1215

_________________________________________________________________________________________________________________

Таблица 1

Баланс предприятия

Вактиве указывается имущество предприятия, а в пассиве

–совокупность денежных средств, за счет которых это имущество сформировалось.

Финансовые ресурсы предприятия – совокупность денежных средств, используемых в процессе уставной деятельности. Выделяют три основных источника финансовых средств предприятия.

1. Источники собственных и приравненных к ним средств: - средства собственников предприятия; - средства от результатов собственной хозяйственной дея-

тельности предприятия (прибыль); - средства от государства в форме прямых бюджетных до-

таций или субвенций.

2. Источники заемных средств: - банковские ссуды;

- коммерческий кредит от партнеров по хозяйственной деятельности;

- средства от эмиссии долговых ценных бумаг; - средства от собственников предприятия на возвратной

основе.

40 ФОРМИРОВАНИЕ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ НАКОПЛЕНИЙ ПРЕДПРИЯТИЙ

_________________________________________________________________________________________________________________

Финансовые ресурсы предприятия определяются как капитал, включающий всю сумму активов (собственный и заемный). Собственный капитал разделяется на: постоянный (уставный) капитал; переменный, величина которого зависит от текущего финансового состояния предприятия.

Полный капитал предприятия в зависимости от формы воплощения разделяется на основной и оборотный. Основной капитал – это денежные средства, вложенные во внеоборотные активы (основные фонды предприятия).

Состав основного капитала:

а) основные средства – это денежная оценка основных фондов и материальных ценностей, имеющих длительный срок службы (арендуемые основные средства с правом последующего выкупа учитываются как собственные);

б) незавершенные долгосрочные инвестиции – средства, вложенные в строительство, не установленное оборудование;

в) долгосрочные финансовые инвестиции – долгосрочные займы (могут предоставлять банки, другие предприятия, фонды), стоимость имущества, переданного в долгосрочную аренду на правах финансового лизинга, затраты на приобретение акций и облигаций, долевое участие в уставном капитале других предприятий.

Долгосрочные финансовые инвестиции направлены на цели капитального развития, для обеспечения процесса расширенного воспроизводства основных фондов за счет использования собственной прибыли. Для этой цели на предприятии формируется и используется специальный фонд производственного и технического развития.

Оборотный капитал – это часть капитала организации, инвестированная в оборотные активы организации

3. Нематериальные активы являются третьим источником финансовых средств предприятия. Они состоят из приобретен-

_________________________________________________________________________________________________________________

ных предприятием за плату патентов, товарных знаков, торговых марок, оплаты брокерских мест на бирже.

3.2. Капитал предприятия и его классификация

Капитал – ключевое понятие в теории финансов и в системе финансирования деятельности хозяйствующего субъекта. Можно выделить три основных подхода к формулированию сущности трактовки этой категории.

Врамках экономического подхода капитал – это самовозростающая стоимость, т.е. стоимость, авансированная в производство с целью извлечения прибыли. Здесь реализуется физическая концепция капитала, которая рассматривает его как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества. В рамках данной концепции капитал можно подразделить на реальный (материально-вещественные блага – факторы производства – здания, машины, транспортные средства, сырье и др.) и финансовый (ценные бумаги и денежные средства). Величина капитала при этом исчисляется как итог бухгалтерского баланса по активу.

Врамках бухгалтерского подхода, реализуемого на уровне хозяйствующего субъекта, капитал трактуется как интерес собственников этого субъекта в его активах, т.е. термин «капитал» в этом случае выступает синонимом чистых активов, а величина рассчитывается как разность между суммой активов субъекта и величиной его обязательств. Такое представление известно так же, как финансовая концепция капитала.

Учетно-аналитический подход является, по сути, комбинацией двух предыдущих подходов и использует модификации физической и финансовой концепций капитала. В этом случае капитал как совокупность ресурсов характеризуется одновременно с двух сторон:

а) со стороны направлений его вложения; б) со стороны источников происхождения.

42 ФОРМИРОВАНИЕ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ НАКОПЛЕНИЙ ПРЕДПРИЯТИЙ

_________________________________________________________________________________________________________________

Соответственно выделяют две взаимосвязанные разновидности капитала: активный и пассивный. Активный капитал представлен имуществом хозяйствующего субъекта, формально представленным в активе его бухгалтерского баланса в виде двух блоков – основного и оборотного капитала. Пассивный капитал

– это источники средств, за счет которых сформированы активы субъекта. Они подразделяются на собственный и заемный капитал.

Таким образом, капитал организации (предприятия) – это стоимость (финансовые ресурсы), авансированная (ые) в производство (в дело) с целью извлечения прибыли и обеспечения на этой основе расширенного воспроизводства. Капиталу присуща многоаспектная сущность:

•во-первых, это фактор производства;

•во-вторых, это денежные ресурсы предприятия, приносящие доход;

•в-третьих, это источник благосостояния собственников (главным образом, собственный капитал);

•в-четвертых, это измеритель стоимости фирмы;

•в-пятых, капитал и его динамика являются важнейшим индикатором эффективности финансово-хозяйственной деятельности фирмы.

Капитал классифицируют по следующим признакам: 1. По источникам формирования:

а) собственный капитал – характеризует общую стоимость средств организации, принадлежащих ей на праве собственности;

б) заемный капитал – включает денежную оценку средств, привлекаемых организацией на возвратной основе (все формы такого капитала представляют собой финансовые обязательства организации, подлежащие погашению в определенные сроки).

2. По целям использования:

_________________________________________________________________________________________________________________

а) производительный капитал характеризует те средства организации, которые инвестированы в его операционные активы для осуществления хозяйственной деятельности;

б) ссудный капитал характеризует средства организации, которые используются в процессе осуществления инвестиционной деятельности, при этом речь идет об инвестициях в денежные инструменты (депозитные вклады в коммерческих банках, векселя), а также в долговые ценные бумаги (облигации, депозитные сертификаты и т.п.);

в) спекулятивный капитал используется в процессе осуществления спекулятивных финансовых операций (операций, основанных на разнице в ценах приобретения и реализации финансовых инструментов).

3. По формам инвестирования:

а) капитал в денежной форме (финансовые активы); б) капитал в материальной форме; в) капитал в нематериальной форме.

4. По объектам инвестирования:

а) основной капитал – представляет собой ту часть используемого организацией капитала, который инвестирован во все виды внеоборотных активов, причем не только в основные средства;

б) оборотный капитал – это часть капитала организации, инвестированная в оборотные активы организации.

5. В зависимости от форм нахождения в процессе кругооборота:

а) капитал в денежной форме; б) капитал в производительной форме; в) капитал в товарной форме.

На первой стадии капитал в денежной форме инвестируется в оборотные и внеоборотные активы предпринимательских организаций, переходя в производительную форму. На второй

44 ФОРМИРОВАНИЕ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ НАКОПЛЕНИЙ ПРЕДПРИЯТИЙ

_________________________________________________________________________________________________________________

стадии производительный капитал принимает товарную форму в процессе производства продукции (работ, услуг). Третья стадия

– постепенный переход товарного капитала в денежный по мере реализации производственных товаров (работ, услуг).

6. В зависимости от формы собственности: а) частный; б) государственный; в) смешанный,

г) совместный (с привлечением иностранных инвестиций) капитал.

Такое разделение капитала используется в процессе классификации организаций (предприятий) по формам собственности.

7.В зависимости от характера использования собственни-

ками:

а) потребляемый капитал – после распределения и использования на цели потребления теряет функции капитала и расходуется в целях выплаты дивидендов, процентов, удовлетворения социальных потребностей персонала и т.п.;

б) накапливаемый капитал – характеризует различные формы его прироста в результате капитализации прибыли организации (предприятия);

8.По организационно-правовым формам деятельности:

а) акционерный; б) паевой (складочный);

в) индивидуальный.

9. По источникам привлечения: а) отечественный (российский); б) иностранный капитал.

_________________________________________________________________________________________________________________

3.3. Собственный и заемный капитал предприятия

Собственный капитал организации (предприятия) характеризует общую стоимость средств организации, принадлежащих ей на праве собственности. Собственный капитал можно трактовать как аналог долгосрочной задолженности организации перед своими собственниками. Можно выделить следующие функции собственного капитала:

•оперативную – связанную с поддержанием непрерывности деятельности организации (предприятия);

•защитную (абсорбирующую) – направленную на защиту капитала от кредиторов и возмещение (поглощение) убытков организации;

•распределительную – связанную с участием в распределении полученной прибыли;

•регулирующую – определяющую возможности и масштабы привлечения заемных источников финансирования, а также участия отдельных субъектов в управлении организацией.

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный и накопленный капитал.

Инвестированный капитал – это капитал, вложенный собственниками. Который включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный капитал. Инвестированный капитал представлен в балансе российских организаций в виде уставного капитала и добавочного капитала в части эмиссионного дохода.

Накопленный капитал – это капитал, созданный сверх того, что было первоначально авансировано собственниками. Он находит свое отражение в виде статей, формируемых за счет чистой прибыли (резервный капитал, нераспределенная прибыль).

46 ФОРМИРОВАНИЕ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ НАКОПЛЕНИЙ ПРЕДПРИЯТИЙ

_________________________________________________________________________________________________________________

Величина чистых активов предприятия – количественное выражение собственного капитала; она отражает стоимость той части имущества, которая в случае наступления неблагоприятных обстоятельств может быть использована коммерческой организацией. От стоимости чистых активов зависят возможности увеличения уставного капитала, выплаты дивидендов, реорганизации акционерных обществ и ряд других решений. Чистые активы (Ча) – это разность суммы активов организации, принимаемых к расчету (Ар), и суммы обязательств, принимаемых к расчету (Пр). В общем виде величина чистых активов рассчитывается поформуле

Ча = Ар – Пр.

В составе собственного капитала выделяются (учитываются) следующие его компоненты: уставный (складочный) капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и прочие резервы.

Уставный капитал организации (предприятия) – это первоначальная сумма средств учредителей (собственников) необходимых для ее функционирования и отражающих право, закрепленное в Уставе общества, на ведение предпринимательской деятельности. Его величина определяет минимальный размер имущества фирмы, гарантирующего интересы ее кредиторов.

Добавочный капитал – отражает прирост стоимости имущества по переоценке (сумму дооценки) основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования свыше 12 месяцев, эмиссионный доход акционерного общества, курсовые разницы в случае, когда задолженность в уставный капитал выражена в иностранной валюте, другие аналогичные элементы. Используют добавочный капитал для погашения снижения стоимости внеоборотных активов в резуль-

_________________________________________________________________________________________________________________

тате их переоценки, увеличения уставного капитала, распределения между участниками организации.

Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом или учредительными документами порядком и имеет строго целевое назначение. Законодательством Российской Федерации предусмотрено обязательное создание резервных фондов в акционерных обществах. Средства резервного капитала предназначены для покрытия убытков, погашения облигаций общества, выкупа собственных акций при отсутствии иных средств. Резервный фонд создается в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 5 % его уставного капитала. Формируется путем обязательных ежегодных отчислений, но не менее 5 % чистой прибыли до достижения установленного уставом размера.

Нераспределенная прибыль – это невыплаченная в виде дивидендов прибыль, которая является внутренним источником финансовых ресурсов фирмы долговременного характера. Полученная предприятием по итогам года прибыль распределяется решением компетентного органа (общего собрания акционеров в АО или собрания участников в ООО) на выплату дивидендов, формирование резервного и других фондов, покрытие убытков прошлых лет и др. Оставшийся нераспределенным остаток прибыли направляется на дальнейшее развитие предпринимательской деятельности.

Заемный капитал – совокупность заемных средств, авансированных в предприятие и приносящих прибыль. Он может быть оформлен в виде договоров кредита и займа, товарного и коммерческого кредита. При этом выделяются отдельные виды обязательств займа: вексельные обязательства и обязательства, возникающие при выпуске и продаже хозяйственным обществом облигаций. В составе долгосрочных источников заемных средств организаций следует выделить и такой специфический источник финансирования, как финансовая аренда, который оформляется соответствующим договором.

48 ФОРМИРОВАНИЕ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ НАКОПЛЕНИЙ ПРЕДПРИЯТИЙ

_________________________________________________________________________________________________________________

В составе заемного капитала организации можно выделить: а) краткосрочные кредиты и займы – служат источником

покрытия (финансирования) оборотных активов.

б) долгосрочные кредиты – направляются на финансирование внеоборотных и части оборотных активов.

в) кредиторскую задолженность – возникает в процессе расчетов по двум основаниям:

-в сделках купли-продажи и подряда перед поставщиками и подрядчиками (товарный кредит), а также по векселям к уплате и полученным авансам;

-в финансово-распределительных отношениях перед персоналом организации, бюджетом, внебюджетными фондами и в случае нарушения сроков выплат начисленных к уплате налогов.

Кредиторская задолженность означает привлечение в хозяйственный оборот предприятия средств других предприятий, организаций или отдельных лиц. Использование этих привлеченных средств в пределах действующих сроков оплаты счетов

иобязательств правомерно.

Использование заемных средств в современных условиях объективно необходимо для нормального функционирования предприятий (организаций) и народного хозяйства в целом. Более того, использование заемного капитала организациями для финансирования своей деятельности имеет определенные преимущества:

1)является более дешевым источником средств и обладает возможностью генерировать прирост рентабельности собственного капитала за счет эффекта финансового рычага при условии, что рентабельность активов организации превышает процентную ставку за кредит;

2)нежелание владельцев увеличивать число акционеров, пайщиков;

3)обладает широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге заемщика.