Учебное пособие 800480

Резкое снижение курса рубля в 2014-2015 гг. повлияло на снижение прибыли фармацевтической отрасли в валютном выражении, но в 2016 г. выручка выросла почти на 17 %, а прибыль - на 29 % (рис.3). Произошедшие негативные тенденции в развитии экономики РФ отразились и на внешней торговле РФ в целом, и на показателях торговли фармацевтической отрасли (рис. 3).

Рис. 1. Динамика выручки (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг, %

Однако, в период 20102014 гг. объем инвестиций в долларовом выражении вырос почти в 4,3 раза (рис. 2).

С 2014 г. наблюдается резкое снижение импорта фармацевтической продукции, но с 2016 г. произошло незначительное увеличение. Снижение импорта фармацевтической продукции в долларовом выражении в 2015 г. по отношению к 2013 г. составило 40,2 %. Однако, объемы внутрироссийского производства и импорта фармацевтической продукции остаются практически на том же уровне в 2016 г., и поэтому большую роль в развитии отрасли играет импортозамещение

[2].

121

Рис. 2. Объем и источники инвестиций в основной капитал в фармацевтической отрасли России, млн. руб. [6]

Рис. 3. Динамика показателей внешней торговли, млн. руб.

В качестве основного направления инвестиций фармацевтических компаний можно выделить капиталовложения в строительство собственного производства в России: примерно 86% инвестируют в локальное производство, 14% планируют направить средства на создание собственных производственных площадок (рис.4).

122

Рис. 4. Направления в рамках локализации производства в России

Локализация производства лекарственных препаратов в России дает возможность фармацевтическим компаниям получить определенные преимущества при размещении государственных (муниципальных) заказов. Средняя сумма инвестиций составляет около 70 млн.$. Необходимо отметить, что примерно 35% компаний, уже инвестировавших в собственное производство, планируют и в дальнейшем осуществлять капиталовложения в данном направлении. Наиболее привлекательными регионами для инвестиций в сфере фармацевтики, по мнению большинства респондентов, являются Калужская и Ярославская области. Кроме того, инвесторов интересуют Московская и Нижегородская области, a также города Екатеринбург и Санкт-Петербург. Данные регионы выбраны фармацевтическими компаниями неслучайно: в большинстве из них сформированы так называемые кластеры - специальные зоны для развития высокотехнологичного производства. Компаниям, зарегистрированным в таких кластерах, предоставляется широкий набор региональных налоговых льгот - от снижения ставок по налогу на прибыль до полного освобож-

123

дения от уплаты некоторых видов налогов и таможенных сборов на определенный срок. Известные международные фармпроизводители уже заключили инвестиционные соглашения с властями Калужской и Ярославской областей [2].

Финансирование разработок препаратов можно назвать традиционным инвестиционным направлением в фармацевтической отрасли. Это инвестиции непосредственно в производство лекарств. На фармацевтическом рынке есть и другая ниша – финансирование инновационных технологий, которые способны помочь в разработке препаратов. Такие гиганты, как

Merck, Johnson & Johnson, Sanofi, не всегда справляются с производством новых препаратов своими силами. Они создают венчурные фонды, инвестируют и поглощают стартапы. В пользу стартапов на фармацевтическом рынке говорит тот факт, что 63% новых лекарств, одобренных регулятором США в прошлом году, были произведены небольшими компаниями.

За первые два месяца 2018 г. биотехнологические стартапы привлекли в общей сложности $2,8 млрд – больше, чем за весь 2013 год. Некоторые из них занимаются «классической» разработкой препаратов, другие специализируются на инновационных сферах.

Одна из таких сфер развивается на стыке традиционной фармацевтики и ИТ и включает, в частности, активное приме-

нение алгоритмов искусственного интеллекта (ИИ). Алго-

ритмы ИИ в фармацевтических проектах используются для агрегирования информации, помогают понимать механизмы заболевания, строить модели, улучшать состав существующих лекарств, оптимизировать клинические испытания. В стартапы, работающие в этой области, инвестируют фармгиганты и технологические фонды.

За последнее время были осуществлены следующие сделки:

1. Компания Atomwise, которая использует ИИ для поиска новых химических соединений, привлекла $45 млн;

124

2.Стартап Bigfinite, разработчик SaaS-платформы на базе ИИ для оптимизации производства препаратов, привлек $8,5 млн;

3.Recursion, использующий машинное обучение для разработки новых лекарств, привлек $60 млн.

Еще одно перспективное направление для инвесторов в фармацевтической отрасли – прецизионная медицина. Это подход, позволяющий выработать специфическое лечение с учетом особенностей и медицинского состояния конкретного человека на основе анализа данных, в том числе результатов генетических тестов.

Более глубокое понимание природы заболеваний, которое дает прецизионная медицина, помогает врачам адаптировать лечение под потребности конкретных пациентов вместо стандартных методов. В разработке лекарств такой подход позволяет сократить количество ошибок, избежать побочных реакций на препараты и за счет этого снизить конечную стоимость лекарства. Сразу несколько стартапов в этой сфере получили финансирование за последние полгода. Среди них

Strata Oncology – Pfizer и Merck вложили в него $26 млн – и DNAnexus с инвестициями в $58 млн от Google и Microsoft. 2017 г. оказался рекордным с точки зрения инвестиций в прецизионную медицину [3]. Прогнозы говорят, что в дальнейшем тренд к наращиванию финансирования в этой сфере сохранится.

Таким образом, фармацевтическая отрасль является одной из стабильно социально значимых отраслей. Спрос на продукцию фармацевтических компаний является досочно устойчивым. Фармацевтические компании рассматривают различные формы структурирования бизнеса на российском фармацевтическом рынке. Помимо создания собственного производства наиболее популярной формой сотрудничества с российскими производителями является заключение договоров на контрактное производство. Ряд компаний также не исключают возможность приобретения российских производителей. Инвестиции в фармацевтическую отрасль в ближайшем будущем, разумеется,

125

не ограничатся указанными нишами выше. Рост также ожидает и более узкие лекарственные сегменты, например, разработки в сфере лечения диабета, и рынки целых стран. Однако высокие объемы финансирования препаратов от онкологических заболеваний и болезни Альцгеймера, а также технологических инноваций отражают одни из самых актуальных вопросов фармацевтики сегодня. Основными факторами, которые затрудняют приток инвестиций в Россию являются неясность, неточность и изменчивость законодательства, а также отсутствие гарантий в случае неблагоприятных изменений являются наиболее существенными факторами, которые затрудняют приток инвестиций в Россию. Кроме того, значительными препятствиями для иностранных инвестиций можно считать отсутствие стандартов GMP и административные барьеры.

Литература

1.Взгляд представителей иностранных фармацевтических компаний на инвестиционный климат в России. М.: «Эрнст энд Янг». 8 с.

2.Кунев С.В. Формирование инвестиционной привлекательности фармацевтического производителя на основе инструментов маркетинга: системный подход / С.В. Кунев, Л.В. Кунева // Современные проблемы науки и образования. – 2015. – № 1-1.URL: http://science-education.ru/ru/article/ view?id=17205 (дата обращения: 12.02.2019).

3.Первое независимое рейтинговое агентство – 2018 [Электронный ресурс].- Динамика основных показателей отрасли по производству фармацевтических препаратов, 2017.- Режим доступа: https://fira.ru/statistika/dinamikaosnovnyh- pokazatelej-otrasli-po-proizvodstvu-farmatsevticheskih-preparatov.

4.Ройзман И.И. Сложившаяся перспективная инвестиционная привлекательность крупнейших отраслей отечественной промышленности / И.И. Ройзман, И.В. Гришина // Инвестиции в России. 1998. № 1. С. 37-39.

5.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М, 2001. 336 с.

126

УДК 336.64

Е.В. Исакова

Научный руководитель – доцент И.Ф. Елфимова

Воронежский государственный технический университет

ИСТОЧНИКИ И ФОРМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НА РЕЖИМНЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ

В последнее время в российской экономикесформировалась система инновационной инфраструктуры,которая является приоритетной для многих ученых ипредпринимателей. Инновационные технологии оказываютогромное влияние на экономическое развитие страны, таккак они устойчивы в условиях стагнации и облегчаютнеблагоприятные макроэкономические условия,сложившиеся на рынке. Актуальность данного вопросасвязана с расширением и обновлением производственногопроцесса, включая капиталоемкие отрасли и наукоемкоепроизводство, а также со стремительным развитием бизнесаи выдвижением на первое место вопросов финансированияинноваций.

В странах с развитой экономикой финансированиеинновационной деятельности режимных предприятийосуществляется как из частных, так и из государственныхисточников. Равное распределение финансовых ресурсовмежду государственным и частным капиталом дляосуществления инновационных процессов характерно длябольшинства стран Европы и США. На сегодняшний деньсостояние инновационной деятельности и инвестиционногоклимата в Российской Федерации далеко от идеала, так какуменьшившиеся объемы государственного финансирования,нехватка собственных средств у режимных предприятий иотсутствие стратегического мышления у их руководителейне восполняются притоком частного капитала [4].

127

На уровне предприятия можно выделить следующиеисточники финансирования инновационной деятельности:собственные средства (прибыль, амортизационныеотчисления и страховые возмещения); привлеченныесредства, полученные от продажи акций, а также взносы,целевые поступления и др.; заемные средства в видебанковских и коммерческих кредитов. В соответствии свышеуказанными источниками финансирования инновацийвыделяют следующие основные формы финансирования:государственное финансирование или бюджетныеассигнования; акционерное финансирование; венчурноефинансирование; финансовый лизинг; форфейтинг, а такжесмешанной финансирование.

Рассмотрим более подробно каждую из формфинансирования инновационной деятельности.

При государственном финансировании из бюджетовразных уровней и государственных фондов специальногоназначения выделяются средства для выполненияприоритетных направлений инновационной деятельности,например, финансирование федеральных целевыхинновационных программ, перспективных инновационныхпроектов и др. К числу приоритетов государственнойинновационной политики РФ относятся целевые программы«Развитие высоких технологий», «Информатизация РФ» идр.

В таблице в общем виде представлена действующаясистема бюджетного финансирования инновационной сферы.

Акционерное финансирование доступно длярежимных предприятий, созданных в форме публичных инепубличных акционерных обществ, которые аккумулируюткрупные финансовые ресурсы для осуществленияперспективных инновационных проектов.

128

Система бюджетного финансирования инновационнойдеятельности РФ

венчурных инвесторов велик, тем не менее в случае удачион компенсируется сверхприбылью. Статистические данныепоказывают, что в 15% случаев венчурный капиталполностью теряется, в 25% венчурные фирмы терпят убыткив течение длительного срока, в 30% – получают умеренныеприбыли, а в 35% – сверхприбыли (т.е. превышениевложенного капитала в 200–300 раз) [2]. Уменьшениерисков венчурного финансирования можно достичь притщательном отборе проектов или за счет вложения средств внесколько инновационных проектов одновременно, которыенаходятся на различных стадиях реализации.

Финансовый лизинг характеризуется как процедурапривлечения заемных средств в виде долгосрочного кредита,который предоставляется в натуральной форме и погашаетсяплатежами в рассрочку. При осуществлении финансовоголизинга лизингодатель обязуется приобрести указанноелизингополучателем имущество у определенного продавца ипередать его лизингополучателю на определенный срок вовременное владение и пользование. Срок действия договорапо финансовому лизингу больше или равен сроку полнойамортизации предмета лизинга. После завершения срока

129

действия договора предмет лизинга может быть передан в

представление коммерческого кредита. Продавец учитываетполученные векселя в банке и получает деньги. В результате

коммерческий кредит предоставляет не продавец, а банк,согласившийся учесть векселя и принявший на себякредитный риск, то есть коммерческий кредиттрансформируется в банковский. Величина кредитного

риска, зависящая от надежности векселедателя, влияет наставку дисконта, по которой векселя учитываются банком.Кредитование по схеме форфейтинга является, как правило,

осуществляют поддержку инновационных проектов на свой