25. Ямайская валютная система. Причины и условия перехода от Бреттон-Вудской к Ямайской (Кингстонской) системе.

Четвертая мировая валютная система (Ямайская) была оформлена соглашением стран — членов МВФ в г. Кингстоне (январь 1976 г.) и установила следующие характерные принципы этой системы:

• Введен стандарт СДР вместо золотодевизного стандарта.

• Юридически завершена демонетаризация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото.

• Странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса.

• МВФ призван усилить межгосударственное валютное регулирование.

• Эти принципы за некоторыми изменениями действуют и по сей день.

В результате интеграции экономик в марте 1979 г. между странами Европейского экономического сообщества (ныне Европейский союз (ЕС)) была создана Европейская валютная система (ЕВС). Ключевым моментом являлось создание европейской валютной единицы — ЭКЮ, курс которой устанавливался на базе корзины 12 валют стран — членов Европейской валютной системы. В июне 1996 г. были определены новые параметры Европейской валютной системы, которая вступила в силу с 1 января 1999 г. одновременно с началом функционирования Валютного союза. В странах Европейского союза была введена единая коллективная валюта евро.

Ямайская валютная система с 1976 года по настоящее время

В январе 1976 г. соглашением стран — членов МВФ был пересмотрен статус золота и введены плавающие валютные курсы. Ямайская валютная система была оформлена Ямайским соглашением, которое было ратифицировано в 1978 г.

Основой для принятия Ямайского соглашения было соглашение временного комитета МВФ 1976 г. о переустройстве Бреттон-Вудской системы:

• Важнейшим элементом Ямайской валютной системы является вытеснение золота из международных расчетов.

• Центральные банки стран получили возможность осуществлять операции с золотом по рыночным ценам, золотые паритеты были отменены.

• Вытеснение золота сопровождалось выдвижением СДР на роль международного резервного средства.

• Странам предоставлялось право выбора режима валютного курса, и в основном стали применяться плавающие валютные курсы, которые складываются под влиянием двух основных условий: паритета покупательной способности валют и рыночного соотношения спроса и предложения на мировых валютных рынках.

Принципы ямайской валютной системы:

1. Переход золотодевизного стандарта к мультивалютному рыночному стандарту. Был официально введен стандарт СДР. СДР был объявлен базой ямайской валютной системы и основой валютных паритетов.

СДР — это международные платежные и резервные средства. Они используются для безналичных международных расчетов путем записи на специальных счетах МВФ и в качестве расчетной единицы МВФ. С 1.01.70 г. была введена новая условная валюта (СДР) — специальные права заимствования (SDR — Special Drawing Rights). Сначала СДР была приравнена к доллару США (1 СДР = 1 USD). С 1.07.74 г. СДР стала формироваться на основе корзины валют 16 наиболее развитых стран ПРС. Однако возникли проблемы, связанные с колебаниями курсов валют. С 1.01.84 г. СДР стали формироваться на основе корзины 5 главных валют мира (американского доллара, немецкой марки, японской иены, английского фунта стерлингов и французского франка). С 1.01.02 г. СДР формируются на основе корзины 4 главных валют мира (американского доллара, евро, английского фунта и иены). СДР относится к международным коллективным валютам и используется для безналичных расчетов стран — членов МВФ путем записей на специальных счетах. СДР не имеет материальной основы, а является валютой записи. Курс СДР устанавливается на основе валютной корзины.

Валютная корзина — это метод соизмерения средневзвешенного курса коллективной валюты по отношению к определенному набору национальных валют. Количество валют в наборе, их состав и размер валютных компонентов, т. е. количество единиц каждой валюты в наборе, устанавливаются произвольно.

2. Юридически завершена демонетизация золота, которая выражалась в том, что отменена официальная фиксированная цена на золото, введен плавающий рыночный курс золота, который определяется на биржевых торгах, отменены золотые паритеты, прекращен обмен долларов на золото.

Демонетизация золота — превращение золота из финансового актива в товар, который больше не используется как средство платежа между центральными банками стран, а переходит в сферу товарного обращения.

Фактически демонетизация золота определяется реальными условиями товарного производства, мирового хозяйства и валютных отношений:

• странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса (фиксированного или плавающего);

• усиление межгосударственного регулирования через МВФ.

В новой валютной системе доллар США продолжает оставаться главной резервной валютой, но его положение в этой роли более не закреплено специальной статьей.

Новые правила в отношении валютных курсов узаконили существующий на практике с 1973 г. режим «плавающих курсов». Вместе с тем не исключались возможности создания региональных соглашений о фиксированных курсах (по типу появившейся уже в марте 1979 г. Европейской валютной системы). Новые правила не содержали четкой позиции в отношении формирования паритетов валют и валютных курсов, оставляя решение этого вопроса за национальным валютным законодательством.

Таким образом, как в свое время Бреттон-Вудская конференция узаконила сложившуюся к тому времени международную валютную практику, так и поправки к Уставу МВФ, по существу, лишь закрепили фактическое положение вещей в международных валютных отношениях в середине 70-х годов.

Причины и условия перехода от Бреттон-Вудской к Ямайской (Кингстонской) системе.

Для смягчения кризисов отдельных валют государства выдавали друг другу кредиты через МВФ. Бреттон-Вудская валютная система представляла собой систему межгосударственного золото-долларового стандарта и ставила доллар США в привилегированное положение, благодаря чему США могли погашать свои долги не золотом, а долларами.

Созданная валютная система была эффективной около 15 лет. Однако в 1960-е гг. был девальвирован фунт стерлингов, а в 1971 г. США заявили об отказе от конвертируемости доллара в золото. К концу 1960-х гг. Бреттон-Вудская система приходит в противоречие с усиливающейся интернационализацией мирового хозяйства, активной спекулятивной деятельностью транснациональных корпораций в валютной сфере. Долларовые запасы за пределами США составляли огромную сумму, образуя рынок евродолларов. Крупный дефицит платежного баланса США (11,2 млрд долл. в 1958–1960 гг.) инициировал гонку за золотом, подняв официальную цену за унцию золота выше 35 долл. Дефицит платежного баланса сократил золотые запасы США с 18 млрд долл. в 1960 г. до 11 млрд долл. в 1970 г. В то же самое время иностранные кредиторские требования к США возрастали с такой быстротой, что к 1970 г. они более чем вдвое превысили остающиеся у США резервы золота. В июне 1971 г. США отказались от обмена доллара на золото по официальной цене в одностороннем порядке, что фактически означало развал Бреттон-Вудской системы.

Кризис Бреттон-Вудской мировой валютной системы поро­дил обилие проектов валютной реформы: от проектов создания коллективной резервной единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту. Мировая валютная система, формирующая принципы торговых взаимоотношений, явно нуждалась в радикальном обновлении.

Быстрое развитие экономики стран Западной Европы в 60-х гг. и другие причины привели к международному валютному кризису. В 1971 г. был прекращен размен долларов на золото и все валюты утратили какую-либо связь с золотом. США взяли курс на окончательную демонетизацию золота и создание международного ликвидного средства в целях под­держки позиций доллара. Западная Европа, особенно Франция, стремилась ограничить гегемонию доллара и расширить кредиты МВФ.

К дополнительным причинам можно отнести следующие факторы:

- неустойчивость в экономике. Начало валютного кризиса в 1967 году совпало с замедлением экономического роста;

- усиление инфляции отрицательно влияло на конкурентоспособность фирм. Поскольку разные темпы инфляции в разных странах по разному влияли на динамику курса валют, это создавало условия для «курсовых перекосов», что поощряло спекулятивные перемещения «горячих» денег;

- в 1970-х годах спекуляции обострили валютный кризис. Избыток долларов в виде стихийной лавины «горячих» денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от одной валюты к другой;  

- нестабильность национальных платежных балансов. Хронический дефицит у одних стран (особенно США, Великобритании) и положительное сальдо других (ФРГ, Япония) усиливали колебания курсов валют;

- несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы изменению соотношения сил на мировой арене. Валютная система, основанная на национальных валютах, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов эмиссией национальных валют, используя их статус резервных валют. Это противоречило интересам иных стран;

- роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые могут существенно превышать резервы центральных банков стран, где действуют корпорации и, таким образом, ТНК могут ускользать от национального контроля. ТНК при попытках избежать потерь или получить прибыли участвуют в валютных спекуляциях, придавая им гигантский размах. Транснациональные корпорации в валютной сфере

Таким образом, постепенно возникла необходимость пересмотра основ существующей валютной системы. Её структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать реальному положению дел. Суть кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером международных экономических отношений и использованием для этого национальных валют (преимущественно доллара США), подверженных обесцениванию.