41 Особенности рынка капитала. Капитал и ссудный процент. Дисконтирование инвестиционные решения фирмы.

Рынок капитала (финансовый рынок) совершенным из всех рынков: во-первых, он уникален уже тем, что его субъектами в наше время стали почти все участники хозяйственной жизни: предприниматели, потребители, органы государственной власти и местного самоуправления, общественные организации и тому подобное; во-вторых, объекты, которые торгуются на нем, являются относительно однородными (украинская гривна, доллар США, евро, акции, облигации), а это ускоряет заключение сделок и обуславливает его большую предсказуемость; в-третьих, он определяет практически единую для всей страны (и международного сообщества) цену — ссудный процент, курс акций, обменный курс валют и тому подобное; в-четвертых, замечательная компьютерно-информационная обустройство обеспечивает ему самый высокий степень конкурентности: для каждого открыта возможность свободного входа и выхода с этого рынка.

Рынок капитала и чувствительнейшим до общего состояния экономики (причем, как национальной, так и мировой). Он первым и в наибольшей степени реагирует на события, связанные с эффективностью хозяйствования, политической жизнью, законодательными нововведениями, природно-климатическими процессами, эпидемическими вспышками, террористическими актами и тому подобное. Его необычайная чувствительность ко всем изменениям в жизни общества и природе связана именно с тонкостями человеческой психики: потребительскими устремлениями, жаждой быстрого обогащения, а также попыткой уберечь денежные сбережения от обесценивания (инфляции).

Рынок капитала заслужил себе репутацию и рискованного. Он способен быстро не только обогатить человека, но и разорить ее, лишить, к примеру, жилья, нажитых ценных вещей и тому подобное. Он жестко дисциплинирует своих субъектов, заставляя их быть особенно ответственными, предприимчивыми.

Ссудный процент — это цена, которую платят заемщики за использование капитала. Его возникновение связано с развитием товарно-денежных отношений. Субъекты — кредитор и заемщик. Первый получает определенный доход. Второй пытается увеличить прибыль. Столкновение их интересов приводит к распределению средств. Сущность ссудного процента трактуется в литературе по-разному. Представители марксистской теории рассматривают данную категорию как форму потребительской стоимости (полезности) товара. Заемный капитал приносит доход кредитору, который как раз и выражается в ставке. Согласно теории предельной полезности, ссудный процент – это компенсация кредитору за то, что он отказался от потребления материальных благ сегодня в пользу будущих выгод. Сторонники теории чистой производительности считают, что капитал должен направляться на прирост выпуска продукции. Уровень этого показателя измеряется процентом. В советский период данный термин трактовался по марксистской теории, в условиях социализма — как способ снижения себестоимости продукции. Сегодня под ссудным процентом понимается определенная сумма средств, которую получает собственник за передачу во временное пользование капитала третьим лицам.

Из-за различных недостатков методов средней нормы прибыли и окупаемости обычно считается, что посредством метода дисконтирования денежных потоков можно сделать более объективную оценку инвестиционного проекта для отбора. Эти методы позволяют учесть как величину, так и распределение во времени ожидаемых денежных потоков в каждом периоде реализации проекта. При любом типе экономики, когда капитал имеет стоимость, изменение стоимости денег во времени очень важно. Акционеры дадут более высокую оценку тому инвестиционному проекту, который обещает прибыль через 5 лет. а не тому, который окупится с такой же прибылью через 6—10 лет. Следовательно, изменение ожидаемого денежного притока во времени очень важно для принятия инвестиционного решения.

принятие инвестиционного решения предполагает сравнение осуществляемых затрат и ожидаемых доходов, причем величина доходов, получаемых в будущем, оценивается в меньшую сумму, чем сегодняшняя, так как на текущие доходы можно получать проценты в виде разницы между ценностью настоящих и будущих благ. В этом смысле будущие ценности как бы изменяются во времени они обесцениваются (дисконтируются) относительно настоящих ценностей. Поэтому процент есть плата за время между инвестированием и получением ожидаемого дохода. Процедура, с помощью которой вычисляется значение в настоящее время любой денежной суммы, которая с учетом ставки процента может быть получена в будущем, называется дисконтированием. Первоначальная сумма, которую необходимо заплатить в настоящее время за станок, чтобы получить доход в будущем, называется дисконтированной или текущей стоимостью данного станка. Для приведения ожидаемых в будущем доходов к их сегодняшней ценности используется коэффициент дисконтирования или ставка дисконта, представляющая собой процент, получаемый в виде платы за кредит. Это может быть учетная ставка процента, под которую центральный банк выдает ссуды банкам, или какая-либо иная рыночная ставка. Другими словами, ставка дисконта есть та норма прибыли, которую можно получить от наилучшего из возможных альтернативных способов вложения денежных средств (инвестирования).