1.3. Тема «Анализ финансового состояния» Анализ деловой активности. Показатели деловой активности предназначены для оценки эффективности использования предприятием имеющихся у него активов.

Для этого можно воспользоваться « золотым правилом экономики »

где Тп – темпы роста прибыли от продажи (П1: П0 * 100%);

Тв – темпы роста выручки от продажи продукции (В1:А0*100%);

Ти – темпы роста средней стоимости имущества (И1:И0*100%).

Более быстрый темп роста выручки от продажи по сравнению с темпом роста имущества указывает на улучшение их использования. Такой вывод должен подтверждаться ростом коэффициента оборачиваемости имущества:

где В – выручка;

И – средняя стоимость имущества.

Если темпы роста прибыли больше, чем темпы роста выручки, это значит, что имеет место относительное снижение уровня себестоимости. Такой вывод должен подтверждаться снижением затрат на один рубль выручки от продажи продукции:

.

Указанные показатели в странах с рыночной экономикой используются с целью характеристики деловой активности руководителей предприятия. Для характеристики деловой активности используются также показатели фондоотдачи, материалоёмкости, производительности труда, оборачиваемости имущества в целом и по отдельным раздела и статьям баланса, включая собственный капитал, коэффициенты устойчивости экономического роста и чистой выручки.

К относительным показателям оценки деловой активности относятся финансовые коэффициенты или коэффициенты оборачиваемости (таблица 4).

Таблица 4 – Оценка деловой активности на основе финансовых коэффициентов оборачиваемости:

Показатель	Расчёт
Общая капиталоотдача, коэффициент оборачиваемости имущества	Выручка / средняя стоимость имущества
Оборачиваемость внеоборотных активов	Выручка / средняя стоимость внеоборотных активов
Оборачиваемость оборотных активов	Выручка / средняя стоимость оборотных активов
Оборачиваемость запасов	Выручка / средняя стоимость запасов
Оборачиваемость дебиторской задолженности	Выручка / средняя величина дебиторской задолженности
Оборачиваемость кредиторской задолженности	Выручка / средняя величина кредиторской задолженности
Оборачиваемость основных средств	Выручка / средняя величина основных средств
Оборачиваемость нематериальных активов	Выручка от продаж / средняя величина нематериальных активов
Оборачиваемость банковских активов	Выручка / средняя величина денежных средств и ценных бумаг
Оборачиваемость собственного капитала	Выручка / средняя величина собственного капитала

Капиталоотдача в целом характеризует деловую активность предприятия и зависит от использования внеоборотных и оборотных активов. С их помощью устанавливаются нормативы по народному хозяйству в целом и по отраслям. Так, в большинстве цивилизованных стран нормативом оборачиваемости запасов является три оборота, т.е. примерно 122 дня, нормативом оборачиваемости дебиторской задолженности – 4,9, или примерно 73 дня.

Анализ показателей оборачиваемости проводится в динамике за ряд периодов и делается вывод об эффективном их использовании.

Анализ финансовой устойчивости. Залогом выживаемости и основой стабильности финансового положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Устойчивость финансового состояния предприятия – это фактор его застрахованности от возможного банкротства.

Зная границы изменения основных источников для покрытия вложений капитала в производственные запасы с НДС по приобретённым ценностям, можно определять потоки денежных операций, которые ведут к изменению финансового состояния предприятия.

А. Д. Шеремет предлагает для оценки финансовой устойчивости использовать трёхкомпонентный функциональный показатель:

y = f (x),

где у = – излишек (+) или недостаток (–) «нормальных» источников финансирования запасов с НДС по приобретённым ценностям;

f(x) – (нормальные источники финансирования – запасы) или (П – З).

где П – источники;

З – запасы ТМЦ с НДС.

При этом «нормальные» источники финансирования запасов подразделяются:

– на собственные оборотные средства (СОС);

– краткосрочные кредиты и займы;

– привлечённый капитал товарного характера (задолженность поставщикам).

Если источников больше чем запасов (П > З), значит имеет место излишек источников над запасами (+), это можно записать как П > 0 и оно приравнивается к единице в двоичной системе исчисления.

Недостаток источников над запасами (П < З) означает, что источников недостаточно, чтобы полностью сформировать запасы, значит, П < 0 и в двоичной системе исчисления , это обозначается как ноль.

При равенстве источников с суммой запасов (П = З), обозначение П будет равно 1, это называется финансовое равновесие.

Сравнение источников (П) с запасами (З) должно быть нарастающим итогом, т.е.

– СОС – запасы = ;

– (СОС + краткосрочные кредиты и займы) – запасы = ;

– (СОС + КЗ + ПК) – запасы =

Если > 0, или ( + кз)> 0, или ( + кз + пк) > 0,то типу финансового состояния предприятия присваивается индекс 1.1.1.

Если < 0, или + кз < 0, или + кз + пк < 0,то типу финансового состояния предприятия присваивается индекс 0.0.0.

Расчёты по показателям, соответствующим определенным типам финансовой устойчивости, можно рассмотреть в таблице 5.

Таблица 5 – Типы финансовой устойчивости предприятия:

Показатель	1	2	3	4	5
Псос	≥0	<0	<0	<0	<0
Псос + зк	≥0	≥0	<0	<0	<0
Псос + зк + пк	≥0	≥0	≥0	≤0	<0
Тип финансовой устойчивости	(1.1.1.)	(0.1.1.)	(0.0.1)	(0.0.0)	(0.0.0)

С учётом трёхкомпонентного функционального показателя, финансовое состояние любого предприятия может быть одного из видов:

1. Абсолютно устойчивое финансовое положение и платёжеспособность предприятия:

Оно задаётся условием у = f(x)=1.1.1,

где первая 1 – излишек СОС;

вторая 1 – излишек СОС и заёмных средств;

третья 1 – излишек СОС, заёмных и привлечённых средств товарного характера (общей суммы основных источников финансирования запасов).

2. Устойчивое или нормальное финансовое положение в основном гарантирует платёжеспособность предприятия, в отдельных случаях возможна краткосрочная задержка платежей:

,

где 0 – недостаток СОС для формирования запасов ( < 0).

3. Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с частными нарушениями платёжеспособности предприятия, но в то же время при принятии и реализации необходимых мер возможно снижение части случаев неплатёжеспособности предприятия и восстановление его нормального финансового состояния:

,

где второй 0 – недостаток СОС и заемных средств ( ).

4. Кризисное финансовое состояние, хроническая финансовая неустойчивость и неплатёжеспособность предприятия, при которой предприятие на грани банкротства, так как денежные средства, дебиторская задолженность и краткосрочные финансовые вложения не покрывают кредиторскую задолженность, происходит сокращение объёмов производства и персонала:

где третий 0 – недостаток общей суммы источников финансирования запасов с НДС:

( ).

Можно выделить 5-ю группу или тип финансового состояния, это предприятие-банкрот, при котором происходит практическая остановка производственных процессов, запасы не покрывают задолженности, рабочих отравляют принудительно в отпуск без сохранения содержания или они сами увольняются.

В. В. Ковалёв указывает, что оценку финансового состояния предприятия, основанную на сопоставлении запасов с источниками их формирования по данным баланса, можно проводить с учётом степени финансовой прочности (таблица 6).

Таблица 6 – Общая оценка прочности финансового положения предприятия:

Результат сопоставления	Степень прочности
Финансовые источники больше запасов	Запас прочности имеется
Финансовые источники равны величине запасов	Нет прочности
Финансовые источники меньше запасов	Состояние неудовлетворительное

Оценку финансовой устойчивости, считают многие экономисты, следует проводить на основе относительных показателей, называемых финансовыми коэффициентами. Финансовое состояние предприятие устойчиво, если его финансовые ресурсы покрываются собственными средствами не менее чем на 50%. И предприятие эффективно и целенаправленно использует их, соблюдает финансовую, расчётную и кредитную дисциплину, т.е. является платёжеспособным. Тенденция к снижению коэффициента автономии характеризует нарастающую угрозу банкротства. При анализе следует обратить внимание на изменение финансовых коэффициентов, по которым установлены нормативы (таблица 7). Необходимо сопоставить фактические данные с установленным нормативом и сделать соответствующие выводы.

Таблица 7 – Нормативные показатели финансового состояния, по которым установлены нормативы за анализируемый период:

Показатель	Коэффициент	Норматив	Модель расчёта
Показатель ликвидности	Коэффициент (срочной) абсолютной ликвидности	≥ 0,2 – 0,3
	Коэффициент быстрой ликвидности	≥ 0,7 – 0,8
	Коэффициент текущей ликвидности	≥ 1–2
Показатель финансовой устойчивости	Коэффициент автономии (финансовой независимости)	≥ 0,5
	Коэффициент покрытия запасов СОС	≥ 0,1
	Коэффициент покрытия оборотных активов СОС	≥ 0,1
	Коэффициент соотношения заёмных к собственным средствам	≥ 1
	Коэффициент манёвренности собственного капитала	≥ 0,2
Прогнозирование банкротства	Коэффициент обеспеченности оборотных активов СОС	≥ 0,1
	Коэффициент восстановления платёжеспособности, не более 6 месяцев	≥ 1
	Коэффициент утраты платёжеспособности, не более 3 месяцев	≥ 1	где Т – число месяцев за анализируемый период
	Уровень угрозы банкротства по модели Альтмана	≥ Z	Z = 0,012 К1 + 0,014 К2 + 0,033К3 + 0,006К4 + 0,999К5, где К1 = , коэффициент обеспеченности активов СОС К2 = рентабельность активов К3 = , рентабельность активов К4 = , коэффициент финансирования в виде соотношения собственного капитала к заёмному капиталу К5 = . Оборачиваемость активов (количество оборотов)

Чем больше значение Z , тем меньше вероятность банкротства (Z 2,99 баллов вероятность банкротства ничтожна, в то же время, если Z 1,81 баллов вероятность банкротства очень высокая).

В таблице 8 представлены финансовые коэффициенты, по которым не установлены нормы.

Таблица 8 – Финансовые коэффициенты:

Коэффициент	Расчёт	Норма
Соотношение мобильных к иммобилизованным средствам	Оборотные активы / внеоборотных активы	–
Коэффициент имущества производственного назначения	Имущество производственного назначения (основные средства незавершённое строительство и незавершённое производство / валюта баланса)	≥ 0,5
Чистые активы	Сумма активов – заёмный капитал	Рост в динамике положительно
Чистый оборотный капитал	Оборотные активы – краткосрочные обязательства	Рост в динамике положительно
Коэффициент соотношения денежных средств к чистому оборотному капиталу	Денежные средства / чистый оборотный капитал	Рост в динамике положительно
Коэффициент соотношения запасов к кредиторской задолженности	Запасы / кредиторская задолженность	–
Соотношение дебиторской к кредиторской задолженности	Дебиторская задолженности / кредиторская задолженность	–

Анализ оборотных активов. Термин «оборотный капитал» (его синоним в отечественном учёте – «оборотные средства, текущие активы») относится к оборотные активам предприятия, не следует путать с чистым оборотным капиталом, который используется при анализе платёжеспособности. Оборот­ные активы обеспечивают непрерывность производственного процесса.

На первом этапе анализа необходимо дать оценку изменения в динамике состава и структуры оборотных активов:

– в зависимости от функциональной роли в процессе производства – на оборотные фонды и фонды обращения. Такая градация необходима для раздельного анали­за времени пребывания оборотных активов в процессе производства и обра­щения;

– в зависимости от практики планирования и управления – на нормируемые и ненормируемые оборотные активы;

– в зависимости от источников формирования оборотного капитала – на собственный и заёмный оборотный капитал;

– в зависимости от ликвидности (скорости превращения в денежные средства) – на абсолютно ликвидные, быстро реализуемые оборотные сред­ства, и медленно реализуемые;

– в зависимости от степени риска вложения выделяются следующие виды оборотного капитала: с минимальным риском вложений; с малым риском вложений; со средним риском вложений; с высоким риском вложений;

– в зависимости от материально-вещественного содержания оборот­ный капитал делится на: предметы труда (сырьё, материалы, топливо и др.); готовую продукцию и товары, денежные средства; средства в расчётах.

Оценка изменения состава и структуры оборотных активов проводится с помощью горизонтального и вертикального анализа.

На втором этапе анализа можно дать оценку эффективности использования оборотных активов. Для этого можно использовать сле­дующие показатели:

Коэффициент оборачиваемости:

.

Длительность периода обращения данного капитала:

,

где ОА – средняя величина оборотных активов;

В – выручка.

Дл – длительность периода (в днях);

Д – отчётный период (в днях).

Коэффициент закрепления оборотных активов, руб.:

.

Из вышеперечисленных формул видно, что чем короче продолжительность одного оборота, тем больше оборотов совершат оборотные активы за период и тем эффективнее они используются.

Экономический эффект ускорения оборачиваемости (Э) выражается в относительном высвобождении денежных средств из оборота и увеличении суммы прибыли. Сумма высвобождённых средств из оборота (экономия) в связи с ускорением оборачиваемости определяется умножением фактического однодневного оборота по продаже продукции на изменение продолжительности одного оборота:

,

где Э – относительное высвобождение (экономия) финансовых средств из оборота;

+ Э – относительное привлечение средств в оборот при замедлении оборачиваемости;

∆ Одн – изменение оборачиваемости;

В1– фактическая выручка.

Если средняя продолжительность 1 оборота в отчётном периоде больше чем в предыдущем , это означает, что оборачиваемость замедлилась и это приводит к дополнительному привлечению финансовых ресурсов в финансовый оборот предприятия.

Увеличение прибыли за счёт изменения оборачиваемости можно рассчитать умножением прироста коэффициента оборачиваемости ( ) на фактический рентабельности продажи ( ) и на фактическую среднюю сумму оборотных активов ( ):

( ).

А. И. Ковалев предлагает для оценки влияния оборачиваемости оборотных активов на приращение прибыли воспользоваться соотношением:

( ),

где Кр – коэффициент роста или снижения числа оборотов оборотных активов (К1 : Ко) – 1;

По – прибыль от продажи продукции в базисном периоде.

Г. В. Савицкая считает, что скорость и длительность оборота активов зависят от двух факторов:

– изменения объёма выручки;

– изменение размеров оборотных активов.

Их влияние можно способом цепных подстановок по формуле

,

где Вдн – однодневный оборот выручки от продажи продукции.

Ускорение оборачиваемости активов приведёт к дополнительной потребности в денежных средствах для приобретения запасов, обеспечивающих нормальный процесс производства.

Пополнение наличных средств предприятия зависит от оборачиваемости запасов товарно-материальных ценностей. Её оценка проводится по каждому виду ценностей (производственные запасы, готовая продукция, товары и.т.д.). Поскольку производственные запасы учитываются по стоимости их заготовления (приобретения), то для расчёта коэффициента из оборачиваемости используется показатель не выручки от продажи продукции, а себестоимости проданной продукции:

.

Анализ частных показателей оборачиваемости оборотных активов. Продолжительность оборота оборотных активов во многом зависит от органического строения функционирующего оборотного капитала (запасов, дебиторской задолженности, денежных средств). Чем выше доля запасов в общей сумме оборотных активов, тем длительнее будет оборачиваемость и, наоборот, при уменьшении доли запасов в оборотных активов ускоряется оборачиваемость.

Для принятия обоснованных управленческих решений по ускорению оборота, экономии финансовых ресурсов изучают частные показатели оборачиваемости отдельных видов оборотных активов (запасов, готовой продукции, дебиторской задолженности) на основе средней продолжительности оборота по каждому элементу.

Формулу расчёта средней продолжительности одного оборота оборотных активов (Одн), обобщающего показателя можно представить как сумма частных показателей оборачиваемости:

Одн = Оз + Онп + Огп + От + Одз + Окфв + Одс,

где Одн – средняя продолжительность 1 оборота, дни;

Оз – оборачиваемость запасов с НДС,

Онп – оборачиваемость незавершённого производства,

От – оборачиваемость товаров отгруженных,

Огп – оборачиваемость готовой продукции,

Одз – оборачиваемость дебиторской задолженности,

Окфв – оборачиваемость краткосрочных финансовых вложений,

Одс – оборачиваемость денежных средств.

Частные показатели оборачиваемости, рассчитанные по общему обороту (выручки от продажи продукции), необходимы для определения влияния каждой составной статьи или каждого элемента оборотных активов на изменения общей продолжительности оборота:

∆Одн (Оз) = ∆Оз;

∆Одн (Онп) = ∆Онп и т.д.

Важность данной методики проявляется в том, что она даёт направления и позволяет проводить факторный анализ оборачиваемости, соответственно можно определить резервы ускорения оборачиваемости оборотных активов.

Анализ дебиторской и кредиторской задолженности. Большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в оборотные активы, а следовательно и на финансовое состояние организации, оказывает увеличение или уменьшение дебиторской задолженности.

Под дебиторской задолженностью, следует понимать сумму долгов юридических и физических лиц данной организации. Она свидетельствует об отвлечении денежных средств организации из хозяйственного оборота.

Кредиторская задолженность – сумма денежных средств физических и юридических лиц, подлежащая возврату тем, кто выдал кредит. Возникает в результате использования методов расчёта, при которых долг одной организации другому погашается по истечении определённого времени после возникновения задолженности. Например, когда расчётные документы за отпущенные организацией товары или услуги оплачиваются после их получения. Так возникает временной лаг между отгрузкой товаров покупателям и их оплатой, поскольку требуется определённое время на оформление и оборот расчётных документов. Возникает также в связи с использованием банковских кредитов, предоставляемых на определённый срок физическим и юридическим лицам.

При анализе необходимо определить:

– долю дебиторской задолженности в общем объёме оборотных активов (УВ):

;

– доля сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности (УВсом):

( ).

Этот показатель характеризует качество дебиторской задолженности. Тенденция его роста свидетельствует о снижении ликвидности. Данный показатель используется в процессе внутреннего анализа дебиторской задолженности;

– отношение дебиторской задолженности к объёму продаж (ОтДЗ):

( ).

Этот показатель даёт информацию о том, какой процент непроданной продукции приходится на один рубль продаж:

– период погашения дебиторской задолженности (Ппог):

( ).

На основании этого показателя можно оценить, за какой период в среднем погашается дебиторская задолженность;

– отношение сомнительной дебиторской задолженности к выручке нетто от продаж:

( ).

Данный показатель используется в процессе прогнозного анализа дебиторской задолженности, расчёта резерва сомнительных долгов для прогноза денежных потоков.

Оценку изменения состава и структуры дебиторской задолженности можно провести с помощью горизонтального, вертикального и трендового анализа.

Затем можно изучить давность образования дебиторской задолженности, установить, нет ли в её составе сумм, нереальных для взыскания, или таких, по которым истекли сроки исковой давности (таблица 9).

Таблица 9 – Анализ состава и давности образования дебиторской задолженности

Вид задолженности	Сумма	До 1 месяца	От 1 до 3 месяцев	От 3 до 6 месяцев	От 6 до 12 месяцев	Свыше 1 года
За товары
В том числе по клиентам А Б В
Прочие дебиторы
Итого
Удельный вес, %	100

Оценивая состояние оборотных активов, можно изучить качество и ликвидность дебиторской задолженности и дать обобщающую характеристику портфеля дебиторской задолженности. К показателям, применяемым для расчёта и оценки оборачиваемости дебиторской задолженности, относятся:

– коэффициент оборачиваемости;

– длительность одного оборота в днях;

– период инкассации долгов.

Эти показатели рассчитываются отдельно для краткосрочной, долгосрочной и общей сумме дебиторской задолженности.

Поскольку показатели для каждой категории рассчитываются аналогичным образом, приведём формулы расчёта для краткосрочной дебиторской задолженности (Ккдз)

– коэффициент оборачиваемости (Ккдз):

,

где Ккдз – средние остатки краткосрочной дебиторской задолженности (ф. № 1 стр.240 начало года + стр. 240 конец года): 2;

– длительность одного оборота в днях краткосрочной дебиторской задолженности (Одн):

;

– период инкассации долгов (Пид):

.

Эти показатели сравнивают в динамике и определяют причины изменений (неэффективная система расчётов, финансовые затруднения у покупателей, длительный цикл банковского документооборота и.т.д.).

Для обеспечения возможности сравнения показателей оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности показатели оборачиваемости кредиторской задолженности выбирают аналогичным образом – коэффициент оборачиваемости и длительность оборота – и рассчитываются по аналогичным категориям кредиторской задолженности – краткосрочной, долгосрочной и общей. Приведём расчёт показателей для общей кредиторской задолженности:

– коэффициент оборачиваемости (Ккз):

.

Коэффициент оборачиваемости показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организации, его рост свидетельствует об увеличении скорости оплаты задолженности, а снижение отражает рост покупок в кредит;

– длительность одного оборота в днях общей кредиторской задолженности (Одн):

.

Длительность оборота отражает средний срок погашения обязательств организацией. Увеличение этого показателя сокращает финансовый цикл (ФЦ), что является положительной тенденцией. Эта зависимость определяется по формуле

,

где Вз – время обращения средств, вложенных в запасы:

;

Вдз – время обращения дебиторской задолженности:

;

Вкз – время обращения кредиторской задолженности:

.

Финансовый цикл (ФЦ) измеряется временем от оплаты сырья и материалов до момента возврата средств в виде выручки от продажи продукции.

Однако при анализе необходимо своевременно выявлять недопустимые виды кредиторской задолженности (просроченная задолженность поставщикам, в бюджет и др.; по претензиям и т.д.), т.е. ту задолженность, наличие которой в пассивах организации может привести к финансовым потерям в виде штрафов или неустоек.

Анализ кредитоспособности организации. Под кредитоспособностью следует понимать такое финансово-хозяйственное состояние предприятия, которое даёт уверенность в эффективном использовании заёмных средств и готовность заёмщика вернуть кредит в соответствии с условиями договора.

Основная цель анализа кредитоспособности определить способность и готовность заёмщика вернуть кредит. Необходимо определить степень риска банка, который он готов взять на себя, и размер кредита который может быть предоставлен в данных обстоятельствах.

Работники банка, прежде всего при анализе учитывают следующие моменты:

– дееспособности заёмщика;

– его репутация;

– способность получать доход;

– владение активами;

– состояние экономической конъюнктуры.

В литературе встречаются несколько вариантов оценки кредитоспособности (методика Сберегательного банка России, номерная и балльная оценка). Необходимо уметь устанавливать сходства и различия этих методик и выбирать наиболее приемлемую.

Банки зарубежных стран применяют сложную систему показателей для оценки кредитоспособности клиентов.

Американцы учитывают 4 группы основных показателей: ликвидности фирмы; оборачиваемость оборотных активов; привлечение средств; показатели прибыльности.

К первой группе относят коэффициент ликвидности и покрытия.

Коэффициент ликвидности определяется соотношением наиболее ликвидных активов к долгосрочным долговым обязательствам:

.

Ликвидные активы складываются из денежных средств и дебиторской задолженности краткосрочного характера. Долговые обязательства состоят из задолженности по ссудам краткосрочного характера, по векселям, неоплаченным требованиям и прочим краткосрочным обязательствам. Он прогнозирует способность заёмщика оперативно в срок погасить долг банку в ближайшей перспективе на основе оценки структуры оборотного капитала. Чем выше значение его, тем выше кредитоспособность.

Коэффициент покрытия (Кпокр) определяется соотношением оборотного капитала к краткосрочным долговым обязательствам:

.

Он показывает предел кредитования, достаточность всех видов средств, чтобы погасить долг. Если значение коэффициента менее 1, то границы кредитования нарушены, заёмщику больше нельзя предоставлять кредит, он является некредитоспособным.

Показатели оборачиваемости, относящиеся ко второй группе, отражают качество оборотных активов:

;

Коэффициенты привлечения образуют третью группу оценочных показателей. Они рассчитываются как отношение всех долговых обязательств к общей сумме активов или к основному капиталу:

;

.

Первый коэффициент показывает долю заёмного капитала в формировании активов.

Второй коэффициент показывает долю заёмного капитала в формировании основных средств. Чем выше данные коэффициенты привлечения, тем хуже кредитоспособность заёмщика.

С третьей группой показателей тесно связаны показатели четвёртой группы, характеризующие прибыльность фирмы. К ним относятся: доля прибыли в доходах, норма прибыли на активы, норма прибыли на акцию. Если растёт зависимость фирмы от заёмных средств, то снижение кредитоспособности, оцениваемое на основе коэффициента привлечения, может компенсироваться ростом прибыли.

О. В. Ефимова предлагает для общей оценки кредитоспособности применять систему показателей. Предприятие считается кредитоспособным, если имеет место положительная динамика показателей: структура имущества; структура источников формирования имущества; ликвидность и платёжеспособность; оборачиваемость в днях; рентабельности (таблица 10).

Таблица 10 – Оценка кредитоспособности предприятия за отчётный год:

Показатель	На начало года	На конец года	Изменение
1.Структура имущества (в % к валюте баланса): – внеоборотные активы – оборотные активы
2.Распределение источников (в % к валюте баланса): – собственный капитал – заёмный капитал
3.Ликвидность и платёжеспособность в виде отношения: – оборотных активов к краткосрочным обязательствам; – ликвидных активов к краткосрочным обязательствам; – труднореализуемых активов к величине оборотных активов; – манёвренность оборотных активов; – доля просроченной задолженности в составе обязательств.
4.Оборачиваемость (в днях) – оборотных активов; – запасов; – дебиторской задолженности; – кредиторской задолженности.
5. Рентабельность, % – продаж по прибыли от продаж; – собственного капитала по чистой прибыли; – оборотных активов по прибыли до налогообложения; – имущества по прибыли до налогообложения.

Г. В. Савицкая и др. предлагают проводить рейтинговую оценку кредитоспособности заёмщиков. В основе оценки лежит обобщающий показатель, базирующийся на нескольких показателях финансового состояния предприятия – заёмщика. Качество показателей может быть различным, например равным пяти (таблица 11).

Таблица 11 – Рейтинговая оценка кредитоспособности заёмщиков:

Показатель	1-й класс	2-й класс	3-й класс	4-й класс	5-й класс	Вес
Коэффициент текущей ликвидности	Более 2,5	От 2 до 2,5	От 15 до 2	От 1 до 1,5	Менее 1	0,1
Коэффициент промежуточной ликвидности	Более 1,2	От 1 до 1,2	От 0,7 до 1	От 0,5 до 0,7	Менее	0,25
Коэффициент долговременной финансовой независимости	Более 0,6	От 0,5 до 0,6	От 0,4 до 0,5	От 0,3 до 0,4	Менее 0,3	0,15
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	Более 0,7	От 0,5 до 0,7	От 0,3 до 0,5	От 0,1 до 0,3	Менее 0,1	0,2
Коэффициент покрытия процентных платежей	Более 6	От 5 до 6	От 4 до 5	От 3 до 4	Менее 3 0,05
Коэффициент обслуживания долга	Более 3,5	От 3 до 3,5	От 2,5 до 3	От 2 до 2,5	Менее 2	0,05
Рентабельность продукции (прибыль до налогообложения / выручка)	Более 40%	От 40% до 35%	От 30% до 25%	От 25% до 20%	Менее 20%	0,2

Для каждого показателя установлена классность.

Первый класс кредитоспособности соответствует очень хорошему, второй – хорошему, третий – среднему, четвёртый – слабому, пятый – плохому финансовому состоянию. Каждому финансовому показателю присвоен также вес, выраженный в долях или в процентах. Последовательность расчёта обобщающего показателя следующая. Полученный номер класса кредитоспособности по каждому показателю умножается на весовой коэффициент показателя. Затем результаты умножения складываются и получается обобщающий показатель кредитоспособности, выраженный в баллах или в процентах.

В соответствии с требованиями, заёмщик представляет кредитному инспектору банка документы, содержащие информацию о статусе заёмщика и отражающие его экономическое и финансовое положение (текущее и на предстоящий период): заявку на получение кредита; бухгалтерскую отчётность; технико-экономическое обоснование потребности в кредите; прогноз прибылей; прогноз движения денежных средств и др.

Содержание технико-экономического обоснования зависит от целей получения кредита. Первостепенное значение этот документ имеет при получении кредита под товарные сделки, на закупку сырья.

Прогноз прибылей и убытков содержит информацию о прибыли, предполагаемой в пределах срока предоставления кредита. В прогнозе движения денежных средств отражается состояние денежных средств на всех денежных счетах предприятия в период пользования кредита. Оно определяется на основе прогнозируемого поступления и расходования денежных средств. Последние два документа составляются с учётом предполагаемого к получению кредита.

Анализ ликвидности активов. Важнейшим направлением анализа финансового состояния является оценка ликвидности активов баланса. В экономической литературе часто путают показатели ликвидности и платёжеспособности.

Под платежёспособностью понимают способность предприятия своевременно рассчитываться по своим обязательствам.

Ликвидность – способность или скорость превращения активов в денежные средства.

Анализ ликвидности баланса состоит в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Необходимо привести следующую группировку статей актива баланса (таблица 12).

Таблица 12 – Классификация активов по степени убывающей ликвидности:

Активы	Содержание
А1	Наиболее мобильные средства (абсолютно ликвидные активы) – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
А2	Быстро реализуемые активы, дебиторская задолженность, сроком погашения в течение 12 месяцев
А3	Медленно реализуемые активы (запасы ТМЦ за исключением расходов будущих периодов)
А4	Трудно реализуемые активы
	Итого активы

Соответственно на 4 группы разбиты и обязательства (таблица 13).

Таблица 13 – Классификация пассивов по степени срочности их погашения:

Пассивы	Содержание
П1	Краткосрочные заёмные средства
П2	Кредиторская задолженность, которую следует погасить в ближайшее время
П3	Долгосрочные заёмные средства
П4	Постоянные пассивы (собственный капитал с учётом доходов будущих периодов)
	Итого пассивы (капитал)

По мнению А. Д. Шеремета, баланс является абсолютно ликвидным, если выполняется следующее неравенство: А 1 ≥ П1 А2 ≥ П2 A3 ≥ П3 A4 ≤ П4

В случае если одно из неравенств не выполняется, то ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе.

Для анализа ликвидности баланса можно составить таблицу 14.

Таблица 14 – Анализ ликвидности баланса:

Актив	На начало года	На конец года	 изменение	Пассив	На начало года	На конец года	 изменение	Платёжный излишек (+), недостаток (-)		В % к величине группы
								на начало года	на конец года	на начало года	на конец года
А1				П1
А2				П2
А3				П3
А4				П4
Баланс				Баланс

Представляет интерес методика, предложенная Л. В. Донцовой. Рассмотрим основные типы возможных ситуаций:

А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4 или

А1>П1; А2<П2; А3>П3; А4<П4 при (А1 + А2) >(П1 + П2).

Нормальная, надёжная платёжеспособность и финансовая устойчивость предприятия.

Б) А1>П1; А2<П2; А3>П3; А4<П4 при (А1 + А2) < (П1 + П2).

или А1>П1; А2<П2; А3<П3; А4<П4 при (А1 + А2) >(П1 + П2).

Имеет место эпизодическая неплатёжеспособность и финансовая неустойчивость предприятия.

В) А1>П1; А2<П2; А3<П3; А4<П4 при (А1 + А2) < (П1 + П2).

или А1<П1; А2>П2; А3<П3; А4>П4 при (А1 + А2) < (П1 + П2).

Имеет место усиление неплатёжеспособности и финансовой неустойчивости предприятия.

Г) А1<П1; А2<П2; А3>П3; А4>П4(А4<П4).

Имеет место хроническая неплатёжеспособность и финансовая неустойчивость предприятия.

Д) А1<П1; А2<П2; А3<П3; А4>П4.

Имеет место кризисное финансовое состояние предприятия, близкое к банкротству.

По результатам оценки ликвидности активов для погашения обязательств можно предложить следующие виды реагирования на создавшую ситуацию (таблица 15).

Таблица 15 – Действия по результатам анализа ликвидности:

Тип	Действия по установлению причин сложившейся ситуации финансового состояния
а	Следует обратить внимание на внешние факторы
б	Следует рассмотреть внешние факторы и произвести анализ внутренних финансовых причин
в	Следует акцентировать внимание на внешних факторах и проделать анализ внутренних производственных и финансовых причин
г	Следует рассмотреть влияние внешних факторов (особенно рыночных) и осуществить анализ производственных, финансовых и инвестиционных причин
д	Необходимо провести подробный анализ всех групп внешних факторов и внутренних причин