24

определение типа интеграции в зависимости от мотивов и характеристик среды представлено в приложении Б.

2.3 Преимущества и недостатки интеграции корпораций

В условиях постоянно меняющейся внешней среды склонность предприятий к укрупнению объективно предопределялась следующими преимуществами, полу-

чаемыми в результате объединения:

-стабильные внутренние связи в объединенном корпоративном образовании позволяют сокращать непроизводственные затраты, осуществлять долгосрочное инвестирование в развитие производства, снижают риски;

-взаимодействие родственных производств, наличие единой, жесткой системы управления и отчетности практически исключают попытки проявления экономической недобросовестности;

-широкая диверсификация деятельности дает большую мобильность, легкость адаптации к неожиданным изменениям обстановки;

-увеличение капитала и повышение эффективности управления дает возможность улучшения структуры ресурсной базы, расширения и рационализации сбытовой сети, активизации финансирования, повышения уровня фирменной деловой репутации, в итоге – общей конкурентоспособности корпоративного образования.

Однако помимо преимуществ нельзя не отметить и ряд проблем, связанных с процессами объединения компаний. Промышленная интеграция часто сопрягается

смногочисленными сложностями, организационными формальностями. Поэтому некоторые компании после внешнего объединения продолжают функционировать как совокупность отдельных и иногда даже конкурирующих подразделений, имеющих разную производственную инфраструктуру, научно-исследовательские и маркетинговые службы. Кроме того, некоторые виды слияний могут иметь крайне негативные последствия, часто сопровождаются угрозой ограничения конкуренции, что крайне нежелательно как для переходного периода, так и для рыночных отношений. Складывающиеся обстоятельства заставляют законодателя вводить запретительные меры; в зарубежном праве – антитрестовое законодательство, в российском праве – антимонопольное законодательство [1; 2]. Согласно нормам российского права, соглашения о слиянии (поглощении) признаются правомерными, только в случае, если хозяйствующие субъекты докажут, что положительный эффект от них превысит негативные последствия. Исключения составляют лишь соглашения, прямо перечисленные в законе [2]. Однако, несмотря на указанные

25

недостатки, в целом большая часть негативных последствий перекрывается более весомыми и значимыми преимуществами объединения предприятий (результат синергизма). В любом случае очевидно, что принятию решения о слиянии, объединении корпоративных образований или их захвате, в каждом конкретном случае обязательно должен предшествовать тщательный анализ возможных выгод (расчет эффективности, оценка синергетического эффекта) и потерь (возможность отрицательных последствий).

2.4 Волны слияний, поглощений корпораций в XIX–XX вв.

Слияния и поглощения компаний на протяжении всей своей истории носили волнообразный характер. Для двадцатого столетия характерны пять выраженных волн развития интеграционных процессов, имеющих особенности: 1897–1904 гг.; 1916–1929 гг.; 1965–1970 гг. (конгломеративные слияния); 80-е гг.; 90-е гг. (табли-

ца 2.4).

Таблица 2.4 – Характеристика волн слияний, поглощений корпораций в

XIX–XX вв. [60]

26

Первый пик слияний пришелся на начало XIX в. Тогда укрупнение предприятий явилось результатом изменения законодательной базы. Впервые появились компании, занявшие в ряде отраслей монопольное положение, что обеспечивало им особенно высокую прибыльность. В исторической ретроспективе интересен всплеск слияний компаний, занятых в разных видах бизнеса. Появление крупных диверсифицированных компаний-конгломератов на чисто коммерческой основе, пришлось на 60-е годы XX в., хотя первые примеры образования крупных корпораций были зафиксированы еще в 20-е годы, тогда их создание инициировалось задачами милитаризации экономики. В 70-е годы активная диверсификация крупных компаний распространилась в сферы электроники, телекоммуникаций. В 80-е годы прибыли конгломератов стали снижаться, в результате чего удельный вес слияний конгломератного типа значительно уменьшился. Объединенные корпорации имели худшие результаты, чем независимые предприятия в тех же отраслях. Новые поглощения приводили к убыткам. Часто создание новых корпораций сопровождалось разрушением конгломератов, возникших 10–20 лет назад. В этот период преобладали поглощения конкурентов путем покупки их акций, стали заметными враждебные поглощения. В дальнейшем следствием смягчения антимонопольного законодательства явился всплеск горизонтальной интеграции. Основные принципы развития крупных компаний: экономия, гибкость и маневренность – во второй половине 90-х годов дополнились усиленной ориентацией на экспансию и рост, стремлением обеспечить стабильность в условиях меняющихся рынков. Современные информационные технологии позволили компаниям размещать производства в разных странах при сохранении прямых организационных и информационных связей, уменьшили необходимость физических контактов между производителями и потребителями. С появлением электронной торговли и электронного документооборота границы роста корпораций значительно расширились, а издержки обслуживания оборота товаров и услуг сократились. Последовавшая в конце 90-х годов волна слияний и поглощений была обусловлена процессами глобализации в мировой экономике, снижением стоимости телекоммуникационных услуг, а также достижениями в области информационных технологий. В результа-

те к началу XXI в. критерии формирования интегрированных корпоративных об-

разований были дополнены новыми элементами, такими как:

-технологическая, финансово-экономическая целесообразность объединения;

-высокий уровень корпоративного контроля дочерних структур (75 % и >);

-организационно-правовая трансформация.

27

В конце XX в. в корпоративном секторе местами сложилась крайне неблагоприятная ситуация, характеризующаяся снижением числа низко оцененных корпораций (которые могли стать жертвами агрессии), истощением источников финансирования. Указанные негативные тенденции вызвали резкое сокращение количества слияний и поглощений корпораций. Из-за значительных издержек, связанных с укрупнениями масштабов производства, крупные корпораций с их многочисленными подразделениями оказались не в состоянии заменить мелкие независимые фирмы. На тот момент времени в силу определенной инерционности и бюрократичности в некоторых сферах деятельности крупные корпорации являлись наименее эффективными системами.

На практике многочисленные слияния и поглощения XX в. имели неоднознач-

ное влияние, характеризовались положительными и отрицательными послед-

ствиями, основные из которых нашли отражение в таблице 2.5:

Таблица 2.5 – Значение слияний, поглощений XX в.

2.5 Современные тенденции развития корпораций в условиях экономической интеграции, транснационализации производства и капитала

Важнейшим фактором, определяющим развитие мировой экономики в условиях современности, является глобализация мирового хозяйства. Процессы глобали-

зации связаны с такими явлениями, как международная экономическая интеграция, интернационализация бизнеса и транснационализация мирового хозяйства.

Основу глобализации составляет международная экономическая интеграция –

глобальный процесс хозяйственно-политического объединения стран на основе

28

развития глубоких устойчивых взаимосвязей и разделения труда между национальными хозяйствами. Международная экономическая интеграция представляет собой незаконченный, трудный и длительный процесс. В современной экономической науке выделяют два направления международной экономической интеграции:

-интеграция на уровне государств;

-интеграция на уровне предприятий.

Динамичной тенденцией современности выступает частнокорпоративная интеграция (подлинная интеграция), представляющая собой процессы объединения капиталов и активов крупных компаний. Основной гранью международной экономической интеграции является интернационализация бизнеса, включающая несколько основных этапов (таблица 2.6):

-экспортный;

-международный;

-транснациональный.

Таблица 2.6 – Характеристика этапов интернационализации бизнеса [19]

29

Известны следующие формы осуществления интернационализации бизнеса:

экспортная торговля, создание представительств, торговых фирм, совместных предприятий за рубежом, перенос производств, НИОКР, маркетингового комплекса в другие страны и т.д. Длительное время преобладающей формой интернационализации хозяйственной жизни была международная торговля. С началом процессов интернационализации производства и капитала связана качественно новая эпоха развития международного предпринимательства. Наряду с традиционными формами (торговля, товарообмен) все большее значение приобрели современные формы производственного сотрудничества (обмен научно-техническими знаниями и опытом, интернационализация инновационной деятельности корпораций). Традиционная схема взаимодействия торговли и инвестиций постепенно уступила место комплексным взаимосвязям, где растущее значение приобрели международные торговые потоки внутри глобальных, интегрированных корпораций (между «материнскими» корпорациями и их зарубежными филиалами и между самими филиалами). О масштабности замкнутого внутрифирменного рынка международных компаний свидетельствуют данные: примерно 1/3 мировой торговли товарами и услугами и около 70 % платежей на мировом рынке обмена технологиями в конце XX в. приходилось на сделки между «материнскими» компаниями и зарубежными подразделениями, а также между самими филиалами международных корпорацийгигантов [38, c. 278].

Рост глобализации, возникновение тесной экономической взаимозависимости государств (международной экономической интеграции), постепенное разрушение национального экономического государственного суверенитета (интернационализации хозяйственной жизни, науки, техники, производства) вызвали расширение географических рамок кооперационных связей, их переплетение. По мере накопления избыточного капитала и его вывоза хозяйствующие субъекты все более укрупнялись, превращаясь в совокупность корпораций. В процессе формирования многочисленных стратегических альянсов между корпорациями возникали крупные интегрированные комплексы, конгломераты, международные не только по размаху деятельности, но и по составу капитала. Создаваемые в формах крупных многоотраслевых либо узкоспециализированных предприятий, новые корпоративные образования обладали фактически неограниченными возможностями эффективного использования преимуществ международного обмена (товарами, услугами, капиталами), международного разделения труда и кооперации производства. К

30

концу XX в. транснационализация производства и капитала из концептуальной идеи превратилась в объективное и необходимое условие эффективности функционирования корпораций.

Современные корпорации прошли сложный путь развития от примитивных форм, основанных на личных связях и полной ответственности участников, до глобальных высокоинтегрированных корпораций. Интегрированные корпорациигиганты, с одной стороны, являются продуктом быстро развивающихся международных экономических отношений, а с другой стороны, сами представляют мощный механизм воздействия, обладают громадным научно-производственным и рыночным потенциалом, обеспечивающим высокий динамизм развития. Их деятельность охватывает все области народного хозяйства, а в сферу их интересов входит все большее число стран всех регионов мира. В условиях формирования специфической транснациональной экономики современные международные, интегрированные корпорации являются важнейшим элементом развития мирового хозяйства, переходят в категорию самостоятельной силы глобального влияния.

Проведенный анализ позволяет выделить следующие аспекты и тенденции развития современных корпораций:

-институциональный аспект – рост межфирменных слияний и приобретений как способ захвата производственных мощностей за рубежом (экспансия) для поддержания и усиления международной конкурентоспособности; глобальные масштабы собственности и хозяйственной деятельности; высокая степень транснационализации производства и капитала;

-отраслевой аспект – диверсифицированный (многоотраслевой) либо узкоспециализированный характер деятельности; большая ориентация на сферу услуг, инфраструктуру;

-организационный аспект – использование новых форм интернационализации, интеграции промышленно-технической и инновационной деятельности (продажа лицензий с предоставлением технологий и технических услуг, соглашения о промышленном сотрудничестве, строительство предприятий «под ключ», изыскательские работы и создание предприятий на условиях «раздела продукции», франчайзинг, дистрибъюция, коммерческое представительство, агентирование и др.);

-инновационный аспект – ориентация на интернационализацию инновационной деятельности, усиление роли НИОКР (углубление специализации, заметна тенденция переноса НИОКР за пределы страны базирования).