147

своей работе, слабо осведомлена о возможностях таких систем, а при применении сети Интернет более всего обеспокоена проблемой безопасности.

Вличной беседе с каждым опрашиваемым, которой зачастую сопровождалось проведение опроса, было установлено, что практически все клиенты кредитной организации хотели бы точнее узнать, что такое система интернет-банкинга, причём более половины выразили желание услышать об этом непосредственно от операционного работника банка, а не изучать данный вопрос самостоятельно.

Кредитное учреждение, которое стремится начать использовать систему интернетбанкинга как банковский продукт, должно применять следующие методы по работе с потенциальными клиентами: а) продвижение продукта в среде банковских клиентов посредством рекламных кампаний, б) техническое обеспечение.

Нельзя исключать из числа причастных к внедрению систем интернет-банкинга производителей и продавцов компьютерной техники, так как взаимодействие между банками и такими фирмами могло бы существенно облегчить клиентам поиск требуемых товаров.

Врезультате проделанной работы можно выделить следующие преимущества использования систем интернет-банкинга: во-первых, существенно экономится время за счёт исключения необходимости посещать банк лично, во-вторых, клиент имеет возможность 24 часа в сутки контролировать собственные счета и в соответствии с изменившейся ситуацией на финансовых рынках мгновенно отреагировать на эти изменения (например, закрыв вклады в банке, купив или продав валюту и т. п.).

М.В. Звонко,

студентка 5 курса (гр. КЭ-32) научный руководитель О.Н Зыкова, доцент кафедры экономики и управления на предприятиях торговли

ФИРМЕННАЯ РОЗНИЧНАЯ СЕТЬ ПРОИЗВОДСТВЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ: ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ И ВОСПРИЯТИЯ

В зарубежной и отечественной литературе часто можно встретить описания ключевых аспектов торгового маркетинга, как-то: сегментация потребителей торговой услуги, позиционирование розничного торгового предприятия, формирование ассортиментной политики, ценообразование и маркетинговые коммуникации. В некоторых источниках нашли своё отражение современные тенденции российского рынка розничной торговли: продажа предприятиями розничной торговли ряда товаров под собственными торговыми марками - явление, которое получило широкое распространение в западных сетях и которое постепенно приживается на российском рынке. Ниша фирменной торговли подразумевает не только продажу продукции предприятия-изготовителя, она направлена на формирование и поддержание имиджа предприятия, более тесное сотрудничество с потребителями, выявление и решение их проблем, касающихся качества товаров и сервиса предоставляемых услуг. Следует отметить, что для организации фирменной торговли необходим квалифицированный аппарат управления, грамотное и оперативное решение стратегических задач. Это может быть как достижение известности торговой марки в долгосрочной перспективе, так и удержание рыночной ниши данным товаром, так как в данном конкретном случае товар продвигается путём прямого маркетинга (организация магазинов фирменной торговли).

148

Среди основных действующих в Хабаровском крае магазинов, торгующих непродовольственными товарами, выделяются: «Sumsung,» «Авест», «Еvgo», в продовольственной сфере данное начинание хорошо представлено магазинами, действующими под маркой «Мостовик», «Народные колбасы», «Любимые колбасы», «Григ Чернобельского», «Ратимир».

С недавнего времени начала своё развитие сеть магазинов под фирменным наименованием «Веселый пельмешек», которая ориентирована на продукцию компании ООО «Мерилен». Данная сеть достаточно молодая и пока не обладает известностью, хотя торговая марка ООО «Мерилен», как показало исследование респондентов, знакома 99 % опрошенных. Обследованию были подвергнуто 500 покупателей сети «Веселый пельмешек» в период с ноября по декабрь. Ещё одним отличием сети является тот факт, что продукция реализуется исключительно вразвес, то есть стоимость пачки не включается в стоимость покупки. Помимо этого, компания позиционирует свой товар как доступный для всех слоев населения, отпускные цены товара на порядок ниже, чем в розничной сети г. Хабаровска.

Данная сеть фирменных магазинов представлена небольшими магазинчиками в разных микрорайонах города, с общей площадью до 100 м2. На настоящий день действуют уже 7 магазинов. Первым был открыт магазин в посёлке Горького, появились магазины в районе 19 школы, 38 школы, остановки Большая, рынка «Али», улицы Пушкина, на настоящий момент последним стал магазин в районе улицы Серышева. В ближайшем будущем планируется открытие ещё одного фирменного магазина в Южном микрорайоне.

Кроме вышеназванных, немаловажным фактором открытия фирменных сетей является непосредственно реализация продукции предприятия. Это снимает проблему товарных запасов, перепроизводства продукции. Однако существует огромное число других задач, которые необходимо решать образующейся торговой сети, и первая из них – это покрытие расходов. Значительную роль здесь играет:

1)выбор места расположения магазина;

2)ассортимент магазина;

3)цены на товары;

4)реклама;

5)качество работы торгового персонала;

6)дополнительный сервис.

Довольно часто можно констатировать, что фирменная торговля в РФ нерентабельна по своей сути, так как требуются существенные материальные, трудовые, финансовые ресурсы для её поддержания и развития. Основной стратегической целью является интенсивный анализ рынка потребителей полуфабрикатов из мяса и рыбы (данная товарная группа является основной, на неё приходится максимальный объём продаж), а также товаров-новинок из поддерживающей товарной группы, объёмы продаж которой стабилизируют колеблющийся объём продаж от основной группы (например, быстрозамороженные свежие овощи и овощные смеси), а долгосрочной основной существование полноценной сети фирменных магазинов.

Следующая задача по порядку, но не по важности – увеличение объёмов сбыта, при сохранении уже существующей доли продаж в имеющейся розничной сети. Ёмкость уже сформировавшегося рынка г. Хабаровска при заданной численности и плотности населения остается величиной постоянной. Разделение ёмкости рынка на потенциальную, и реальную, позволяет сделать предположение о возможности выхода на рынок с продукцией, однако изменив несколько её представление в глазах потребителей. Именно поэтому в магазинах сети предпочтение отдаётся весовой

149

продукции, а не продукции в пачках, которые реализуются в магазинах розничной сети г. Хабаровска. Таким образом, потребитель имеет возможность выбора не только среди представленного ассортимента, но и по формам продаж товара.

Инаконец, после начала продвижения магазинов фирменной торговли, компания

ООО«Мерилен» столкнулась с проблемой сохранения уже существующего объёма продаж в розничной сети г. Хабаровска, именно поэтому главнейшей задачей стала оценка приоритетов магазинов, работающих с фирмой на постоянной основе. Был проведён опрос товароведов торговых предприятий, которые подписали годовой договор поставки с компанией ООО «Мерилен», имеющих различные объёмы товарооборота (в исследовании принимались объёмы товарооборота продукции компании в среднем за месяц). Обследованию подверглись 200 магазинов г. Хабаровска.

Результаты следующие: независимо от объёма товарооборота предпочтительным представляется для них получение прибыли.

Для мелких предприятий (со среднемесячным товарооборотом до 40 тыс. руб.) большое значение имеют условия поставки, а также цена товара и возможность избежания риска (например, когда товар не вовремя приходит либо приходит с отклонением в ассортиментной структуре). Данный факт объясняется тем, что мелкие магазины не могут позволить себе делать крупные заказы из-за малых складских помещений (актуально для продовольственных товаров, требующих особых условий хранения).

Для более крупных предприятий (с товарооборотом от 40 до 80 тыс. руб.) важными обстоятельствами являются качество товаров и избежание риска нарушения поставки товара по ассортименту. Эти магазины уже имеют сложившийся имидж, поэтому, не желая рисковать кругом своих покупателей, на первое место ставят качество товаров.

Крупные же предприятия отдают предпочтение качеству товаров, ассортименту и учёту интересов потребителя, так как такие предприятия более предпочтительны при выборе покупателем места покупки.

Для характеристики эффективности коммерческой деятельности сети «Веселый пельмешек» как отдельного торгового предприятия, так и их совокупности по территории, наиболее интересным показателем является товарооборот и издержки, однако в силу незначительного срока действия на рынке г. Хабаровска привести сравнительные показатели не представляется возможным. Некоторые магазины сети работают 2−3 месяца, однако в целом динамичное развитие за период июнь−декабрь 2007 г., то есть непосредственно период становления, подтверждает неуклонный рост товарооборота фирменных магазинов, при сохранении объёмов продаж по другим магазинам розничной сети г. Хабаровска.

В быстро меняющейся ситуации по группе продовольственных товаров, степень обновления товарного ассортимента, то есть его пополнения новыми продуктами - один из ключевых показателей. Для сравнения: фирменные магазины компании «Мерилен» имеют в своем ассортименте на 20% больше новинок компании, чем остальные магазины г. Хабаровска, заключившие с ООО «Мерилен» договор о поставке продукции. Это связано с большей гибкостью, полным доверием к предприятию-изготовителю.

Оценивая коммерческую деятельность торговой сети при вхождении её в рынок, установлено следующее:

1. Магазины сети постепенно адаптируются, установились позитивные тенденции в

их работе, в частности рост товарооборота в натуральных и денежных единицах, в действующих и сопоставимых ценах, на 1 м2 торговой площади, на 1 работника торговой сети.

150

Коммерческая деятельность сети «Веселый пельмешек» в значительной степени активизировалась к концу года, произошло расширение структуры товарооборота, её улучшение вследствие роста объёма и изменения состава товарного предложения на основе расширения географии потребителей по районам города. Повысилась степень удовлетворения покупательского спроса как по объёму, так и по структуре, что связано с расширением, обновлением ассортимента, продвижением товаров-новинок, а подтверждается мобильными опросами потребителей в каждом из магазинов.

2.В результате углубления сферы деятельности ООО «Мерилен» принципиально изменился содержательный аспект её коммерческой деятельности как производственного предприятия. Изначально ориентированное на оптовую торговлю предприятие сочетает оптовую и розничную продажу, расширяет свою розничную фирменную торговлю, тем самым обеспечивая маневренность товарных ресурсов, быстрое доведение товаров до потребителя и возвратность вложенных средств.

3.Расширение торговой сети «Веселый пельмешек» привело к притоку работников, не всегда обладающих в полной мере необходимым набором знаний, о чём свидетельствуют данные обследований всей генеральной совокупности сотрудников сети и экспертного опроса руководителей магазинов. Остро встала проблема привлечения квалифицированных сотрудников в сеть для поддержания заявленного высокого уровня обслуживания.

4.Отсутствие достоверной рыночной информации, данных оперативного анализа и большой объём коммуникаций снижают эффективность труда продавцов сети. Это особенно ярко проявляется в ослабленном внимании к работе по изучению спроса на товары непосредственно в магазинах. Здесь ослаблена работа по формированию покупательского спроса с помощью необходимой информации и рекламы. Прямой рекламы на телевидении сеть «Веселый пельмешек» не имеет.

5.Эффективная коммерческая деятельность сети «Веселый пельмешек» на уровне города обеспечивает насыщенность рынка, высокий уровень удовлетворения потребителей, развитие конкуренции и потому должна быть сферой постоянного внимания органов управления компании ООО «Мерилен». Контроль по отдельным направлениям коммерческой деятельности (цены, торговые надбавки), осуществляется сегодня силами сотрудников коммерческого отдела компании ООО «Мерилен». Отдельно для фирменной сети «Веселый пельмешек» аппарат управления не создан. Это формирует двойную нагрузку менеджеров и руководителей. Положительным моментом в данной ситуации можно отметить получение аппаратом управления целостной картины происходящих процессов, однако не в короткие сроки им удаётся успешно заниматься решением оперативных вопросов из-за чрезмерной загруженности.

Для повышения уровня торгового обслуживания магазинов фирменной сети «Веселый пельмешек» необходимо уделять особое внимание устойчивости ассортимента. С одной стороны, этот показатель свидетельствует о ритмичности поставок (ведь поставка товаров осуществляется непосредственно с предприятияизготовителя), с другой − существенно влияет на показатель уровня обслуживания, позволяет важную и нужную маркетинговую информацию о покупателях собирать в сжатые сроки и с минимальными затратами на неё.

В заключении необходимо отметить, что эффективность действия сети «Веселый пельмешек» подтверждается использованием данного фирменного торгового знака магазинами индивидуальной формы собственности, то есть расширением сети предприятий, действующих по франчайзинговой системе. Компания ООО «Мерилен» предоставляет необходимое холодильное оборудование для продажи товаров, осуществляет консультационные услуги, услуги по дизайну и оформлению внутренних площадей и фасада магазина с использованием фирменных вывесок и фасадной

153

доходы, полученные российской организацией за пределами РФ, учитываются при определении её налоговой базы. Также суммы налога, выплаченные российской организацией в соответствии с законодательством иностранного государства, засчитываются при уплате налога на прибыль в РФ. При этом, согласно п. 3 ст. 311 размер засчитываемых сумм налогов, уплаченных за пределами РФ, не может превышать сумму налога, подлежащего уплате этой организацией в РФ. В случае если сумма налога, уплаченного в иностранном государстве, больше суммы налога, взимаемого с такого дохода или капитала в РФ, то сумма, выплаченная в иностранном государстве, не принимается к зачёту в полном объёме.

Важной стороной вопроса является то, с каких видов доходов иностранные государства имеют право взимать налоги. Законодательства многих стран, а также международные соглашения об устранении двойного налогообложения определяют сумму дохода, подлежащего к уплате по налогу на прибыль в иностранном государстве, только в размере доходов, получаемых через деятельность постоянных представительств нерезидента, и только в части, относящейся к постоянному представительству. Российские организации, ведущие деятельность в стране-источнике дохода через обособленное подразделение, которое не ведёт к образованию постоянного представительства, налог на прибыль, в соответствии с договорами об ограничении двойного налогообложения между данными государствами, взимается только на территории РФ, и зачёт по таким доходам в случае их удержания в иностранном государстве считается неправомерным. Также существуют такие виды доходов, не связанные с деятельностью обособленного подразделения (проценты по кредитам, дивиденды), тогда соглашения устанавливают предельный уровень налогообложения таких доходов, полученных в иностранных государствах, в виде процентов к валовой сумме доходов − пониженная ставка налога (например, пункт по процентам за кредит, соглашение с Республикой Казахстан от 18 октября 1996 г.). В этом случае также предоставляется зачёт по принципу, который был рассмотрен выше. Стоит обратить внимание, что есть соглашения, в которых прописывается, что доходы, полученные в виде процентов российской организацией от источников в иностранном государстве, облагаются налогом только на территории РФ (п. 1 ст. 11 Конвенции от 15 февраля 1994 г. между РФ и Англией). Одним существенным моментом является уплата налога с дивидендов, полученных российской организацией. С 1 января 2008 г. в соответствии с № 76-ФЗ «О внесении изменений в ст. 224, 275 и 284 части второй Налогового кодекса Российской Федерации» ставка налога будет равна 9% или 0% , но при выполнении определённых условий, прописанных в пп. 1 п. 3 ст. 284 НК РФ. При соглашениях также возможно использование права зачёта. Все эти особенности необходимо учитывать, когда организация собирается выйти на международные рынки, так как в зависимости от страны, содержания соглашений (если таковые имеются с данной страной) и вида деятельности организация может сократить свои расходы, связанные с уплатой налога на прибыль.

В условиях глобализации мы не можем останавливаться на одностороннем вливании капитала в иностранные компании, а должны также способствовать привлечению иностранных инвесторов. Существует два способа: либо внесение в уставный капитал, либо предоставление займа. Причем дивиденды, выплачиваемые иностранной организации, не уменьшают налогооблагаемую базу по прибыли российской компании (п. 1 ст. 270 НК РФ), и иностранная организации ещё должна уплатить налог в 15% от суммы дивидендов (ст. 284 и 310 НК РФ). Предоставление займа, который предусматривает уплату процентов, российская дочерняя организация учитывает их как внереализационные расходы при налогообложении прибыли (пп. 2 п. 1 ст. 265 НК РФ), у иностранной компании проценты включаются в доходы и

154

облагаются по ставке 20% (пп. 1 п. 2 ст. 284 НК РФ). В соответствии с международными соглашениями об избежании двойного налогообложения в государстве-источнике выплат эта ставка может быть снижена или отменена. Следовательно, получение займа может быть наиболее выгодным для российской организации в отношении налоговых расходов. Порядок учёта процентов по долговым обязательствам в целях налогообложения прибыли закреплён в ст. 269 НК РФ. Согласно п. 2 данной статьи непогашенная задолженность российской организации по долговому обязательству признаётся контролируемой при выполнении определённых условий. В частности, уменьшить налогооблагаемую прибыль можно только на суммы процентов, не превышающие «предельных» значений. Сумма превышения начисленных процентов над предельными приравнивается к дивидендам и облагается налогом в соответствии с п. 3 ст. 284 НК РФ (по ставке 15%). Аффилированным лицом, задолженность перед которым признаётся контролируемой, может выступать только российская организация. Таким образом, если заёем предоставляется не самой иностранной материнской компанией, а через другое иностранное лицо, пусть даже аффилированное (например, через «сестринскую» иностранную организацию), задолженность контролируемой не признаётся. В этом случае специальные правила расчёта процентов по контролируемой задолженности не применяются (п. 3 ст. 269 НК РФ). Применяя соглашения об избежании двойного налогообложения, где содержится принцип недискриминации, который заключается в одинаковом налогообложении как резидентов страны, так и нерезидентов, мы сталкиваемся с противоречием между ст. 269 НК РФ и данным пунктом, так как правила о контролируемой задолженности применяются только в случаях, когда такая задолженность является долговым обязательством российской организации перед иностранной (участником этой российской организации). Вместе с тем данные правила не применяются к задолженности российской организации перед другим российским предприятием. А в соответствии со ст. 7 НК РФ международные соглашения РФ имеют приоритет над законодательными актами. Поэтому в тех случаях, когда иностранная компания является национальным лицом государства, с которым у РФ имеется действующее соглашение, содержащее положение о запрете дискриминации, правила о контролируемой задолженности должны применяться с ограничениями, установленными соглашением. Обратим особое внимание на те статьи соглашений, которые предусматривают ограничение правил, в том числе и о недискриминации между взаимозависимыми лицами. Говоря о контролируемой задолженности, она по определению означает взаимозависимость, и налоговые органы используют это для ограничения применения правил о недискриминации. В то же время в некоторых соглашениях (Соглашение от 29 мая 1996 г. между РФ и ФРГ и некоторых других) содержится статья «Корректировка прибыли», где при взаимозависимости компания в качестве налогооблагаемой может учесть прибыль, которую могла бы получить при отсутствии этого условия. Но пересчитывать налогооблагаемую базу следует не при наличии зависимости как таковой, а при том, что она привела к установлению более высоких процентов по сравнению с теми, которые возникли бы между независимыми компаниями. Следовательно, российская организация может включить в налогооблагаемую базу ту часть прибыли, которая была бы получена между независимыми лицами.

На практике часто происходят случаи, когда налоговые органы как РФ, так и иностранного государства ошибочно взимают налоги на доходы с организаций, занимающихся международной деятельностью. Возникают проблемы, которые влекут за собой трату средств и времени. В этой связи, принимая во внимание вышеизложенное, будет рационально для таких компаний выделять отдельную форму

155

бухгалтерской отчётности (что разрешено в соответствии с приказом Минфина №67н), где будет конкретно описано, на какие доходы были взысканы налоги, какие права предоставляют международные соглашения об устранении двойного налогообложения, суммы зачётов и их подробный расчёт, суммы, которые приводят к уменьшению налоговой базы по налогу на прибыль в РФ.

О.В. Степанова,

студентка 3 курса (гр. УАВД-52 ) научный руководитель Е.А. Гибельнева, ассистент кафедры бухгалтерского учёта и контроля

НЕСТАНДАРТНЫЙ ОБЩЕПИТ

Как известно, бухгалтерский учёт постоянно претерпевает изменения. Не обошли стороной нововведения, касающиеся уплаты ЕНВД, который предусматривает их освобождение от обязанности по уплате налога на прибыль организаций, налога на имущество организаций и единого социального налога. Изменения коснулись не только порядка исчисления и уплаты ЕНВД, но и декларации по налогу. Самое главное, начиная с отчёта за первый квартал 2008 г., в декларации надо будет проставлять обновленные коды видов предпринимательской деятельности и значения базовой доходности на единицу физического показателя. Каковы же самые существенные новшества?

1.К категории стационарной торговой сети, не имеющей торговых залов, теперь отнесены торговые автоматы (абзац. 15 ст. 346.27 НК РФ). Если розничная торговля осуществляется через такие объекты, равно как и через их нестационарных собратьев, ЕНВД следует уплачивать с применением физического показателя «торговое место» при базовой доходности 9000 руб. с каждого автомата.

2.Иначе теперь трактуется понятие торгового места. С учётом изменений − это место, используемое для совершения сделок розничной купли-продажи. К торговым местам относятся здания, строения, сооружения (их часть) и (или) земельные участки, используемые для совершения сделок розничной купли-продажи, а также объекты организации розничной торговли и общественного питания, не имеющие торговых залов и залов обслуживания посетителей (палатки, ларьки, киоски, боксы, контейнеры

идругие объекты, в том числе расположенные в зданиях, строениях и сооружениях), прилавки, столы, лотки (в том числе расположенные на земельных участках), земельные участки, используемые для размещения объектов организации розничной торговли (общественного питания), не имеющих торговых залов (залов обслуживания посетителей), прилавков, столов, лотков и других объектов (абзац 30 ст. 346.27 НК РФ).

3.К услугам общественного питания с 2008 г. не относятся услуги по производству и реализации подакцизных товаров, поименованных в пп. 3 и 4 п. 1 ст. 181 Налогового кодекса РФ (абзац. 19 ст. 346.27 НК РФ). Данное ограничение касается организаций, которые имеют мини-пивоварни и продают посетителям алкогольную продукцию и пиво собственного производства. При этом реализация покупного алкоголя и пива предприятиями общепита ЕНВД облагается (письмо Минфина России от 11 сентября 2007 г. № 03-11-04/3/359).

4.Уплата ЕНВД не распространяется на услуги общепита, оказываемые учреждениями образования, здравоохранения и соцобеспечения (пп. 8 п. 2 ст. 346.26 НК РФ).

156

Столовая может готовить только для «своих». Но нередко руководство компании позволяет принимать и посторонних посетителей. От этого и зависит, по какой статье Налогового кодекса РФ учитывать затраты на столовую.

Как известно, на ЕНВД переводится общепит как вид предпринимательской деятельности. Рассмотрим такую ситуацию, когда наниматель обязуется бесплатно кормить работников, и это закреплено в коллективном либо в трудовых договорах. Услуги столовой приравниваются к оплате труда в натуральной форме. При этом учёт надо организовать так, чтобы была возможность определить, на какую сумму поел каждый человек. Однако для упрощения учёта бесплатных обедов, можно увеличить заработную плату на примерную месячную стоимость питания либо установить специальную доплату. В любом случае необходимо начислить зарплатные налоги со стоимости питания. Кроме того, даже если работники питаются бесплатно, рыночная стоимость обедов облагается НДС, что следует из п. 1 ст. 39 Налогового кодекса РФ. Цену обедов, но уже без учёта НДС нужно включить в доходы столовой.

В том случае, если оказание услуг общепита отвечает признакам предпринимательской деятельности, в отношении этих услуг может применяться ЕНВД.

Предприятие общепита может быть переведено на ЕНВД, оказывая услуги общественного питания даже в том случае, если заказчиком услуг является юридическое лицо при условии, что остальные требования, предъявляемые гл. 26.3 НК РФ к этому виду деятельности, соблюдены.

При оказании предприятием общепита полного комплекса услуг (от изготовления кулинарной продукции до обслуживания посетителей) режим его налогообложения зависит от того, где готовая кулинарная продукция потребляется.

Если услуги оказываются через объект организации общепита, отвечающий требованиям гл. 26.3 НК РФ, то в этом случае организация подлежит переводу на ЕНВД по данному виду деятельности. Важно заметить, что организация должна иметь этот объект на каком-либо правовом основании (например, в собственности или в аренде). Если же услуги общепита оказываются предприятием через объект, находящийся в пользовании (владении) сторонней организации, то у этого предприятия отсутствуют основания для применения ЕНВД (см., например, письмо Минфина России от 14 мая 2007 г. № 03-11-04/3/156).

Пример. На балансе предприятия числится столовая, но поваров в штате предприятия нет. Для того чтобы организовать питание работников, предприятие заключает договор с комбинатом питания. В функции работников комбината входит приготовление обедов, обслуживание посетителей. Помещение столовой комбинат не арендует.

Если деятельность предприятия общепита ограничивается лишь приготовлением блюд и доставкой их до места потребления (например, «обеды в офис», «пицца на дом»), то такая деятельность не рассматривается в качестве «вменённого» вида деятельности.

Некоторые оказываются в очень несправедливой ситуации. Это те организации, которые оказывают услуги общепита в специально предназначенном для этого месте – в ресторане. Но их беда заключается в том, что ресторан находится на теплоходе или в поезде. Следовательно, он не является частью здания или сооружения, как того требует определение объекта организации общепита. Поэтому деятельность по оказанию услуг общественного питания на транспортных средствах не может быть переведена на уплату ЕНВД (письма Минфина России от 15 июня 2007 г. № 03-11-04/3/218, от 05 декабря 2006 г. № 03-11-04/3/524).

157

Ю.С. Гнатовская,

аспирант Хабаровской государственной академии экономики и права

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПРОГРАММНО-ЦЕЛЕВОГО МЕТОДА В СОВЕРШЕНСТВОВАНИИ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ

СИСТЕМЫ СУБЪЕКТА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

В условиях современной России функционируют региональные социальноэкономические системы, находящиеся на разных стадиях развития, ставящие различные социально-экономические цели. Развитие регионов представляет собой момент реализации общегосударственной стратегии управления и предполагает не просто упорядочение отдельных звеньев и свойств организованной региональной системы, но и внедрение в эту систему современных тенденций в практике государственного регулирования и управления регионом. В современных условиях одним из эффективных стратегических и тактических подходов в решении проблем региональных социально-экономических систем является разработка и реализация региональных программ социально-экономического развития в рамках использования программно-целевого метода планирования.

Сущность программно-целевого планирования состоит в отборе основных целей социального, экономического и научно-технического развития, разработке взаимоувязанных мероприятий по их достижению в намеченные сроки при сбалансированном обеспечении ресурсами и эффективном развитии производства. Метод включает разработку программ с учётом стратегических целей, определение путей, средств и организационных мероприятий по их достижению. Программа развития региональной социально-экономической системы представляет собой увязанный по ресурсам, исполнителям и срокам комплекс мероприятий, направленных на развитие региона.

Региональные программы, в отличие от федеральных целевых программ, разрабатываются и реализуются субъектами Российской Федерации, которые самостоятельно определяют цели и задачи таких программ, порядок их разработки и механизм реализации.

Основной целью региональной программы является эффективное использование в условиях рыночной экономики природного, производственного, трудового и интеллектуального потенциала субъекта Российской Федерации, наращивание его за счёт положения в общероссийском и международном разделении труда для повышения уровня жизни населения региона. При этом цель программы должна быть измерима, ясно выражена качественно и количественно, поскольку система программных мероприятий разрабатывается с учётом достижения промежуточных и главной целей программы.

Специфическими чертами программного подхода к совершенствованию социальноэкономической системы региона являются:

выражение конкретными конечными (целевыми) результатами (показателями), которые необходимо достичь в развитии отрасли;

обозначение полной совокупности мероприятий и соответствующих ресурсов для достижения обозначенного конечного результата;

высокая степень комплексности;

чёткое обозначение периода реализации отдельных мероприятий и программы в целом;

определение ответственных исполнителей.

158

Целевые программы развития конкретной отрасли разрабатываются как на долгосрочную, так и на среднесрочную перспективы.

Кметодам разработки программы развития отрасли относится набор инструментов

иподходов по установлению целей благоприятного развития отрасли, формированию мероприятий для достижения поставленных целей, а также по обоснованию материальных и финансовых средств, необходимых для реализации этих мероприятий.

При разработке региональной программы используется системный подход, позволяющий достичь максимальных результатов в управлении развитием конкретной социально-экономической системы.

В процессе разработки и реализации региональной программы предлагается выделить следующие этапы:

1) отбор проблем для программной разработки; 2) принятие решения о разработке проекта региональной программы и его

формирование; 3) проведение предусмотренных законодательством Российской Федерации

экспертиз проекта региональной программы; 4) утверждение региональной программы;

5) утверждение перечня объектов региональной программы, включаемых в федеральную адресную инвестиционную программу либо предлагаемых к финансированию из фонда развития регионов;

6) регистрация региональной программы; 7) управление реализацией региональной программы и контроль за ходом её

выполнения; 8) подведение итогов реализации региональной программы.

При обосновании необходимости решения проблем программными методами на уровне региональных программ должны учитываться цели социально-экономического развития соответствующего региона и Российской Федерации в целом, направления структурной и научно-технической политики, результаты анализа экономического, социального и экологического состояния региона и страны в целом, а также международные договоренности.

Следует справедливо отметить, что программы являются наиболее эффективным способом реализации стратегии социально-экономического, научно-технического, экологического, регионального развития, обеспечивают концентрацию ресурсов наиболее перспективных и эффективных направлениях развития, помогают преодолевать неизбежно возникающие кризисы и противоречия, обеспечить выход экономики на новый, более высокий уровень.

Применение программно-целевого метода управления развитием регионов обеспечивает ряд преимуществ:

1)возможность использования при разработке программы системы индикаторов, определяющих сроки реализации программы, в зависимости от обеспеченности необходимыми финансовыми и материальными ресурсами;

2)возможность разработки системы основных целей и задач программы по решению комплексных проблем развития отрасли;

3)создание единой системы методологических и методических подходов к решению задач развития различных отраслей;

4)возможность использования мультипликативного эффекта при целевом использовании ограниченных бюджетных ресурсов за счёт дополнительного привлечения внебюджетных средств, собственных средств заинтересованных государственных и коммерческих предприятий и фирм, банковского кредита и иных привлечённых средств потенциальных отечественных и иностранных инвесторов;

159

5) возможность сочетания в процессе регулирования развития отрасли программно-целевого метода управления с методами прогнозирования.

Несмотря на обозначенные преимущества, программно-целевой метод планирования регионального развития имеет и ряд существенных недостатков, в частности плохо проработан такой важный вопрос регионального программирования, как оценка эффективности программ. Однако в современных условиях это не препятствует большой популярности программ в российских регионах.

Д.А. Добрынин,

соискатель Хабаровской государственной академии экономики и права

ПРОБЛЕМЫ ПРИМЕНЕНИЯ ПОРТФЕЛЬНОЙ ТЕОРИИ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Условие принятие решения на фондовом рынке является одним из краеугольных вопросов в теории инвестирования в фондовые активы, который актуален как для институциональных, так и индивидуальных инвесторов. В данной работе мы попытаемся проанализировать доступные подходы портфельного инвестирования в акции, позволяющие инвестору дать точку опоры в принятии инвестиционного решения. В качестве объекта инвестирования нами будет рассматриваться вложение исключительно в долевые ценные бумаги – акции. На примере российского фондового рынка (точнее, представленных на нём наиболее ликвидных ценных бумаг) мы попытаемся оценить эффективность принятия решения на базе известной теории портфельного анализа САРМ. Цель нашего исследования – сформулировать ряд базовых принципов при оптимизации инвестиционного решения в условиях неопределённости для частного инвестора с заданным инвестиционным горизонтом.

Любому рациональному решению человека предшествует ряд подготовительных действий и в условиях неопределенности фондового рынка и рисках, ему присущих, ответственность за правильность принятия решения в выборе инвестиционного объекта, времени, объёме инвестируемых средств, требуют особой ответственности. Некоторые соглашаются делегировать ответственность по управлению собственными средствами финансовым управляющим, но решение в пользу выбора финансового консультанта также должно базироваться на определенной концепции осознания рисков в условиях отечественного фондового рынка с относительно непродолжительной историей. Частный инвестор, впервые столкнувшийся с проблемой принятия решения на нём (либо в качестве самостоятельного игрока через профессионального участника РЦБ), как никто другой, нуждается в теории, способной внести ясность в вопрос принятия рационального инвестиционного решения на фондовом рынке.

Профессиональные консультанты различных управляющих компаний, позиционирующие себя в качестве игроков фондового рынка с активной торговой стратегией, вряд ли смогут объяснить, почему их «активная» стратегия оказалась зеркальным подобием движения рыночного индекса, почему доходность по итогам года при этом оказалась гораздо ниже. Есть ли действительная альтернатива «массовым продуктам» ПИФов, и возможно ли построить собственную стратегию на рынке, опережая результаты индексного инвестирования. Ответ на данный вопрос инвесторы и профессиональные управляющие находят в применении методик интерпретации ценовых динамик – технический анализ, системы управления рисками и методик портфельного распределения активов.

Если взглянуть на процесс биржевой торговли любым активом, то невольно поражает абсурдность ситуации, в которой принимают решения участники торгов. При

160

совершении сделки каждый отдельный покупатель считает, что он приобретает по заниженной цене, а продавец напротив, приходит к абсолютно противоположному выводу о том, - что он продаёт по высокой цене. В силу динамики спроса и предложения, стоимость ценной бумаги переходит в равновесное состояние, что отражает предположение об эффективной природе рынка. Однако природа эффективного рынка, предполагает, что цена не должна значительно отклоняться от реальной стоимости бумаги, а в реальности мы видим обратное. Значительные ценовые выплески и низкая предикативность рынка создаёт плодородную почву для тех, кто желает получить прибыль выше рынка. В действительности же всё не так просто, и опыт последних лет на российской бирже доказывает, что подавляющее большинство портфельных фондов не смогло обогнать индекс по показателю доходности в краткосрочном (до 1 года) и долгосрочном периоде (свыше 5 лет). Проблема «индексного» подхода и в торговой тактике большинства отечественных фондов освещалась в работах отечественных специалистов фондового рынка М. Королюка и В. Саймона. «Деятельность многих открытых фондов акций, классифицировалась, как низкая и неспособная защитить интересы пайщиков в случае масштабного падения рынка на длительный период времени…» Попытаемся рассмотреть, каковы шансы инвестора сберечь и преумножить собственный капитал при использовании собственной стратегии, построенной на фундаменте портфельной теории профессоров Г.М. Марковица и У. Шарпа.

Основы современной портфельной теории были раскрыты в 1952 г. Гарри М. Марковицем в статье «Выбор портфеля», где он представил на всеобщее обозрение первую математическую модель, описывающую возможность снизить риски портфеля за счёт сочетания активов с различной доходностью.

Основной заслугой работы Марковица явилась теоретико-вероятностная формализация понятий доходности и риска, что позволило перевести задачу выбора оптимальной инвестиционной стратегии на математический язык. С вычислительной точки зрения данная задача относится к классу задач квадратичной оптимизации при линейных ограничениях (в случае наличия таковых). Суть модели Марковица заключалась в том, чтобы инвестор при принятии инвестиционного решения в процессе формирования оптимального портфеля ценных бумаг учитывал не только доходность, как отдельных активов, так и образуемого ими портфеля, но также и риск, получивший количественную оценку. Существенным моментом также являлся учёт взаимных корреляционных связей между составляющими портфель активами. В середине шестидесятых годов Уильямом Шарпом была предложена так называемая «рыночная модель» рынка капиталов (являющаяся однофакторной моделью, где в качестве фактора выступает рыночный индекс), в которой впервые появились коэффициенты «альфа» и «бета». На основе данной модели У. Шарп предложил упрощённый метод выбора оптимального портфеля, сводивший задачу квадратичной оптимизации к линейной. В дальнейшем этот подход развился в модель оценки капитальных активов CAPM (Capital Asset Price Model), являющуюся, по сути, макроэкономическим обобщением теории Г. Марковица. Согласно этой модели, при выборе оптимального портфеля инвестор должен учитывать не весь риск, связанный с активом, а только его часть, называемую систематическим (рыночным) или недиверсифицируемым риском, представляющую собой общий риск рынка в целом, количественно выражаемый «бета» − коэффициентом, введённым У. Шарпом в его однофакторной модели. Остальная часть риска – несистематический (собственный) или диверсифицируемый риск – управляется (устранятся) выбором соответствующего оптимального портфеля.

Причины невозможности ограничить анализ компаний использованием только на основе построения регрессионной модели с рынком и составления

161

диверсифицированного портфеля из ликвидных инструментов в реалиях отечественного фондового рынка, по нашем мнению, состоят в следующем:

−отсутствие активов на рынке акций, гарантирующих безрисковый доход;

−высокое значение парной корреляции между наиболее котируемыми на фондовом рынке акциями и сильная корреляционная с рыночным индексом;

−невозможность применение портфельной теории на падающем рынке, поскольку в условиях отрицательной доходности формирование любого портфеля приводит только к убыткам;

−высокое значение рыночного риска как следствие производного характера российского фондового рынка по отношению к мировым фондовым площадкам. Если рыночный риск можно уменьшить путём диверсификации, то в условиях российского рынка провести качественную диверсификацию портфеля достаточно трудно. «В действительности более 90% торгов проводится с инструментами 1 котировочного уровня, то есть «голубыми фишками». Если посмотреть динамику изменения их стоимости, то можно заметить, что траектории с хорошей точностью совпадают, иногда даже с точностью до часа. Это обстоятельство практически нивелирует возможность снижения рисков вложения в акции путём портфельной диверсификации;

−трудность в определении приемлемых критериев к безрисковому активу в условиях российской действительности. Так, доходность должна быть определена заранее на весь срок размещения инвестиций в инструмент, вероятность потерь должна быть сведена к минимуму, а расчёт продолжительности периода должен исходить из целевой стратегии инвестора.

Методика расчёта ведущих российских индексов (индексы РТС, ММВБ, ММВБ 10) такова, что акции «голубых фишек» оказывают на значение индекса большое влияние изза высокой доли в суммарной капитализации рынка.

Соответственно эти акции наиболее ликвидны, на них приходится до 75% общего торгового оборота. Если и проводить расчёт требуемой доходности по модели САРМ, то именно по этим компаниям, так как в прочих случаях, за пределами группы «голубых фишек», велика вероятность получить значение коэффициента β, близкое к нулю, что подтверждается эмпирическими наблюдениями. (К примеру, бетта коэффициент к индексу РТС для такой малокапитализированной компании «Дальсвязь» оказался незначим и составил 0,05.).

Причиной ограниченности в использовании методик принятия решения на основе портфельной теории является и то, что при расчётах в мировой практике пользуются статистическими данными за гораздо больший период времени («Инвестиционный горизонт» для рядовых американских инвесторов, составляет, как минимум 10 лет), то есть выборка получается репрезентативной. Кроме того, в западных странах существует возможность выбора. Разнообразие рынка и индексов позволяет использовать наиболее адекватные целям анализа показатели, равно как и количество торгуемых высоколиквидных инструментов намного больше, чем на российском рынке.

В силу того, что история отечественного рынка коротка, а также того факта, что в 1998 г. страна пережила глубокий финансовый кризис, изменивший многие принципы функционирования фондового рынка, представляется оптимальным использовать историю котировок акций и значений индексов только в период с 2000 − 2007 годов. По крайней мере, часть краткосрочных движений цен останется в стороне. Если взять более короткий период, то, в силу статистических законов, можно получить неправдоподобные результаты в виде отрицательного значения β коэффициента.

Выше уже было указано на то, что не имеет особого смысла в условиях российского рынка прибегать к оценке посредством модели САРМ активов компаний, не входящих в список крупнейших по фондовой капитализации. Этот факт обусловлен минимальной

162

корреляцией их цен с рынком. По модели САРМ в таком случае получится, что коэффициент β приблизительно равен нулю, следовательно, требуемая доходность по этим активам будет равна безрисковой ставке, тогда как низкая ликвидность активов, выраженная в низком объёме торгов по этим бумагам, говорит скорее о более высокой степени риска (применительно к российскому рынку), чем для «голубых фишек», и тем более для безрисковых активов. «Возможность манипулирования ценами со стороны крупных биржевых игроков, риски утечки инсайдерской информации не делают возможность сделать вложения в акции эмитентов с малой капитализацией привлекательными в отдалённой перспективе».

Таблица − Данные по значению коэффициентов β по наиболее ликвидным акциям российских эмитентов в период 2003−2007 гг.

Расчёты автора. На основе месячной доходности и доходности индекса РТС (таблица) были построены уравнения регрессии по наиболее капитализированным компаниям, входящим в расчёт индекса РТС. Исходя из полученных результатов, можно сделать следующие выводы.

Требуемая доходность получилась весьма большой для всех эмитентов, что обусловлено двумя факторами.

Во-первых, высока корреляция с рынком (β близок к единице), а, во-вторых, темпы роста рынка за рассматриваемый период времени были исключительно высокими.

Подобные значения доходности не отражают реальную стоимость капитала 100 % годовых (продемонстрированных по динамике котировок крупнейших компаний в период с 2005 г. по 2007 г.) не в состоянии гарантировать ни один эмитент, являющийся нормальной функционирующей зрелой компанией.

Фактические цифры, характеризующие динамику рынка, говорят об очень высокой спекулятивной составляющей цены.

Главное, что можно вынести из этой ситуации, заключается в признании САРМ непригодной для использования с целью формирования эффективного диверсифицированного портфеля.

Резюмируя всё вышесказанное, хочется также отметить, что в условиях отечественного фондового рынка применение коэффициент β к акциям крупнокапитализированных эмитентов также будет иметь ограниченное применение. Данный коэффициент отражает чувствительность цены актива к изменениям рынка (точнее, рыночного индекса). Но здесь образуется факт взаимовлияния: не только рыночные колебания влияют на поведение инвесторов, следовательно, и на цену акций, но и акции, особенно если они обладают большим удельным весом на рынке, влияют на рыночную атмосферу. β − коэффициент этого не отслеживает. Кроме рыночного риска существуют и другие типы рисков, например риск ликвидности. Коэффициент β не учитывает, и не может учесть несистематический риск, следовательно, для качественного анализа инструментов необходимо ориентироваться на ряд других дополнительных параметров.