1.5 Государственные ценные бумаги

Государственная ценная бумага - это форма существования государственного внутреннего долга, эмитентом которой является государство.

Их функции:

1. финансирование дефицита государственного бюджета;

2. финансирование целевых программ государства;

3. регулирование экономической активности.

Классификация государственных ценных бумаг:

I По виду эмитента:

• ценные бумаги центрального правительства;

• муниципальные ценные бумаги;

• ценные бумаги государственных учреждений (казначейские векселя);

• ценные бумаги, которым не придан статус государственных.

II По форме обращаемости:

• рыночные (свободно обращаются);

• нерыночные (не могут перепродаваться).

III По срокам обращения:

• краткосрочные (не более 1 года);

• среднесрочные (от 1 года до 5-10 лет);

• долгосрочные (более 10 лет).

IV По способу выплаты доходов:

• процентные;

• дисконтные;

• индексируемые, номинированная стоимость которых повышается, например, на индекс инфляции;

• выигрышные (номинированная стоимость плюс выигрыш).

Российский рынок государственных ценных бумаг включает виды государственных ценных бумаг:

а) Государственный внутренний займ РСФСР 1991 года, который был выпущен министерством финансов на покрытие задолженности республиканского бюджета на срок 30 лет. Это облигации с ежегодным купонным доходом, названные в прессе Государственными долгосрочными облигациями (ГДО). Практически весь выпуск выкуплен Центральным банком РФ.

б) Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ). Первый выпуск в 1992 году. Валюта займа - американские доллары. Процентная ставка - 3% годовых. Выставляют в виде бумажных предъявительских облигаций с купонами, которые выплачиваются раз в году в течение 10 лет.

в) Государственные краткосрочные облигации (ГКО) (бескупонные облигации) выпускались с 1993 года на срок 3 месяца по безбумажной технологии. Эмитент - Министерство финансов РФ Центральный банк РФ выступает как основной агент-распространитель.

ГКО стали первыми России облигациями, которые выпускались по безбумажной технологии. Для ГКО создана система:

• депозитарная;

• расчётная;

• торговая (ММВБ).

г) Облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ – ПК или ОФЗ). Они впервые выпущены в 1995 году. Это дисконтные облигации с переменным купоном. Их срок 1 год. Переменный купон формировался в зависимости от доходности ГКО.

д) Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ). Выпускаются Министерством финансов РФ на срок 1 год для индивидуальных инвесторов и организаций. Это ценные бумаги на предъявителя, купон выплачивается ежеквартально. Платёжным агентом является Сберегательный банк.

е) Муниципальные ценные бумаги. Их целями являются:

• покрытие временного дефицита местного бюджета;

• финансирование бесприбыльных объектов, требующих единовременных крупных средств;

• финансирование прибыльных проектов.

Это муниципальные облигации Москвы и Московской области, Санкт-Петербурга, Республики Саха и др.

1.6 Векселя

Вексель является одной из наиболее старых ценных бумаг, используемых в мировой практике.

Вексель - это безусловное письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, дающее его владельцу – векселедержателю бесспорное право по наступлению срока требовать от должника уплаты обозначенной в векселе денежной суммы.

Виды векселей:

1. простой (соло-вексель) - составляется и подписывается должником и содержит его безусловное обязательство уплатить кредитору определенную сумму в обусловленный срок и в определенном месте;

2. переводной (тратта) – это письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя плательщику об уплате указанной в векселе денежной суммы третьему лицу.

Участвующие лица:

а) векселедатель – трассант (выдаёт вексель);

б) плательщик – трассат;

в) векселедержатель – ремитент (получатель платежа).

Таким образом, основное отличие их состоит в том, что в переводном векселе участвуют три лица: векселедатель (трассант), первый векселедержатель (ремитент) и плательщик (трассат), тогда как в простом только два (векселедатель, который и является плательщиком) и ремитент. Различен также сам характер вексельного долга: в простом векселе векселедатель обязуется непосредственно сам заплатить, так как в переводном он делает “предложение” другому лицу (трассату) исполнить эту обязанность. Не акцептованный плательщиком переводной вексель называется тратта. Акцепт – это письменное согласие на выполнение обязательств по векселю.

По векселю может быть выдано поручительство – аваль.

Вексель может передаваться другому лицу с помощью передаточной надписи - индоссамента.

Особенности обращения векселей:

- при неоплате векселя в установленный срок необходимо совершение нотариального протеста;

- форма векселя точно установлена законом, и другие условия считаются ненаписанными;

- вексель является абстрактным денежным документом и в силу этого не обеспечивается залогом, задатком, неустойкой и т.д.

Основой вексельной сделки является коммерческий кредит, предоставляемый предприятиями друг другу, минуя банк. Оформление такого кредита векселем имеет ряд преимуществ перед, например, кредитным договором.

Во-первых, вексель мобилен. По кредитному договору организация, выдавшая заем, обычно не может требовать его возврата раньше обусловленного срока. Вексель же является ценной бумагой, и его в случае необходимости можно продать на фондовом рынке или заложить в банк.

Во-вторых, вексель - абстрактное долговое обязательство, не связанное с конкретными условиями сделки, поэтому с его помощью удобно производить взаиморасчет задолженностей между предприятиями.

В-третьих, существующими нормативными актами предприятиям предписывается переоформить просроченную кредиторскую задолженность в виде финансовых векселей. При этом основанием для бесспорного взыскания задолженности по поставкам товаров и оказанным услугам, а также обеспечением банковских ссуд на оплату товарно-материальных ценностей должны являться только платежные обязательства с фиксированными сроками платежа, в том числе оформленные товарными векселями.

Основными характерными признаками векселя являются:

• безусловный характер денежного обязательства, т.е. принятое векселедателем на себя обязательство уплатить определенную сумму или приказ оплатить вексельную сумму третьему лицу не могут быть ограничены никакими условиями;

• абстрактный характер обязательства, т. е. в тексте векселя не допускаются ссылки, на основании какой сделки он выдан;

• строго формализованная процедура заполнения данного документа, т. е. форма векселя должна содержать все необходимые реквизиты, так как отсутствие хотя бы одного из них делает вексель ничтожным; денежная форма расчетов, т. е. предметом обязательства могут быть только денежные средства. Не допускаются расчеты товарами или услугами;

• вексель – это всегда денежное обязательство (выплаты всегда в денежной форме);

• вексель – это всегда письменный документ (выплата векселя в безналичной форме в виде записи на счетах является недействительной);

• вексель – это документ, имеющий строго установленные обязательные реквизиты, при нарушении одного из которых вексель превращается в обычную бумагу. Стороны по векселю несут солидарную ответственность.

Существует следующая классификация векселей.

1. По характеру движения:

• простой (соло-вексель),

• переводной (тратта).

2. По возможности держателя векселя переуступить право получения денег другому лицу:

• именной,

• предъявительский.

3. По форме взыскания дохода по векселю (платы за вексель):

• процентный,

• дисконтный.

В оформлении процентного векселя указывается процент, который должен быть выплачен предъявителю на дату гашения векселя; если вексель дисконтный, в нем заложен дисконт при продаже – передаче, т.е. процент по долгу уже включен в сумму, указанную на векселе.

4. По содержанию:

- товарный (коммерческий) вексель. Данный вид векселя опосредует коммерческую сделку. При помощи товарного векселя предприятие-продавец предоставляет покупателю коммерческий займ, принимая от него в уплату продукта вексель, подлежащий оплате в течение определенного периода времени. Коммерческий вексель выполняет две основные функции. Во-первых, это безусловное долговое обязательство, во-вторых, он выполняет функцию средства платежа, так как владелец векселя может им расплачиваться со своими поставщиками за товары, работы, услуги.

- финансовый вексель — в основе данной ценной бумаги лежит финансовая операция, не связанная с совершением товарной сделки. Финансовый вексель опосредует финансовую сделку, связанную с получением займа.

Между кредитором и заемщиком не составляется кредитный контракт, а заемщик продает инвестору вексель, привлекая тем самым финансовые ресурсы.

При помощи финансового векселя предприятия могут выдавать друг другу займы, а также можно оформлять просроченную кредиторскую задолженность предприятий по платежам в бюджет, осуществлять бюджетное финансирование и т.д.

В Российской Федерации широкое распространение получили банковские векселя как разновидность финансовых векселей. При помощи данных векселей оформляются депозитные операции банков. Вексель удостоверяет, что предприятие внесло в банк указанную в векселе сумму, а банк обязуется в течение определенного срока этот вексель погасить с уплатой процентного прибыли. Фактически вексель выполняет роль сберегательного (депозитного) сертификата.

- дружеский вексель. Эти векселя выдают друг другу лица на одинаковую сумму и на один и тот же срок. Дружеские векселя не подкрепляются никакой реальной операцией. Целью выпуска данных векселей является оказание помощи одному из участников вексельного обращения, испытывающему финансовые затруднения. Получив вексель, предприятие может с его помощью рассчитаться с поставщиками за товары или заложить в банке, чтобы получить реальные деньги. Дружеские векселя выписывают реальные лица, которые находятся в очень близких отношениях и безусловно доверяют друг другу. Дружеские векселя имеют очень большую степень риска.

- бронзовый вексель. Этот вексель выпускается с целью совершения мошеннических операций. Бронзовый вексель не опосредует ни коммерческую сделку, ни финансовую операцию. Как правило, хотя бы одно лицо, участвующее в вексельном обращении, является вымышленным. Цель дополнительного выпуска бронзового векселя — получить в банке займ под обеспечение долга векселя или расплатиться векселем за товарные сделки или по финансовым задолженностям.

В Российской Федерации выпуск дружеских и бронзовых векселей запрещен.

Таблица 1

Виды векселей

Вид векселя	Основная характеристика
Товарный (коммерческий)	Выписывается в результате сделки по коммерческому кредиту
Финансовый	Выписывается при предоставлении ссуды в денежной форме
Банковский	Выполняет роль депозитного сертификата
Бланковый	Покупатель акцептует пустой формуляр векселя, заполняющийся впоследствии продавцом
Дружеский	Выписывается с целью последующего учета в банке от имени реально существующего предприятия
Бронзовый	Выписывается с целью последующего учета в банке от имени несуществующих предприятий
Обеспечительский	Выписывается для обеспечения ссуды ненадежного заемщика

Наиболее распространенной операцией с векселями является учет векселей в банке. Под учетом векселя понимается его передача векселедержателем банку для получения вексельной суммы до наступления срока платежа. Банк выплачивает при этом сумму, указанную в векселе за вычетом дисконта, который по существу является платой за кредит, т.к. владелец векселя получает сумму долга раньше срока.