5190

Итоговая рейтинговая оценка учитывает все важнейшие параметры (показатели) финансово-хозяйственной и производственной деятельности предприятия, т.е. хозяйственной активности в целом. При её построении используются данные о производственном потенциале предприятия, рентабельности его продукции, эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источниках и другие показатели.

6.2.2. Методика Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой

В работе Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой описана балльная методика общей оценки результатов работы организации. При этом оцениваются следующие показатели:

1)коэффициент абсолютной ликвидности;

2)коэффициент критической ликвидности;

3)коэффициент текущей ликвидности;

4)коэффициент финансовой независимости;

5)коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования, оборотных средств;

6)коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов.

Для того чтобы дать интегральную балльную оценку финансовой устойчивости организации на начало и конец анализируемого периода по методике Л.В. Донцовой, Н.А. Никифоровой и для определения класса организации, необходимо использовать вспомогательную таблицу 6.2.4.

Таблица 6.2.4

51

I класс – организации с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заёмных средств;

II класс – организации, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но ещё не рассматриваются как рискованные;

III класс – проблемные организации (риск потери средств невысок, однако полное получение процентов представляется сомнительным);

IV класс – организации с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс – организации высочайшего риска, практически несостоятельные.

Для определения класса организации необходимо использовать вспомогательную таблицу 6.2.5.

Таблица 6.2.5

52

Коэффициент абсолютной ликвидности КЛА показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными оборотными активами – денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями:

КЛА=ДС/КП, (3.1) где ДС – денежные средства и их эквиваленты; КП – краткосрочные пассивы.

КЛА= стр. 250 + 260/ стр. 610 + 620 + 630 + 660.

Нормальное ограничение - КАл = 0,2 - 0,5. Коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время, что является одним из условий платёжеспособности.

Следующим коэффициентом является коэффициент критической ликвидности (или промежуточный коэффициент покрытия) – он рассчитывается как частное от деления величины денежных средств, краткосрочных ценных бумаг и расчётов на сумму краткосрочных обязательств организации.

Коэффициент критической ликвидности (оценки) отражает прогнозируемые платёжные способности организации при условии своевременного проведения расчётов с дебиторами. Теоретически оправданное значение этого коэффициента

~ 0,8.

53

Ккл = (И разд.бал. - строка 210 - строка 220 - строка 230)/(строка 610 +

где ТА - текущие активы; Т0 – текущие обязательства. Коэффициент текущей ликвидности, показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат. Нормальным значение для данного показателя считается 2. Если при анализе выявлено, что на к.г. значение коэффициента меньше 2, значит, структура баланса не удовлетворительна и предприятие считается неплатёжеспособным.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает, какая часть оборотных активов предприятия формируется за счёт собственных средств. Определяется как отношение разности между объёмами источников собственных средств и стоимостью внеоборотных активов к стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств.

Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат рассчитывается как отношение собственных капиталов и резервов организации к сумме запасов и налога на добавленную стоимость по приобретённым ценностям:

Кфн запасов = стр. 490/(стр.210+стр.220).

Данный коэффициент показывает, какая часть запасов и затрат формируется за счёт собственных средств.

Для того чтобы пересчитать полученную интегральную оценку организации с учётом корректировок вышеописанной методики, Г.В. Савицкая предлагает заполнить таблицу 6.2.6 (в таблице указаны только изменяемые критерии, остальные – остаются прежними).

Таблица 6.2.6

54

Задачей автора аналитических расчётов является на основе сопоставления предложенных методик для общей оценки результатов работы организации дать комплексную оценку и обосновать выбор наиболее приемлемой и достоверной методики измерения результатов финансово-хозяйственной деятельности организации.

Таблица 6.2.7 – Группировка предприятий на классы по уровню платёжеспособности

Согласно этим критериям можно определить к какому классу относится анализируемое предприятие (таблица 9).

55

Таблица 6.2.8 – Обобщающая оценка финансовой устойчивости анализируемой организации

Rcobctb.k= Пцист/Средняя величина собственного капитала, = Строка 190 ф. №2/ 0,5* (III разд.бал.нач.г. + строка 640, 650 нач.г. + III разд.бал.кон.г. + строка 640 + 650 кон.г.)

Данный показатель должен расти, и его значение должно быть > 0,1. Он показывает, сколько прибыли до налогообложения приходится на 1 рубль собственного капитала. Организация считается эффективной по работе, если на 1 рубль собственного капитала приходится прибыли более 10 %.

6.2.3. Методика А.Д. Шеремета и Р.С. Сайфулина

Выбор и обоснование исходных показателей финансово-хозяйственной деятельности должны осуществляться в соответствии с представлениями теории финансов предприятия, исходить из целей оценки, потребностей субъектов управления в аналитической оценке. В таблице 6.2.12 приведён примерный перечень исходных показателей для общей сравнительной оценки, предложенных А.Д. Шереметом и Р.С. Сайфулиной. Перечень базируется на данных публичной отчётности предприятий, что обеспечивает массовую оценку предприятий, позволяет контролировать изменения финансового состояния предприятий всем заинтересованным группам пользователей результатов экономического анализа хозяйственной деятельности.

Показатели для рейтинговой оценки разбивают на 4 группы:

1.Показатели оценки прибыльности хозяйственной деятельности;

2.Показатели оценки эффективности управления;

56

3.Показатели оценки деловой активности;

4.Показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости.

Таблица 6.2.9 – Система исходных показателей для рейтинговой оценки по данным публичной отчётности

57

собственного капитала выручка от реализации на 1 руб. собственного капитала

После набора статистических данных для финансового анализа – бухгалтерских отчётов за ряд лет – целесообразно организовать и поддерживать автоматизированную базу данных исходных показателей для рейтинговой оценки.

В действующей отчётности нет данных о чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после расчётов с бюджетом по налогу на прибыль. Поэтому величина чистой прибыли определяется по данным отчёта предприятия о финансовых результатах (форма № 2 «Отчёт о прибылях и убытках» годовой и квартальной отчётности) по формуле

РЧ = Р – ТH ,

где, РЧ – чистая прибыль предприятия; Р – прибыль предприятия

ТH – текущий налог на прибыль

1. Общая рентабельность активов организации (капитала) по бухгалтерской прибыли:

Бухгалтерская прибыль / Средняя стоимость имущества* 100%. (6.1) 2. Рентабельность активов по чистой прибыли:

Чистая прибыль/Средняя стоимость имущества* 100%.

3. Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли: Чистая прибыль/Средняя величина собственного капитала* 100%. 4. Общая рентабельность производственных фондов:

Бухгалтерская прибыль (или прибыль от продаж)/Средняя стоимость основных производственных активов, нематериальных активов и оборотных материальных активов* 100%. (6.2)

Во вторую группу включены показатели оценки эффективности управления предприятием. Рассматриваются четыре наиболее общих показателя. Эффективность определяется отношением прибыли ко всему обороту (реализации продукции, работ, услуг). При этом используются показатели прибыли от реализации продукции; прибыль от финансово-хозяйственной деятельности; балансовая прибыль; чистая прибыль.

1. Чистая прибыль на 1 руб. оборота:

Чистая прибыль/Продукция (оборот)* 100%. (6.3)

58

2.Прибыль от продаж продукции на 1 руб. продаж (оборота): Прибыль от продаж продукции/Продукция (оборот)* 100%. (6.4)

3.Бухгалтерская прибыль на 1 руб. оборота:

Бухгалтерская прибыль/Продукция (оборот)* 100%. (6.5) В третью группу включены показатели оценки деловой активности предприятия:

1. Отдача всех активов (всего капитала) предприятия:

Выручка от реализации продукции (форма № 2, строка 010)/Средний за период итог баланса.

2. Отдача основных фондов:

Выручка от реализации продукции/Средняя за период стоимость основных средств и нематериальных активов.

3. Оборачиваемость оборотных фондов (количество оборотов):

Выручка от реализации продукции/Средняя за период стоимость оборотных средств.

4. Оборачиваемость запасов:

Выручка от реализации продукции/Средняя за период стоимость запасов.

5. Оборачиваемость дебиторской задолженности:

Выручка от реализации продукции/Средняя за период сумма дебиторской задолженности.

6. Оборачиваемость наиболее ликвидных активов:

Выручка от реализации продукции/Средняя за период сумма наиболее ликвидных активов (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения).

7. Отдача собственного капитала:

Выручка от реализации продукции/Средняя за период величина источников собственных средств.

В четвёртую группу включены показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости предприятия:

1. Коэффициент покрытия Сумма оборотных средств (№ 1, стр. 290 - 230 - 270)/Сумма краткосрочных

обязательств (стр. 690 - 640 -650) > 1 (6.6)

2. Коэффициент критической ликвидности Сумма денежных средств, краткосрочных вложений и дебиторской

задолженности (форма № 1, строки 240 + 250 + 260)/Сумма срочных обязательств; (6.7)

59

3. Индекс постоянного актива Стоимость основных средств и прочих внеоборотных активов (№ 1, строка

190)/Источники собственных средств (форма № 1, строка 490 + 640 + 650); (6.8)

4.Коэффициент автономии (финансовой независимости) организации: Сумма собственного капитала (№ 1, стр. 490+640) / Валюта баланса (№ 1, стр. 300 или 700) > 0,45-0,5 .

5.Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами: Сумма собственных оборотных средств (№ 1, стр. 490 + 640 +650 - 190)/Стоимость запасов (форма № 1, строка 210) = 0,5 - 0,8 (6.9)

Для вычисления критического коэффициента ликвидности, или иначе коэффициента промежуточного покрытия, в состав ликвидных средств в числитель относительного показателя добавляются дебиторская задолженность и прочие активы. Таким образом, величина ликвидных средств в числителе равна итогу II актива баланса за вычетом запасов и иммобилизации оборотных средств по статьям данного раздела (т.е. расходов, не перекрытых средствами фондов и целевого финансирования, и т.д.). Коэффициент ликвидности отражает прогнозируемые платёжные возможности организации при условии своевременного проведёния расчётов с дебиторами.

Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния организации, его независимости от заёмных источников средств является коэффициент автономии, равный доле источников собственных средств в общем итоге баланса.

Нормальное минимальное значение коэффициента автономии (КА) оценивается для производственных организаций на уровне 0,5. Нормальное ограничение КА > 0,5 означает, что все обязательства организации могут быть покрыты её собственными средствами. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости организации, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах.

Коэффициент автономии дополняет коэффициент соотношения заёмных и собственных средств (К3/с), равный отношению величины обязательств организации к величине собственных средств.

Взаимосвязь коэффициентов К3/с и КА:

К з / с К а 1.

60