3. АНАЛИЗ ФОРМЫ № 3 «ОТЧЕТ ОБ ИЗМЕНЕНИИ КАПИТАЛА»

ция о состоян

дв жен и со ственного капитала предприятия.

Для анал за

оптимальной структуры средств финан-

сирован я можно

спользовать следующую классификацию [4]:

1. собственный кап тал

- внешние источники средств (за счет эмиссии акций);

- внутренниеобисточники средств (за счет части прибыли).

2. заемный капитал

- выделение кредитов анка, займы прочих организаций, средства, посту-

Д

пающие за счет выпуска корпоративных облигаций, бюджетные ассигно-

вания и др.

А

Важную роль в процессе обоснования оптимальной структуры

средств финансирования играют показатели:

- рентабельность собственного капитала (RСК);

- экономическая рентабельность (RЭ);

И

U

ЗК

, R

П

R

ПЧ

(43)

,

,

СК

1

СК

СК

Э

СК ЗК

R

(П r ЗК) (1 НП)

,

(44)

СК

СК

где НП – ставка налога и прочих отчислений с прибыли предприятия, в

С

РР

Рента ельностьсобственногокапитала

Уровеньфинансового риска

(45)

финансовый

ЗК

П r ЗК) (1 НП)

rбр)

: (r

,

СК

СК ЗК

бА

где rбр – безрисковая ставка рента ельности на финансовом рынке, в долях

единицы;

ЗК

- уровень финансового риска.

СК ЗК

Оптимальным считается тот вариант структуры капитала, при кото-

Д

ром показатель РР будет иметь наибольшее значение (РР→max).

Еще одним критерием оценки, который также может быть использо-

ван для

оптимизации структуры

капитала,

является срок

окупаемости

ской таблице 18.

С

Таблица 18

Оценка оптимальной структуры капитала

Показатели

Структура капитала. % (ЗК/СК)

0/100

20/80

40/60

50/50

60/40

80/20

100/0

1

2

3

4

5

6

7

8

Исходные данные для анализа структуры вложенного капитала

1. Потребность в ка-

питале всех сточ-

322619

322619

322619

322619

322619

322619

322619

ников финанс рова-

ния, тыс. руб.

2. Величина собст-

венногоизкап тала, на-

правленного, на фи-

322619

258095

193571

167309

129048

64525

0

нансирован е (СК),

тыс. руб.

3. Величина заемного

капитала, направлен-

0

64525

129048

167309

193571

258095

322619

ного на финансирова-

ние (ЗК), тыс. руб.

4. Безрисковая ставка

Д

рентабельностибАна

0,13

0,13

0,13

финансовом рынке

0,13

0,13

0,13

0,13

(rбр), в долях единицы

5. Средняя ставка

процента по заемным

средствам финанси-

0,17

0,17

0,17

0,17

0,17

0,17

0,17

рования (r), в долях

ед.

6. Годовая величина

прибыли до налогооб-

ложения и выплаты

19148

19148

19148 19148

19148

19148

19148

процентов (П), тыс.

И

руб.

7. Ставка налога и

прочих отчислений с

0,2

0,2

0,2

0,2

0,2

0,2

0,2

прибыли предприятия

(нп), в долях ед.

1

2

3

4

5

6

7

8

Аналитические показатели

8. Рентабельность

собственного капита-

ла (R К) ([стр.6-

0,047

0,025

-0,012

-0,044

-0,085

-0,307

-

стр.5*стр.3]*[1-

С

стр.7]/стр.2), в долях

ед.

9. Уровень ф нансо-

вого риска ((стр.5-

0

0,008

0,016

0,02074

0,024

0,032

0,04

стр.4)*стр.3/стр.1), в

и

долях ед.

10. Показатель «рен-

табельность-р ск»

-

3,169

-0,721

-2,142

-3,554

-9,581

-

(РР) (стр.8/стр.9), в

долях ед.

11. Скорость возврата

вложенного кап тала

(срок окупаемости,

13,48

31,56

-92,50

-27,77

-18,76

-10,44

-7,23

ССК), (стр.1/[стр.6-

стр.5*стр.3]*[1-

стр.7]), лет

Д

ли заёмного капитала возрастает уровень финансового риска, рентабель-

ность переходитбАв убыточность и снижается скорость возврата вложенных

средств.

Анализируя собственный капитал, необходимо обратить внимание

на соотношение коэффициентов поступления и выбытия. Если значение

И

коэффициентов поступления превышают значения коэффициентов выбы-

тия, значит в организации идет процесс наращивания собственного капи-

тала, и наоборот [10]:

1.

Коэффициент поступления:

КП

Поступило

.

(47)

Остатокнаконецгода

2.

Коэффициент выбытия:

КВ

Выбыло

.

(48)

Остатокнаконецгода

Анализ движения собственного капитала

Таблица 19

Отклоне-

Темп рос-

Остаток

Остаток

Оста-

Оста-

ние

та, %

на

ток на

ток на

За

За

на начало

За

За

капитал

конец

начало

конец

пре-

пре-

Показатели

преды-

преды-

отчет-

отчет-

ды-

от-

ды-

от-

дущего

дущего

ного

ного

ду-

чет-

ду-

чет-

С

ный

ный

года

года

года

года

щий

щий

год

год

год

год

1

бА

5

6

7

8

9

2

3

4

1.Уставный

2.Добавочный

капитал

3.Резервный

капитал

4.Нераспредел

Д

енная (чистая)

прибыль (не-

покрытый

убыток)

Итого собст-

венный капи-

тал

Показатели

Структура капитала. % (ЗК/СК)

0/100

20/80

40/60

50/50

60/40

80/20

100/0

И

1

2

3

4

5

6 7 8

1

2

3

4

5

6

7

8

2. Величина соб-

ственного капи-

тала, направлен-

ного, на финан-

С

сирование (

К),

тыс. руб.

3. Величина за-

емного кап

тала,

направленного

(rбрБезрисковая), в долях

на финансирова-

ние, (ЗК),

тыс.руб.

4.

бА

ставка рента-

бельности на фи-

0,15

0,15

0,15

0,15

0,15

0,15

0,15

нансовом рынке

единицы

5. Средняя ставка

процента по за-

емным средствам

0,18

0,18

0,18

0,18

0,18

0,18

0,18

финансирования

r, в долях ед.

6. Годовая вели-

Д

чина прибыли до

налогообложения

135722

135722

135722

135722

135722

135722

135722

и выплаты про-

центов (П), тыс.

руб.

И

1

2

3

4

5

6

7

8

7. Ставка налога

и прочих отчис-

лений с прибыли

0,2

0,2

0,2

0,2

0,2

0,2

0,2

предприятия

С

(нп), в долях ед.

Аналитические показатели

8. Рентабель-

ность собствен-

ного капитала

(R К) в долях

единицы

9. Уровень

-

нансового р

ска,

в долях ед н цы

10. Показатель

бА

«рентабельность-

рискфи» (РР), в до-

лях единицы

11. Скорость

возврата вло-

женного капита-

ла (срок окупае-

мости, ССК), лет