма дохода по акциям 16%.

Задача 18

Рассчитать доходность ценной бумаги, если средняя ставка ссудного процента на рынке 15%, годовой купонный доход по ставке 10% составляет 2500 руб., теоретическая стоимость актива 18620 руб., а срок действия ценной бумаги – 6 лет.

Задача 19

Определите текущую стоимость облигации сроком погашения четыре года, номинальной стоимостью 200000 руб., купонной ставкой 8%, при уровне доходности 12% и полугодовой выплатой процентов.

Задача 20

Вы заняли на 4 года 50 000 д.ед. под 30 % годовых, начисляемых по схеме сложных процентов на непогашенный остаток. Возвращать нужно равными суммами в конце каждого года. Определите:

а) какую сумму процентов Вы уплатите за 4 года действия операции; б) какую сумму долга будете иметь Вы к началу 3-го года.

34

СПИСОК ЛИТЕРАТУРНЫХ ПЕРВОИСТОЧНИКОВ

Основная литература:

1)Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент, учебник для вузов, М., ЭКСМО. – 2010.

– 764 с.

2)Кириченко, Т.В. Финансовый менеджмент : учебник / Т.В. Кириченко. - М. : Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2016. - 484 с. : ил. - Библиогр.: с.

463-467. - ISBN 978-5-394-01996-8 ; То же [Электронный ресурс]. - URL: //biblioclub.ru/index.php?page=book&id=453274

Дополнительная литература

1)Алексеева, О.А. Практикум по финансовому менеджменту : учебное пособие / О.А. Алексеева. - 3-е изд., испр. и доп. - М. ; Берлин : Директ-Медиа, 2014. - 255 с. :

ил. - Библиогр.: с. 184-185. - ISBN 978-5-4475-2485-2 ; То же [Электронный ресурс]. - URL: //biblioclub.ru/index.php?page=book&id=255894.

2)Бригхэм Ю., Хьюстон Дж. Финансовый менеджмент, экспресс-курс, СанктПетербург [и др.], Питер. – 2013 г.

3) Турманидзе, Т.У. Финансовый менеджмент : учебник / Т.У. Турманидзе, Н.Д. Эриашвили. - М. : Юнити-Дана, 2015. - 247 с. : схем., табл. - Библиогр. в кн. -

Ресурсы информационно-телекоммуникационной сети «Интернет»

1)Министерство финансов РФ [Электронный ресурс] / Бухгалтерский учет и отчетность – Режим доступа : http://minfin.ru/ru/perfomance/accounting/.

2)Финансовая аналитика: проблемы и решения [Электронный ресурс] : Журнал /

ООО Издательский дом «Финансы и кредит» . – Электрон. журнал. – М., 2007 –

Режим доступа : http://www.fin-izdat.ru/journal/fa/.

3)Финансовый директор [Электронный ресурс] : Практический журнал по управлению финансами компании / ООО «Актион». – Электрон. журнал. – М., 2011

– Режим доступа : http://fd.ru/.

4)Финансовый менеджмент [Электронный ресурс] : Журнал / Издательство «Финпресс». – Электрон. журнал. – М., 2001 – Режим доступа : http://www.finman.ru/about/.

5)Экономический анализ: теория и практика [Электронный ресурс] : Журнал / ООО

Издательский дом «Финансы и кредит» . – Электрон. журнал. – М., 2002 – Режим доступа : http://www.fin-izdat.ru/journal/analiz/about.php.

6)Экономическая теория. Анализ. Практика (ЭТАП) [Электронный ресурс] : Научный и информационно-аналитический экономический журнал / АНОО Институт эффективных технологий – Электрон. журнал. – М., 2013 – Режим доступа : http://instet.ru/index.php/o-zhurnale.

35

Глоссарий по курсу

Активы – экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Активы оборотные – совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущий хозяйственный процесс и полностью потребляемых в течение одного операционного цикла.

Акция – ценная бумага, удостоверяющая долевое участие владельца в капитале деловой единицы бизнеса, имеющего статус юридического лица в форме корпорации. Акция есть доля акционера во всем том, что имеет компания, его узаконенное право на часть капитала, имущества, дохода.

Бета-коэффициент – показатель, который характеризует индивидуальный уровень систематического риска, связанный с вложениями в конкретные активы (проекты, предприятия).

Будущая стоимость денежных средств (Futurum Value), FV – сумма денег, которая будет получена в результате их инвестирования на определенный период времени в будущем при определенной процентной ставке. Процесс вычисления будущей стоимости называется компаундированием.

Вексель – долговая ценная бумага, которая является средством оформления коммерческого кредита, связанного с предоставлением поставщиками своим потребителям отсрочки платежа за поставленную продукцию или выполненные работы.

Внеоборотные активы – часть активов предприятия, которая имеет длительный период функционирования.

Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта (internal rate of return) –

максимально возможная ставка доходности, при которой проект еще окупается. При внутренней норме доходности чистая текущая стоимость проекта равна нулю. Денежные активы – совокупная сумма денежных средств предприятия, находящихся в его распоряжении на определенную дату и представляющих собой его активы в форме готовых средств платежа.

Дивидендная политика – составная часть политики распределения прибыли, определяющая порядок, размеры и форму выплат прибыли собственникам. Дисконтирование – вычисление текущей (настоящей) стоимости некой денежной суммы. Доходность облигации к погашению (yield to maturity), YTM, - единая ставка доходности, уравнивающая денежные потоки владельцам (купонные выплаты) и текущий курс облигации.

Дюрация облигации (duration) – средневзвешенная зрелость потока платежей, связанных с определенной облигацией. Чем выше дюрация, тем более рискованно инвестирование в облигацию.

Еврооблигации – облигации, номинированные в иностранной валюте (долларах США или евро) и обращаемые на международном фондовом рынке.

Заемный капитал – привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства и другое имущество. Заемный капитан классифицируется по видам, срокам использования и другим признакам. Все формы заемного капитана, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

Инвестиции – вложения денежных средств и других ценностей в целях получения дохода либо другого полезного эффекта.

Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектносметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

36

Капитал – финансовые ресурсы компании, частных лиц или государства, необходимые для создания предприятия или реализации инвестиционного проекта (развития предприятия).

Коэффициент аннуитета – показатель, характеризующий размер постоянных ежегодных денежных потоков, современная стоимость которых равна одной денежной единице для заданного количества лет и при заданной процентной ставке.

Коэффициент вариации – соотношение риска и дохода по проекту. Чем он выше, тем более рискованным является проект.

Коэффициент дисконтирования (приведения сумм, получаемых в будущем, к настоящему моменту) – показатель, отражающий сегодняшнюю стоимость денежной единицы, которая будет получена через I периодов времени при процентной ставке г.

Коэффициент накопления (сложного процента, будущей стоимости) – показатель, характеризующий будущую стоимость денежной единицы по прошествии заданного числа периодов времени I и при заданной процентной ставке.

Кредитная политика – разрабатываемый предприятием механизм управления дебиторской задолженностью. Это совокупность условий, на которых предприятие заключает договоры со своими покупателями (дебиторами).

Ликвидность актива – способность актива обратиться в денежные средства. Степень ликвидности определяется продолжительностью периода времени, в течение которого это обращение может быть произведено. Чем короче период, тем выше степень ликвидности данного вида активов.

Ликвидность баланса – степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Модель оценки капитальных активов (capital asset pricing model, САРМ) – модель определения требуемой доходности акционерного капитала, которая рассчитывается путем суммирования безрисковой процентной ставки и дополнительной премии за риск, получаемой в результате умножения среднерыночного вознаграждения инвестора (вознаграждение за инвестирование со средней степенью риска) на бета-коэффициент, характеризующий уровень систематического риска, связанный с вложениями в конкретный проект.

Налоговый щит – дополнительный денежный поток, возникающий у предприятия в связи с использованием заемного финансирования. Возникновение налогового щита и его величина обусловлены нормами, в соответствии с которыми в конкретной стране проценты за пользование заемными средствами разрешается вычитать из налогооблагаемой прибыли.

Облигация – ценная бумага эмиссионного характера, письменное долговое обязательство, в котором эмитент обязуется выполнить определенное условие - обратной выплаты полученной денежной суммы и установленного процентного вознаграждения.

Оборотный капитал (оборотные активы, оборотные средства) – мобильные активы в денежной форме или в виде материальных запасов, которые могут быть обращены в денежные средства в течение одного производственного цикла.

Операционная деятельность – основной вид деятельности предприятия, в целях осуществления которой оно создано.

Операционный рычаг – возможность получения большего или меньшего изменения прибыли при одном и том же изменении выручки. Зависит от доли постоянных издержек в общих. Чем больше операционный рычаг, тем выше деловой риск.

Опцион – ценная бумага, производный финансовый инструмент, результат опционного контракта, в соответствии с которым один из его участников приобретает право покупки или право продажи какого-то количества ценных бумаг по оговоренной цене в течение некоторого периода времени, а другой участник за денежную премию обязуется при необходимости продать или купить ценные бумаги по определенной договором цене.

37

Прибыль – основной источник собственных средств предприятия, который можно рассматривать как результат его деятельности и основу для дальнейшего развития.

Сила (степень) операционного рычага (degree of operating leverage) – относительное изменение прибыли (процента) при изменении объема продаж (выручки).

Сила (степень) финансового рычага (degree of financial leverage) – изменение чистой прибыли, принадлежащей акционерам, вызванное изменением прибыли до выплаты налогов и процентов (представляет собой соответствующий коэффициент эластичности).

Средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital) – модель оценки стоимости капитала компании с учетом структуры финансирования. Стоимость капитала рассчитывается как стоимость его элементов (собственного и заемного капитала), умноженная на их долю в структуре капитала предприятия.

Стоимость капитала – цена, по которой владельцы финансовых ресурсов готовы предоставлять их предприятию (доходность инвестиций владельцев капитала). С другой стороны, стоимость капитала - это плата компании за привлекаемые источники финансирования.

Текущая (современная, приведенная) стоимость денежных средств (present value) –

сегодняшняя стоимость сумм, которые будут получены в будущем (через определенный период времени).

Точка безубыточности (break-even point), ВЕР, - объем реализации продукции (работ, услуг) проекта, при котором валовая выручка от реализации становится равной валовым издержкам.

Факторинг – долгосрочное соглашение, по которому посредник – фактор приобретает счета дебиторов предприятия, принимает на себя риск неплатежа но любому из счетов и отвечает за обеспечение поступления денег в уплату.

Финансовый рычаг (финансовый леверидж) – возможность увеличить прибыль предприятия путем использования заемных средств. В общем случае к финансовому рычагу относят всякое, в том числе отрицательное, влияние заемных средств на доходность предприятия.

Финансы – система денежных отношений, выражающаяся в образовании доходов (денежных фондов, ресурсов), осуществлении расходов (распределении и перераспределении фондов, ресурсов), контроле эффективности названных процессов.

Финансы предприятия – система отношений по поводу формирования денежных доходов и накоплений, их распределения (выполнение обязательств перед государством, финансово-кредитной системой, контрагентами, материальное стимулирование работников предприятия, вознаграждение собственников, использование средств на расширенное воспроизводство) и контроля целесообразности и эффективности этих процессов.

Чистая дисконтированная (текущая) стоимость (net present value), NPV – разница между рыночной стоимостью проекта и затратами на его реализацию.

Чистый денежный поток компании, NCF – разность между притоком и оттоком денежных средств от всех видов ее деятельности (операционной, инвестиционной и финансовой).

Чистый оборотный капитал (net working capital), NWC – показатель, характеризующий соотношение между текущими активами и обязательствами и численно равный разнице между ними.

Экономическая добавленная стоимость (economic value added), EVA, - разница между рентабельностью активов, созданных с помощью привлеченного извне капитала, и стоимостью капитала компании. Рентабельность инвестированного капитала должна быть больше, чем стоимость привлеченного капитала.

Эффект финансового рычага – рост (в общем случае – изменение) рентабельности собственного капитала вследствие различий между рентабельностью активов и скорректированной ставкой по кредитам.

38