5190

R 2К0 0,1К л 0,08Ки 0,45К м Кн

Рисунок 3 – Рейтинговая экспресс-оценка финансового состояния организации

4. Менеджмент (эффективность управления организацией) представляет собой соотношение величины прибыли от продажи и величины выручки от продажи, определяется по формуле

Км = ф. №2 строка 050/ф. №2 строка 010.

Нормативное требование —

К м (r 1) / r ,

где r – учётная ставка ЦБ России.

5. Прибыльность (рентабельность) собственного капитала – характеризует объём прибыли, приходящийся на 1 руб. собственного капитала, определяется по формуле

Кпр = (Ф- №2, (строка 150))/(ф. №1, строка 490нп, + строка 640 + строка 650нп. + 490кп. +строка 640, строка 650) х 0,5 х 365/N.

Нормативное требование –

21

К пр 0,2.

На основе этих пяти показателей определяется рейтинговое число:

R= 2К0 + 0,1 Кл + 0,08Ки + 0,45Км + К н .

Нормативное значение рейтинговой оценки – 1. Сравнивая показатели

рейтинговой оценки за ряд лет, можно сделать вывод об эффективности (или неэффективности) бизнеса. Рост рейтинга свидетельствует об улучшении финансового состояния организации, снижение – об ухудшении.

Контрольные вопросы

1.Укажите алгоритм расчёта показателей ликвидности организации.

2.Какое нормативное значение показателей ликвидности и кто их установил?

3.Как можно измерить структуру баланса и какой нормативный документ регламентирует порядок её расчёта?

4.Укажите прямые и косвенные критерии финансового благополучия организации.

5.Как можно измерить результативность менеджмента в организации, какие показатели можно взять из финансовой отчётности организации?

6.Какие показатели рентабельности вы знаете и в чём их различия?

7.Перечислите показатели финансовой устойчивости и выберите из них наиболее объективно характеризующий финансовое положение организации.

8.Назовите перечень измерителей платёжеспособности организации.

9.Какие показатели характеризуют деловую активность организации и какой их них наиболее репрезентативен?

10.Зачем и кому необходимо рассчитывать общую рейтинговую оценку работы организации?

5.Методы экспресс-анализа результатов деятельности организации

5.1.Экспресс-анализ финансово-хозяйственной деятельности

Цель экспресс-анализа – получение оперативной, наглядной и простой оценки финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. Иными словами, такой анализ не должен занимать много времени, а его реализация не предполагает каких-либо сложных расчётов и детализированной информационной базы. Соответствующий комплекс аналитических процедур как

22

раз и может быть назван как экспресс-анализ, или чтение отчёта (отчётности).

В.В. Ковалёв полагает, что последовательность процедур такова:

•просмотр отчёта по формальным признакам;

•ознакомление с заключением аудитора;

•ознакомление с учётной политикой предприятия;

•выявление «больных» статей в отчётности и их оценка в динамике;

•ознакомление с ключевыми индикаторами;

•чтение пояснительной записки (аналитических разделов отчёта);

•общая оценка имущественного и финансового состояния по данным баланса;

•формулирование выводов по результатам анализа.

Просмотр отчёта по формальным признакам. Смысловая нагрузка этой, на первый взгляд совершенно формальной, неаналитической процедуры, в ходе которой оцениваются объём и качество отчёта, удобство его структурирования, наличие минимального набора требуемых отчётных форм, наличие и полнота аналитических расшифровок, доступность и трактуемость приводимых аналитических индикаторов и т.п. состоит в следующем.

Культура составления отчёта является немаловажным фактором успешного ведения бизнеса как с позиции самой компании, подготовившей отчёт, так и с позиции её внешних контрагентов. Во-первых, хорошо структурированный отчёт позволяет руководителям предприятия и его владельцам по-новому взглянуть на состояние дел в предприятии, достигнутые результаты финансово-хозяйственной деятельности, определиться с перспективами её развития. Во-вторых, для контрагентов предприятия бухгалтерский отчёт всё в большей степени становится основным информационным документом, подтверждающим возможность и экономическую целесообразность взаимодействия с данным предприятием. В- третьих, отчёт является своеобразным способом рекламы деятельности – нередко первым шагом фирмы-контрагента при установлении производственных контактов является запрос о возможности ознакомления с годовым бухгалтерским отчётом потенциального партнёра – поэтому от того, насколько грамотно и привлекательно составлен отчёт, может в значительной степени зависеть результат предстоящих переговоров о сотрудничестве. Правило: прежде чем подписывать контракт, ознакомься с последним годовым отчётом потенциального контрагента, – является непреложной истиной для любого искушённого бизнесмена.

Иными словами, годовой отчёт является своеобразной визитной карточкой предприятия, по нему составляют первое, иногда решающее, представление о

23

предприятии. Причины неудовлетворительно или небрежно составленного (по формальным и содержательным признакам) отчёта, конечно, могут быть сформулированы, однако в любом случае они мало извинительны. Логика рассуждений стороннего аналитика (поставщика, кредитора и др.) совершенно очевидна: если потенциальный контрагент, отчёт которого просматривается в данный момент, даже не может представить в нормальном виде свою «визитную карточку» (нет времени, не считает главным, жаль денег на оформление, обычная небрежность и т.п.), то вряд ли можно быть уверенным в деловой состоятельности такого партнёра. В бизнесе нет мелочей, тем более если речь идёт о годовом отчёте как формальном подтверждении финансовой состоятельности предприятия. Подготовка, надлежащее оформление и публикация годового отчёта – процесс достаточно трудоёмкий и недешёвый. Тем не менее фирмы, ставящие перед собой стратегические, а не сиюминутные цели и планирующие не только удержаться на рынке, но и расширить свою деятельность, идут на такие затраты. Необходимость составления отчётов в лучших традициях мировой учётно-аналитической практики начинают постепенно осознавать и ведущие российские компании.

Ознакомление с заключением аудитора. В соответствии с российским законодательством деятельность отдельных экономических субъектов подлежит обязательному аудиту (см. раздел 5.5). В этом случае независимая аудиторская компания проводит проверку деятельности в соответствии со стандартами аудита, итогом которой является отчёт аудитора. Этот отчёт весьма объёмен по содержанию и конфиденциален, однако его заключительная часть – аудиторское заключение – прилагается к публикуемой бухгалтерской отчётности, удостоверяя достоверность приведённых в ней данных.

Существует несколько типов аудиторских заключений, регламентированных отечественными правилами (стандартами) аудиторской деятельности: безусловно положительное, условно положительное, отрицательное, с отказом от выражения мнения о достоверности бухгалтерской отчётности1. Именно первые два вида заключений приводятся в годовых отчётах; они и имеют в силу своей доступности определённую познавательную ценность.

Безусловно, положительное (стандартное) аудиторское заключение (unqualified opinion) представляет собой подготовленный, в достаточно унифицированном и кратком изложении документ, содержащий положительную оценку аудитора (аудиторской фирмы) о достоверности представленных в

24

отчётности (отчёте) сведений об имущественном и финансовом состоянии компании, а также о соответствии принципов формирования и составления отчётности действующим нормативным документам. При наличии такого заключения внешний аналитик вполне может положиться на мнение аудитора и не делать дополнительных аналитических процедур с целью определения финансовой состоятельности компании, отчёт которой подвергается им анализу.

Назначение, принципы составления, состав и содержание, процедура представления клиенту, а также примерные формы различных видов аудиторских заключений описаны в стандарте «Порядок составления аудиторского заключения о бухгалтерской отчётности».

Условно положительное (нестандартное) аудиторское заключение (qualified opinion) обычно более объёмно и, как правило, содержит некоторую дополнительную информацию, которая может быть полезной пользователям отчётности или рассматривается аудитором как целесообразная к опубликованию исходя из принятой технологии аудиторской проверки.

Нестандартное аудиторское заключение может содержать либо безоговорочную положительную оценку представленной отчётности и финансового положения, подтверждаемого ею, либо положительную оценку, но с оговорками. Причинами нестандартного аудиторского заключения могут быть: использование мнения другой аудиторской фирмы (например, в случае аудирования отчётности разных самостоятельных подразделений одной корпорации разными аудиторскими компаниями); изменение аудируемой фирмой учётной политики; некоторые неопределённости финансового или организационного характера (например, участие аудируемой компании в незавершённом судебном процессе с непредсказуемым исходом, недостаточная эффективность системы внутреннего контроля) и др.

В случае нестандартного аудиторского заключения целесообразность заключения контракта с данным потенциальным контрагентом должна определяться финансовым менеджером или другим лицом, участвующим в переговорах, после более тщательного анализа представленного отчёта и другой информации формального и неформального характера.

Аудиторское заключение облегчает принятие решения о целесообразности бизнес-контактов с данным предприятием, но оно ни в коем случае не должно рассматриваться как безусловная гарантия его надёжности и состоятельности. Аудиторы выражают своё профессиональное мнение о достоверности отчётных

25

данных, но не являются гарантами результатов и последствий деятельности своего клиента. Следует также помнить, что вся ответственность за подготовку отчётных данных возлагается не на аудиторов, а на аудируемое предприятие.

Аудиторские услуги стоят весьма недёшево, причём чем авторитетнее аудиторская компания, тем больше плата за аудит. Поэтому даже по имени аудитора можно составить определённое представление о финансовых возможностях данного предприятия. Не секрет, что в условиях становления рыночных отношений возможны отдельные проявления профанации в аудиторской профессии, поэтому в случае возникновения каких-то сомнений в отношении солидности аудитора, необходимо обратиться за справкой в региональную аудиторскую палату.

Ознакомление с учётной политикой предприятия. В соответствии со ст. 6 Федерального закона «О бухгалтерском учёте» предприятие обязано ежегодно принимать учётную политику, которая утверждается приказом или распоряжением лица, ответственного за организацию и состояние бухгалтерского учёта. Под учётной политикой организации понимается «принятая ею совокупность способов ведения бухгалтерского учёта – первичного наблюдения, стоимостного измерения, текущей группировки и итогового обобщения фактов хозяйственной деятельности» Как правило, основные положения приказа об учётной политике приводятся отдельным разделом в годовом отчёте. В зависимости от выбранной учётной политики или в результате внесения в неё изменений могут существенно меняться показатели финансового состояния и финансовые результаты. Поэтому аналитик (пользователь) должен знать о принципах учётной политики, принятой на анализируемом предприятии. В ПБУ 1/08 приведены лишь общие требования к формированию и раскрытию учётной политики; что касается конкретных ситуаций, то содержание соответствующего документа может существенно варьировать. В частности, в учётной политике могут раскрываться такие вопросы, как:

-рабочий план счетов, используемый предприятием;

-порядок проведения инвентаризации;

-порядок амортизации нематериальных активов;

-порядок начисления амортизации по основным средствам;

-порядок отражения в учёте процесса приобретения сырья и материалов;

-порядок оценки товаров в предприятиях розничной торговли;

26

-порядок расчёта фактической себестоимости материальных ресурсов, отпущенных в производство (ЛИФО, ФИФО и др.);

-вариант учёта общехозяйственных расходов;

-способ распределения косвенных расходов при исчислении себестоимости продукции;

-порядок образования фондов и резервов;

-метод определения выручки (по отгрузке или по оплате);

-порядок начисления и выплаты дивидендов;

-порядок оценки кредитов и займов.

Приведены лишь некоторые из аспектов учётной политики. Безусловно, значимость их для пользователей различна, кроме того, не каждый из этих аспектов находит отражение непосредственно в отчётности. Тем не менее отдельные аспекты (как определяется выручка, как оцениваются запасы, как отражаются кредиты и др.) исключительно важны в аналитическом смысле.

Выявление «больных» статей в отчётности и их оценка в динамике. При чтении отчётности необходимо обращать внимание прежде всего на так называемые «больные» статьи. Смысл этой проверки состоит в следующем.

Данные о недостатках в работе коммерческой организации могут непосредственно присутствовать в бухгалтерской отчётности в явном или завуалированном виде. Первый случай имеет место, когда в отчётности есть «больные» статьи, которые условно можно подразделить на две группы:

•свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе коммерческой организации в отчётном периоде и сложившемся в результате этого плохом финансовом положении;

•свидетельствующие об определённых недостатках в работе коммерческой организации.

Кпервой группе относятся: «Непокрытые убытки прошлых лет» (форма № 1); «Непокрытый убыток отчётного года» (форма № 1); «Кредиты и займы, не погашенные в срок» (форма № 5); «Кредиторская задолженность просроченная» (форма № 5); «Векселя выданные просроченные» (форма № 5). Эти статьи свидетельствуют о крайне неудовлетворительной работе коммерческой организации в отчётном периоде и сложившемся в результате этого плохом финансовом положении. Причины образования отрицательной разницы между доходами и расходами по укрупнённой номенклатуре статей можно проследить в форме № 2 (результат от реализации, результат от прочей реализации, результат

27

от внереализационных операций). Более детально причины убыточной работы анализируются в ходе внутреннего анализа по данным бухгалтерского учёта.

Наличие сумм по статьям «Кредиты и займы, не погашенные в срок», означающих, что к моменту составления баланса коммерческая организация не смогла рассчитаться по предоставленным ей кредитам, следует, при информационных возможностях, оценивать: (а) в динамике, (б) по удельному весу в источниках. Если суммы по этим статьям присутствуют в балансах нескольких смежных периодов, это свидетельствует о хронически неудовлетворительной работе коммерческой организации. Если в предшествовавших балансах суммы по данным статьям отсутствовали, то речь, очевидно, должна идти об ухудшении финансового положения именно в отчётном периоде.

Ко второй группе относятся статьи, непосредственно представленные в балансе, либо элементы статей, которые могут быть выделены при помощи аналитических расшифровок в ходе внутреннего анализа. Об определённых недостатках в работе коммерческой организации можно судить также по некоторым неблагоприятным соотношениям между отдельными статьями.

Смысл показателей второй группы заключается в следующем. Любое предприятие имеет определённый запас прочности. Так, дебиторы могут задерживать оплату, но предприятие будет продолжать работу, может нарастать величина неликвидов, но оборотных средств ещё достаточно для обеспечения приемлемой ритмичности технологического процесса и т.п. Тем не менее не исключена ситуация, когда количественные изменения перейдут в качественные. Показатели второй группы – именно из этой области. Они указывают на то, что предприятие не вполне рационально использует свои средства; пока ещё запас прочности позволяет предприятию выдерживать сложившееся положение, но такая ситуация не может продолжаться до бесконечности, особенно если имеет место неблагоприятная динамика.

Если анализ проводится только по данным годового отчёта, то к статьям второй группы относятся, в основном, данные, приводимые во втором разделе формы № 5: «Дебиторская задолженность просроченная», «Векселя полученные просроченные» и «Дебиторская задолженность, списанная на финансовые результаты». Значимость сумм по этим статьям в отношении устойчивости финансового состояния безусловно зависит от их удельного веса в валюте баланса. Что касается их смысловой нагрузки, то она очевидна: коммерческая организация имеет проблемы со своими покупателями и клиентами. До определённого момента эти проблемы не являются критическими, однако

28

ситуация может резко измениться при совпадении во времени ряда факторов. Иными словами, статьи этой группы могут быть в балансах не только убыточных, но и вполне рентабельных коммерческих организаций.

Данные статьи характеризуют величину иммобилизованных оборотных средств и потому независимо от общей оценки финансового состояния необходим, по возможности, подробный анализ динамики этих статей1. Не случайно в крупных западных компаниях, отчётливо понимая потенциальную опасность просроченной дебиторской задолженности, создают специальные кредитные отделы, разрабатывающие и анализирующие политику компании в отношении своих клиентов, в частности, на предмет предоставления тех или иных скидок и принятия действенных, а главное, своевременных мер в отношении неплательщиков.

Рекомендованные ПБУ 4/99 и приказом Минфина России «О формах бухгалтерской отчётности организаций» от 13 января 2000 г. № 4н форматы отчётности содержат и другие достаточно информативные данные о финансовом состоянии – такие данные, которые ранее было не принято отражать в отчётности и тем более делать их доступными внешним аналитикам. В частности, это перечень кредиторов и дебиторов с наибольшей задолженностью, обеспечения выданные, расшифровки отдельных прибылей и убытков (штрафы, пени, неустойки).

Недостатки в работе в скрытом, завуалированном виде отражаются в ряде балансовых статей, что может быть выявлено в рамках внутреннего анализа с привлечением данных текущего учёта. Это вызвано не фальсификацией данных, а существующей методикой составления баланса, согласно которой многие балансовые статьи комплексные. Выявление подобных завуалированных недостатков не может быть целью экспресс-анализа – нужен детальный анализ с привлечением дополнительных, причём не всегда доступных внешнему аналитику, данных бухгалтерского учёта.

Ознакомление с ключевыми индикаторами. Любое предприятие стремится показать себя с наиболее выгодной стороны. Делается это путём составления сводной таблицы с основными показателями в динамике: объём реализации, прибыль, прибыль на акцию, уровень дивидендов и др. Таблица нередко сопровождается графиками и аналитическими выкладками, а также сводом алгоритмов расчёта. Некоторые показатели не принято приводить в этом разделе, однако их несложно и целесообразно рассчитать самостоятельно, поскольку они имеют безусловную аналитическую значимость. Отдельные обобщающие

29

показатели общеизвестны: рентабельность собственного капитала, уровень финансового левериджа, величина собственных оборотных средств, показатели ликвидности, продолжительность операционного цикла, рентабельность продаж и др. Другие показатели менее очевидны; в частности, к таковым относится показатель, характеризующий долю себестоимости в выручке. Очевидно, что по динамике этого и подобных показателей можно сделать определённые выводы о финансовом положении предприятия.

Чтение пояснительной записки (аналитических разделов отчёта). Данный раздел (или разделы) представляет несомненную ценность для любого аналитика. Его структура и содержание не предписываются нормативными документами, поэтому в значительной степени определяются традициями в составлении годового отчёта, сложившимися на данном предприятии. При чтении аналитики следует иметь в виду, что она, безусловно, является односторонней; её цель – демонстрация наиболее привлекательных тенденций и результатов. Тем не менее она хороша уже тем, что содержит аналитические показатели и коэффициенты, которые, с одной стороны, не надо самостоятельно рассчитывать и, с другой стороны, не всегда рассчитываются по данным публичной отчётности. Рекомендации по составлению пояснительной записки, а следовательно, данные, которые пользователь ожидает найти в ней, приведены в ряде нормативных документов, в частности в Методических рекомендациях о порядке формирования показателей бухгалтерской отчётности организации (приказ Минфина России № 60н).

Общая оценка имущественного и финансового состояния по данным баланса. Данная процедура проводится в том числе и в развитие предыдущей, поскольку аналитику нужны не только индикаторы, положительно характеризующие объект анализа, но и показатели, значения которых может быть не вполне удовлетворительны, и потому в аналитической части годового отчёта о них «забывают» упомянуть. Здесь предполагается беглый просмотр баланса и оценка его структуры: изменение валюты баланса, доля внеоборотных активов, структура основных средств, доля заёмных средств в валюте баланса, соотношение заёмных и собственных средств (уровень финансового левериджа) и др. Некоторые из этих показателей могут приводиться либо в таблице ключевых индикаторов, либо в аналитической части отчёта. При необходимости значения показателей несложно рассчитать по укрупнённым алгоритмам (имеется в виду без дополнительной очистки или реструктурирования баланса). Достаточно

30